- อ.ส.ค SIMM เวอร์ชัน 2.5 มีผลวันที่ 3 ธันวาคม 2022
- อัปเดตด้วยการสอบเทียบใหม่อย่างเต็มรูปแบบและการทดสอบย้อนกลับของอุตสาหกรรม
- ความหมายเริ่มต้น ขอบ จะเปลี่ยนไปสำหรับพอร์ตการลงทุนส่วนใหญ่
- โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงด้านสินค้าโภคภัณฑ์และสินเชื่อ
- เพื่อหาจำนวนผลกระทบที่แท้จริงของ SIMM v2.5
- คลารัส ชาร์ม สามารถเรียกใช้ทั้ง SIMM v2.5 และ v2.4 บนพอร์ตการลงทุนของคุณ
- และดำเนินการก่อนเริ่มใช้งานจริง เพื่อวิเคราะห์และดำเนินการ
2.5 เวอร์ชัน
ISDA ได้เผยแพร่ ISDA SIMM เวอร์ชัน 2.5 ด้วยการสอบเทียบน้ำหนักความเสี่ยง สหสัมพันธ์ และเกณฑ์ใหม่ทั้งหมด ระยะเวลาการสอบเทียบคือช่วงความเครียด 1 ปี (ก.ย. 08 ถึง มิ.ย. 09 วิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่) และช่วง 3 ปีที่ผ่านมาซึ่งสิ้นสุดในเดือนธันวาคม 2021 (หรืออาจจะช้ากว่านั้น แต่ในขณะที่เขียน ฉันไม่พบการระบุนี้ ไปเป็นปีก่อนหน้า ถ้าคุณรู้ โปรดเพิ่มความคิดเห็น)
ดังนั้นความผันผวนของตลาด Covid-19 ในเดือนกุมภาพันธ์/มีนาคม 2020 จึงยังคงอยู่ใน SIMM v2.5 เช่นเดียวกับใน SIMM v2.4 แต่ไม่รวมอยู่ในการสอบเทียบ SIMM v2.3 นอกจากนี้ ความผันผวนที่สูงขึ้นที่เราเห็นในช่วงปลายปี 2021 ในบางตลาด เช่น พลังงาน จะรวมอยู่ด้วย
CHARM
ลูกค้า Clarus ใช้ CHARM or Microservices สามารถเรียกใช้ SIMM v2.5 ได้อย่างง่ายดายและเปรียบเทียบส่วนต่างกับ SIMM v2.4 สำหรับพอร์ตจริงหรือสมมุติฐานก่อนวันที่เผยแพร่:
- อัตรากำไรขั้นต้นรวมสำหรับสิ่งเหล่านี้เพิ่มขึ้นจาก 100 ล้านดอลลาร์เป็น 115 ล้านดอลลาร์
- (ในขณะที่เวอร์ชัน 2.3 มีมูลค่า 90 ล้านดอลลาร์สำหรับพอร์ตการลงทุนเดียวกันนี้)
- เพิ่มขึ้น 15% สำหรับมาร์จิ้นรวม อย่างมีนัยสำคัญแน่นอน
- การเปลี่ยนแปลงในระดับพอร์ตคู่สัญญามีความสำคัญมากกว่า
- และสิ่งเหล่านี้สามารถแสดงความหลากหลายได้
- BankGHJ เพิ่มขึ้นจาก $35m เป็น $49m เพิ่มขึ้น 38%
- การกระโดดเข้าใกล้ระดับที่สำคัญ $50m ซึ่งสูงกว่าที่มีการแลกเปลี่ยนมาร์จิ้น
- (การเจาะลึกจะแสดงการเพิ่มขึ้นนี้จากกลุ่มผลิตภัณฑ์สินเชื่อและตราสารทุน)
- พอร์ตการลงทุนส่วนใหญ่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย คงที่เล็กน้อย
ไม่น่าแปลกใจที่ความมีสาระสำคัญของการเปลี่ยนแปลงใน IM ขึ้นอยู่กับปัจจัยเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอ และการเปลี่ยนแปลงนี้อาจใหญ่หรือเล็ก เพิ่มขึ้นหรือลดลง
วิธีเดียวที่จะรู้ได้อย่างแท้จริงคือการคำนวณ SIMM v2.5 ในพอร์ตการลงทุนจริงของคุณและเปรียบเทียบผลลัพธ์ ซึ่ง CHARM ทำให้ง่ายต่อการดำเนินการ หลายเดือนก่อนการเปลี่ยนแปลงจริงเมื่อตลาดเปลี่ยนไปใช้ SIMM v2.5 ในวันที่ 3 ธันวาคม 2022 การมองการณ์ไกลได้รับการเตือนล่วงหน้าและช่วยให้สามารถวางแผนความต้องการหลักประกันได้ดีขึ้น และเปิดศักยภาพของการดำเนินการล่วงหน้า
เป็นไปได้ที่จะจับตาดูน้ำหนักความเสี่ยง ความสัมพันธ์ และเกณฑ์ใหม่ใน SIMM เวอร์ชัน 2.5 เทียบกับ SIMM เวอร์ชัน 2.4 และเน้นให้เห็นถึงผลกระทบที่ชัดเจนมากขึ้นต่อส่วนต่าง
