Kurucular Nakit Yönetimi Konusunda Nasıl Düşünmeli?

Yeni başlayanlar için nakit oksijen gibidir; kurucular bazen bunu hafife alırlar, ancak işinizi canlı tutar. Harika bir ürününüz, artan geliriniz ve istikrarlı bir yetenek hattınız olsa bile, nakitiniz biterse şirketiniz ölür.

Nakdin önemi göz önüne alındığında, pist yönetimini ve yatırımcılardan sermaye toplamayı içeren nakit yönetimi, anlaşılır bir şekilde bir CEO meselesidir ve özellikle belirsizlik zamanlarında bir CFO'ya veya finans ekibine devredilecek bir şey değildir. İşe alma ve altyapı harcamaları gibi nakit tahsisi kararları da, şirketinizin belirli bir nakit bakiyesi tutmayı şart koşan herhangi bir sözleşmeyi bozmamasını sağlamak için, şirketinizin borcu varsa olduğu gibi, CEO'nun yetki alanına girer. Aksi takdirde, bir borç veren varlıklarınızı teminat olarak alabilir.

Nakiti başarılı bir şekilde yönetmek için yol gösterici ilkemiz, zamanlamayı anlamak ve nakit toplamak, nakit hesaplamak ve nakitinizi neye harcadığınızı belirlemek için bir çerçeveye sahip olmak etrafında döner. Bu kılavuzda tartışmayı atlayacağız artan borç ve eşitlik, iyi kapsanan ve bunun yerine 1) işinizi yürütmek için gerçekte neyin “nakit” sayılacağını nasıl belirleyeceğinize, 2) nakit paranız için bir plan geliştirmek için bir çerçeveyi nasıl kullanacağınıza, 3) uyarlanabilir ve esnek işletme modeli (bir sonraki bölümde daha ayrıntılı olarak ele alacağız) ve (4) bir likidite kriziyle nasıl başa çıkılacağı. Kurucular, nakdi yakından yöneterek ve aylarca pisti koruyarak, önlenebilir (ama hepsi çok yaygın!) birçok maliyetli hatadan kaçınabilirler.

İÇİNDEKİLER

Zamanlama Önemlidir

Ayrıntılara girmeden önce, bir startup olarak likiditenizi yönetmenin temel ilkesinin şu olduğunu vurgulamak istiyoruz: zamanlama ve vade meselesi. Anlama ne zaman ihtiyacın var ne Nakit miktarı, şirketinizi işletmek için esastır. Bunu yapmak için, hem kısa hem de uzun vadede nakit paranın ne zaman geldiğini, ne zaman ödenmesi gerektiğini ve diğer ihtiyaçlar için ne zaman kilitlenmesi gerektiğini doğru bir şekilde anlamanız gerekir. 

Aynı düşünce süreci, paranızı operasyonlarınıza nasıl yatırdığınıza kadar genişletilmelidir. Ürüne ve işe alıma yaptığınız yatırımların, ister borç ister öz sermaye olsun, bir sonraki sermaye artırabileceğinizi düşündüğünüzde eşleşmesi gerekir. Ancak işletmenizin nakit ihtiyaçlarını göz önünde bulundurduktan sonra, diğer şeylerin yanı sıra nakit parayı ve ne tür enstrümanlara yatırım yapmak isteyip istemediğinizi düşünebilirsiniz. 

İÇİNDEKİLER

Nakit Hesaplama

Peki nakit nedir? Sahip olduğunuz nakit miktarı bariz görünebilir - banka hesabınızdaki para miktarı olmalıdır - ancak bu konuda genellikle kafa karışıklığı vardır. Bunun nedeni, nakit paranızın kısıtlı nakit hesapları, ödenecek faturalar, gelen alacaklar, henüz faturalandırılmamış veya tahsil edilmemiş kazanılmış gelir, borç ve daha fazlası dahil olmak üzere birden fazla hesapta tutulabilmesidir. Nakit muhasebesi anahtardır. Bir kurucu olarak, ideal olarak, sıvı para: Bu, bankadaki nakit paranızdır, kısıtlı nakit, yatırımlar veya bağlı herhangi bir şey dahil değildir.

