Deposit Beta: CAC in Disguise (จดหมายข่าว Fintech พฤศจิกายน 2022)

ปรากฏครั้งแรกในจดหมายข่าว a16z fintech รายเดือน สมัครรับข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับฟินเทค.

สารบัญ

ฝากเบต้า: CAC ปลอมตัว

หากคุณเป็น fintech nerd เหมือนฉัน คุณอาจเคยเปิดบัญชี neobank มากกว่าที่คุณจะนับได้ จากพฤติกรรมนี้ คุณน่าจะได้รับอีเมลล่าสุดจาก neobanks ดังกล่าวซึ่งอาจเริ่มด้วย: “ขอแสดงความยินดี! เปอร์เซ็นต์ผลตอบแทนต่อปีของบัญชี Neobank X ใหม่ของคุณ (APY) คือ 3%!”

เมื่อเห็นอีเมลเหล่านี้ คุณอาจใช้เวลาสักครู่เพื่อเฉลิมฉลองอัตราการออมที่สูงขึ้นของคุณ จากนั้นจึงดำเนินชีวิตต่อไปในทันที “ฉันอ่านบางอย่างเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด” คุณอาจคิดกับตัวเอง “ฉันเดาว่าธนาคารของฉันก็ทำเช่นนั้นเหมือนกัน” ความคิดสมมุตินี้จะถูกต้อง 100% แต่ระดับที่ธนาคารใด ๆ ปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในตลาด - หรือที่เรียกว่า "เงินฝากเบต้า" จริง ๆ แล้วบอกได้มากมายเกี่ยวกับกลยุทธ์การหาลูกค้าของธนาคารนั้น ๆ และอาจเป็นไปได้ถึงฐานะเงินทุนและสภาพคล่อง เรามาแกะรายละเอียดเพิ่มเติมกันดีกว่า

ธนาคารส่วนใหญ่ทำเงินผ่านสิ่งที่เรียกว่าส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ หรือส่วนต่างระหว่างอัตราที่พวกเขายืมเงิน (ในรูปของเงินฝาก) และให้ยืม (ในรูปของการจำนอง บัตรเครดิต สินเชื่อรถยนต์ และอื่นๆ) ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น เช่นที่เราอยู่ในปัจจุบัน อัตราตลาดที่จ่ายให้กับผู้บริโภคเพื่อฝากเงินมักจะสูงขึ้น เนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของกองทุนของรัฐบาลกลางซึ่งควบคุมจำนวนเงินที่ธนาคารได้รับจากเงินฝากนั้นสูงกว่า 

อย่างไรก็ตาม ธนาคารไม่ได้ส่งต่ออัตราทั้งหมดที่เพิ่มขึ้นให้กับลูกค้า ดังนั้นแนวคิดของเงินฝากเบต้า ในทางคณิตศาสตร์ สมการของเบต้าเงินฝากคือ: การเปลี่ยนแปลงในอัตราผลิตภัณฑ์ / การเปลี่ยนแปลงของอัตราตลาด โดยที่เบต้าสูงมากกว่า 60% และเบต้าต่ำต่ำกว่า 20% neobanks ท่วมท้นคุณด้วยอีเมลอยู่ในหมวดหมู่เบต้าสูง พวกเขาจงใจเลือกที่จะให้อัตราดอกเบี้ยบัญชีออมทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงมีการแข่งขันสูงเพื่อเป็นตะขอเพื่อดึงดูดลูกค้าใหม่ให้เข้าร่วมธนาคารกับพวกเขา 

ในหลาย ๆ ทาง ค่าใช้จ่ายเหล่านี้เป็นเพียงค่าใช้จ่ายการได้มาซึ่งลูกค้า (CAC) ที่จ่ายปลอมแปลง แม้ว่าธนาคารเหล่านี้อาจไม่ได้ใช้จ่ายเงินที่เพิ่มขึ้นกับโฆษณาดิจิทัลหรือจดหมายโดยตรง แต่พวกเขากำลังกินส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิของตนเอง* ในรูปแบบของการจ่ายดอกเบี้ยให้กับลูกค้ามากขึ้น ทำไมพวกเขาถึงทำเช่นนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อธนาคารแบบดั้งเดิมที่ใหญ่โตไม่ได้ทำเช่นเดียวกัน? เนื่องจาก neobanks ซึ่งแตกต่างจากธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไม่มีฐานลูกค้าที่ฝังตัวจำนวนมากซึ่งไม่น่าจะเปลี่ยนใจได้ เนื่องจากระดับความเฉื่อยสูงที่มีอยู่ในตลาดการธนาคาร ธนาคารยุคใหม่จำเป็นต้องต่อสู้เพื่อให้ได้มาและรักษาลูกค้าไว้ และบัญชีเงินฝากก็เป็นเครื่องมือที่ดีเยี่ยมในการขายต่อเนื่องในชุดผลิตภัณฑ์การธนาคารที่สร้างรายได้แบบองค์รวมมากขึ้น เช่น สินเชื่อ คำแนะนำทางการเงิน หรือประกัน

