Gucho ออกจาก HKEX โดยไม่มีกลยุทธ์ด้านเทคโนโลยี

Hong Kong Exchanges and Clearing กล่าวเมื่อวันที่ 15 ธันวาคมว่าจะไม่ต่อสัญญาสามปีของ Nicolas Aguzin ซีอีโอของบริษัท เมื่อสัญญาจะหมดอายุในเดือนพฤษภาคม 2024

การดำรงตำแหน่งวาระเดียวของเขาเกิดขึ้นพร้อมกับปัญหามหภาค เช่น เศรษฐกิจตกต่ำ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การรณรงค์ทางการเมืองในปักกิ่ง ซึ่งอยู่นอกเหนือความสามารถของ HKEX ที่จะควบคุม

แต่ Aguzin หรือ “Gucho” ที่เขาชอบให้เรียก ก็ได้ทิ้งกลยุทธ์ด้านเทคโนโลยีของการแลกเปลี่ยนไว้ในท้องทะเล เขาและคณะกรรมการที่เขารายงานด้วย ไม่ได้พัฒนาบริการข้อมูลเพื่อจัดเตรียมบัฟเฟอร์ที่ต้านวัฏจักรเมื่อรายได้จากรายการหลักหมดลง และไม่ได้กำหนดกลยุทธ์สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล

ทีมผู้นำชุดใหม่จำเป็นต้องจัดลำดับความสำคัญในการปรับปรุงประสิทธิภาพและขยายกลุ่มเทคโนโลยี หาก HKEX อยู่ในอันดับที่หนึ่งของการแลกเปลี่ยนระดับโลก

คำสั่งของ CEO

Aguzin เข้าร่วมในตำแหน่ง CEO ในเดือนพฤษภาคม 2021 จาก J.P. Morgan ซึ่งเขาเคยเป็น CEO ของภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก และต่อมาเป็นธนาคารเอกชนระหว่างประเทศ ชาวอาร์เจนตินาที่มีผมเป็นประธานาธิบดีและมีความมั่นใจแบบนายธนาคาร แต่เป็นคนที่ไม่พูดภาษาจีน เขาเป็นตัวเลือกที่ดีเมื่อแนวคิดในบทบาทนี้คือการขยายธุรกิจและลูกค้าของ HKEX ทั่วทั้งซีกโลกใต้

กล่าวอีกนัยหนึ่ง คณะกรรมการซึ่งมี Laura Cha เป็นประธาน ดูเหมือนจะไม่ยอมรับความสำเร็จพิเศษของ HKEX ในการจดทะเบียนหลัก ซีอีโออย่าง Gucho อยู่ที่นั่นเพื่อพิชิตโลกใหม่

นั่นอาจมีลักษณะเป็นอย่างไร? Aguzin กล่าวสุนทรพจน์มากมายเกี่ยวกับวิสัยทัศน์ของเขาสำหรับตลาดทุนของจีนที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้นเป็น 100 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิบปี โดยสมมติว่าเศรษฐกิจบนแผ่นดินใหญ่เติบโตอย่างต่อเนื่องและการเปลี่ยนแปลงความมั่งคั่งของครัวเรือนจากการออมและทรัพย์สินเป็นหุ้นและพันธบัตร

บทบาทของ HKEX คือการใช้ประโยชน์จาก Greater Bay Area เพื่อเปลี่ยนตลาดค้าปลีกจากการให้บริการประชากร 7 ล้านคนให้เป็นหนึ่งใน 86 ล้านคน รวมถึงผ่านโครงการริเริ่มที่ริเริ่มโดย Aguzin รุ่นก่อน เช่น Stock Connect

“มนุษยชาติไม่เคยเห็นการสร้างมูลค่าตลาดทุนในหลักทรัพย์เลย” เขากล่าวในปี 2022 ในช่วงหนึ่งในหลายครั้ง ดิกฟิน ได้ยินเขาพูด

น่าเสียดายที่มนุษยชาติยังคงรออยู่ บางทีวิสัยทัศน์นั้นถูกต้อง และ Aguzin ก็โชคไม่ดีที่เห็นว่าวาระของเขาตกรางเนื่องจากโควิด การปราบปรามทางเทคโนโลยีของจีน และความตึงเครียดกับสหรัฐฯ ที่เลวร้ายลง อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการได้ตัดสินใจว่า Aguzin จะไม่ใช่คนที่ทำความฝันให้เป็นจริง