 Muhasebe kayıtlarınızı takip etmenin genellikle iki yolu vardır: nakit esası ve tahakkuk esası. Tahakkuk muhasebesi, kazanıldığında maliyetleri ve gelirleri tanımak için önemliyken ve GAAP muhasebesi ve raporlamasının temelini oluştururken, bir kurucu olarak beklenen nakit akışınızı izlemek için daha az yararlı olabilir. Nakit esaslı muhasebe, gerçek nakit ödemeleri ve tahsilatları, ne zaman kazanıldığına veya gerçekleştiğine bakılmaksızın tanır. Nakit kaynaklarınız ve kullanımlarınız hakkında düşünmeye yardımcı olması için işletme, finansman ve yatırım nakit akışı açısından düşünmek faydalı olabilir. 

Bir başlangıç ​​olarak, nakit kaynaklarınız ve kullanımlarınız var. işletme — Müşterilerinizden elde edilen gelir, maaş giderleri, pazarlama harcamaları vb. — aşamaya bağlı olarak. ayrıca var Finansman bir başlangıç ​​için, genellikle borç veya öz sermaye artışlarınızdan aldığınız nakit olan nakit akışı. (Yatırımdan kaynaklanan nakit akışı da vardır, ancak bu genellikle daha az yatırımı olan yazılım girişimleri için daha az alakalıdır). Teknik muhasebe tanımları burada daha az önemlidir, ancak ayrımın arkasındaki ilke önemlidir. Girişiminizin nakit ihtiyaçları, varsa işletme tarafından üretilen nakit ve ne kadar nakit topladığınızın bir kombinasyonu ile finanse edilmelidir. Bu nakit akışının giriş ve çıkışını yönetmek nakit yönetimidir.

Yeni başlayanların nakit pozisyonlarını hesaplarken yaptıkları yaygın bir hata, kazandıkları gelirin tamamını giderlerine karşı saymaktır (yani, bir tür tahakkuk muhasebesi). Bu bizi şu noktaya geri getiriyor: zamanlama önemlidir. Almadığınız nakit, nakit değildir. Gerçekçi olmak gerekirse, müşteriler size geç ödeme yapacak ve bazıları size hiç ödeme yapmayacak. Ne kadar nakit ihtiyacınız olduğunu düşündüğünüzde bunun hesabını yapmanız gerekir. Alacak hesapları (yani, müşterilerinizin size borçlu olduğu para) aslında nakit değildir çünkü çalışanlarınıza ödeme yapmak veya faiz ödemelerinizi yapmak için kullanabileceğiniz hiçbir şey almadınız. Nakit ödemeyi alana kadar nakit değildir.

Nakit de bazen bağlanır ve bu nedenle likit nakit değildir. Buna, ödeme ağ geçidinizdeki bir emanet hesabındaki nakit, kullandırdığınız krediler veya depo tesislerinizde "ilk kayıp" olarak taahhüt ettiğiniz öz sermaye dahildir. Kredi sözleşmenizdeki bir taahhüdü bozmamak için genellikle minimum miktarda nakit tutmanız gerekir. Bunların hiçbiri ticari operasyonlarınızı finanse etmek için kullanabileceğiniz nakit değildir. 

Ve borcun da ödenmesi gerektiğini unutmayın. En muhafazakar görüş, değil geri ödemeniz gerektiğinden, nakit numaranıza borcu ekleyin.

İÇİNDEKİLER

Bir Nakit Planı Oluşturma

Artık likit nakit pozisyonunuzu nasıl hesaplayacağınızı bildiğinize göre, pistinizi yönetmek için bir plan geliştirmeniz ve nakit paranızın sizi kaç ay ayakta tutacağını anlamanız gerekiyor. Buradaki anahtar, zamanlamaya dayalı nakit ilkesi, arasındaki farkı anlamaktır. işletme nakit ve stratejik nakit. Önümüzdeki 12 ay boyunca işinizi yürütmek için ihtiyacınız olan her şey işletme nakitinizdir; buna maaşlar, kira ve faiz ödemeleri dahildir. Stratejik nakit, daha uzun süre ihtiyaç duymayacağınız paradır. Bu nedenle, bu nakit ile biraz daha fazla esnekliğe sahipsiniz.

Stratejik nakde karşı işletmeyi ve pistinizi belirlemenize yardımcı olması için, harcamalarınız için bütçeyi tahmin etmeniz ve belirlemeniz gerekir. Çoğu girişim için, en önemli harcamanız çalışanlarınız olacaktır, bu nedenle nakit ihtiyaçlarınızı anlamak için personel sayısı planınızı bilmek çok önemlidir. Gelir getirmeyen tohum aşamasındaki bir şirket olsanız bile, aynı zamanda bir nakit yönetimi biçimi olan bir sonraki turunuzu yükseltmek için hangi kilometre taşlarına ulaşmanız gerektiğine dair net bir fikre sahip olmanız gerekir! İlerledikçe, maliyetleriniz daha tekrarlanabilir hale gelir ve tahmin edilmesi daha kolay hale gelir, bu da tahmin yapmayı basitleştirir. 

