Yield Curves, Inversion, The Eurodollar และ Bitcoin

ด้วยข้อบ่งชี้ของอัตราเงินเฟ้อที่ปรากฏบนขอบฟ้า Bitcoin จะทำหน้าที่เป็นตัวป้องกันผลกระทบได้อย่างไร

• เส้นอัตราผลตอบแทนคืออะไร?
• มันหมายความว่าอย่างไรเมื่อมันกลับด้าน?
• การควบคุมอัตราผลตอบแทน (YCC) คืออะไร?
• และเงินยูโรเข้ากับสิ่งเหล่านี้ได้อย่างไร?

ทวีตที่สร้างแรงบันดาลใจ:

ลิ้งค์กระทู้ทวิต.

ดังที่ Lyn Alden อธิบายในหัวข้อนี้: “…เส้นโค้ง 10-2 กำลังบอกว่า 'เราน่าจะเข้าใกล้ภาวะถดถอยที่เป็นไปได้ แต่ไม่ได้รับการยืนยัน และอาจอีกหลายเดือนข้างหน้า...'”

เรามาทำลายมันลงสักหน่อยดีไหม?

Yield Curve คืออะไร?

อย่างแรกเลย คืออะไรกันแน่ เส้นอัตราผลตอบแทน ที่ทุกคนดูเหมือนจะพูดถึงเมื่อเร็วๆ นี้ และมันเกี่ยวโยงกับเงินเฟ้อ คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ และภาวะถดถอยที่เป็นไปได้อย่างไร?

เส้นอัตราผลตอบแทนนั้นเป็นแผนภูมิที่แสดงอัตราปัจจุบันทั้งหมด (ไม่รวมอัตราเงินเฟ้อ) ของพันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาลแต่ละฉบับ วุฒิภาวะ เป็นคำที่ใช้เรียกพันธะ และ ผล คืออัตราดอกเบี้ยรายปีที่พันธบัตรจะจ่ายให้กับผู้ซื้อ

กราฟอัตราผลตอบแทนปกติ (กราฟนี้จากปี 2018) โดยทั่วไปจะมีลักษณะดังนี้:

เฟดกำหนดสิ่งที่เรียกว่าอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง และนี่คืออัตราดอกเบี้ยที่สั้นที่สุดที่คุณจะได้รับ เนื่องจากเป็นอัตรา (รายปี) ที่เฟดแนะนำให้ธนาคารพาณิชย์ยืมและให้ยืมเงินสำรองส่วนเกินซึ่งกันและกันในชั่วข้ามคืน อัตรานี้เป็นเกณฑ์มาตรฐานที่อัตราอื่น ๆ ทั้งหมดคิดราคาจาก (หรือประมาณนั้นในทางทฤษฎี)

อย่างที่คุณเห็น ในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจปกติ ยิ่งอายุของพันธบัตรสั้นลงเท่าใด ผลตอบแทนก็จะยิ่งต่ำลง เรื่องนี้สมเหตุสมผลดี ยิ่งระยะเวลาในการให้ยืมเงินแก่ใครซักคนสั้นเท่าใด ดอกเบี้ยที่คุณจะเรียกเก็บจากพวกเขาสำหรับระยะเวลาการกักกันที่ตกลงกันไว้ (ระยะ) นั้นสั้นลง ดังนั้นสิ่งนี้บอกอะไรเราเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในอนาคตหรือภาวะถดถอยที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างไร

นั่นคือที่ การผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทน เข้ามามีบทบาทและสิ่งที่เราจะจัดการต่อไป

มันหมายความว่าอย่างไรเมื่อมันกลับด้าน?

เมื่อพันธบัตรระยะสั้น เช่น 3 เดือนหรือ 2 ปี เริ่มสะท้อนผลตอบแทนที่สูงกว่าพันธบัตรระยะยาว อายุ 10 ปี หรือแม้แต่ 30 ปี เราก็ทราบดีว่ามีปัญหาที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคต โดยพื้นฐานแล้ว ตลาดกำลังบอกคุณว่านักลงทุนคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในอนาคตเนื่องจากการชะลอตัวทางเศรษฐกิจหรือภาวะถดถอย

ดังนั้น เมื่อเราเห็นสิ่งนี้ (เช่น สิงหาคม 2019):

… ที่พันธบัตร 3 เดือนและ 2 ปีให้ผลตอบแทนมากกว่าพันธบัตรอายุ 10 ปี นักลงทุนเริ่มกังวล

นอกจากนี้ บางครั้งคุณจะเห็นมันแสดงไว้ด้านล่าง โดยแสดงส่วนต่างจริงระหว่างอัตราดอกเบี้ย 2 ปีและ 10 ปี สังเกตการผกผันชั่วขณะในเดือนสิงหาคม 2019 ที่นี่:

เหตุใดจึงสำคัญนัก หากเป็นเพียง การแสดง และยังไม่เป็นความจริง?