แซงหน้า

ระยะเวลาของเขาสิ้นสุดลงอย่างน่าอับอาย โดยตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติของอินเดียแซงหน้าขนาดตลาดของ HKEX ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งมีมูลค่า 3.989 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบกับ 3.984 ล้านล้านดอลลาร์ของฮ่องกง

หนึ่งในเหตุผลที่ตอนนี้ NSE มีขนาดใหญ่ขึ้นก็คือกลุ่มเทคโนโลยีช่วยให้สามารถซื้อขายแบบไปกลับซึ่งสามารถนับได้ในหน่วยไมโครวินาที กำลังกลายเป็นสถานที่ยอดนิยมสำหรับเทรดเดอร์ที่มีความถี่สูงและปริมาณอื่นๆ ผู้เล่นเหล่านี้สร้างสภาพคล่องได้มาก

---

---

ฮ่องกงไม่สามารถแข่งขันเพื่อเงินประเภทนี้ได้ด้วยเหตุผลสองประการ สิ่งหนึ่งที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของ HKEX: รัฐบาลกำหนดอากรแสตมป์พื้นฐาน 25 จุดสำหรับการซื้อขายตราสารทุน แต่เหตุผลอื่นก็คือ หากรัฐบาลยกเลิกภาษีนี้ (ไม่น่าเป็นไปได้ แต่ยังคง) ระบบของ HKEX ไม่สามารถติดตามฟีดข้อมูลแบบเรียลไทม์ที่ผู้ค้าอัลกอริทึมต้องการ

นั่นเป็นไปตามข้อมูลของผู้จำหน่ายเทคโนโลยีและที่ปรึกษาที่ได้พูดคุยกับ DigFin ในเบื้องหลัง สิ่งนี้ชี้ให้เห็นถึงความยุ่งเหยิงครั้งใหญ่เบื้องหลังที่ HKEX มันไม่ใช่แค่เรื่องยุ่งเรื่องเดียว แต่เป็นสามเรื่อง

อวสาน

ประการแรกคือข้อมูล ประการที่สองคือการบูรณาการระบบ ประการที่สามคือดิจิทัล

'Project Omega' เป็นชื่อภายในสำหรับคลังข้อมูลและการสตรีมข้อมูล HKEX เติบโตขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการ ดังนั้นข้อมูลสำหรับธุรกิจต่างๆ จึงอยู่ในรูปแบบที่แตกต่างกัน สิ่งนี้ขัดขวางประสิทธิภาพของการสร้างรายได้จากข้อมูลผ่านบริการ

การเปลี่ยนแปลงอื่นๆ ก้าวหน้าไปมากในแง่ของข้อมูลและการมีส่วนร่วมในการเชื่อมต่อต่อรายได้ สำหรับบริษัทในสหรัฐฯ เช่น New York Stock Exchange และ Nasdaq ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับข้อมูลจะสร้างรายได้มากถึงหนึ่งในสาม ขณะนี้ตัวเลขอยู่ที่ 17 เปอร์เซ็นต์ที่ SGX

แต่ในปี 2022 HKEX รายงานว่าข้อมูลและการเชื่อมต่อมีส่วนทำให้รายได้เพียง 5.9 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุดในปี 2021 (เมื่อข้อมูลมีเพียง 4.9% ของรายได้) แต่การเพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นเพราะแหล่งรายได้อื่นๆ เช่น ค่าธรรมเนียมในการลงประกาศ ลดลง โดยรวมแล้วภาพรวมถือเป็นการละเลย: ข้อมูลคิดเป็น 6.5 เปอร์เซ็นต์ของรายได้ในปี 2017

“การแลกเปลี่ยนไม่มีความหลากหลาย” ที่ปรึกษากล่าว “ไม่มีวัฒนธรรมในการส่งเสริมนวัตกรรมหรือการใช้ข้อมูล ในขณะที่การแลกเปลี่ยนของสหรัฐฯ ได้เพิ่มธุรกิจเทคโนโลยีที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักเป็นสองเท่า”

กลุ่มดาวนายพราน

ประการที่สอง ความยุ่งเหยิงที่เกี่ยวข้องกันคือการบูรณาการ เนื่องจากประวัติความเป็นมาของ HKEX ในการสร้างการซื้อกิจการ บริษัทยังคงจัดการกลไกการจับคู่แยกกันสำหรับเงินสดและอาวุธฟิวเจอร์ส

กลุ่มเงินสดอาศัยระบบ Nasdaq ในขณะที่กลุ่มฟิวเจอร์สใช้แพลตฟอร์มการซื้อขาย Orion ซึ่ง HKEX ได้ปรับแต่งอย่างกว้างขวาง

