Durham ilaç şirketi Chimerix, hissedarın tasfiye çağrısını reddetti

DURHAM – Durham merkezli ilaç firmasının hisseleri Kimeriks Şirketin büyük bir hissedarın şirketi tasfiye etme çağrısını reddetmesinin ardından yükseliş sürüyor.

Rubrik Capital Management LP çağrısını Perşembe sabahı yayınlanan bir mektupta yayınladı.

“Chimerix'in tasfiyesinin tüm hissedarlarımızın çıkarına olacağına inanmıyoruz çünkü bu, onları ONC201'in ve diğer varlıklarımızın önemli yükseliş potansiyelinden mahrum bırakacaktır. Bu, aynı zamanda, bu tür taleplerde bulunan bir hissedarı yatıştırmanın bir yolu olarak ONC201'deki kritik ilerlemeyi durduracağından, bu ölümcül hastalığa sahip hastalar için de sorumsuz olacaktır. Stratejimizin başarıyla uygulanmasının devam etmesinin hissedarlarımıza önemli değer katacağından emin olsak da, Yönetim Kurulumuz ve liderlik ekibimiz, değer yaratmak veya geliştirmek için tüm fırsatları düzenli olarak değerlendiriyor," dedi Chimerix. bir basın açıklamasıyla yanıt verdi.

Açıklama, piyasaların Perşembe günü kapanmasının ardından yayınlandı.

Chimerix (Nasdaq: CRMX), şirketlerin Mayıs ayından bu yana Rubric'in tasfiye çağrısından bahsettiğini söyledi.

Rubric bir basın bülteninde şunları belirtti: "Rubric, Şirketin stratejik yönüne olan güven eksikliğini ifade etti ve hisse fiyatının tasfiye değerine önemli ölçüde indirim yaptığını belirtti." "Buna göre Rubrik, Yönetim Kurulunu bir tasfiye süreci başlatmaya ve hissedarlara sunulan tasfiye değerini en üst düzeye çıkarmak için nakit tasarrufu yaparken aynı zamanda ONC201 için stratejik alternatifleri keşfetmeye çağırıyor."

Kanser ilacı Chimerix için umut verici bir aday.

Eylül ayında Chimerix başka bir ilacın haklarını sattı 238 milyon dolarlık bir anlaşmayla.

Durham biyofarma şirketi Chimerix 238 milyon dolardan fazla anlaşmayı tamamladı

yanıt

İşte Chimerix'in yanıtı:

Chimerix'te hastalar üzerinde derin etki yaratması ve hissedarlar için en büyük değeri yaratması muhtemel onkoloji tedavilerine odaklanıyoruz. Tamamen finanse edilen bir Faz 3 nöro-onkoloji programımız olan ONC201, karşılanmamış ihtiyaçların yüksek olduğu, rekabetin az olduğu bir alanda oldukça farklılaşmış bir varlık ve potansiyel düzenleyici onaya giden birden fazla yola sahibiz. TEMBEXA'nın satışıyla kazanılan ön sermaye^® Onkoloji franchise'ımızın devam eden gelişimini finanse etmek için bizi olağanüstü iyi konumlandırıyor.

Rubric ile tasfiyeye olan ilgilerine ilişkin görüşmemiz Mayıs ayında başladı. Onlarla bu konuyla ilgili bir dizi toplantı yaptık ve birkaç hafta öncesine kadar da dahil olmak üzere yapıcı bir şekilde etkileşime geçmeye çalıştık. Hissedarlarımızdan gelen geri bildirimleri ciddiye alıyoruz ve hissedarlarımızın Yönetim Kurulunda önemli bir temsiline sahibiz.

Chimerix'in tasfiyesinin tüm hissedarlarımızın çıkarına olacağına inanmıyoruz çünkü bu, onları ONC201'in ve diğer varlıklarımızın önemli yükseliş potansiyelinden mahrum bırakacaktır. Bu, aynı zamanda, bu tür taleplerde bulunan bir hissedarı yatıştırmanın bir yolu olarak ONC201'deki kritik ilerlemeyi durduracağından, bu ölümcül hastalığa sahip hastalar için de sorumsuz olacaktır. Stratejimizin başarıyla uygulanmasının devam etmesinin hissedarlara önemli değer katacağından emin olsak da, Yönetim Kurulumuz ve liderlik ekibimiz, değer yaratmak veya geliştirmek için tüm fırsatları düzenli olarak değerlendiriyor.

