ภาพรวมตลาด Bitcoin
ตลาด Bitcoin มีความผันผวนอย่างมากในสัปดาห์นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเปรียบเทียบกับการควบรวมกิจการที่ค่อนข้างสงบตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ ในสัปดาห์นี้ ราคา BTC พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 64,717 ดอลลาร์ ก่อนขึ้นสู่รายการโดยตรงของ Coinbase ที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์นี้มีอายุสั้นและตามมาด้วยการเทขายในวันอาทิตย์ โดยการซื้อขาย BTC ลดลงมากกว่า -18% สู่ระดับต่ำสุดที่ 52,829 ดอลลาร์
ไม่มีการขาดแคลนเรื่องเล่าในตลาดที่พยายามจะอธิบายความผันผวนนี้ ตั้งแต่ความคาดหวังที่ไม่ตรงกันกับความเป็นจริงในรายชื่อ Coinbase อัตราการขุดที่ลดลง 40% + และการชำระบัญชีหลายพันล้านดอลลาร์และล้างเลเวอเรจ สัปดาห์นี้ เราจะประเมินข้อมูลที่อยู่เบื้องหลังการเล่าเรื่องเหล่านี้ รวมทั้งสำรวจแนวโน้มที่เร่งตัวขึ้นของผู้เข้ามาใหม่และผู้ค้าปลีกรายใหม่ที่มีแนวโน้มว่าจะเข้ามาในตลาด Bitcoin
อัตราการแฮชลดลงอย่างมาก
เรื่องเล่าหลักเรื่องหนึ่งที่หมุนเวียนไปเกี่ยวกับการเทขายออกในวันอาทิตย์คือความน่ากลัวของตลาดเนื่องจากอัตราการขุดที่ลดลงอย่างรวดเร็ว (แม้ว่าช่วงเวลาการขายออกในวันอาทิตย์จะช้ากว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตราแฮชและไม่น่าจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ). อัตราการแฮชที่ลดลง เริ่มในช่วงปลายวันที่ 15 เมษายน และเป็นที่เข้าใจกันว่าเนื่องมาจาก ไฟฟ้าดับและอุบัติเหตุเหมืองถ่านหินในซินเจียงประเทศจีนศูนย์กลางสำคัญสำหรับอุตสาหกรรมการขุด Bitcoin
ช่วงเวลาการบล็อกเฉลี่ย ซึ่งความยากของโปรโตคอลกำหนดเป้าหมายไปที่ 600 วินาที เริ่มเพิ่มขึ้นในช่วงปลายวันที่ 15 ก่อนที่จะถึงจุดสูงสุดที่ 1,300 วินาที (21.6 นาที) ในอีกสองวันต่อมา พลังแฮชเริ่มฟื้นตัวด้วยช่วงบล็อกเฉลี่ยที่เร่งความเร็วกลับมาเป็น 1,000 วินาที (16.67 นาที) โดยเฉลี่ย
ผลกระทบต่ออัตราแฮชโดยประมาณลดลงจาก 203.37 EH/s เหลือ 114.27 EH/s ที่ระดับต่ำสุด ซึ่งคิดเป็นประมาณ 43.8% ของกำลังแฮชเครือข่ายโดยประมาณที่ออฟไลน์ อัตราแฮชฟื้นตัวขึ้น 33% เป็น 151.97 EH/s
สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าอัตราแฮชไม่ชัดเจน และต้องประเมินตามความยากในการขุดในปัจจุบันและช่วงบล็อกที่สังเกตได้ เนื่องจากมีความแปรปรวนตามธรรมชาติระหว่างบล็อค โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาสั้น ๆ (< 1wk) เป็นเรื่องปกติที่ค่าประมาณอัตราแฮชจะแตกต่างกันไปตามแหล่งที่มาและในช่วงเวลาที่แตกต่างกัน ดังนั้น ช่วงบล็อกโดยทั่วไปจะให้ตัวชี้วัดที่มีความหมายและแม่นยำมากขึ้นสำหรับการติดตามกลไกตลาดการขุดแบบวันต่อวัน และควรพิจารณาค่าอัตราแฮชภายในบริบทนี้
อัปเดต 20 เมษายน: การประมาณการเพิ่มเติมจากผู้ขุดที่คุ้นเคยกับเหตุการณ์ในประเทศจีนได้แนะนำว่าผลกระทบสุทธิต่ออัตราแฮชทั่วโลกลดลง 20% เป็น 25% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงอิทธิพลของความแปรปรวนช่วงบล็อกตามธรรมชาติต่อการประมาณอัตราแฮช .