โครงการภายในที่มีมายาวนานที่เรียกว่า 'Project Orion' มีจุดมุ่งหมายเพื่อเปลี่ยนธุรกิจเงินสดออกจาก Nasdaq และรวมเข้ากับ Orion ความเฉื่อย ความสัมพันธ์แบบเดิม และความกลัวว่าผู้บริหารจะตกงานหรือกลายเป็นคนไร้ยางอาย ล้วนขัดขวางสิ่งนี้

ในเดือนธันวาคม ปี 2021 Aguzin ได้แต่งตั้ง John Buckley ซึ่งเป็นเพื่อนร่วมงานของ J.P. Morgan เข้ามาในตำแหน่งหัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการและการเปลี่ยนแปลง ลำดับแรกเป็นประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการร่วม แหล่งข่าวกล่าวว่าภารกิจของ Buckley คือการยกเครื่องเทคโนโลยีและการปฏิบัติการอย่างรุนแรง มีรายงานว่าเขาต้องการนำ KX Systems ซึ่งเป็นผู้ให้บริการฐานข้อมูลเชิงสัมพันธ์ที่ Citadel ใช้ โดยที่ Buckley เคยดำรงตำแหน่งเป็น COO ของเอเชียด้วย

ไม่ว่าด้วยเหตุผลใดก็ตาม โครงการริเริ่มเหล่านี้ไม่ได้ไปไหนเลย และบัคลีย์ก็จากไปเพียงหนึ่งปีหลังจากนั้น

ผู้จำหน่ายรายหนึ่งแนะนำว่าราคาของการเปลี่ยนแปลงระบบหลักอย่างเต็มรูปแบบทำให้บอร์ดกลัว โดยการย้ายดังกล่าวอาจมีราคาตั้งแต่ 15 ล้านถึง 25 ล้านดอลลาร์

ภาพไม่ได้เป็นลบทั้งหมด ในเดือนพฤศจิกายน HKEX ได้เปิดตัวระบบการชำระเงินใหม่สำหรับรายการหลักที่เรียกว่า FINI สำหรับ Fast Interface สำหรับการออกใหม่ การดำเนินการนี้จะย้ายการชำระหนี้จาก T+5 เป็น T+2 สำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ใหม่ เดิมกำหนดไว้ในปี 2021 (เป็นโซลูชัน T+1) จากนั้นในปี 2022 ตอนนี้มาถึงแล้ว พร้อมด้วยระบบอัตโนมัติที่มากขึ้น ดี แต่จะดีแค่ไหนเมื่อสหรัฐฯ กำลังจะเคลื่อนตัวไปที่ T+1 ในเดือนพฤษภาคม 2024

ดิจิตอล

ปัญหาประการที่สามที่ HKEX คือเทคโนโลยีดิจิทัล โดยเฉพาะเทคโนโลยีบล็อกเชน การแลกเปลี่ยนประสบความสำเร็จอย่างหนึ่ง นั่นคือ Synapse ซึ่งเป็นเครื่องมือที่ใช้บล็อคเชนเพื่อทำให้นักลงทุนสถาบันในสหรัฐฯ สามารถเข้าร่วมในกระแสทางเหนือของ Stock Connect ซึ่งเป็นช่องทางที่ช่วยให้นักลงทุนในแผ่นดินใหญ่และฮ่องกงสามารถซื้อขายหุ้นของกันและกันได้ ไซแนปส์มีราคาแพง เมื่อพิจารณาจากสภาพแวดล้อมแบบมาโคร การไหลผ่าน StockConnect น่าผิดหวัง

เมื่อเวลาผ่านไป ไซแนปส์อาจพิสูจน์คุณค่าของมัน แต่ทำได้สำเร็จโดยแยกจากกันเพื่อแก้ไขปัญหาเฉพาะ

ดูเหมือนว่าจะเป็นโอกาสที่พลาดไปเนื่องจากรัฐบาลฮ่องกงเปิดรับสินทรัพย์ดิจิทัลเมื่อเร็ว ๆ นี้ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้อนุญาตผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือนเจ็ดรายแล้ว หน่วยงานการเงินของฮ่องกงกำลังชั่งน้ำหนักกลยุทธ์สำหรับเหรียญ stablecoin

แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับ HKEX กล่าวว่าผู้บริหารมีความกระตือรือร้นที่จะหลีกเลี่ยงความล้มเหลวที่มีค่าใช้จ่ายสูงและน่าอับอายที่ตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลีย ซึ่งเป็นเวลาหลายปีที่ทำงานเพื่อแทนที่โครงสร้างพื้นฐานหลังการซื้อขายด้วยการออกแบบที่ใช้บล็อคเชน HKEX สามารถชี้ไปที่ FINI เพื่อเป็นหลักฐานว่าได้อัปเดตระบบหลังการซื้อขายในลักษณะที่สมเหตุสมผล

