การย้ายออกบนเส้นโค้งความเสี่ยง

บทสรุปผู้บริหาร

• ตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว Altseason Momentum Indicator ของเราได้ส่งสัญญาณถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนในการเคลื่อนย้ายเงินทุนออกไปตามเส้นความเสี่ยง
• แม้ว่าการครอบงำของ Bitcoin ยังคงมีความสำคัญ แต่ก็มีสัญญาณเริ่มต้นของการหมุนเวียนเงินทุนมากขึ้นในระบบนิเวศ Ethereum, Solana, Polkadot และ Cosmos
• จากการตรวจสอบกลุ่มสภาพคล่องของ Uniswap เราจะเห็นว่าเงินทุนส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในสินทรัพย์ที่เติบโตเต็มที่ และในขณะที่ TVL กำลังเคลื่อนตัวออกไปตามเส้นความเสี่ยง ปริมาณการซื้อขายก็ช้าลงตาม

คาดการณ์ว่าอัลซีซั่นส์

ด้วยสปอต Bitcoin ETF ใหม่ที่ได้รับแรงผลักดัน ตลาดกระทิงในพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัลกำลังมีบทบาทอยู่ ด้วยฉากหลังนี้ เราจะสำรวจคำถามเกี่ยวกับการหมุนเวียนเงินทุนไปเป็นอัลท์คอยน์ที่เราพูดถึงต่อไป วอค.04. ในฉบับนี้ เราจะเน้นไปที่ประสิทธิภาพของสินทรัพย์เพิ่มเติมบนกราฟความเสี่ยง

เป้าหมายคือการประเมินว่าเงินทุนหมุนเวียนและไหลเข้าสู่ตลาด altcoin อย่างไร เราจะปรึกษาเราอีกครั้ง ตัวบ่งชี้อัลซีซั่นส์ เป็นตัวบ่งชี้มาโคร (ดู WOC-41-2023). ตัวบ่งชี้นี้จะประเมินว่าโมเมนตัมเชิงบวกกำลังสร้างภายใน Total Altcoin Cap ควบคู่ไปกับการไหลเข้าของเงินทุนอย่างต่อเนื่องเข้าสู่ BTC, ETH และ Stablecoins หรือไม่

Altcoin Indicator ของเราส่งสัญญาณโมเมนตัมเชิงบวกตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว โดยมีการหยุดชั่วคราวชั่วคราวในช่วงเหตุการณ์ขายข่าวหลังจากที่ Bitcoin-ETF เริ่มใช้งาน มันถูกกระตุ้นอีกครั้งในวันที่ 4-กุมภาพันธ์

ในแง่ของการครอบงำมูลค่าตลาด Bitcoin ยังคงเป็นผู้นำด้วยส่วนแบ่งตลาดมากกว่า 52% ของมูลค่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมด ในทางตรงกันข้าม ETH คิดเป็น 17%, Stablecoins 7% และ 24% ตามส่วนที่เหลือของภาค Altcoin

ในแง่ของประสิทธิภาพของสินทรัพย์ BTC และ ETH เป็นผู้นำ โดย YTD เพิ่มขึ้น +17.6% และ +18.2% ตามลำดับ เราทราบว่าหลังจากการอนุมัติของ Bitcoin ETF แล้ว ETH ก็เริ่มมีประสิทธิภาพเหนือกว่า BTC ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงจากประสิทธิภาพที่ต่ำกว่าสัมพัทธ์ตลอดปี 2023

ในทางกลับกัน มูลค่าตลาดรวมของ Altcoin ยังไม่มีประสิทธิภาพที่เหมือนกัน โดยการเติบโตของ YTD นั้นน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของสองรายการหลัก

เลนส์อีกตัวหนึ่งในการติดตามประสิทธิภาพคือการใช้ Realized Cap สำหรับแต่ละภาคส่วน ซึ่งรวมมูลค่าพื้นฐานต้นทุนของเหรียญทั้งหมดที่โอนแบบออนไลน์ จากมุมมองนี้ เราสามารถประเมินการเคลื่อนไหวของเงินทุนภายในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลได้ดีขึ้น:

• Bitcoin เป็นผู้นำอย่างชัดเจนอีกครั้ง โดยปัจจุบันมีเงินทุนไหลเข้าเกือบ 20 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน
• การไหลเข้าของ Ethereum มีแนวโน้มที่จะล่าช้าเมื่อเทียบกับ Bitcoin แนะนำให้นักลงทุนมองหาความมั่นใจและการยืนยันว่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเติบโต ในรอบปี 2021 การไหลเข้าสูงสุดของเงินทุนใหม่เข้าสู่ BTC เกิดขึ้น 20 วันก่อนการไหลเข้าสูงสุดของเงินทุนใหม่เข้าสู่ ETH
• Altcoins มีแนวโน้มที่จะเห็นการไหลของเงินทุนโดยมีความล่าช้าคล้าย ๆ กันหลังจากที่ ETH เห็นความแข็งแกร่ง โดยมีระยะเวลา 46 วันในช่วงกลางปี ​​2021 และ 14 วันในช่วงปลายปี 2021

เห็นได้ชัดว่าเงินทุนเคลื่อนตัวลงตามเส้นความเสี่ยงไปยัง Altcoins ด้วยความเร็วที่ช้ากว่าเมื่อเทียบกับการหมุนเวียนระหว่างสกุลเงินดิจิทัลหลักสองสกุล ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ดูเหมือนจะกลับมามีบทบาทอีกครั้ง

การหมุนภาค

ด้วยสัญญาณของเงินทุนไหลเข้าสู่สองสกุลเงินหลัก คำถามถัดไปคือการสังเกตว่าเงินทุนไหลออกไปไกลกว่าเส้นความเสี่ยงเมื่อเวลาผ่านไปอย่างไร ในช่วงรอบที่แล้ว ระบบนิเวศของเลเยอร์ 1 ใหม่หลายระบบได้เกิดขึ้น สิ่งเหล่านี้จำนวนมากแข่งขันกับ ETH เพื่อแย่งส่วนแบ่งการตลาด ไม่เพียงแต่ในแง่ของนวัตกรรมและการดึงดูดผู้ใช้เท่านั้น แต่ยังรวมถึงในแง่ของเงินลงทุนด้วย

ดังนั้นเราจึงตรวจสอบโทเค็นห้าอันดับแรกของระบบนิเวศที่เลือก: Ethereum, Cosmos, Polkadot และ Solana เพื่อประเมินว่าโทเค็นใดที่ดึงดูดความสนใจของนักลงทุนมากที่สุด

ที่นี่เราจะเปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงรายสัปดาห์ในมูลค่าตลาดรวมของโทเค็นห้าอันดับแรกในแต่ละระบบนิเวศ ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา Solana มีความผันผวนค่อนข้างสูง โดยผลการดำเนินงานกลับหัวมีความโดดเด่น Polkadot และ Cosmos มีความผันผวนใกล้เคียงกัน แต่ระบบนิเวศ Polkadot มีประสิทธิภาพเหนือกว่าอย่างหลัง

ภายในระบบนิเวศ Ethereum เราสามารถระบุภาคส่วนหลักได้สามส่วน ได้แก่ DeFi, GameFi และ Stake ตั้งแต่ต้นปีนี้ ทั้งสามภาคส่วนมีการไหลเข้า อย่างไรก็ตาม ภาค DeFi และ GameFi ได้เห็นการไหลออกของเงินทุนค่อนข้างมากตลอดปี 2022 และ 2023

ในปีนี้มีการพลิกกลับในภาค GameFi โดยมีการไหลเข้าที่โดดเด่นตั้งแต่เดือนตุลาคม ซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับจุดที่ตัวบ่งชี้ Altcoin ของเราเริ่มทำงาน ในทางตรงกันข้าม Stake token ประสบกับการไหลเข้าของเงินทุนที่เป็นบวกอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะมีขนาดน้อยกว่าก็ตาม

ออกจากเส้นโค้งความเสี่ยง

เพื่อพิจารณาว่าความสนใจของนักลงทุนจะเปลี่ยนไปตามกราฟความเสี่ยงหรือไม่ และขอบเขตเท่าใด เราสามารถอ้างอิงข้อมูลจากแหล่งรวมสภาพคล่องของ Uniswap เนื่องจาก Altcoins มักถูกซื้อขายโดยเทรดเดอร์ที่มีสกุลเงินดิจิทัลมากกว่าผ่านการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ กิจกรรมบน DEX ที่ได้รับการยอมรับมากที่สุดจึงสามารถใช้เป็นแนวโน้มพร็อกซีในการซื้อขาย Altcoin (หมายเหตุ: ข้อมูลนี้สะท้อนถึงการซื้อขาย Uniswap บนเมนเน็ต Ethereum)