SIMM v2.5 cf เวอร์ชัน 2.4
ลองทำตามระดับความเสี่ยง
ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน
- ขณะนี้ BRL, RUB, TRY และ ZAR เป็นสกุลเงินที่มีความผันผวนสูงโดยมีน้ำหนักความเสี่ยงอยู่ที่ 13.6 เพิ่มขึ้นจาก 13
- ในขณะที่ ARS & MXN ลดลงเป็นสกุลเงินที่มีความผันผวนปกติโดยมีน้ำหนักความเสี่ยง 7.4
- ในขณะที่ SIMM v2.3 ไม่มีสกุลเงินที่มีความผันผวนสูง
- RUB หนึ่งใหม่ สกุลเงินที่มีความผันผวนสูง ไม่น่าแปลกใจที่กำหนดสถานการณ์ของยูเครน
- นำไปสู่การเพิ่ม IM สองเท่าสำหรับ RUB NDF
- น้ำหนักความเสี่ยงของ Vega ยังคงอยู่ที่ 0.47 ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 0.30 ใน v2.3
ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
- น้ำหนักความเสี่ยงการแพร่กระจายของการแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงินยังคงเท่ากับ 21
- น้ำหนักความเสี่ยงเงินเฟ้ออยู่ที่ 63 ลดลงจาก 64 ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 50 ใน SIMM v2.3
- น้ำหนักความเสี่ยงของ Vega ยังเท่าเดิมที่ 0.18
- น้ำหนักความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยถูกจัดประเภทเป็นสกุลเงินที่มีความผันผวนปกติ ต่ำ และสูง และอยู่ในกลุ่มอายุเหล่านี้
- น้ำหนักความเสี่ยงของสกุลเงินที่มีความผันผวนปกติและต่ำ (เฉพาะเยน) ส่วนใหญ่ไม่เปลี่ยนแปลง ยกเว้นการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ต่ำกว่าอายุ 3M
- สกุลเงินที่มีความผันผวนสูงมีค่าน้ำหนักความเสี่ยงเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละเลขหลักเดียวต่ำ โดยปี 15 แสดงการเพิ่มขึ้นสูงสุด 7%
- ดังนั้นจึงไม่ค่อยมีบันทึกใน IR
- ไม่เหมือนกับโมเดล CCP IM ที่อัตรา GBP มีความผันผวนอย่างมากในสัปดาห์นี้:
- เนื่องจากสถานการณ์ความเสี่ยงในอดีตได้รับการอัปเดตทุกวันโดย CCP
- โปรดทราบว่าวันที่สถานการณ์หาง 4 หางที่เลวร้ายที่สุด 6 รายการสำหรับ GBP จะได้รับค่าสวอปคงที่คือในปี 2022
- ด้วยระยะเวลา 5 วัน เริ่ม 19-ก.ย.-2022 มูลค่า 17-มิ.ย.-2013 เกือบ XNUMX เท่า!
- พอร์ตโฟลิโอ GBP IR Swaps และ Futures ที่เคลียร์แล้วจะเห็นความเคลื่อนไหวของ VM และ IM ขนาดใหญ่
ความเสี่ยงด้านตราสารทุน
- น้ำหนักความเสี่ยงตราสารทุนเท่ากันหรือสูงหรือต่ำกว่า SIMM v2.4 เพียงเล็กน้อย
- กลุ่มที่ 3 EM วัสดุพื้นฐาน พลังงาน การเกษตร การผลิต และเหมืองแร่ เพิ่มขึ้นมากที่สุดจากน้ำหนักความเสี่ยง 30 เป็น 34
- น้ำหนักความเสี่ยงของ vega ลดลงเหลือ 0.45 จาก 0.50 ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 0.26
- ความสัมพันธ์ต่ำลงสำหรับที่เก็บข้อมูลทั้งหมด
ความเสี่ยงด้านสินค้าโภคภัณฑ์
- ความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างมากใน SIMM busket หลายตัว
- เพิ่มน้ำหนักความเสี่ยงจาก 22 เป็น 27
- ก๊าซธรรมชาติยุโรปเพิ่มขึ้นจาก 22 เป็น 40
- อเมริกาเหนือเพิ่มพลังจาก 49 เป็น 53
- European Power และ Carbon เพิ่มขึ้นจาก 24 เป็น 44
- ค่าระวางและอื่น ๆ ขึ้นจาก 53 เป็น 58
- ที่เหลือเหมือนกัน