แต่ FINI ยังคงเป็นเทคโนโลยี 'TradFi' นอกจากนี้ HKEX ยังเพิกเฉยต่อความสำเร็จด้วยเทคโนโลยีดิจิทัลยุคถัดไปที่ Depository Trust and Clearing Corporation, Chicago Board of Exchange, CME และการเข้าซื้อกิจการ Intercontentinal Exchanges and Clearing ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ NYSE เพื่อลงทุนใน Coinbase, Bakkt และ Black Knight ซึ่งเป็นการจำนอง -ธุรกิจเทคโนโลยี

ส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานของ HKEX ที่สามารถเปลี่ยนแปลงได้คือการลงทะเบียนขององค์กร ซึ่งปัจจุบันเป็นแบบกระดาษ หาก HKEX เปลี่ยนสิ่งนี้ให้เป็นดิจิทัล ก็สามารถสร้างเวทีสำหรับคลื่นแห่งโทเค็น (ซึ่ง FINI ไม่สามารถทำได้) แต่ไม่มีการทำงานร่วมกันภายในในเรื่องดังกล่าว ตามข้อมูลของผู้ขายและที่ปรึกษา และไม่มีกลยุทธ์

ไม่มีแผน B

แหล่งข้อมูลวาดภาพโดยรวมขององค์กรที่ไม่มีแผน B หากรายชื่อหลักจากจีนแผ่นดินใหญ่ต้องเจอกับมนต์สะกด ไม่รับประกันว่าภาพมาโครจะดีขึ้นในปี 2024

“เทคโนโลยีคือหัวใจของปัญหาของพวกเขา” ผู้ขายรายหนึ่งกล่าว “พวกเขาพยายามลงทุนในหลายๆ อย่างแต่ไม่สามารถยึดตามแผนได้ นี่คือสิ่งที่ทำให้ HKEX อยู่ในระดับที่สอง [ของการแลกเปลี่ยนระดับโลก]”

ความพยายามในการปรับปรุงเทคโนโลยีให้ทันสมัยนั้นเป็นไปด้วยความเต็มใจและมุ่งเน้นไปที่โครงการต่างๆ เช่น ไซแนปส์ ที่ช่วยขยายธุรกิจรายชื่อหลัก โครงการบูรณาการมีปัญหาในการเมืองภายใน กลุ่มกรรมการผู้จัดการที่อาจกลัวงานของพวกเขาไม่สอดคล้องกัน เจ้าของระบบและที่จัดเก็บข้อมูลต่างๆ ให้ความสำคัญกับการปกป้องสนามหญ้าของตนมากเกินไป

ไม่ว่า Aguzin จะคิดเกี่ยวกับเทคโนโลยีมากเพียงใด เขาก็ไม่สามารถสร้างวิสัยทัศน์ที่ผู้บริหารสำคัญๆ ยอมรับได้ หรือวัฒนธรรมที่ดำเนินการได้ดีกับโครงการที่มีอยู่ เช่น การรวมระบบและการยกของหนักอย่าง Orion คนสำคัญที่ถูกดึงเข้ามาในองค์กรเพื่อสร้างการเปลี่ยนแปลงนั้นอยู่ได้ไม่นาน บางที Aguzin อาจเป็นคนนอกมากเกินไปที่จะขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงภายใน หรือการส่งเงินของเขามักจะไปที่การเติบโตของธุรกิจตลาดหลักในช่วงเวลาที่ไม่สามารถป้องกันได้

โอกาสใหม่

ข่าวดีสำหรับ HKEX ก็คือไม่มีเหตุผลว่าทำไมจึงไม่สามารถใส่ทรัพยากรไว้เบื้องหลังการอัปเกรดกลุ่มเทคโนโลยีอย่างครอบคลุมได้ การเคลื่อนไหวทางดิจิทัลยังเพิ่งเกิดขึ้น ดังนั้นจึงมีเวลาสำหรับ HKEX ที่จะลุยเข้าสู่อวกาศ อย่างไรก็ตาม โครงการขนาดใหญ่ เช่น การเปลี่ยนผ่านสู่ Orion ต้องการผู้นำที่รู้วิธีการทำงานอย่างสร้างสรรค์ร่วมกับฝ่ายบริหาร และพวกเขาต้องการการสนับสนุนจากคณะกรรมการ การออกจาก Aguzin และ Laura Cha ในฐานะประธานหญิงซึ่งมีกำหนดในเดือนเมษายน เปิดโอกาสให้ HKEX

