Ethereum มี Supply Cap หรือไม่?

เรามักจะได้ยินข้อโต้แย้งว่า BTC คือ สุดยอดการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ เนื่องจากอุปทานของมันถูกต่อยอดที่ 21 ล้านและลดลงครึ่งหนึ่งทุก ๆ สี่ปี สิ่งนี้นำไปสู่ความเข้าใจผิดว่าคริปโตเคอเรนซีที่ไม่มีอุปทานสูงสุดนั้นเป็นเงินเฟ้อ ซึ่งหมายความว่ามูลค่าของมันจะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามว่า Ethereum (ETH) มีอุปทานสูงสุดหรือไม่?

เมื่อวันที่ 1 เมษายน พ.ศ. 2018 Vitalik Buterin พูดติดตลกว่าอุปทาน ETH . ทั้งหมด ต่อยอดที่ 120 ล้าน. เหตุผลของเขา? เพื่อรับประกันเศรษฐกิจที่มั่นคงและยั่งยืนสำหรับ Ethereum แม้ว่านี่จะเป็นเพียงเรื่องตลกของ April Fool แต่ก็นำเราไปสู่การอภิปรายเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อกับภาวะเงินฝืดที่เกี่ยวกับอุปทานของสกุลเงินดิจิทัล

อุปทานของ Ethereum

ในช่วงปี 2014 Ethereum ICOอุปทานทั้งหมดของอีเธอร์อยู่ที่ประมาณ 72 ล้าน; กรอไปข้างหน้าแปดปีต่อมาจนถึงเดือนมิถุนายน 2022 และอุปทาน ETH ของ Ethereum ทั้งหมดมีมากกว่า 121 ล้านเพียงเล็กน้อย

Ethereum ไม่มีขีดจำกัดของอุปทาน แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าเราจะมี Ether หมุนเวียนอยู่หลายพันล้าน จำนวน ETH ที่ออกลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อไม่ใช่ปัญหาหลักสำหรับ Ethereum สิ่งสำคัญที่ควรทราบ ณ จุดนี้ก็คือ Ethereum และ Ethereum Classic เป็นโปรโตคอลที่แยกจากกันโดยสิ้นเชิง.

นอกเหนือจากอุปทานสูงสุดต่อปี อุปทานในอนาคตของ Ethereum นั้นอาศัยนโยบายการเงินเป็นอย่างมาก

นโยบายการเงินของ Ethereum

แม้ว่าการจำกัดอุปทานของเหรียญจะเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการควบคุมภาวะเงินเฟ้อ แต่ก็ไม่ใช่วิธีเดียว อาจมีข้อโต้แย้งว่า capping supply อาจพิสูจน์ได้ว่าขัดกับสัญชาตญาณในอนาคตในฐานะการเงินแบบกระจายอำนาจ (Defi) เติบโตอย่างต่อเนื่อง ตามที่ใช้กับ Ethereum นโยบายการเงินสามารถนำไปใช้เพื่อควบคุมแรงกดดันด้านเงินเฟ้อโดยไม่ต้องพึ่งพาอุปทานสูงสุด

เป็นที่น่าสังเกตว่า Ethereum ไม่มีนโยบายการเงินที่แน่นอน – นโยบายการเงินอาจมีการเปลี่ยนแปลงขึ้นอยู่กับ ข้อเสนอการปรับปรุง Ethereum (EIP). EIP เหล่านี้มีบทบาทสำคัญในการกำหนดตารางเวลาการจัดหาของ Ethereum EIP เป็นวิธีการทั่วไปในการเสนอและนำการเปลี่ยนแปลงมาสู่เครือข่าย Ethereum

นโยบายการเงินนี้กำหนดได้ดีที่สุดโดยรางวัลที่จ่ายบน Ethereum ในเวลาใดก็ตาม รางวัลเหล่านี้ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเพิ่มอุปทานของ ETH รวมถึง Ether ที่ออกต่อบล็อกและค่าธรรมเนียมที่ตอบแทนให้กับผู้ขุด