เนื่องจากเหตุการณ์ในซินเจียง ประเทศจีน Hashrate ของ Bitcoin ลดลงประมาณ 20-25% ตั้งแต่วันที่ 15-16 เมษายน เราเรียนรู้อะไรจากสิ่งนี้ สิ่งนี้จะส่งผลต่ออนาคตของ Bitcoin ได้อย่างไร? นี่คือความคิดบางส่วน:
- มุสตาฟายิลแฮม (@MustafaYilham) April 19, 2021
อนุพันธ์ฟลัชเอาเลเวอเรจส่วนเกิน
ตามธรรมเนียมในตลาด Bitcoin เลเวอเรจที่มากเกินไปจะถูกล้างออกระหว่างการเคลื่อนไหวของราคาอย่างรวดเร็ว และสัปดาห์นี้ก็ไม่มีข้อยกเว้น เนื่องจากผู้ค้าจำนวนมากเพิ่มความเสี่ยงในการเปิดเลเวอเรจ ซึ่งน่าจะมาจากการรอการจดทะเบียนโดยตรงของ Coinbase ความเสี่ยงของการบีบตัวเป็นเวลานานและการชำระบัญชีแบบเรียงซ้อนได้สร้างขึ้นในระบบ
ดอกเบี้ยแบบเปิดในการแลกเปลี่ยนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทำสถิติสูงสุดครั้งใหม่ที่ 27.4 พันล้านดอลลาร์เนื่องจากราคาพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ อย่างไรก็ตาม ในบ่ายวันอาทิตย์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามูลค่า 4.9 พันล้านดอลลาร์ได้ปิดตัวลง โดยส่วนใหญ่เกิดขึ้นในระหว่างการเทขายในวันอาทิตย์
การชำระบัญชีระยะยาวใน Binance, BitMEX และ OKex สูงถึง $1.847 พันล้าน เกือบสองเท่า (+95%) ของการชำระบัญชีสูงสุดก่อนหน้านี้ในวันที่ 22 กุมภาพันธ์ สิ่งที่น่าสังเกตคือความรวดเร็วของอนุพันธ์ของตลาด Bitcoin เคลียร์เลเวอเรจที่มากเกินไปด้วยเหตุการณ์การชำระบัญชีทั้งหมดนี้ การชำระบัญชีและการหักบัญชี ภายในเวลาหนึ่งชั่วโมง
อัตราการระดมทุนสำหรับสัญญา Perpetual Swap ตกลงไปในแดนลบ โดยแตะระดับต่ำสุดในรอบใหม่สำหรับตลาดกระทิงที่ -0.017% (ถ่วงน้ำหนักโดยเฉลี่ยด้วยดอกเบี้ยแบบเปิดของอัตราแลกเปลี่ยน) กรณีก่อนหน้านี้ของอัตราการใช้เงินในอนาคตที่รีเซ็ตเป็นศูนย์ หรือติดลบเล็กน้อย ได้บ่งชี้ว่ามีเลเวอเรจจำนวนมากเกิดขึ้น และมักจะเป็นผลดีต่อราคาในสัปดาห์ถัดๆ ไป
ภาพรวมความเชื่อมั่นในห่วงโซ่อุปทาน
ในพื้นที่ออนไลน์ เมตริก SOPR ผู้ถือระยะสั้น (STH) ได้รีเซ็ตเช่นกัน โดยลดลงต่ำกว่า 1.0 ตามขอบเขตที่สำคัญที่สุดนับตั้งแต่ราคาร่วง 29 ดอลลาร์ในเดือนมกราคมที่ผ่านมา ตัวชี้วัดนี้ติดตามจำนวนกำไร (> 1.0) หรือการสูญเสีย (< 1.0) ที่เกิดขึ้นจากเหรียญที่ใช้บนเครือข่าย แต่จะพิจารณาเฉพาะผู้เข้าร่วมรายใหม่เข้าสู่ตลาด (เหล่านั้น ถือเหรียญอายุน้อยกว่า 155 วัน).