องค์ประกอบอีกอย่างหนึ่งของสมการนี้ที่น่าสนใจยิ่งกว่าก็คือ คุณภาพ ของเงินฝากที่ธนาคารจะสามารถเพิ่มขึ้นได้ ในโลกอุดมคติ ธนาคารต้องการผู้ฝากเงินที่ภักดีและเป็นลูกค้าระยะยาว ซึ่งจะถอนเงินเมื่อจำเป็นจริงๆ เท่านั้น สินเชื่อจำนวนมากที่เป็นศูนย์กำไรที่ใหญ่ที่สุดของธนาคาร (เช่น การจำนอง สินเชื่อรถยนต์ ฯลฯ) ค้างชำระเป็นเวลาหลายปี หากไม่ใช่หลายทศวรรษ ธนาคารต้องการแหล่งเงินทุนที่สามารถรองรับระยะเวลาที่ยาวนานเหล่านี้ได้ แต่ลูกค้าส่วนใหญ่ที่ธนาคารสามารถดึงดูดได้ด้วยเงินฝากเบต้าที่สูงมาก ที่จริงแล้วกลับไม่แน่นอน นี่เป็นเพราะผู้บริโภคเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นผู้ปรับอัตราให้เหมาะสม และพวกเขายินดีที่จะเปิดและปิดบัญชีธนาคารจำนวนมากเพียงเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขามีอัตราดอกเบี้ยเงินฝากสูงสุดที่แน่นอนสำหรับพวกเขาในเวลาใดก็ตาม อย่างที่คุณสามารถจินตนาการได้ พฤติกรรมนี้ไม่ได้สร้างแหล่งเงินทุนเงินกู้ระยะยาวที่น่าดึงดูดเป็นพิเศษ อันที่จริง นี่คือเหตุผลที่ธนาคารเสนอบัญชีเหมือนซีดีที่มีวันครบกำหนดคงที่ — พวกเขาอนุญาตให้จับคู่ระยะเวลาทั้งสองด้านของงบดุลด้วยระดับความเชื่อมั่นที่สูงขึ้น

เมื่อเราพูดถึง Fintech ของผู้บริโภค เรามักจะพูดถึงความสำคัญของการจัดจำหน่ายที่เป็นกรรมสิทธิ์ หากไม่มีสิ่งนี้ หมวดหมู่จะกลายเป็นการแข่งขัน CAC ที่ได้รับค่าตอบแทนไปยังจุดต่ำสุดอย่างรวดเร็ว เมื่อพิจารณาจากจำนวนผู้เล่นที่ครอบครองตลาดอย่างน่าทึ่ง แม้ว่า APY จะไม่ปรากฏในการคำนวณ CAC ของธนาคาร แต่ก็บอกเราได้มากมายว่าธนาคารต้องการเติบโตหรือต้องการเงินทุนมากน้อยเพียงใด neobank ที่เสนอ APY 3% กระตือรือร้นที่จะลงทะเบียนลูกค้าใหม่ให้ได้มากที่สุด และทราบดีว่าอัตราที่สูงกว่าตลาดเป็นวิธีที่ง่ายที่สุดในการดึงดูดความสนใจของใครบางคน แต่ในทางกลับกัน Chase ซึ่งให้บริการแก่ครัวเรือนกว่า 60 ล้านครัวเรือนในสหรัฐฯ และถือครองเกือบ 2.5 ดอลลาร์ ล้านล้าน ในเงินฝากไม่จำเป็นต้องรู้สึกกดดันเดียวกันนี้ ไม่น่าแปลกใจเลยที่อัตราการออมปัจจุบันที่พวกเขาเสนอให้นั้นยอดเยี่ยมเพียง 0.01% ทุกอย่างลงมาที่การกระจาย