Tahmin yapmanın anahtarı, aylık harcama ihtiyaçlarınız ve nakit yakımınız ile podyumunuz hakkında bir fikir sahibi olmak ve ardından bu tahminleri en azından girişiminizin konumu değiştikçe aylık olarak yeniden gözden geçirmektir.

Tahmininiz, nakit tüketimi için kısaca olabilecek harcamalarınız hakkında size bir fikir verecektir, ancak aynı zamanda, bazıları önceki dönemde yapılan harcamalar için olabilecek, yaklaşan ödemeleri de görmelisiniz. Bir biçim ödenecek hesaplardır: ödemeyi beklediğiniz yinelenen veya yinelenmeyen tüm ödemeler. Bu, yıllık yazılım lisanslama ücretleri, sözleşmeden doğan ikramiye ödemeleri, satın almayla ilişkili kazançlar, ofis kurma giderleri ve yürürlükteki planlı azaltmalar için kıdem tazminatları dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere çok çeşitli şeyleri içerir. Hesaba katılması gereken başka bir şey de ödenmemiş borç ödemeleridir (hem faiz hem de anapara). 

Başlangıç ​​şirketleri, nakit ihtiyaçlarını belirlerken, ödemelerin tamamlanmasının zaman aldığını da genellikle unuturlar. Genellikle bordro sağlayıcılarına veya satıcılara ödeme yapmak için kullanılan ACH ödemelerinin tamamlanması birkaç gün alır ve bazen yetersiz fon veya başka nedenlerle başarısız olur. Şirket varlıkları arasında yapılması gereken ödemelerin (örneğin, bir emlak şirketi için bir OpCo ve bir PropCo veya uluslararası yan kuruluşlar ve hatta banka hesapları) ödenmesi genellikle zaman alır. Şirketler arası bir krediye nakit olarak güvenemezsiniz! Gecikmelere izin vermek için zamanlama ve fazla likit nakit konusunda kendinize bir tampon bırakın. Başlangıçlar genellikle bu zamanlama uyumsuzluğunu hesaba katmaz ve yalnızca birkaç günlüğüne de olsa, yine de ölümcül olabilen kısa vadeli sorunlarla sonuçlanır. 

Tahmini nakit ihtiyaçlarınız hakkında bir fikir edindikten sonra, gerekli likidite zamanlamasına göre parayı nereye bırakacağınızı belirleyebilirsiniz. İşletme nakiti, ihtiyacınız olduğunda çekebileceğiniz bir mevduat hesabına konulabilir. Stratejik nakit için, kısa vadede ihtiyacınız olmadığı için para piyasası fonu gibi getirisi olan bir hesaba yatırım yapmayı düşünebilirsiniz. Bu hesaplar daha az likit olabilir. Bu iki tür arasında ayrım yapmak çok önemlidir; Örneğin, kısa vadeli ödemeler yapmak için nakde ihtiyacınız olacağını biliyorsanız, bunu uzun vadeli bir şeye bağlamayın. 

Günümüzün oran ortamında, neyse ki, oldukça likit, düşük riskli bir süpürme hesabında veya para piyasası hesabında rahatlıkla %2-3 kazanabilirsiniz. 12 ila 18 aydan daha uzun süre dayanacak kadar yeterli nakit yolunuz varsa, kısa vadeli harcamalarınız için biraz daha uzun vadeli araçlarla (yani 6-12 ay) basamaklı bir portföy keşfetmek de mantıklı olabilir. ), ABD Hazineleri, bonoları veya ticari kağıtlar dahil. En iyi uygulama olarak, basit bir yatırım politikası taslağı hazırlamalı ve daha geniş bir yatırım stratejisini uygulamaya geçmeden önce bunu Yönetim Kurulu'na onaylatmalısınız.

(Daha fazla rehberlik için, a16z kripto ekibi bir araya getirdi a temel yatırım politikası şablonu ve hazine yönetimi rehberi.  Yazıları bazı kripto ve DAO'ya özgü rehberlik içerse de, kapsadıkları genel ilkeler daha geniş hazine yönetimi için aynıdır.) 

Paranızı yatırmak söz konusu olduğunda, ilk hedefinizin yatırım yapmak olduğunu unutmayın. sermayenin korunması, ve ikincisi likidite. Getiri aramadan önce tüm kısa vadeli işletme giderlerinizi - en kötü senaryonuzda bile - ve tek seferlik ödemeleri karşılayabildiğinizden emin olmanız gerekir. Muhafazakar olun ve bunu unutmayın olgunluk önemlidir!