เนื่องจาก STH-SOPR ได้รีเซ็ตเป็นค่าที่ต่ำกว่า 1.0 แสดงว่าผู้ถือเหรียญรายใหม่เหล่านี้บางรายขาดทุนในช่วงขาลงนี้ อย่างไรก็ตาม SOPR ที่ต่ำยังส่งสัญญาณว่าผู้ถือรายใหม่ที่ทำกำไรไม่ได้ถูกสลัดออกไป ซึ่งบ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งของตลาดที่เกี่ยวข้อง
เช่นเดียวกับอัตราการระดมทุนในอนาคต การรีเซ็ตเมตริก SOPR ในอดีตนั้นมีความสร้างสรรค์สำหรับราคาในตลาดกระทิง
เมื่อพิจารณาจากเหรียญรุ่นเก่า เราจะเห็นว่าทั้งตัวชี้วัด CDD และ Dormancy เพิ่มขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม ทั้งคู่ยังคงอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างคงที่ซึ่งกำหนดไว้ตั้งแต่กลางเดือนมกราคม เมตริกทั้งสองนี้ติดตามอายุของเหรียญที่ใช้ไปและจะเพิ่มขึ้นเมื่อมีการใช้เหรียญที่เก่ากว่าในห่วงโซ่ นี่เป็นแนวโน้มที่น่าจับตามองเนื่องจากการขึ้นข้างบนอย่างต่อเนื่องอาจบ่งชี้ว่าเหรียญรุ่นเก่าเริ่มที่จะทำกำไรบนพื้นฐานที่มีนัยสำคัญมากขึ้น
ตัวชี้วัด LTH-SOPR บอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายกันและแสดงให้เห็นว่าเหรียญเก่าได้รับผลกำไรในระหว่างการรวมบัญชีตลอดเดือนมีนาคมและเมษายน การเพิ่มขึ้นของ LTH-SOPR เป็นระยะๆ บ่งชี้ถึงผลกำไรที่เกิดขึ้นจากผู้ถือครองระยะยาว ซึ่งสามารถเพิ่มปริมาณของเหลวได้ เนื่องจากเหรียญที่อยู่เฉยๆ จะถูกเปิดใช้งานอีกครั้งเพื่อหมุนเวียน
อย่างไรก็ตาม ในช่วงการขายออกสุดสัปดาห์นี้ ผู้ถือครองระยะยาวไม่ได้ตื่นตระหนกขาย แต่ถือเหรียญของตนไว้ LTH-SOPR ยังรีเซ็ตกลับเป็นระดับต่ำสุด โดยพบล่าสุดที่ระดับล่างสุดที่ 43 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์
ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการขายออกในสัปดาห์นี้คือราคาได้ตัดราคาระดับ 53.5k ดอลลาร์ซึ่งกำหนดเครื่องหมายการประเมินมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์
ราคาเห็นการดีดตัวที่แข็งแกร่งเพื่อปิดเหนือเกณฑ์นี้ที่ 56,163 ดอลลาร์ สิ่งนี้ทำให้ตลาดกลับเข้าสู่คลัสเตอร์ที่แข็งแกร่งของปริมาณการเคลื่อนไหวบนเครือข่าย จนถึงตอนนี้ ปริมาณ BTC เทียบเท่ากับ 14.32% ของอุปทานหมุนเวียนได้ขยับขึ้นที่ราคาเหนือ 53.5k ดอลลาร์
ฉบับก่อนหน้าของจดหมายข่าวฉบับนี้ อภิปรายว่าคลัสเตอร์ปริมาณออนไลน์นี้มีแนวโน้มที่จะให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งและช่วยปรับมูลค่า 1 ล้านล้านเหรียญได้อย่างไร (จนถึงขณะนี้ เป็นเช่นนี้) ในเขตสนับสนุนล้านล้านดอลลาร์นี้ 1.189 ล้าน BTC ขยับเหนือ 53.5k ดอลลาร์ แต่ต่ำกว่าราคาปัจจุบันที่ 57.0k ดอลลาร์ (เทียบเท่า 6.37% ของอุปทานหมุนเวียน)