*ในความเป็นจริง neobanks ส่วนใหญ่ไม่ใช่ธนาคารที่ถือครองกฎบัตร แต่ทำงานร่วมกับธนาคารพันธมิตร ดังนั้นการตัดสินใจที่แท้จริงของ neobank ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับอัตราการติดต่อกับลูกค้านั้นขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินฝากเบต้าของธนาคารพันธมิตรเป็นอย่างมาก 

— Marc Andrusko หุ้นส่วน a16z fintech

สารบัญ

พรที่น่ายินดีสำหรับ Fintech Models: ดอกเบี้ยรับ

อัตราดอกเบี้ยทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปีนี้ถือเป็นพรสำหรับบริษัทฟินเทคที่ถือครองเงินสดคงเหลือของลูกค้า กับสหรัฐอเมริกา อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่แท้จริงอยู่ที่ 3.8%ธนาคารและบริษัทฟินเทคมีแหล่งรายได้ใหม่ที่สามารถมีผลกระทบอย่างมากต่อรูปแบบธุรกิจของพวกเขา เมื่อเร็ว ๆ นี้ในปีที่แล้ว ธนาคารมีดอกเบี้ยเงินฝากน้อยมากหรือไม่มีเลย ในความเป็นจริง ในยุโรปที่อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางติดลบ UBS และ Credit Suisse ต่างติดลบ เรียกเก็บเงินลูกค้าการบริหารความมั่งคั่งสูงถึง 0.6% เพื่อถือตราชูจำนวนมาก 

ณ ไตรมาสที่ 3 ปี 2022 Robinhood มี สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยมากกว่า 17 ล้านดอลลาร์และรายได้ดอกเบี้ยสุทธิของบริษัทคิดเป็น 35% ของรายได้ของบริษัทในไตรมาสที่ 3 ปี 2022 เพิ่มขึ้นจาก 17% ในปีที่แล้ว Coinbase ถือคร่าวๆ เงินฝากของลูกค้า 3.5 พันล้านดอลลาร์ และรับรายได้ดอกเบี้ย 102 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 ปี 2022 เพิ่มขึ้นจาก 8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 ปี 2021 Wise กลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์จากสภาพแวดล้อมที่มีอัตราสูงขึ้นเนื่องจากผู้ใช้มียอดคงเหลือในบัญชีที่มากกว่าคู่แข่งด้านการโอนเงินรายอื่น ปรากฎว่าสองสามเปอร์เซ็นต์โดยประมาณ เงินฝากลูกค้า 7 พันล้านปอนด์ มีความหมาย! 

คำถามสำหรับบริษัทต่างๆ ในตอนนี้คือพวกเขาควรทำอย่างไรกับรายได้ที่เพิ่งค้นพบนี้ ตัวเลือกระดับสูงสามตัวเลือกสำหรับบริษัทคือ: 1) ปล่อยให้รายได้ไหลไปสู่กำไร 2) แบ่งปันรายได้คืนให้กับลูกค้าผ่านอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น หรือ 3) ลงทุนซ้ำในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ การกำหนดราคา หรือการตลาดเพื่อเจาะลึก ลูกค้าสัมพันธ์. จนถึงตอนนี้ สิ่งที่บริษัทเลือกที่จะทำนั้นแตกต่างกันไปตามขั้นตอนและรูปแบบธุรกิจ 

จนถึงปัจจุบัน ธนาคารขนาดใหญ่ได้ตัดสินใจที่จะเก็บผลประโยชน์ไว้กับตัวเอง ธนาคารสามารถให้ยืมเงินฝากส่วนเกินกับสถาบันรับฝากเงินอื่น ๆ ได้ที่ 4% ในขณะที่คงอัตราดอกเบี้ยออมทรัพย์ไว้เพียง APY 0.18%ซึ่งขับเคลื่อนส่วนต่างอัตราผลตอบแทนเงินฝากที่ใหญ่ที่สุดในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา ธนาคารมีความสัมพันธ์ที่เหนียวแน่นกับลูกค้าอย่างมาก ดังนั้นจึงไม่ต้องกลัวว่าจะสูญเสียลูกค้ากลับไปในบัญชีออมทรัพย์เพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์ การถอดความคำพูดที่มีชื่อเสียง “ส่วนต่างของคุณคือโอกาสของฉัน” การที่ธนาคารขนาดใหญ่ไม่เต็มใจที่จะแบ่งปันผลประโยชน์กับลูกค้าอาจทำให้บริษัทฟินเทคและผู้ทำลายล้างรายอื่น ๆ สามารถรับส่วนแบ่งต่อไปได้  