ความสนใจในการซื้อขาย Altcoin ต่ำมากในช่วงตลาดหมีปี 2022 แต่เริ่มเพิ่มขึ้นในกลางปี ​​2023 โดยได้แรงหนุนส่วนใหญ่จากภาวะ 'Meme-Coin mania' ปัจจุบัน การซื้อขาย Altcoin คิดเป็นเกือบ 12% ของปริมาณการซื้อขาย Uniswap ซึ่งเข้าใกล้จุดสูงสุดที่ 17.4% ที่เห็นในช่วงกระทิงครั้งล่าสุด ในการเปรียบเทียบ การซื้อขาย WBTC และ WETH คิดเป็น 47% และ Stablecoins คิดเป็น 40% ของปริมาณการซื้อขาย

ผู้ให้บริการสภาพคล่องบน Uniswap มีแนวโน้มที่จะติดตามตลาดอย่างใกล้ชิด และการเปลี่ยนแปลงในการกระจายสภาพคล่องระหว่างกลุ่มต่างๆ สามารถเป็นข้อบ่งชี้ถึงแนวโน้มของตลาดที่เป็นอยู่ จากการตรวจสอบองค์ประกอบของ Total Value Locked (TVL) บน Uniswap เราสังเกตเห็นว่าในช่วงฤดูกาล Altcoin จะมีสภาพคล่องเพิ่มขึ้นสำหรับโทเค็นที่อยู่นอก 50 อันดับแรก แนวโน้มนี้บ่งชี้ถึงความสนใจของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นในโทเค็นหางยาว

ในช่วงตลาดหมี สภาพคล่องจะถูกจัดเตรียมไว้เป็นส่วนใหญ่สำหรับโทเค็น 50 อันดับแรก เนื่องจากนี่คือจุดที่ปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่เกิดขึ้น โทเค็น 10 อันดับแรกส่วนใหญ่ประกอบด้วย WETH, WBTC และ Stablecoins

เมื่อดูที่เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงใน TVL สำหรับแต่ละหมวดหมู่โทเค็น เราสามารถตรวจจับการเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องสำหรับโทเค็น 10 อันดับแรก (5.14%) และ 20 อันดับแรก (10.9%) ในขณะที่สภาพคล่องได้ถูกลบออกสำหรับโทเค็นอันดับ 20 ถึง 50 สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าความต้องการของตลาดสำหรับสินทรัพย์หางยาวยังไม่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ตอนนี้เราจะตรวจสอบพูลสำหรับโทเค็นอันดับต้น ๆ ในแต่ละเซกเตอร์ Ethereum ซึ่งรวมถึงการประเมินการกระจายสภาพคล่องในช่วงราคาต่างๆ และการสังเกตวิวัฒนาการของความลึกของตลาด (คล้ายกับสมมติฐานของเราที่ตั้งขึ้นใน วอค.36).

การกระจายตัวระหว่าง Altcoin และทุนสำรอง WETH มีความสมดุลเป็นอย่างดี โดยมีความผันผวนที่คาดว่าจะสูงขึ้นเล็กน้อยทั่วทั้งกระดาน สิ่งนี้บ่งชี้ถึงแนวโน้มเชิงบวกโดยทั่วไปจากผู้ให้บริการสภาพคล่องสำหรับโทเค็นเหล่านี้ ข้อยกเว้นคือโทเค็น GameFi IMX

เมื่อสังเกตอัตราการเปลี่ยนแปลงในการกระจายสภาพคล่อง เราจะเห็นว่าความลึกของตลาดเพิ่มขึ้นในช่วง -5% และ +5% ซึ่งบ่งบอกว่าผู้ให้บริการสภาพคล่องกำลังเตรียมพร้อมสำหรับช่วงที่ราคาผันผวนสูงขึ้น

ข้อยกเว้นคือ UNI ซึ่งผู้ดูแลสภาพคล่องมีสภาพคล่องเข้มข้นมากขึ้นใกล้กับช่วงราคาปัจจุบัน สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าโทเค็น UNI คาดว่าจะมีความผันผวนน้อยลง ซึ่งไม่น่าแปลกใจเลย เนื่องจากเป็นหนึ่งในโทเค็นที่มีชื่อเสียงและเติบโตเต็มที่ที่สุด

ตอนนี้เราเปรียบเทียบสิ่งนี้กับพฤติกรรมของเทรดเดอร์ ซึ่งเราสามารถสังเกตเห็นปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นบน Uniswap ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 รวมถึงโทเค็นที่อยู่นอก 10 อันดับแรก กิจกรรมการซื้อขายก็เพิ่มขึ้นสำหรับคู่โทเค็น 10 ถึง 20 อันดับแรกด้วย