อย่างไรก็ตาม โซนนี้อาจกำหนดพื้นฐานต้นทุนสำหรับส่วนใหญ่ของตลาด และอาจเป็นไปได้ที่เหรียญเหล่านี้บางส่วนจะกลายเป็นอุปทานเหนือศีรษะ หากความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนแปลงไปในทางลบ ผลรวมที่มากขึ้น 1.485 ล้าน BTC มีการทำธุรกรรมสูงกว่าราคาปัจจุบัน (เทียบเท่า 7.95% ของอุปทานหมุนเวียน) ดังนั้น โปรไฟล์ปริมาณนี้ ควบคู่ไปกับตัวชี้วัดที่ติดตามพฤติกรรมการใช้จ่ายเหรียญแบบเก่า เป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญในห่วงโซ่ที่คอยจับตาดูในขณะที่การปรับฐานของตลาดนี้เกิดขึ้น
คุณสมบัติรายสัปดาห์: ผู้เข้าร่วมตลาดใหม่
ในสัปดาห์นี้ แนวโน้มของการมีส่วนร่วมของร้านค้าปลีกในตลาดได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องด้วยการเติบโตของหน่วยงานใหม่บนเครือข่ายอย่างต่อเนื่องโดยเพิ่มขึ้นแบบพาราโบลา เรากำหนดการเติบโตในเอนทิตีสุทธิเป็นการเปลี่ยนแปลงในกลุ่มที่อยู่ที่ไม่ซ้ำกันที่สร้างขึ้น (UTXO ใหม่) เทียบกับที่ถูกทำลาย (เหรียญที่ใช้ไป)
ก่อนเดือนพฤศจิกายน 2020 (ก่อนการฟื้นตัวของรอบสุดท้ายที่ $20k ATH) การเติบโตของเอนทิตีสุทธิค่อนข้างคงที่ ส่วนใหญ่มักจะอธิบาย 'sat stackers' และ accumulators ตั้งแต่นั้นมา เราได้เห็นการเพิ่มขึ้นแบบพาราโบลาในผู้เข้าแข่งขันรายใหม่ที่ปรากฏบนเครือข่าย โดยทำจุดสูงสุดใหม่ในช่วงต้นสัปดาห์นี้
หากเราตรวจสอบขนาดมัธยฐานของ UTXO ใหม่ที่สร้างขึ้นในเครือข่าย เราสามารถประเมิน 'ขนาดการลงทุนทั่วไป' ของผู้เข้าใหม่ได้ เราจะเห็นว่าในช่วงการสะสมในช่วงปลายปี 2020 ค่า UTXO มัธยฐานอยู่ที่ประมาณ 1 ล้าน sats (0.01 BTC) เทียบเท่าระหว่าง $90 ถึง $120
เนื่องจากทั้งราคาและการเติบโตของเอนทิตีสุทธิขยายตัวขึ้น ค่า UTXO มัธยฐานจึงลดลงเป็น 300k เป็น 400k sats (น้อยกว่า 3 เท่า) แต่มูลค่า fiat เพิ่มขึ้นเป็นระหว่าง 180 ถึง 220 ดอลลาร์ (มากกว่า 2 เท่า) สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงกำลังซื้อ BTC ที่เพิ่มขึ้นโดยประมาณ ~ 600% ในขณะที่ 'มูลค่าการลงทุนทั่วไป' เพิ่มขึ้นสองเท่าในแง่ของคำสั่ง เทียบกับปลายปี 2020
ในที่สุด การเก็งกำไรจากผู้ค้าปลีกดูเหมือนจะเพิ่มขึ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นในประสิทธิภาพที่ออกมาล่าสุดของตลาด alt-coin ส่วนใหญ่ หนึ่งในสถานที่ซื้อขายที่ได้รับความนิยมสำหรับการเก็งกำไรรายย่อยคือ Binance ซึ่งได้เห็นการไหลเข้าของ BTC ที่สำคัญที่สุดของการแลกเปลี่ยนที่สำคัญใดๆ
ยอดคงเหลือ BTC ที่ถืออยู่บนยอดคงเหลือ Binance นั้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ราคาทะลุ 20 ดอลลาร์ แต่ได้เร่งขึ้นในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา บ่งบอกถึงการเก็งกำไรค้าปลีกที่เพิ่มขึ้น
แดชบอร์ดออนเชนประจำสัปดาห์ Week
จดหมายข่าว The Week On-chain ตอนนี้มี แดชบอร์ดสดสำหรับแผนภูมิเด่นทั้งหมด โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม.
เนื้อหา Glassnode ใหม่
จดหมายข่าวล่าสุดของเรา: Uncharted
ตรวจสอบจดหมายข่าวรายปักษ์