บริษัท Fintech ซึ่งได้รับความนิยมจากการให้กลุ่มกำไรเดิมกลับมาบริโภคเอ่อ ได้ใช้แนวทางที่แตกต่างจากธนาคารขนาดใหญ่อย่างไม่น่าแปลกใจ แผนการอันชาญฉลาดที่จะ ส่งเงินคืนบางส่วนให้กับลูกค้า ด้วยราคาที่ถูกลง ขณะเดียวกันก็ลงทุนในแพลตฟอร์มเพื่อกระตุ้นการเติบโต เราคาดว่าบริษัทฟินเทคหลายแห่งจะใช้แนวทางเดียวกันนี้ โรบินฮูด ล็อกสเต็ปการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดครั้งล่าสุด เพิ่มเงินคืนสำหรับผลิตภัณฑ์ทองคำเป็น 3.75%ในส่วนที่ควรหลีกเลี่ยง การชอร์ตเงินสดแต่ยังเพื่อผลักดันให้มีการนำข้อเสนอการสมัครสมาชิกมาใช้ ในทำนองเดียวกัน อัปเกรดเปิดตัวบัญชีที่ให้ผลตอบแทนสูง พรีเมียร์ ออมทรัพย์ด้วย APY 3.5% และส่งสัญญาณว่าพวกเขาจะติดตามเฟดต่อไป ดังนั้นในปีหน้า APY อาจอยู่ที่ 4.5% M1 กำลังเปิดตัวที่ APY 4.5% สำหรับสมาชิก Plus ในต้นปี 2023 ก่อนหน้านี้ บริษัทฟินเทคบางแห่งเสนอบัญชีออมทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง แต่เป็นเครื่องมือหาลูกค้าชั้นนำที่ขาดทุน อย่างไรก็ตาม ขณะนี้สามารถเสนออัตราที่สูงในระดับที่ทำกำไรหรือคุ้มทุนได้ 

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา บริษัทฟินเทคส่วนใหญ่สร้างรายได้จากกระแสรายได้ตามธุรกรรม เช่น การแลกเปลี่ยน การชำระเงินจากการสั่งซื้อ หรือค่าธรรมเนียม แต่เนื่องจากกระแสลมขนาดใหญ่กดดันปริมาณการชำระเงิน การลอยตัวจึงมีความเกี่ยวข้องมากขึ้น และอัตรากำไรที่สูงก็กำลังช่วยชดเชยความอ่อนแอที่พบเห็นได้ในที่อื่นๆ ในธุรกิจ ดังที่แสดงในแผนภูมิด้านล่าง รายได้ดอกเบี้ยมีคุณภาพต่ำกว่าโดยเนื้อแท้เนื่องจากขึ้นลงตามอัตราดอกเบี้ย มันเป็นข้อได้เปรียบอย่างมากในขณะนี้ แต่การต่อต้านวัฏจักรในปัจจุบันนั้นผิดปกติเมื่อเทียบกับภาวะถดถอยในอดีต ธุรกิจจำเป็นต้องวางแผนสำหรับอัตราการเปลี่ยนกลับไปในทิศทางอื่นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และหากสภาพแวดล้อมมหภาคยังคงอ่อนแอ กระแสรายได้ตามธุรกรรมอาจยังไม่ฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม ในขณะที่เราเห็นบริษัทฟินเทคทำกัน รายได้จากดอกเบี้ยตามวัฏจักรที่มีมูลค่าน้อยกว่านั้นสามารถนำไปลงทุนในผลิตภัณฑ์ใหม่หรือแบ่งปันกลับกับลูกค้าเพื่อกระตุ้นการได้มาและการรักษาลูกค้า หวังว่าจะนำไปสู่การสตรีมที่เกิดซ้ำ คาดการณ์ได้ และมีมูลค่าสูงกว่าใน อนาคต.