Biz ONC201'i ve ürün hattımızın geri kalanını geliştirmeye devam ederken Chimerix gelecekte önemli değer yaratmaya hazırlanıyor. ONC2'e ilişkin güçlü Aşama 201 verilerimize dayanarak ileriye dönük yolumuza güveniyoruz ve finansal ve operasyonel hedeflerimize ulaşmak için doğru stratejiye ve ekibe sahip olduğumuza inanıyoruz.

Değerlendirme Listesi mektubu

Mektubun tam metni şöyledir:

Değerli Yönetim Kurulu Üyeleri:

Size, yönetilen fonları ve hesapları toplu olarak Chimerix, Inc.'in hisselerinin yaklaşık %8.5'ine sahip olan Rubric Capital Management LP (birlikte "Rubric", "biz" veya "bizim") adına yazıyorum (" Şirketi” veya “Chimerix”). 19 Ekim'de Mike Sherman, Mike Andriole ve Josh Allen ile ofisimizde buluştuk. Geçmiş toplantılarda olduğu gibi, Şirket için ileriye dönük yolda ilerleme arzusunu dile getirdiler. Toplantı sırasında Şirket stratejisinin neden hissedar değerine zarar verici olduğunu düşündüğümüzü açıkladık. Görünüşe göre Mike Sherman en azından felsefi olarak bizimle aynı fikirdeydi. Sonuç olarak Chimerix'in üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladığında ONC201 ile tek başına hareket halindeyken stratejisini ikiye katladığını görmek bizi son derece hayal kırıklığına uğrattı. Yapıcı bir şekilde katılmaya çalıştık. Şirket, kalan sermayesinin tamamını ONC201'e harcama stratejisinde ısrar etti, bu nedenle bu mektubu kamuya açık olarak yazmak zorunda kaldık.

Chimerix yanlış yolda ve hissedar değeri konusunda anlamsız davranıyor. Pahalı bir 201. aşama denemesine ihtiyaç duyulmasına rağmen ONC3'e yatırım yapmaya devam etmek, bu büyüklükte ve bu kadar ağır bir sermaye maliyetine sahip bir şirket için uygun bir hareket tarzı değildir. Bunu göz önünde bulundurarak, Yönetim Kurulunun, hissedarlara sunulan tasfiye değerini en üst düzeye çıkarmak için eş zamanlı olarak bir tasfiye süreci başlatması ve ONC201 için stratejik alternatifler süreci başlatması gerektiğine inanıyoruz. Şirketin tasfiye edilmesinin 125 Kasım Salı günkü kapanıştan itibaren %8'e kadar getiri sağlayacağından piyasa bizimle aynı fikirde görünüyor. Hisse fiyatının ötesinde, hissedarlar memnuniyetsizliklerini son yıllık toplantıda açıkça ortaya koydular. Alternatif bir liste olmamasına rağmen, hiçbir yönetim kurulu adayı tedavüldeki hisselerin çoğunluğunu alamadı. Bir aday kullanılan oyların yalnızca %29'unu aldı. Hissedarların memnun olmadığı açık.

Olumsuz Yönlerden Koruma Artan Potansiyel Kadar Önemlidir

19 Ekim'deki toplantımızda yönetim ekibine iki potansiyel varsayımsal yatırım örneğini verdik ve onlardan kişisel paralarını yatırmayı tercih edeceklerini seçmelerini istedik. “Yatırım A”da, 1$'lık bir yatırımın en az 2$ değerinde olması garanti edilir. "Yatırım B"de, 1 dolarlık bir yatırımın 20 dolar değerinde olma şansı %10, ancak 80 dolar değerinde olma şansı %0'dir. Her iki yatırımın da beklenen değeri 2 ABD Doları veya %100 getiridir. Bizim görüşümüz, eğer seçim şansı verilirse, mutlaka Yatırım A'ya yatırım yapmalıyız çünkü para kazanmamız garantidir, oysa Yatırım B'de büyük olasılıkla tüm paramızı kaybederiz. Yatırım A tam bir olumsuzluk korumasına sahipken, Yatırım B büyük olasılıkla toplam sermaye kaybına yol açacaktır. Mike Sherman'ın kişisel parasını varsayımsal bir Yatırım A'ya yatırmayı tercih edeceği konusunda bizimle aynı fikirde olmasına çok sevindik.

