การปฏิเสธการซื้อกิจการของ FTX ทำให้นักลงทุนต้องค้นหาคำตอบ

ขอบคุณแต่ไม่ขอบคุณ 

นั่นคือข้อความที่ Voyager Digital ซึ่งเป็นผู้ให้กู้และการแลกเปลี่ยน crypto ที่ล้มละลายได้ส่งถึง FTX และ Alameda Ventures เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา

เมื่อวันที่ 22 กรกฎาคม Sam Bankman-Fried ซีอีโอของ FTX บริษัทแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัล เสนอ ข้อตกลงการปรับโครงสร้างให้กับยานโวเอเจอร์ ลูกค้าของแพลตฟอร์มที่ประสบปัญหาจะได้รับการบรรเทาทันทีในรูปแบบของสภาพคล่องและตัวเลือกในการเข้าร่วม FTX ซึ่งเป็นหนึ่งในการแลกเปลี่ยน crypto ชั้นนำทั่วโลก

แต่สองวันต่อมา โวเอเจอร์ปฏิเสธข้อเสนอดังกล่าวโดยไม่ได้ตั้งใจ เนื่องจากเป็น "การเสนอราคาต่ำที่แต่งตัวเหมือนอัศวินม้าขาวช่วยเหลือ" ตามรายงานของ ยื่นศาล. การแปล: FTX กำลังพยายามเทคโอเวอร์ซึ่งส่งผลเสียต่อผลประโยชน์ของยานโวเอเจอร์ 

การขยายสินเชื่อ

บริษัทที่ล้มละลายยังกล่าวถึงข้อตกลงที่เสนอว่าเป็น “การชำระบัญชีสกุลเงินดิจิทัลบนพื้นฐานที่ทำให้ AlamedaFTX ได้เปรียบ”

Alameda Ventures เป็นบริษัทในเครือของ Alameda Research ซึ่งเป็นบริษัทการค้า crypto ที่ก่อตั้งโดยมหาเศรษฐี Bankman-Fried ในขณะที่เจ้าพ่อ crypto ได้สละการควบคุมบริษัท Alameda ในแต่ละวัน พวกเขาและ FTX ก็ได้แสดงคอนเสิร์ตร่วมกันเป็นครั้งคราวในช่วงที่สินทรัพย์ดิจิทัลล่มสลายในปีนี้ โดยให้สินเชื่อหรือซื้อบริษัทที่ประสบปัญหา 

[เนื้อหาฝัง]

ภายใต้ข้อเสนอสองส่วนของ Bankman-Fried Alameda จะซื้อสกุลเงินดิจิทัลและสินเชื่อสินทรัพย์ดิจิทัลของ Voyager ไม่รวมหนี้ที่ออกให้กับ Three Arrows Capital ตามมูลค่าตลาด อลาเมดาจะตัดการเรียกร้องเงินกู้จำนวน 75 ล้านดอลลาร์ของตนเองซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของข้อเสนอ

FTX กล่าวว่าลูกค้า Voyager สามารถรับ "สภาพคล่องทันที" โดยการเปิดบัญชีด้วยยอดเงินสดที่ได้รับทุนจากส่วนหนึ่งของการเรียกร้องการล้มละลาย 

การเรียกร้องที่ไม่มีหลักประกัน

ในข่าวประชาสัมพันธ์ FTX กล่าวว่าข้อเสนอดังกล่าวจะอนุญาตให้ลูกค้า Voyager “เรียกคืนทรัพย์สินบางส่วนของตน โดยไม่ต้องบังคับให้พวกเขาเก็งกำไรผลลัพธ์จากการล้มละลาย” เสริมว่า “ลูกค้าของ Voyager ไม่ได้เลือกที่จะเป็นนักลงทุนที่ล้มละลายและถือสิทธิ์เรียกร้องที่ไม่มีหลักประกัน”

ในการตอบกลับด้วยถ้อยคำที่รุนแรง Voyager ขอร้องให้ผู้มีส่วนได้เสีย "อ่าน [ข้อเสนอ] จริงๆ" 

“สำหรับใครก็ตามที่อ่านข้อเสนอแม้จะดูคร่าวๆ” บริษัทกล่าว “จะเห็นได้ชัดว่าแผนแบบสแตนด์อโลนที่ Voyager ยื่นนั้นสามารถส่งมอบคุณค่าให้กับลูกค้าได้มากกว่าข้อเสนอ AlamedaFTX” 