— Jamie Sullivan หุ้นส่วนการเติบโตของ a16z, Santiago Rodriguez หุ้นส่วนการเติบโตของ a16z และ Alex Immerman หุ้นส่วนการเติบโตของ a16z

สารบัญ

เรียนรู้เพิ่มเติม

หนีขุมนรก : สร้างช่องทางการจำหน่ายที่มิใช่เงินเฟ้อ  

หากคุณสนใจที่จะเปิดตัวสตาร์ทอัพอย่างรวดเร็ว ต่อไปนี้เป็นสูตรง่ายๆ ในการค้นหาผลิตภัณฑ์ที่เหมาะกับตลาด ขั้นแรก ระบุผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่ในอุตสาหกรรมที่มี NPS ต่ำ (เช่น บริการทางการเงินส่วนใหญ่) ที่ไม่ได้ขายทางออนไลน์แบบดั้งเดิม ประการที่สอง สร้างทางลาดทางดิจิทัลใหม่สำหรับผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่นั้น เช่น การแปลงแอปพลิเคชันประกันหรือสินเชื่อให้เป็นดิจิทัล ประการที่สาม เริ่มซื้อโฆษณาดิจิทัลเพื่อดึงดูดลูกค้าไปยังผลิตภัณฑ์ดังกล่าว สมมติว่าตลาดโฆษณาดิจิทัลยังไม่มีประสิทธิภาพ มีโอกาสที่จะปรับขนาดได้อย่างรวดเร็วที่นี่ 

ถ้าคุณทำเช่นนี้คุณจะไม่อยู่คนเดียวอย่างแน่นอน โมเดลเริ่มต้นนี้อาจเป็นวิธีที่น่าดึงดูดใจในการเริ่มต้นบริษัท และได้รับการทดลองใช้โดยสตาร์ทอัพด้านบริการทางการเงินหลายรายในด้านการปล่อยสินเชื่อ การประกัน และการธนาคารในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เหตุผลนั้นง่ายที่จะเข้าใจ — คุณสามารถควบคุมการเติบโตได้อย่างเต็มที่โดยการควบคุมค่าใช้จ่าย และอัตราส่วนมูลค่าตลอดช่วงต้นอายุการใช้งานต่อต้นทุนการได้ลูกค้าใหม่ (LTV:CAC) และการคืนทุนมีแนวโน้มที่จะแข็งแกร่งเมื่อคุณใช้ประโยชน์จากความไร้ประสิทธิภาพของตลาด แต่ในฐานะคู่แข่ง ผู้ครอบครองตลาด หรือทั้งสองอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่จะเข้าสู่ตลาด ธุรกิจที่ใช้แนวทางนี้ถูกบีบให้ต้องหาช่องทางการจัดจำหน่ายใหม่หรือขยายส่วนต่างด้วยการขายต่อเนื่อง การขายต่อยอด หรือในบางกรณี การผสานรวมในแนวดิ่ง 

ใน insurtech ซึ่งเป็นสาขาที่ฉันดูมาตั้งแต่ปี 2016 บริษัทต่าง ๆ ให้ความสนใจกับส่วนแรกของโมเดลนี้เป็นส่วนใหญ่ในระหว่างวงจรวัวล่าสุดในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา ตัวอย่างเช่น ธุรกิจใหม่จะขยายธุรกิจตัวแทนประกันภัยดิจิทัล ซื้อโฆษณาเพื่อนำไปสู่ช่องทางที่นำไปสู่ชุดผลิตภัณฑ์ของตน จากนั้นจึงเริ่มขยายขนาด เนื่องจากมีบริษัทเพียงไม่กี่แห่งที่สร้างช่องทางผู้บริโภคดิจิทัลแบบเนทีฟ ผู้ที่เข้ามาในช่วงแรกเหล่านี้จึงเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ตราบใดที่พวกเขารักษาต้นทุนในการหาลูกค้าให้ต่ำกว่าอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจ

อันที่จริง ทุกคนที่ฉันพบเมื่อ XNUMX ปีก่อนเชื่อว่าเอเจนซีดิจิทัลนี้เป็นจุดเริ่มต้นแรกในการเข้าสู่ตลาด แต่เกือบทุกสนามที่ฉันเห็นมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มรายได้และการควบคุมผลิตภัณฑ์โดยการบูรณาการในแนวดิ่งและจัดตั้งตัวแทนการจัดการทั่วไป (MGA) ทฤษฎีคือเมื่อส่วนต่างของเงินสนับสนุนเริ่มหดตัวในรูปแบบเอเจนซีดิจิทัลที่เป็นสินค้า โครงสร้าง MGA จะนำไปสู่การป้องกันในรูปแบบของอัตราค่าคอมมิชชันที่สูงขึ้น (ซึ่งนำไปสู่รายได้ที่มากขึ้น) และเพิ่มการควบคุมผลิตภัณฑ์ (ซึ่งนำไปสู่ ​​Conversion ที่สูงขึ้น) 

สมมติฐานได้รับการพิสูจน์แล้วว่าไม่เป็นความจริง หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติม โปรดอ่านบทความของ Joe Schmidt ซึ่งเป็นหุ้นส่วนของ a16z Fintech หนีล้อช่วยแรงของนรก.