Chimerix şu anda bu iki yatırım arasında seçim yapabilecek eşsiz bir konumda. Bir yandan Şirket, ONC201'e ortak olabilir ve garantili pozitif getiri için hissedarlara nakit iade edebilir. Bu strateji, ONC201'i şirket içinde geliştirmenin potansiyel olumlu yanlarından vazgeçse de olumsuz yanlarını koruyor ve yatırımcıların yatırımlarından sıfır alma olasılığını ortadan kaldırıyor. Aynı zamanda ONC201'in sürekli gelişimini sağlar ve hissedarların daha küçük de olsa başarısına katılmasına olanak tanır. Düşünceli sermaye dağıtıcıları, önemli miktarda garantili getirisi olan bir yatırım yerine hiçbir zaman piyango biletine yatırım yapmayı tercih etmezler. Kurul, bu yönetim ekibine kötü teşvikler sunarak çıkarların yanlış hizalanmasına neden oldu.

Chimerix Tasfiye Değerinde Önemli İndirimle İşlem Görüyor

Chimerix şu anda tasfiye değerinin oldukça altında işlem görüyor. Başka bir deyişle piyasa, yönetimin ileriye yönelik sermaye tahsis etme becerisine negatif bir değer atfediyor. Şirketin esasen devam eden önemli bir klinik araştırması ve şirket içi üretim altyapısı yoktur. Sonuç olarak, taahhüt edilen harcamalar ve dolayısıyla tasfiye giderleri sınırlı olmalıdır. Şirketin Tembexa satışından elde edilen dönüm noktası ödemelerinin miktarına bağlı olarak, Şirketin tasfiye değerinin hisse başına 2.95 ila 4.36 ABD Doları arasında olduğuna inanıyoruz. Bu, 52 Kasım Salı gününe göre %125 ila %8'lik bir getiriyi temsil ediyor^thkapanış fiyatı 1.94$. Bu tasfiye değeri, muhtemelen oldukça ihtiyatlı olan ONC201'e yönelik herhangi bir değerlendirmeyi hariç tutar.

Mevcut Yanma Hızı Son Derece Yüksek; Zamanın Özü

Son çeyrekte Şirketin yanma oranı yaklaşık 20 milyon dolardı. Şirket, ileriye dönük olarak üç aylık harcamanın yaklaşık 15 milyon dolara düşmesini beklediğini belirtti. Yıl sonunda Şirket 87 çalışanı olduğunu açıklamıştı. Şirketin faaliyet göstermeye devam ettiği her çeyrek, hissedarlara döndürülebilecek değeri ~%7 oranında azaltır. Bu, devam eden klinik deneyleri olmayan bir şirket için mantıksız derecede yüksek bir harcama seviyesidir. Hissedarlara sağladığı değeri en üst düzeye çıkarmak için Şirket derhal maliyetleri ve personel sayısını mümkün olduğunca azaltmaya başlamalıdır.

Kapanış Düşünceler

Chimerix şu anda ONC201'in değerini korurken hissedarlar için değer yaratma konusunda benzersiz bir konumdadır. Hissedarlara neredeyse hiç risk olmadan cazip bir toplam getiri sağlamak tamamen Şirketin kontrolü altındadır. ONC201'i bir ortak olmadan geliştirmeyi seçmek, Şirketin fiilen sonsuz bir sermaye maliyetine sahip olması nedeniyle tamamen çılgınlık olacaktır. Yönetim derhal operasyonları sonlandırmaya ve nakit tasarrufu yapmaya başlamalıdır. Bu tavsiyeyi kastedildiği şekilde yapıcı bir şekilde yerine getireceğinizi umuyoruz. Daha fazla işlem yapma hakkımızı saklı tutuyoruz.

En içten dileklerimizle,

David Rosen

Bölüm Sermaye Yönetimi LP