เพราะการผกผันไม่เพียงแต่แสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวเท่านั้น แต่ยังสามารถสร้างความหายนะให้กับตลาดการปล่อยสินเชื่อได้ด้วยตนเอง และสร้างปัญหาให้กับบริษัทและผู้บริโภค

เมื่ออัตราระยะสั้นสูงกว่าระยะยาว ผู้บริโภคที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยแบบปรับอัตราได้ วงเงินสินเชื่อที่อยู่อาศัย สินเชื่อส่วนบุคคล และหนี้บัตรเครดิต จะเห็นการชำระเงินเพิ่มขึ้นเนื่องจากอัตราระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ อัตรากำไรลดลงสำหรับบริษัทที่กู้ยืมระยะสั้นและให้กู้ยืมในอัตราดอกเบี้ยระยะยาว เช่นเดียวกับธนาคารหลายแห่ง การยุบสเปรดนี้ทำให้เกิดผลกำไรที่ลดลงอย่างมากสำหรับพวกเขา ดังนั้นพวกเขาจึงเต็มใจให้ยืมน้อยกว่าด้วยสเปรดที่ลดลง และนี่เป็นเพียงปัญหาการกู้ยืมสำหรับผู้บริโภคจำนวนมากเท่านั้น

มันเป็นการวนซ้ำข้อเสนอแนะที่เจ็บปวดสำหรับทุกคน

การควบคุม Yield Curve คืออะไร?

ไม่แปลกใจเลยที่เฟดมีคำตอบสำหรับทั้งหมดนี้ — ใช่หรือไม่? ในรูปแบบที่เราเรียกว่า การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน (วายซีซี). โดยพื้นฐานแล้วเฟดจะกำหนดระดับเป้าหมายสำหรับอัตรา จากนั้นเข้าสู่ตลาดเปิดและ การซื้อ กระดาษระยะสั้น (ปกติ 1 เดือนถึง 2 ปี) และ/หรือ ขาย เอกสารระยะยาว (พันธบัตรอายุ 10 ปีถึง 30 ปี)

การซื้อทำให้อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะสั้นลดลง และการขายส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะยาวสูงขึ้น ซึ่งจะทำให้เส้นกราฟอยู่ในสถานะ "แข็งแรง" ขึ้น

แน่นอนว่ามีค่าใช้จ่ายทั้งหมดนี้ด้วยการขยายตัวของงบดุลของเฟดและการขยายปริมาณเงินเพิ่มเติม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดเปิดไม่เข้าร่วมในระดับที่จำเป็นสำหรับเฟดเพื่อให้บรรลุอัตราเป้าหมาย

ผลลัพธ์? อัตราเงินเฟ้อที่ทวีความรุนแรงขึ้นเป็นไปได้ แม้จะเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจหดตัว ที่เราเรียกว่า เศรษฐกิจถดถอย. เว้นเสียแต่ว่าการควบคุมเส้นโค้งจะช่วยขจัดภาวะถดถอยที่รอดำเนินการและการขยายตัวทางเศรษฐกิจกลับมาดำเนินต่อ: "ถ้า" ครั้งใหญ่

Eurodollar คืออะไรและเหมาะสมกับสิ่งนี้อย่างไร?

พันธบัตรยูโรดอลลาร์เป็นพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ออกโดยบริษัทต่างประเทศและถืออยู่ในธนาคารต่างประเทศภายนอก ทั้งสอง สหรัฐอเมริกาและประเทศบ้านเกิดของผู้ออกบัตร สับสนเล็กน้อยตามคำนำหน้า “ยูโร" เป็นการอ้างอิงแบบครอบคลุมถึงต่างประเทศทั้งหมด ไม่ใช่แค่บริษัทและธนาคารในยุโรปเท่านั้น

ที่สำคัญกว่านั้น และในบริบทของเราที่นี่ eurodollar ฟิวเจอร์ส เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าตามอัตราดอกเบี้ยของสกุลเงินยูโร โดยมีระยะเวลาครบกำหนดสามเดือน

พูดง่ายๆ ก็คือ ฟิวเจอร์สเหล่านี้จะซื้อขายในสิ่งที่ตลาด คาดว่า ระดับอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ 3 เดือนจะเป็นในอนาคต สิ่งเหล่านี้เป็นจุดข้อมูลเพิ่มเติมและตัวบ่งชี้ว่าตลาดคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะพุ่งขึ้นสูงสุดเมื่อใด (เรียกอีกอย่างว่า อัตราปลายทาง ของรอบเฟด)

