- ตัวบ่งชี้การยอมรับ ISDA-Clarus RFR อยู่ที่ 51.3% ในเดือนที่แล้ว
- นี่เป็นเดือนที่สามติดต่อกันที่ยังคงอยู่รอบนี้ ลด 51%.
- การยอมรับ SOFR ทำสถิติใหม่สูงสุดตลอดกาลที่ 58.1%
- การยอมรับ €STR ยังคงมีความผันผวน
- กิจกรรมการซื้อขายในทุกตลาดต่ำกว่าเดือนที่แล้ว
ตัวบ่งชี้การยอมรับ ISDA-Clarus RFR สำหรับเดือนตุลาคม 2022 ได้รับการเผยแพร่แล้ว.
แสดง;
- การยอมรับ RFR สูงขึ้น ตั้งแต่เดือนที่แล้วเข้าถึง 51.3% ของตลาดอัตรา
- การใช้ SOFR สูงเป็นประวัติการณ์ที่ 58.1% เป็นเรื่องดีเสมอที่จะมีเดือนเป็นประวัติการณ์ให้พูดคุยกัน!
- การยอมรับ €STR ยังคงมีความผันผวนแบบเดือนต่อเดือน โดยลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคมที่ 18.3%
- มีแง่มุมอื่น ๆ ที่น่าสนใจสำหรับข้อมูลเช่นกัน:
- ที่ 45.4% ของกิจกรรมทั้งหมด ซึ่งเป็นสัดส่วนสูงสุดตามแนวคิดของการซื้อขาย RFR
- แม้จะมีกิจกรรมการซื้อขายที่ลดลงทั่วทั้งตลาด แต่นี่เป็นจำนวน RFR ที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับ 4 ที่เคยซื้อขายในหนึ่งเดือน
การยอมรับ SOFR
ด้วยเวลาไม่ถึง 8 เดือนก่อนที่ USD LIBOR จะตีพิมพ์ครั้งสุดท้าย SOFR จึงเป็นที่สนใจหลักสำหรับผู้อ่านของเรา ฉันค่อนข้างเกาหัวของฉันว่าการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมไม่ได้เร่งตัวขึ้นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา เดือนหน้าต้องเกิน 60% ใช่ไหม?
แสดง;
- ระดับบันทึกใหม่ที่ 58.1% ของ DV01 ได้รับการทำธุรกรรมกับ SOFR ในตราสารอนุพันธ์ของ USD ในเดือนตุลาคม 2022
- ซึ่งทำลายสถิติในเดือนสิงหาคม 2022 แต่เพียง 0.9%
- ความก้าวหน้าตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิได้รับการเดินเท้าค่อนข้าง
- อะไรคือ "เหตุการณ์" สุดท้ายที่จะทำให้การรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมเลื่อนขึ้น? โปรดจำไว้ว่ากองทุน USD Fed Funds จะยังคงดำเนินต่อไป ดังนั้นเราจะไม่เห็นการซื้อขาย SOFR 100% แม้ว่า USD LIBOR จะหายไปก็ตาม
กำลังตรวจสอบแผนภูมิที่เราเผยแพร่ครั้งแรก สิงหาคมปีนี้ตลาดฟิวเจอร์สเห็นบัญชี Eurodollars สำหรับสัดส่วนการซื้อขายที่น้อยที่สุดเป็นประวัติการณ์:
แสดง;
- ในเดือนตุลาคม 2022 ฟิวเจอร์ส Eurodollar (สีน้ำเงินบนแผนภูมิ) คิดเป็น 17% ของกิจกรรมทั้งหมดใน USD Rates ฟิวเจอร์สที่วัดโดย DV01
- สถิตินี้เน้นให้เห็นถึงความเร็วของการเปลี่ยนแปลงอย่างแท้จริง เมื่อ 12 เดือนที่แล้ว Eurodollars ยังคงคิดเป็นกว่า 70% ของการซื้อขายใน USD Interest Rate Futures
- ฟิวเจอร์ส SOFR คิดเป็นกว่า 50% ของกิจกรรมฟิวเจอร์สเป็นครั้งแรก (แค่ - มันคือ 50.27%!)