ประวัติของ Ethereum ถูกคั่นด้วยกรณีของการลดการออกขั้นต่ำโดยประมาณ โปรดทราบว่า Ethereum ไม่มีอุปทานคงที่ ซึ่งแตกต่างจาก altcoins อื่น ๆ เช่น Cardano ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมนโยบายการเงินจึงสามารถอธิบายได้ดีที่สุดว่าเป็น "การออกขั้นต่ำเพื่อความปลอดภัยของเครือข่าย" ปัจจุบัน การออก Ethereum ประจำปีอยู่ที่ประมาณ 3.68% และลดลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเวลาผ่านไป

ในอนาคต การออก Ether จะเพิ่มขึ้นไม่ได้เลย ต้องขอบคุณ การเปิดตัวของ Ethereum 2.0ซึ่งหลักฐานการมีส่วนได้เสียถูกออกแบบมาเพื่อลดการออกและ อีไอพี-1559ซึ่งทำให้เกิดการเผาไหม้ ซึ่งรับประกันได้อย่างมีประสิทธิภาพว่า ETH จะถูกเผามากกว่าที่สร้างขึ้น นอกจากนี้ Ethereum Merge ที่กำลังจะเกิดขึ้นจะลดอัตราการออกให้ต่ำกว่า 1% อย่างมาก และสิ่งนี้นำเราไปสู่คำถาม: Ethereum นั้นเป็นภาวะเงินฝืดหรือไม่?

Ethereum เป็นภาวะเงินฝืดหรือไม่?

Ethereum อาจเกิดภาวะเงินฝืดในไม่ช้า Ethereum สามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ด้วย Ethereum โดยใช้กลไกฉันทามติแบบ Proof-of-Work ปัจจัยหลักสองประการที่ใช้ในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ เวลาบล็อก และรางวัลการบล็อก แต่ด้วยการเปิดตัว Ethereum 2.0, EIP-1559 และ Ethereum Merge ที่กำลังจะเกิดขึ้น, เครือข่ายคาดว่าจะกลายเป็นภาวะเงินฝืด.

Ethereum 2.0 แนะนำกลไกฉันทามติ PoS และตั้งค่าให้ลดอัตราการออกอย่างมาก การแนะนำ PoS ทำให้รางวัลการขุดภายใต้ PoW ล้าสมัย แต่จะแนะนำมาตราส่วนแบบเลื่อนระหว่างจำนวน ETH ที่ผู้ตรวจสอบเครือข่ายวางเดิมพันกับดอกเบี้ยที่พวกเขาจะได้รับ ซึ่งทำให้นักขุดมีแรงจูงใจในการขุด ETH มากกว่าที่จะ เหรียญ PoW เช่น Litecoin.

EIP-1559 คืออะไร?

EIP ที่เป็นผลสืบเนื่องมากที่สุดในการพิจารณาอุปทานของ Ethereum คือ อีไอพี-1559ซึ่งแนะนำกลไกภาวะเงินฝืดผ่านการทำลายค่าธรรมเนียมพื้นฐาน มีผลบังคับใช้ในเดือนสิงหาคม 2021 และแนะนำกลไกการเผาไหม้ ETH

ประการแรก EIP-1559 แนะนำค่าธรรมเนียมพื้นฐานสำหรับธุรกรรมทั้งหมด โดยคำนวณตามกิจกรรมเครือข่าย เมื่อชำระค่าธรรมเนียมพื้นฐานแล้ว จะถูกเผาทันที ซึ่งหมายความว่าผู้ขุดจะไม่ได้รับแรงจูงใจในการตรวจสอบธุรกรรมที่มีค่าธรรมเนียมก๊าซที่สูงขึ้นอีกต่อไป เนื่องจากพวกเขาจะไม่ได้รับค่าธรรมเนียมก๊าซเหล่านี้

EIP-1559 อธิบายว่าหาก ETH ถูกเผาในค่าฐานมากกว่าเมื่อเทียบกับรางวัลการขุดที่สร้างขึ้น Ethereum จะกลายเป็นภาวะเงินฝืด โพสต์ EIP-1559 Ethereum กลายเป็นภาวะเงินฝืดในหลายครั้งที่มีการเผาไหม้ ETH มากกว่าที่สร้างขึ้น ในกรณีนี้ การเบิร์นค่าธรรมเนียมสามารถอธิบายได้ว่าเป็นกลไกการขาดแคลนโดยขึ้นอยู่กับยูทิลิตี้การทำธุรกรรมของเครือข่าย Ethereum