ผู้นำคนใหม่ที่กำลังจะมาถึงได้รับการยกย่องอย่างสูงตามแหล่งข่าว

บอนนี่ ชาน ยี่ถิง จะกลายเป็นซีอีโอคนใหม่ พื้นหลังของเธอถูกกฎหมาย เธอเข้าร่วมในปี 2020 หลังจากทำหน้าที่เป็นหุ้นส่วนที่ Davis Polk & Wardell ในแง่หนึ่ง เธออยู่ที่ HKEX นานกว่า Aguzin เพียงเล็กน้อย โดยทำหน้าที่เป็นหัวหน้าฝ่ายรายชื่อก่อนแล้วจึง co-COO แต่เธอไม่ใช่คนนอก เธอเป็นหัวหน้าฝ่ายธุรกรรม IPO ของ HKEX ในกลุ่มรายชื่อตั้งแต่ปี 2007 ถึง 2010

Chan จะได้รับการสนับสนุนจาก Wilfred Yiu Ka-yan ซึ่งจะมาเป็นรอง CEO หลังจากรับหน้าที่ร่วมกับเธอในตำแหน่ง Co-COO Yiu จะเป็นบุคคลสำคัญในการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีหรือดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่งการบูรณาการกลไกที่ตรงกัน เขายังคงดำรงตำแหน่งซีอีโอสองตำแหน่งภายในองค์กร โดยเป็นหัวหน้าตลาดหลักทรัพย์แห่งฮ่องกงและตลาดซื้อขายล่วงหน้าฮ่องกง ก่อนที่จะมาร่วมงานกับ HKEX ในปี 2019 เขาดำรงตำแหน่งผู้บริหารของ Goldman Sachs โดยดำรงตำแหน่งรองซีอีโอของ Beijing Gao Hua Securities ซึ่งเป็นหุ้นส่วนในจีนแผ่นดินใหญ่ รวมถึงเคยดำรงตำแหน่งกรรมการผู้จัดการของธุรกิจตราสารหนี้ สกุลเงิน และสินค้าโภคภัณฑ์ของ Goldman

ผู้นำระดับสูงคนที่สามคือ Vanessa Lau ซึ่งเป็น CFO ของกลุ่ม; เธอจะทำหน้าที่ดังกล่าวต่อไปและจะเป็น co-COO

แหล่งข่าวบอก ดิกฟิน คงจะดีที่ทั้งสามคนไม่ได้มาจากฝ่ายไอทีและฝ่ายปฏิบัติการของกลุ่ม พวกเขามีโอกาสที่จะกำหนดกลยุทธ์ที่สามารถนำเสนอให้กับใครก็ตามที่เป็นประธานคณะกรรมการได้

HKEX ประสบความสำเร็จอย่างมากในการให้บริการแลกเปลี่ยนระดับโลกสำหรับบริษัทบนแผ่นดินใหญ่ นี่เป็นหัวใจสำคัญของบทบาทของฮ่องกงในฐานะเวทีสำหรับเศรษฐกิจของจีน มันเป็น raison d'être สำหรับอาณาเขต

ในทุกด้าน ฮ่องกงจะได้รับบริการที่ดีกว่าหาก HKEX ปรับปรุงกลุ่มเทคโนโลยีให้ทันสมัย ​​วางตำแหน่งตัวเองเป็นผู้เล่นที่สำคัญในด้านข้อมูล สร้างโครงสร้างพื้นฐานเพื่อดึงดูดผู้ให้บริการสภาพคล่อง วางตำแหน่งตัวเองเป็นแพลตฟอร์มที่ใหญ่ที่สุดในโลกสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล และกระจายธุรกิจเพื่อขับเคลื่อน ไปสู่ภาวะถดถอยอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

• เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai เพิ่มพลังให้กับตัวเอง เข้าถึงได้ที่นี่.
• เพลโตไอสตรีม. Web3 อัจฉริยะ ขยายความรู้ เข้าถึงได้ที่นี่.
• เพลโตESG. คาร์บอน, คลีนเทค, พลังงาน, สิ่งแวดล้อม แสงอาทิตย์, การจัดการของเสีย. เข้าถึงได้ที่นี่.
• เพลโตสุขภาพ เทคโนโลยีชีวภาพและข่าวกรองการทดลองทางคลินิก เข้าถึงได้ที่นี่.
• ที่มา: https://www.digfingroup.com/gucho-hkex/