- กองทุนของเฟดมีการดำเนินงานที่ดีในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งช่วยให้ธนาคารกลางขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเห็นได้ชัด
- Fed Funds Futures คิดเป็น 32% ของกิจกรรมการซื้อขายใน Futures เมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าช่วงฤดูร้อน
สิ่งนี้ค่อนข้างตรงกันข้ามกับกิจกรรมในตลาด OTC ซึ่งตอนนี้ SOFR มีความโดดเด่นอย่างมาก (เมื่อเทียบกับ Fed Funds) มองไปที่ CCP ดูข้อมูล – ตอนนี้ขอยกเว้น LIBOR เพื่อให้เป็นการเปรียบเทียบแบบตรง:
OTC Markets แนะนำว่า Fed Funds อาจชำระที่ประมาณ 10% ของตลาด มีเหตุผลใดที่ทำให้ตลาดฟิวเจอร์สแตกต่างออกไป?
การยอมรับ €STR
ในตลาด EUR เราเคยมีดัชนี OIS สองรายการ – EONIA และ €STR อย่างไรก็ตาม เนื่องจากก) EONIA แปลงเป็น €STR บวก 8.5bp และ b) การยุติ EONIA ที่ตามมาในเดือนมกราคม 2022 ทำให้เราไม่มีไดนามิกเหมือนในตลาด USD อีกต่อไป ตอนนี้ EUR OIS ทั้งหมดมีการซื้อขายเทียบกับ €STR
ซึ่งหมายความว่าเราสามารถดูการยอมรับ €STR ต่อ CCP ได้อย่างง่ายดายโดยการเปรียบเทียบกิจกรรมใน IRS (ซึ่งยังคงเทียบกับ EURIBOR) และ OIS (ซึ่งทั้งหมดเทียบกับ €STR)
จำได้ว่าการยอมรับ €STR โดยรวมล้าหลังกว่าตลาดอื่นๆ ไม่มีการประกาศเกี่ยวกับการเลิกใช้ EURIBOR (ที่ฉันได้เห็น!) ดังนั้นจึงไม่มี "กำหนดเวลา" สำหรับการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรม การยอมรับ €STR ทั่วทั้งตลาดในปัจจุบันน้อยกว่า 20%:
อย่างไรก็ตาม ในตลาด OTC การยอมรับ €STR นั้นสูงกว่ามาก ดูที่การแบ่งที่ Eurex ก่อน (โดย notional):
Eurex มีปริมาณประมาณ 30-35% ใน €STR (สำหรับกิจกรรม EUR เท่านั้น ไม่รวม FRA) สำหรับ LCH SwapClear จำนวนกิจกรรม €STR นั้นสูงขึ้นอีก (คราวนี้โดย DV01) ที่ 30-38%:
โดยรวมแล้วในตลาด OTC EUR การยอมรับ €STR นั้นดูดีขึ้นเล็กน้อย โดยล่าสุดได้มีการเปิดตัว สัญญาซื้อขายล่วงหน้า €STR ที่ CMEและ Eurex ยังเปิดตัวฟิวเจอร์ส €STR 3 เดือนETD จะเห็นการต่อสู้เพื่อสภาพคล่องในไม่ช้า หนึ่งที่จะคอยติดตาม
สรุป
- ตัวบ่งชี้การยอมรับ RFR เพิ่มขึ้นเป็นสูงสุดตลอดกาลที่ 51.3%
- การยอมรับ SOFR นั้นสูงกว่า 58% ตลอดเวลา
- ข้อมูลชี้ให้เห็นว่า Fed Funds จะชำระที่ประมาณ 10% ของตลาด USD
- มีสัญญาณของการเพิ่มการยอมรับ €STR ในตลาด OTC
- การแลกเปลี่ยนสองสามรายการกำลังเปิดตัวฟิวเจอร์ส €STR