ซึ่งหมายความว่าอุปทานโดยรวมของ ETH ลดลงเมื่อ ETH ถูกทำลายมากขึ้นจากการเสียค่าธรรมเนียม เนื่องจากการเสียค่าธรรมเนียมขึ้นอยู่กับกิจกรรมของเครือข่าย ยิ่งมีการทำธุรกรรมบนเครือข่าย Ethereum มากเท่าใด ETH ก็ยิ่งถูกเผาและการออกก็จะยิ่งต่ำลง

การเบิร์นค่าธรรมเนียมได้รับการออกแบบมาเพื่อทำลายค่าธรรมเนียมฐานของ ETH ที่ผู้ใช้จ่ายสำหรับธุรกรรมบนบล็อกเชน Ethereum โปรดทราบว่าค่าธรรมเนียมพื้นฐานเป็นค่าขั้นต่ำที่จำเป็นสำหรับธุรกรรมที่จะเพิ่มไปยังบล็อก Ethereum โดยทั่วไปแล้ว ผู้ใช้ยังสามารถชำระค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญเพื่อให้ธุรกรรมของตนได้รับการตรวจสอบได้เร็วขึ้น อย่างไรก็ตาม มีเพียงค่าธรรมเนียมพื้นฐานเท่านั้นที่จะถูกเผา

ตั้งแต่ EIP-1559 เปิดตัว กว่า 2.5 ล้าน ETH ถูกเผาณ เดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2022

การควบรวม Ethereum

การรวม Ethereum (EIP-3765) เป็นการเปลี่ยนอย่างเป็นทางการจากฉันทามติการพิสูจน์การพิสูจน์ เมื่อวันที่ 15 มีนาคม พ.ศ. 2022 มูลนิธิ Ethereum ได้ประกาศว่าการควบรวมกิจการพร้อมที่จะใช้งานบน Mainnet สาธารณะของ Ethereum คาดว่าจะมีผลบังคับใช้อย่างเต็มรูปแบบในไตรมาสที่ 3 หรือ 4 ของปี 2022 สิ่งนี้ส่งผลกระทบต่ออุปทานของสกุลเงินดิจิทัลและส่งผลกระทบต่อ Ethereum หรือไม่

ประเด็นที่สำคัญที่สุดของการควบรวมกิจการคือการลดครึ่งเท่าของการออก ETH ซึ่งเทียบเท่ากับสาม ครึ่งหนึ่งของ Bitcoin. The Merge แสดงถึงขั้นตอนสุดท้ายของ Ethereum ที่กลายเป็นภาวะเงินฝืดอย่างสมบูรณ์ เกิดขึ้นเมื่อ Mainnet หลอมรวมกับ ETH2 Beacon Chain ซึ่งช่วยลดการออก ETH ได้มากถึง 90%

คาดว่าการออกรายวันจะลดลงจาก 15K ETH เป็น 1.5 ETH เมื่อการผสานเสร็จสิ้น ซึ่งจะทำให้อัตราการออกบัตรประจำปีลดลงอย่างมากเหลือต่ำกว่า 1% และในระยะยาวอาจลดลงเหลือต่ำกว่าศูนย์

การใช้โปรแกรมจำลอง Ethereum Merge บน Ultra Sound Money เราจะเห็นได้ว่าการเติบโตของอุปทานต่อปีอยู่ที่ประมาณ -1.9%

สรุป

Ethereum มีอุปทานสูงสุดหรือไม่? ไม่ได้ ในขณะที่ Ethereum ได้รับการพิจารณาว่าเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเงินเฟ้อ แต่การอัปเกรดหลายชุดตั้งแต่ Ethereum 2.0, EIP-1559 และ Ethereum Merge ที่กำลังจะเกิดขึ้นทำให้ Ethereum กลายเป็นภาวะเงินฝืด การอัปเดต EIP-1559 เป็นหนึ่งในสิ่งที่สำคัญที่สุดในเครือข่าย Ethereum แนะนำกลไกภาวะเงินฝืดผ่านการทำลายค่าเบส และการควบรวม Ethereum ที่กำลังจะเกิดขึ้นจะลดอัตราการออกให้ต่ำกว่า 1% อย่างมาก

แหล่งที่มาของภาพ

ภาพเด่นผ่าน Unsplash.