- น้ำหนักความเสี่ยงของ Vega ใกล้เคียงกันที่ 0.60 ถึง 0.61 จาก 0.41
- Histroic Volatility อัตราส่วน ip จาก 64% เป็น 69%
พอร์ตโฟลิโอสมมุติที่มีตำแหน่งเดลต้าที่ 1 ล้านดอลลาร์ในแต่ละหมวดหมู่ที่มีชื่อด้านบน จะเปลี่ยนไปตามเวอร์ชัน SIMM ดังนี้ (เพิ่มขึ้น 36% จาก v24 และเพิ่มขึ้น 49% จาก v23):
ความเสี่ยงในการพิจารณาสินเชื่อ
- น้ำหนักความเสี่ยงสำหรับกลุ่มระดับการลงทุนส่วนใหญ่จะต่ำกว่า ยกเว้นกลุ่มเทคโนโลยี (กลุ่มที่ 5) ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 59 เป็น 67
- น้ำหนักความเสี่ยงสำหรับภาคที่ให้ผลตอบแทนสูง (HY) และไม่ได้รับการจัดอันดับ (NR) ส่วนใหญ่สูงกว่า โดยภาคการเงิน (ถังที่ 8) สูงขึ้นอย่างมากจาก 452 เป็น 665 และการดูแลสุขภาพ สาธารณูปโภค รัฐบาลท้องถิ่น (ถังที่ 12) สูงขึ้นจาก 195 เป็น 247
- น้ำหนักความเสี่ยงที่เหลืออยู่สูงถึง 665 จาก 452 ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 333 และ 250 ในเวอร์ชันก่อนหน้า
- ความเสี่ยงของ Vega ใกล้เคียงกันที่ 0.74 เทียบกับ 0.73
- IM ที่สูงขึ้นมากสำหรับการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นของ HY และ EM
พอร์ตโฟลิโอสมมุติที่มีตำแหน่งเครดิต $100k CS01 ที่ฝากข้อมูล 8 และ 12 จะเปลี่ยนไปตามเวอร์ชัน SIMM ดังนี้ (เพิ่มขึ้น 47% จาก v24 และเพิ่มขึ้น 87% จาก v23):
ความเสี่ยงด้านเครดิตที่ไม่ผ่านเกณฑ์
- น้ำหนักความเสี่ยงสำหรับ Investment Grade RMBS/CMBS ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 280
- น้ำหนักความเสี่ยงสำหรับ High Yield RMBS/CMBS สูงถึง 1,300 จาก 1,200
- ที่เก็บข้อมูลอื่น ๆ ทั้งหมดสูงถึง 1,300 จาก 1,200
- ความสัมพันธ์ระหว่างกลุ่มเดียวกันลดลงถึง 82% จาก 86% และกลุ่มที่แตกต่างกัน 27% จาก 33%
เกณฑ์ความเข้มข้น
เกณฑ์ความเข้มข้นเปลี่ยนแปลงสำหรับ SIMM สำหรับพอร์ตโฟลิโอที่มีความเข้มข้นขนาดใหญ่ และฉันไม่มีเวลาพอที่จะสรุปสิ่งเหล่านี้ เพียงพอแล้วที่จะกล่าวได้ว่าบางส่วนได้ลดลง (เช่น FX) และบางส่วนได้เพิ่มขึ้น (ตลาดที่พัฒนาแล้วตราสารทุนขนาดใหญ่) การลดลงหมายถึง IM จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วสำหรับพอร์ตโฟลิโอที่มีความเข้มข้นขนาดใหญ่ ในขณะที่การเพิ่มขึ้นหมายถึง IM จะเพิ่มขึ้นในภายหลังสำหรับพอร์ตโฟลิโอที่มีความเข้มข้นขนาดใหญ่
ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ SIMM เวอร์ชัน 2.5, SIMM เวอร์ชัน 2.4 และ SIMM เวอร์ชัน 2.3 เอกสาร
แค่นั้นแหละ
SIMM v2.5 มีน้ำหนักความเสี่ยงและความสัมพันธ์ใหม่ทั้งหมด
เราจัดทำสรุปการเปลี่ยนแปลงน้ำหนักความเสี่ยง
ความเสี่ยงด้านสินค้าโภคภัณฑ์ที่มี IM สูงขึ้นอย่างมาก
เครดิตที่ให้ผลตอบแทนสูงพร้อมกับ IM ที่สูงขึ้น
เพื่อทำความเข้าใจที่ถูกต้องเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลง IM
คุณต้องเรียกใช้ SIMM v2.5 ในพอร์ตคู่สัญญาที่มีอยู่
CHARM และ Microservices ให้วิธีที่ง่ายในการทำเช่นนี้
สอบถามเพิ่มเติม หากคุณสนใจในแบบฝึกหัดนี้
คุ้มแน่นอนกับเวลาอีกเพียง 6 เดือน ไปถึง 2022 ธ.ค. XNUMX