อย่างไรก็ตาม กิจกรรมการซื้อขายสำหรับคู่โทเค็นอันดับสูงสุด 20-50 และคู่โทเค็นอันดับ 50+ ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งเป็นการยืนยันสมมติฐานก่อนหน้านี้ของเรา: แม้ว่าการสำรองสภาพคล่องจะเคลื่อนออกไปไกลกว่าบนกราฟความเสี่ยง แต่ปริมาณการซื้อขายยังไม่เป็นไปตามนั้น

สรุปและข้อสรุป

โมเมนตัมของตลาดตาม Bitcoin ETFs ใหม่ และความคาดหวังของตลาดกระทิงในสินทรัพย์ดิจิทัล กำลังเริ่มสร้างการเปลี่ยนแปลงของการไหลเวียนของเงินทุนไปยัง Altcoins ตัวบ่งชี้ Altcoin ของเราชี้ให้เห็นว่าตลาด Altcoin เติบโตเต็มที่และอาจยั่งยืนมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ยังคงกระจุกตัวอยู่ในสินทรัพย์มูลค่าตลาดที่สูงขึ้น

ภูมิทัศน์ของสินทรัพย์ดิจิทัลมีการพัฒนาอย่างมีนัยสำคัญในช่วงรอบที่แล้ว โดยมีระบบนิเวศใหม่เกิดขึ้นเพื่อท้าทายการครอบงำของ Ethereum Solana มองเห็นผลตอบแทนที่แข็งแกร่งที่สุดในปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวบางอย่างกำลังเริ่มต้นภายในระบบนิเวศ Polkadot และ Cosmos เช่นกัน ภายในระบบนิเวศของ Ethereum ภาค Stake กำลังแสดงการไหลเข้าของเงินทุนที่สอดคล้องกันมากที่สุดสำหรับโทเค็นชั้นนำ

การฟื้นตัวของการซื้อขาย Altcoin บน Uniswap ควบคู่ไปกับสภาพคล่องและรูปแบบปริมาณการซื้อขาย ตอกย้ำถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นอย่างระมัดระวังในสินทรัพย์หางยาว สิ่งนี้แสดงให้เห็นในตอนแรกในการเปลี่ยนแปลงการจัดหาสภาพคล่อง และความคาดหวังถึงความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้มี TVL อยู่ในกลุ่มโดยเฉพาะ และปริมาณการค้าของนักลงทุนยังไม่ได้ติดตาม

---

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: รายงานนี้ไม่ได้ให้คำแนะนำการลงทุนใดๆ ข้อมูลทั้งหมดจัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น การตัดสินใจลงทุนจะไม่ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ให้ไว้ที่นี่ และคุณเป็นผู้รับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียวสำหรับการตัดสินใจลงทุนของคุณเอง

ยอดคงเหลือของการแลกเปลี่ยนที่นำเสนอได้มาจากฐานข้อมูลฉลากที่อยู่ที่ครอบคลุมของ Glassnode ซึ่งรวบรวมผ่านข้อมูลการแลกเปลี่ยนที่เผยแพร่อย่างเป็นทางการและอัลกอริธึมการจัดกลุ่มที่เป็นกรรมสิทธิ์ แม้ว่าเรามุ่งมั่นที่จะรับรองความถูกต้องสูงสุดในการแสดงยอดคงเหลือของการแลกเปลี่ยน สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าตัวเลขเหล่านี้อาจไม่ได้รวมปริมาณสำรองของการแลกเปลี่ยนทั้งหมดเสมอไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการแลกเปลี่ยนละเว้นจากการเปิดเผยที่อยู่อย่างเป็นทางการของพวกเขา เราขอแนะนำให้ผู้ใช้ใช้ความระมัดระวังและวิจารณญาณเมื่อใช้ตัวชี้วัดเหล่านี้ Glassnode จะไม่รับผิดชอบต่อความคลาดเคลื่อนหรือความไม่ถูกต้องที่อาจเกิดขึ้น โปรดอ่านประกาศความโปร่งใสของเราเมื่อใช้ข้อมูลการแลกเปลี่ยน.

---

---

• เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai เพิ่มพลังให้กับตัวเอง เข้าถึงได้ที่นี่.
• เพลโตไอสตรีม. Web3 อัจฉริยะ ขยายความรู้ เข้าถึงได้ที่นี่.
• เพลโตESG. คาร์บอน, คลีนเทค, พลังงาน, สิ่งแวดล้อม แสงอาทิตย์, การจัดการของเสีย. เข้าถึงได้ที่นี่.
• เพลโตสุขภาพ เทคโนโลยีชีวภาพและข่าวกรองการทดลองทางคลินิก เข้าถึงได้ที่นี่.
• ที่มา: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-08-2024/