CBDC ของสหรัฐฯ: ภัยพิบัติหรือความคิดที่ถึงเวลาแล้ว?

แนวคิดเรื่องเงินดอลลาร์ดิจิทัลสำหรับสหรัฐอเมริกามีมากขึ้นในข่าวในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา การวิจัยโดยธนาคารกลางสหรัฐเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) กำลังดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง และเป็นเรื่องง่ายที่จะเห็นว่าทำไม: ระหว่างความพยายามจากประเทศจีนในการใช้สกุลเงินดิจิทัลในแอป ไปจนถึงอัตราการยอมรับที่เพิ่มขึ้นของสกุลเงินดิจิทัล และเทคโนโลยีการชำระเงินที่เร็วขึ้นอื่น ๆ เห็นได้ชัดว่าเทคโนโลยีที่สนับสนุนวิสัยทัศน์ดิจิทัลอยู่ที่นี่ CBDC ของสหรัฐอเมริกาสามารถให้ข้อได้เปรียบที่สำคัญได้

แต่การนำไปปฏิบัตินั้นไม่ใช่เรื่องง่าย ในสัปดาห์นี้, เฟดออกเอกสารฉบับใหม่ สำรวจว่าการแสวงหา CBDC มีผลกระทบอย่างไรต่อนโยบายการเงินในอนาคต โดยพิจารณาสถานการณ์ที่เงินดอลลาร์ดิจิทัลถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายสำหรับทั้งการชำระเงินและเป็นตัวสะสมมูลค่า มันทำให้เกิดข้อกังวลที่ชัดเจน ในขณะที่การแลกเปลี่ยนเงินสดเป็นดอลลาร์ดิจิทัลไม่ได้เปลี่ยนแปลงมากนักในระดับมหภาคสำหรับวิธีการทำงานของเศรษฐกิจ แต่การแทนที่เงินฝากธนาคารด้วยสกุลเงินดิจิทัลจะเป็นเช่นนั้นอย่างแน่นอน - งบดุลของธนาคารพาณิชย์เกือบจะหดตัวลงอย่างแน่นอน ทำให้เกิดความต้องการเงินสำรองเพิ่มมากขึ้นและอาจส่งผลกระทบ ความพร้อมของเครดิต

มันเป็นเพียงเหตุผลหนึ่งที่ทุกคนไม่คิดว่าสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการสนับสนุนจาก Federal Reserve เป็นความคิดที่ชาญฉลาด และแน่นอนว่าการเชื่อมโยงเงินดอลลาร์สหรัฐเข้ากับ blockchain จะเป็นเพียงวิธีที่จะลบล้างข้อดีที่ทำให้ crypto น่าสนใจสำหรับหลาย ๆ คนในพื้นที่  เอกสารการทำงานจาก Web 3.0 – Collateral Insights โดย Christian Kameir หุ้นส่วนผู้จัดการของ Sustany Capital ได้สรุปข้อกังวลมากมายจากนักประดิษฐ์ในภาคส่วนนี้

ความกังวลในปัจจุบันหลายอย่างกลับมาที่a วางจำหน่ายมกราคม 2022 จากเฟดซึ่ง Kameir ตั้งข้อสังเกตว่าพลาดจุดสำคัญ: ในความเห็นของผู้ร่วมให้ข้อมูล สกุลเงินและเงินเป็นสองสิ่งที่แตกต่างกันมาก

“การรวบรวมแนวคิดทางกฎหมาย (เงิน) และเทคโนโลยี (สกุลเงิน) เข้าด้วยกันทำให้เกิดการวิเคราะห์เพิ่มเติม และทำให้ยากสำหรับผู้เขียนในการระบุนวัตกรรมทางเทคโนโลยีโดยทั่วไปอย่างถูกต้อง และโดยเฉพาะเทคโนโลยีเครือข่าย ข้อบกพร่องที่เป็นตัวอย่างจากการอธิบายสั้น ๆ ของต้นฉบับใน 'สินทรัพย์ดิจิทัล' ซึ่งเป็นคำที่ค่อนข้างเป็นปัญหา - ในหน้า XNUMX ซึ่งเริ่มต้นด้วยการประกาศว่าสกุลเงินดิจิทัลอาจมี 'ลักษณะคล้ายเงิน' ขณะเดียวกันก็ทำซ้ำตำนานที่หักล้างมายาวนานอีกจำนวนหนึ่ง ล้อมรอบพื้นที่ของการเข้ารหัสแบบดั้งเดิมและโซลูชันซอฟต์แวร์แบบกระจายอำนาจ — หรือที่รู้จักในชื่อ 'blockchains'”'

สกุลเงินมีความเสี่ยงของประเทศ ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง และค่าใช้จ่ายในการจัดการที่แลกเปลี่ยนกัน สินค้าโภคภัณฑ์มีปัญหาของตัวเอง แต่คุณค่าของความจริง เงินตรา เป็นหัวข้อที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง ดังนั้น เมื่อ Fed กล่าวว่าพวกเขาต้องการแนะนำดอลลาร์ดิจิทัลในฐานะสกุลเงินดิจิทัล อะไรคือองค์ประกอบของความเสี่ยงที่ผู้คนต้องติดตาม? ดังที่คาเมียร์กล่าวไว้ว่า:

“ความเสี่ยงหลักคือการบรรเทาสิทธิในทรัพย์สิน ถ้าฉันมีเงินในบัญชี ฉันไม่มีเงินจริงๆ ฉันมีข้อเรียกร้องกับธนาคาร ต่างจากเงินในกระเป๋า การครอบครองคือ 90% ของการเป็นเจ้าของ นั่นคือสิ่งที่เราควรมองหาในสินทรัพย์ดิจิทัล ทุกธุรกรรมจะต้องได้รับการแก้ไขด้วยตัวมันเอง”

ความเป็นส่วนตัวยังคงเป็นข้อกังวล ต่างจากธุรกรรมเงินสดที่จับต้องได้ส่วนใหญ่ Fed จะรวบรวมข้อมูลจำนวนมากเกี่ยวกับวิธีการใช้เงินดอลลาร์ดิจิทัลได้โดยสิ้นเชิง เห็นได้ชัดว่าสิ่งนี้สามารถช่วยต่อสู้กับกิจกรรมทางอาญาได้ แต่การพิจารณาระหว่างการให้ความคุ้มครองผู้ไม่ประสงค์ดีกับการคุ้มครองสิทธิความเป็นส่วนตัวของผู้บริโภคถือเป็นเส้นทางที่ลำบากมาก อย่างน้อยที่สุดก็เป็นประเด็นที่ Fed ให้ความสำคัญ ดังที่ระบุไว้ในรายงานเดือนมกราคม:

“ CBDC วัตถุประสงค์ทั่วไปจะสร้างข้อมูลเกี่ยวกับธุรกรรมทางการเงินของผู้ใช้ในลักษณะเดียวกับที่ธนาคารพาณิชย์และเงินที่ไม่ใช่ธนาคารสร้างข้อมูลดังกล่าวในปัจจุบัน ในรูปแบบ CBDC ตัวกลางที่ธนาคารกลางสหรัฐจะพิจารณา คนกลางจะจัดการกับข้อกังวลด้านความเป็นส่วนตัวด้วยการใช้ประโยชน์จากเครื่องมือที่มีอยู่”

โมเดลนี้ไม่สามารถจำลองการไม่เปิดเผยตัวตนของธุรกรรมเงินสดได้ และดูเหมือนว่าจะไม่มีจุดมุ่งหมายที่จะจำลองธุรกรรมเงินสดด้วย การมุ่งเป้าไปที่ระดับความเป็นส่วนตัวที่ทัดเทียมกับการชำระเงินผ่านระบบธนาคารแบบเดิมนั้นเป็นจุดเริ่มต้น และสำหรับบางระบบ มีแนวโน้มที่จะเพียงพอในฐานะสถานะปลายทาง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เนื่องจากจะมีการป้องกันหลายประการ และระดับของความสามารถในการย้อนกลับที่ลูกค้าทำการซื้อออนไลน์ คุ้นเคยกับวันนี้

ทั้งหมดที่กล่าวมา ยังมีแนวคิดอีกมากมายที่ดึงดูดใจอย่างเห็นได้ชัด เงินดอลลาร์สหรัฐเป็นรากฐานของความไว้วางใจสำหรับสกุลเงิน และมีเหตุผลที่ทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐเป็นหลักประกันสำหรับเหรียญ stablecoin ที่มีอยู่ส่วนใหญ่ หากมีสิ่งใดเกิดขึ้น CBDC จะทำให้เงินดอลลาร์ถูกใช้ไปในต่างประเทศได้ง่ายขึ้น พร้อมช่องทางที่ง่ายกว่าในการติดตามว่าเงินถูกใช้ไปที่ไหน

และนอกเหนือจากข้อกังวลใดๆ สหรัฐฯ ยังมีความจำเป็นจริงๆ ที่จะดำเนินการตามขั้นตอนเหล่านี้เพื่อเข้าสู่อวกาศ ดังที่เอกสาร Collateral Insights ระบุไว้:

“เท่าที่เครื่องมือผู้ถือดิจิทัลของหน่วยบัญชีใด ๆ สามารถชำระได้ในที่สุดในเวลาที่เกือบจะเรียลไทม์ และให้ตัวเลือก "เงินที่ตั้งโปรแกรมได้" สิ่งเหล่านี้เป็นความจริงทางเทคนิคอยู่แล้วซึ่งไม่สามารถเพิกเฉยได้หากไม่ได้รับผลที่ตามมาจากหนี้ทางเทคโนโลยี อย่างหลังสามารถสังเกตได้อย่างง่ายดายในการลดลงของธุรกรรมสกุลเงิน USD ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วโลก ตามรายงานของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ ส่วนแบ่งของเงินดอลลาร์สหรัฐในทุนสำรองแลกเปลี่ยนทั่วโลกตกลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ XNUMX ปี”

ดังนั้นเราจึงยังคงจับตาดูต่อไปในขณะที่ Fed ก้าวแรกในการเดินทางที่สำคัญนี้ - และหวังว่าพวกเขาจะไม่ทำผิดพลาดไปตลอดเส้นทาง