***

ความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นความคิดเห็นของบุคลากร AH Capital Management, LLC (“a16z”) ที่ยกมาและไม่ใช่ความคิดเห็นของ a16z หรือบริษัทในเครือ ข้อมูลบางอย่างในที่นี้ได้รับมาจากแหล่งบุคคลที่สาม รวมถึงจากบริษัทพอร์ตโฟลิโอของกองทุนที่จัดการโดย a16z ในขณะที่นำมาจากแหล่งที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ a16z ไม่ได้ตรวจสอบข้อมูลดังกล่าวอย่างอิสระและไม่รับรองความถูกต้องของข้อมูลหรือความเหมาะสมสำหรับสถานการณ์ที่กำหนด นอกจากนี้ เนื้อหานี้อาจรวมถึงโฆษณาของบุคคลที่สาม a16z ไม่ได้ตรวจทานโฆษณาดังกล่าวและไม่ได้รับรองเนื้อหาโฆษณาใด ๆ ที่อยู่ในนั้น

เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรใช้เป็นคำแนะนำทางกฎหมาย ธุรกิจ การลงทุน หรือภาษี คุณควรปรึกษาที่ปรึกษาของคุณเองในเรื่องเหล่านั้น การอ้างอิงถึงหลักทรัพย์หรือสินทรัพย์ดิจิทัลใดๆ มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นตัวอย่างเท่านั้น และไม่ถือเป็นการแนะนำการลงทุนหรือข้อเสนอเพื่อให้บริการที่ปรึกษาการลงทุน นอกจากนี้ เนื้อหานี้ไม่ได้มุ่งไปที่หรือมีไว้สำหรับการใช้งานโดยนักลงทุนหรือนักลงทุนที่คาดหวัง และไม่อาจเชื่อถือได้ไม่ว่าในกรณีใดๆ เมื่อตัดสินใจลงทุนในกองทุนใดๆ ที่จัดการโดย a16z (การเสนอให้ลงทุนในกองทุน a16z จะกระทำโดยบันทึกเฉพาะบุคคล ข้อตกลงจองซื้อ และเอกสารที่เกี่ยวข้องอื่นๆ ของกองทุนดังกล่าว และควรอ่านให้ครบถ้วน) การลงทุนหรือบริษัทพอร์ตการลงทุนใดๆ ที่กล่าวถึง อ้างถึง หรือ ที่อธิบายไว้ไม่ได้เป็นตัวแทนของการลงทุนทั้งหมดในยานพาหนะที่จัดการโดย a16z และไม่สามารถรับประกันได้ว่าการลงทุนนั้นจะให้ผลกำไรหรือการลงทุนอื่น ๆ ในอนาคตจะมีลักษณะหรือผลลัพธ์ที่คล้ายคลึงกัน รายการการลงทุนที่ทำโดยกองทุนที่จัดการโดย Andreessen Horowitz (ไม่รวมการลงทุนที่ผู้ออกไม่อนุญาตให้ a16z เปิดเผยต่อสาธารณะและการลงทุนที่ไม่ได้ประกาศในสินทรัพย์ดิจิทัลที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์) มีอยู่ที่ https://a16z.com/investments /.

แผนภูมิและกราฟที่ให้ไว้ภายในมีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรใช้ในการตัดสินใจลงทุนใดๆ ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้บ่งบอกถึงผลลัพธ์ในอนาคต เนื้อหาพูดตามวันที่ระบุเท่านั้น การคาดการณ์ การประมาณการ การคาดการณ์ เป้าหมาย โอกาส และ/หรือความคิดเห็นใดๆ ที่แสดงในเอกสารเหล่านี้อาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบและอาจแตกต่างหรือขัดแย้งกับความคิดเห็นที่แสดงโดยผู้อื่น โปรดดู https://a16z.com/disclosures สำหรับข้อมูลสำคัญเพิ่มเติม