İÇİNDEKİLER

Bazı Nakit Bağlanmış Dizelerle Gelir

Artık işletmenizin nakit ihtiyaçları için bir tahmininiz olduğuna göre, tüm nakitinizi aynı şekilde kullanabilir misiniz? Numara! Finansman nakit akışının - özellikle öz sermayeye karşı borcun artmasından kaynaklanan nakit - iş operasyonları tarafından üretilen işletme nakit akışından farklı şekilde ele alınması gereken yer burasıdır. Başlangıçlar için, borç en iyi öngörülebilir finansman için kullanılır gelecekteki nakit akışları ve öngörülemeyenler için öz sermaye. Öz sermaye, elbette, nakit paranın en pahalı şeklidir (yeni yatırımcılara kalıcı mülkiyet verildiğinde, sulandırıcıdır ve gerekli getiri oranı daha yüksektir), ancak kullanım konusunda daha fazla esnekliğe sahiptir. Hisse senedi yatırımcıları ayrıca, yatırım koşullarına bağlı olarak, özellikle büyük alımlarda, harcamalar üzerinde bir miktar yönetime sahip olabilirler.

Daha uzun vadeli kredi sözleşmesinde, borçtan elde edilen gelirlerin kullanımı belirli faaliyetlerle sınırlı olacaktır. Borç genellikle operasyonları (örneğin, işe alma, yazılım lisansları, ofis alanı), büyümeyi (örneğin, satış ve pazarlama) şirket tekrarlanabilir çekiş gücüne ve M&A'ya fon sağlamanın yanı sıra bilançoyu tamponlamak veya pisti genişletmek için kullanılır. Borç, kanıtlanmamış ürünler gibi öngörülemeyen sonuçları finanse etmek için kullanılmamalıdır. Müşterilere borç verirseniz, yeni kaynakları finanse etmek için bilanço dışı bir özel amaçlı araç (SPV) yapısında borç oluşturmayı düşünebilirsiniz. Bu, şartlara bağlı olarak bir miktar eşitlik gerektirebilir, büyük ölçüde avans oranı. 

Bir borç kredisi artırmayı seçerseniz, artırmanız gereken tür aynı zamanda vadeye de bağlıdır, çünkü biz hakkında daha önce yazılmışve tür, farklı miktarlarda nakit paranın kilidini açabilir. İşletme sermayesine yönelik finansal ürünler (örneğin, nakit avanslar, kredi kartları, faktoring ve diğer alacak finansmanı biçimleri) tipik olarak daha kısa sürelidir (bir yıldan az) ve hızlı bir şekilde geri dönebilir. Genellikle girişim borcu veya depo tesisleri kullanılarak finanse edilirler. Nakit, üç yıllık bir geri ödeme süresine sahip olabilecek kişisel krediler gibi daha uzun vadeli varlıklara kıyasla daha hızlı bir oranda geri dönüştürülecek. Daha uzun vadeli varlıklar, sermayeyi daha uzun süre bağlar ve işletme sermayesi ihtiyaçları için güvenilemez.

İÇİNDEKİLER

Likidite Krizi Nasıl Yönetilir?

Herhangi bir nedenle yeterli nakit paranız olmadan bir kriz durumuna düşerseniz paniğe kapılmayın. Kendinizi kazmak için hala bazı seçenekleriniz var. Öncelikle, yapabilecekleriniz, probleminizin kısa vadeli mi yoksa uzun vadeli mi olduğuna bağlıdır. İşletmeyi aylar öncesinden yürütmek için nakit paranızın tükeneceğini biliyorsanız - bu, yeni başlayanların doğasında olan uzun vadeli bir sorundur - daha fazla sermaye toplayabilir, şirketinizi satabilir, işinizin bir kısmını paylaşabilirsiniz. satış yapın, operasyonlarınızı yavaşlatın veya nakit tüketiminizi azaltmanın ve kârlılığa ulaşmanın bir yolunu bulun. 

Ani, kısa vadeli bir sorununuz varsa, seçenekleriniz daha sınırlıdır, ki bu genellikle kurucuların yanıtlamak için kendilerini yetersiz buldukları şeydir. Müşterilerinize kredi vermeyi aniden durdurmak veya bir ürünü kapatmak gibi yakın vadede büyümeyi etkileyecek kararlar almanız gerekebilir ve bunda sorun yok! Bir talep notu veya hızlı çözüm sağlayabilecek birkaç kısa vadeli borç veren vardır; ancak, bu seçenekler maliyetli olacak ve daha yüksek faiz oranları ve/veya teminatlarla gelebilir. 