ตัวอย่างเช่น หากสัญญายูโรดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2023 แสดงอัตราโดยนัย 2.3% และอัตราลดลงเหลือ 2.1% ในสัญญาเดือนมีนาคม 2024 อัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่คาดการณ์ไว้จะอยู่ที่สิ้นปี 2023 หรือต้นปี 2024

ง่ายๆ แค่นี้เอง และเป็นอีกที่หนึ่งเพื่อค้นหาเบาะแสว่านักลงทุนกำลังคิดและคาดหวังอะไรอยู่

คุณสามารถทำอะไรได้บ้าง … (ใช่ — Bitcoin)

สมมติว่าคุณกำลังจับตาดูอัตราดอกเบี้ยอย่างใกล้ชิดและได้ยินว่าเฟดจะเริ่มใช้ YCC เพื่อจัดการเส้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะทำให้พิมพ์เงินได้มากขึ้น และในทางกลับกัน ก็มีแนวโน้มว่าจะทำให้เกิดเงินเฟ้อในระยะยาวมากขึ้น แล้วถ้าอัตราเงินเฟ้อไม่สามารถควบคุมได้ล่ะ? คุณจะป้องกันตัวเองได้อย่างไร?

ไม่สำคัญว่าคุณจะอ่านข้อความนี้เมื่อใด ตราบใดที่โลกยังคงดำเนินการด้วยเงิน fiat (ที่ออกโดยรัฐบาลและ "ได้รับการสนับสนุน") เป็นหลัก Bitcoin ยังคงเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงเมื่อเทียบกับเงินเฟ้อและการประกันจากภาวะเงินเฟ้อรุนแรง ฉันเขียนหัวข้อง่ายๆ แต่ละเอียดเกี่ยวกับเรื่องนี้ที่นี่:

ลิ้งค์กระทู้ทวิต.

การระบุคุณลักษณะการป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อของ Bitcoin นั้นง่ายมาก เนื่องจาก Bitcoin ถูกควบคุมโดยสูตรทางคณิตศาสตร์ (ไม่ใช่คณะกรรมการ ซีอีโอ หรือผู้ก่อตั้ง) อุปทานของ bitcoin นั้นจำกัดอยู่ที่ 21 ล้านอย่างแน่นอน

นอกจากนี้ ด้วยเครือข่ายการกระจายอำนาจอย่างแท้จริง (คอมพิวเตอร์ที่ควบคุมอัลกอริธึม Bitcoin การขุดและการชำระธุรกรรม) ธุรกรรมที่ชำระแล้วและจำนวน bitcoin ทั้งหมดที่จะสร้างจะไม่เปลี่ยนแปลง Bitcoin จึงไม่เปลี่ยนแปลง

กล่าวอีกนัยหนึ่ง Bitcoin มีความปลอดภัย

ไม่ว่าราคาของ bitcoin (BTC) จะผันผวนในระยะสั้นหรือไม่นั้นไม่สำคัญเท่ากับความจริงที่ว่าเรารู้ว่ามูลค่าของดอลลาร์สหรัฐยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง และในระยะยาวและโดยรวม เมื่อค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง BTC ก็แข็งค่าขึ้น ดังนั้นจึงเป็นการป้องกันอัตราเงินเฟ้อระยะยาวที่ไม่ใช่แค่ดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น แต่ยังเป็นสกุลเงิน fiat ที่ออกโดยรัฐบาลอีกด้วย

ส่วนที่ดีที่สุด? Bitcoin แต่ละอันประกอบด้วย 100 ล้าน “เพนนี” (จริง ๆ แล้วหน่วยบิตคอยน์ที่เล็กที่สุด – 0.00000001 btc – เรียกว่า satoshis หรือ sats) ดังนั้นจึงสามารถซื้อได้มากหรือน้อยที่สามารถทำได้หรือต้องการในการทำธุรกรรมครั้งเดียว .

$5 หรือ $500 ล้าน: เรียกได้ว่า Bitcoin สามารถจัดการได้

นี่คือแขกโพสต์โดย James Lavish ความคิดเห็นที่แสดงออกมาเป็นความคิดเห็นของตนเองทั้งหมด และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงความคิดเห็นของ BTC Inc หรือ นิตยสาร Bitcoin.

• คอยน์สมาร์ท การแลกเปลี่ยน Bitcoin และ Crypto ที่ดีที่สุดในยุโรป
• เพลโตบล็อคเชน Web3 Metaverse ข่าวกรอง ขยายความรู้. เข้าฟรี
• คริปโตฮอว์ก เรดาร์ Altcoin ทดลองฟรี.
• ที่มา: https://bitcoinmagazine.com/markets/yield-curves-inversion-eurodollar-bitcoin