เหนือสิ่งอื่นใด Voyager ประณามข้อเสนอสำหรับ “การแปลงการเรียกร้องสกุลเงินดิจิทัลของลูกค้าเป็นดอลลาร์สหรัฐ ตามราคา ณ วันที่ 5 กรกฎาคม 2022 และชำระค่าสินไหมทดแทนสกุลเงินดิจิทัลเป็นดอลลาร์สหรัฐ โดยลูกค้าต้องรับผลกระทบทางภาษีที่เกี่ยวข้องกับการปรับเงินดอลลาร์และการชำระบัญชีการเรียกร้องของพวกเขา” คำฟ้องของศาลกล่าวว่า

Graeme Fearon ที่ปรึกษาพิเศษของบริษัทกฎหมาย Moulis Legal ของออสเตรเลีย แนะนำว่าข้อเสนอของ FTX อาจดึงดูดลูกค้าที่วิตกกังวลของ Voyager โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเปรียบเทียบกับสิ่งที่บริษัทสามารถผลิตได้ในขณะที่ดำเนินการผ่านฝ่ายบริหาร 

ข้อเสนอของ FTX “จำเป็นต้องเห็นฉากหลังของข้อเสนอของ Voyager ในการชำระคืนลูกค้าด้วยส่วนผสมของ cryptos (รวมถึงโทเค็นของ Voyager เอง) หุ้นและเงินทุนใด ๆ ที่ได้รับจาก [Three Arrows Capital]” ทนายความบอกกับ The Defiant 

“เมื่อพิจารณาจาก Crypto Winter ในปัจจุบัน จึงไม่มีความคาดหวังว่าจะมี 'อัศวินม้าขาว' ที่ดีกว่านี้มาช่วยเหลือ ดังนั้นข้อเสนอของ FTX อาจจะดีเท่าที่ควร”

แกรม เฟียรอน

“เนื่องจากการขาดความชัดเจนว่าข้อเสนอนี้อาจมีมูลค่าเท่าใดจริง ๆ และเมื่อใดที่อาจสรุปได้ (และข้อเท็จจริงที่ว่ามันไม่มีการเปลี่ยนแปลงในการจัดการ) ลูกค้าอาจได้รับการอภัยที่เลือกนกของ FTX อยู่ในมือ” Fearon กล่าวเสริม . “เมื่อพิจารณาจาก Crypto Winter ในปัจจุบัน จึงไม่มีความคาดหวังว่าจะมี 'อัศวินม้าขาว' ที่ดีกว่านี้มาช่วยเหลือ ดังนั้นข้อเสนอของ FTX อาจจะดีเท่าที่ควร”

Ramnik Arora หัวหน้าฝ่ายผลิตภัณฑ์ของ FTX การตอบสนอง ต่อการยื่นของ Voyager บน Twitter โดยยืนยันว่าบริษัทจะจ่ายมูลค่าตลาดปัจจุบันของสินทรัพย์ที่ซื้อโดยเป็นส่วนหนึ่งของข้อเสนอ “หากการทำธุรกรรมนี้เกิดขึ้นในวันนี้ เราจะซื้อ ETH จาก 'อสังหาริมทรัพย์' ที่ราคา 1,600 ดอลลาร์ เทียบกับ 1,150 ดอลลาร์ในวันที่ 5 กรกฎาคม” เขากล่าว

ยอมจำนนต่อการล้มละลาย

โวเอเจอร์ถูกฟ้องล้มละลายเมื่อวันที่ 5 กรกฎาคมกลายเป็นบริษัทให้กู้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลแบบรวมศูนย์รายใหญ่รายล่าสุด ยอมจำนนต่อการล้มละลาย เนื่องจากการแพร่เชื้อที่มีความเสี่ยงอย่างเป็นระบบจาก ความล้มเหลวของการเข้ารหัสลับในปี 2022 กระจาย

Voyager สร้างรายได้ที่น่าประทับใจถึง 415 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2021 และ ณ ปลายเดือนมิถุนายน มีลูกค้าถึง 3.5 ล้านคน ในการยื่นฟ้องล้มละลายตามบทที่ 11 Voyager กล่าวว่ายังคงถือเงินสด 110 ล้านดอลลาร์ สินทรัพย์ crypto มูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ และสินเชื่อคงค้างมูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์

แต่บริษัทให้ยืม 15,250 BTC และ 350 ล้านดอลลาร์เป็น USDC ให้กับ ทุนสามศรซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุน crypto มูลค่าหลายพันล้านที่มีชื่อเสียงในด้านวิทยานิพนธ์ 'supercycle' ไปหน้าอก เนื่องจากการรวมกันของเลเวอเรจที่มากเกินไปและการเปิดรับมากเกินไป ตอนนี้ Terra Classic พังทลายลงแล้ว.

เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน โวเอเจอร์เรียกร้องให้บริษัท Three Arrows ซึ่งปัจจุบันผู้ก่อตั้งอยู่ที่ไหน เพื่อทำให้เจ้าหนี้และผู้ชำระบัญชีของบริษัทไม่พอใจ ไม่ทราบ — ชำระคืน $ 658M ภายในห้าวันมิฉะนั้นจะถือว่าผิดนัดชำระหนี้ ยานโวเอเจอร์ถูกฟ้องล้มละลายตามบทที่ 11 ประมาณหนึ่งสัปดาห์หลังจากข้อเรียกร้องหมดลง

อาณาเขตจดที่แผนที่

เนื่องจากนี่เป็นครั้งแรกที่องค์กร crypto ขนาดนี้ได้ร้องขอการคุ้มครองการล้มละลาย ระบบกฎหมายจะก้าวเข้าสู่ดินแดนที่ไม่จดที่แผนที่ ประการหนึ่งอาจไม่ชัดเจนว่าใครเป็นเจ้าของและเป็นเจ้าของทรัพย์สินที่ Voyager ถืออยู่ Timothy Edwards หัวหน้าทีมสินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทกฎหมาย HopgoodGanim กล่าว

เขากล่าวว่าคำตัดสินล่าสุดโดย ศาลฎีกาของสหรัฐอเมริกา และ ศาลสูงอังกฤษและเวลส์ พบว่า “ในบางกรณีการแลกเปลี่ยนถือสินทรัพย์ดิจิทัลบนความไว้วางใจสำหรับผู้ใช้หรือนักลงทุน” 

“สิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เพราะในเขตอำนาจศาลหลายแห่ง หากคุณถือครองทรัพย์สินที่เป็นความไว้วางใจให้กับบุคคลอื่น กรรมสิทธิ์และกรรมสิทธิ์ก็จะยังคงเป็นของบุคคลนั้น” เอ็ดเวิร์ดส์กล่าว “คุณเป็นเพียงผู้ดูแลสินทรัพย์ และหากคุณเข้าสู่ภาวะล้มละลาย สินทรัพย์นั้นมักจะไม่ใช่ทรัพย์สินที่สามารถแบ่งให้แก่เจ้าหนี้ของคุณได้ (หรือขายให้กับ 'อัศวินม้าขาว' ไม่ว่าจะในรายละเอียดใดก็ตาม)”

Fearon เสริมว่าลูกค้าของ Voyager จำนวนมากอาจถูก “ปฏิบัติเหมือนเจ้าหนี้ไม่มีหลักประกัน โดยไม่มีผู้บริโภคโดยเฉพาะหรือการคุ้มครองที่คล้ายคลึงกัน”

“นอกจากนี้ มีความไม่แน่นอนว่าการลงทุนของพวกเขาจะถูกมองว่าเป็นสกุลเงินหรือสินค้าโภคภัณฑ์ และสิ่งนี้จะส่งผลต่อจำนวนเงินที่พวกเขาสามารถฟื้นตัวได้” เขากล่าว

ยื่นข้อเสนอแล้ว

Bankman-Fried ใช้โซเชียลมีเดียเพื่อตอบสนองต่อการยื่นฟ้องของ Voyager และพยายามสร้างความมั่นใจให้กับลูกค้าของ Voyager “เราได้ยื่นข้อเสนอ: หากได้รับการยอมรับ ลูกค้าที่ต้องการสามารถมารับส่วนแบ่งของทุกสิ่งที่เหลืออยู่คืนโดยเร็วที่สุด” เขา ทวีต.

ลูกค้าจำนวนมากอาจกระตือรือร้นที่จะรับข้อเสนอนี้ แม้ว่าทีมผู้บริหารของโวเอเจอร์จะไม่ได้เป็นเช่นนั้นก็ตาม