Ek finansman sağlayana kadar önümüzdeki birkaç hafta boşluğu kapatmak için dönüştürülebilir senet veya borç ve teminat yapısı şeklinde destek için mevcut hissedarlarınıza da bakabilirsiniz. Bu, kısa vadeli köprü finansmanı veya gelecekte bir noktada öz sermayeye dönüşecek bir talep notu olabilir. Piyasa koşullarına bağlı olarak sermaye artırmak daha uzun sürebilir, bu nedenle görüşmelerinizi her zaman mümkün olduğunca erken yapmalısınız. 

İÇİNDEKİLER

Sonuç

Nakit yönetimi, CEO'lar için en önemli öncelik olmalıdır. Şirketler şu anda hayatta kalmak için her zamankinden daha fazla şunları bilmeli: 1) herhangi bir noktada ne kadar likit nakitleri var ve 2) gerçekçi olarak kaç aylık pistleri var. Nakit ihtiyaçlarının zamanlamasına ve aktif pist yönetimine güçlü bir şekilde hakim olan bir şirket, sancılı bir nakit sıkışıklığı veya - daha kötüsü - ölüm nedeniyle kendisini çok fazla zamandan ve gönül yarasından kurtarabilir.

***

Burada ifade edilen görüşler, alıntı yapılan bireysel AH Capital Management, LLC (“a16z”) personelinin görüşleridir ve a16z veya iştiraklerinin görüşleri değildir. Burada yer alan belirli bilgiler, a16z tarafından yönetilen fonların portföy şirketleri de dahil olmak üzere üçüncü taraf kaynaklardan elde edilmiştir. a16z, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmış olsa da, bu tür bilgileri bağımsız olarak doğrulamamıştır ve bilgilerin kalıcı doğruluğu veya belirli bir duruma uygunluğu hakkında hiçbir beyanda bulunmaz. Ayrıca, bu içerik üçüncü taraf reklamlarını içerebilir; a16z, bu tür reklamları incelememiştir ve burada yer alan herhangi bir reklam içeriğini onaylamaz.

Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yasal, ticari, yatırım veya vergi tavsiyesi olarak kullanılmamalıdır. Bu konularda kendi danışmanlarınıza danışmalısınız. Herhangi bir menkul kıymete veya dijital varlığa yapılan atıflar yalnızca açıklama amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi veya yatırım danışmanlığı hizmetleri sağlama teklifi teşkil etmez. Ayrıca, bu içerik herhangi bir yatırımcıya veya muhtemel yatırımcılara yönelik değildir veya bu içerik tarafından kullanılması amaçlanmamıştır ve a16z tarafından yönetilen herhangi bir fona yatırım yapma kararı verilirken hiçbir koşulda bu içeriğe güvenilemez. (Bir a16z fonuna yatırım yapma teklifi, yalnızca tahsisli satış mutabakatı, abonelik sözleşmesi ve bu tür bir fonun diğer ilgili belgeleri ile yapılacaktır ve bunların tamamı okunmalıdır.) Bahsedilen, atıfta bulunulan veya atıfta bulunulan herhangi bir yatırım veya portföy şirketi veya a16z tarafından yönetilen araçlara yapılan tüm yatırımları temsil etmemektedir ve yatırımların karlı olacağına veya gelecekte yapılacak diğer yatırımların benzer özelliklere veya sonuçlara sahip olacağına dair hiçbir garanti verilemez. Andreessen Horowitz tarafından yönetilen fonlar tarafından yapılan yatırımların bir listesi (ihraççının a16z'nin kamuya açıklanmasına izin vermediği yatırımlar ve halka açık dijital varlıklara yapılan habersiz yatırımlar hariç) https://a16z.com/investments adresinde bulunabilir. /.

İçerisinde yer alan çizelgeler ve grafikler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve herhangi bir yatırım kararı verirken bunlara güvenilmemelidir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçların göstergesi değildir. İçerik yalnızca belirtilen tarih itibariyle konuşur. Bu materyallerde ifade edilen tüm tahminler, tahminler, tahminler, hedefler, beklentiler ve/veya görüşler önceden bildirilmeksizin değiştirilebilir ve farklı olabilir veya başkaları tarafından ifade edilen görüşlere aykırı olabilir. Ek önemli bilgiler için lütfen https://a16z.com/disclosures adresine bakın.