Musk'un Ters Frankentwitter'ın Gelini

Muskoloji aşırı kalabalık bir alandır. Zorunlu satın alma Twitter dünyanın en avantajlı alfa salağı tarafından zaten mümkün olan her açıdan ele geçirildi, neredeyse evrensel sonuç onun işi berbat ettiği yönünde.

Şakacı kibir, sözleşmeye dayalı ve parasal düşmanlıkla karşılaştı ve bu da huysuzluğa yol açtı. Veya Elon Musk'un tercih ettiği şekliyle söylersek:

Henüz Twitter hisse senedi için planlanmış durumdayken delisting Bugün, on yıldan az bir süredir devam eden kamusal yaşamdan öğrenilecek dersler kaldı mı?

Muhtemelen. Mikrobloglardan para kazanma girişimleri Musk'ın katılımından birkaç yıl öncesine dayanıyor. Neyin yanlış gittiğinin ve ne zaman yanlış gittiğinin bir özeti, yeni kurulumun nedenini belirlemenize yardımcı olabilir Mısır Koçanı Başı onun birçok önyargısını ve kör noktasını oluşturdu.

İdeal durumda, düşünme süreci aynı zamanda Frankenstein'ın tersini de ortaya çıkarabilir: ya da makinenin canavarı nasıl yarattığını ve canavarın makineyi nasıl yok edeceğini.

Bir @Elon Musk Twitter profili ilk olarak 2009'un başlarında ortaya çıktı. o değil miydi. Bir yıl önceki ABD seçimleri gündeme gelmişti Twitter'ın herkese açık profili dahil olmak üzere ünlü CEO'ları çekmeye yetecek kadar Jeff Bezos, Sundar Pichai ve Mark ZuckerbergGoogle ve Yahoo'nun ilgisini çeken spekülasyonların yanı sıra. Ancak Twitter'ın toprak ele geçirmesinin ilk aşamasında Musk çoğunlukla çevrimdışı ve mesafeli kaldı.

Biraz eğlenceyi kaçırdı. Twitter'ın 2009'daki eski "hakkında" sayfası kullanıma sunuldu aşağıdaki uyarı:

Twitter'dan nasıl para kazanılır?

Twitter'ın gelir elde etmek için birçok cazip fırsatı var ancak şimdilik uygulamayı erteliyoruz çünkü elimizdeki daha önemli işten, yani dünya çapındaki milyonlarca insan için ilgi çekici bir hizmet ve harika bir kullanıcı deneyimi yaratmaktan kendimizi alıkoymak istemiyoruz. dünya. İş modelimiz araştırma aşamasındayken kazandığımızdan daha fazla para harcıyoruz.”

Yine 2009'un başlarında, Bernstein Research'ün yıldız analisti Jeffrey Lindsay, Google veya Yahoo'nun Twitter'ı satın almasının kesinlikle berbat bir fikir olacağını yazmıştı:

Bizi yanlış anlamayın; Twitter'ı seviyoruz ve etkinliklerinizi bildiren kısa, açık standart mesajlar gönderme kavramının aslında göründüğünden çok daha eğlenceli ve değerli olduğunu düşünüyoruz. Sorun, Twitter'ın neredeyse para kazanılmayan yeni internet işletmeleri kategorisine girmesidir.

Lindsay'in 2009 internet yatırımı rehberi sosyal medyadan kaçınmaktı. Bir niş alanı olmayan sitelerin, sorunlu hacimlerdeki verileri emmeden kullanıcılarının özel isteklerini tahmin etmekte başarısız olacağını, dolayısıyla reklamların yalnızca müdahaleci olabileceğini düşündü. Kullanıcılar daha önce bedava verilen bir şey için para ödemeye direneceklerdi. Ünlülerin gemide olmasının pazarlama ve ağ üzerindeki etkileri kolayca tersine dönebilir:

Para kazanan [İnternet işletmeleri], "gelecekteki para kazanma katmanlarına", "derinlere gömülü değer yığınlarına", "ücretsiz bir araç olarak tutulmasına" veya "kullanıcıların yüzde 50'sinin kesinlikle ayda 5 dolar ödeyeceğine" atıfta bulunmadan tanımlanabilir. Bu". Para kazananların hepsi, ya çevrimiçi ödeme yapan kişilere bir şeyler postalamayı ya da General Motors gibilerden reklam anlaşmaları almayı içeriyor gibi görünüyor.

Bir yıl sonra, risk sermayedarlarından gelen şenlik ateşi parası sayesinde Twitter hâlâ bağımsız. Bezos Expeditions ve Spark CapitalMusk, kendi adını taşıyan hesabın sahipliğini aldı. O başladı sahte alıntılar yayınlamak ve isim düşürme ama kullanacağıma söz verdim Google+ ciddi bir şey için. Halcyon zamanları.

The ilk viral tweet (Aralık 2011'de) çalınan bir şakaydı Tina Fey. İkincisi (Twitter'ın halka arz edildiği Kasım 2013'te) şikayette bulunmaktı. medya önyargı. Üçüncüsü (Temmuz 2014) bir inek meme. Dördüncüsü (Ekim 2014) çük imaları ve böylece Musk'ın kişiliği bir bütün olarak oluşmuştu.

Bu arada Twitter'ın değeri 14.2 milyar dolar oldu IPOveya 44 gelirinin 2012 katı (317 milyon dolar). İlk seansın sonunda değeri 31 milyar dolara, yani gelirin 97 katına ulaştı. Yorumcular da bu konuda hemfikirdi, delirmiş. Twitter, özellikle Facebook ile karşılaştırıldığında hantal, soğuk ve düşmancaydı ve tanıtılan içeriğini yalnızca sabit ücretlerle satabiliyordu. Tahminen 600 reklamverenin her biri yılda ortalama yalnızca 30,000 dolar harcıyordu; Facebook o zamanlar tam hizmet müşterisi başına 1 milyon dolar kazanıyordu.

Bu nedenle Twitter'ın akışı şuna dayanıyordu: Field of Dreams prensip. İlk araştırmalar, yeni ortaya çıkan video hizmetine (aka, geliyor) ve Twitter'ın satın aldığı mobil reklam borsası MoPub'da halka arzdan kısa bir süre önce. (Oldu yeni satıldı.) Veri hizmetleri zaten devre dışı kalmıştı ve müşteri katmanlarının ölçeklendirmenin lanetli olduğu uzun zaman önce kabul edildiğinden abonelik ücretlerinden hiç bahsedilmemişti. Geriye sadece reklam kaldı.

İşte Morgan Stanley'nin 2013 başlangıç ​​notundan bir gelir projeksiyonu:

Önemli analist Brian Wieser, Twitter'ın Çin dışındaki küresel reklam harcamalarının yaklaşık yüzde 1'ini alabileceğini ve bu durumun, işletme 25'de olgunluğa ulaştığında 2018 milyar dolarlık bir değerlemeyi haklı çıkaracağını tahmin etti. Belki de şaşırtıcı olan, onun tahminlerinin gerçekleşmemesiydi. o uzakta.

Aşağıdaki tablo, Pivotal'ın dalgalanma öncesi beklentilerinin gerçek performansla karşılaştırmasını göstermektedir; Aşağıdaki grafik Bloomberg aracılığıyla büyük resmi sunuyor.

(yakınlaştırma)

Böylece Twitter beklendiği gibi gelirini artırdı ancak maliyetleri sınırlamayı başaramadı ve bu nedenle nakit yakmaya devam etti. Grafiklerin hikayesi bu, ancak yatırımcıların anlayacağı bir hikaye değil. Şirket, her çeyrekte Street'i harcamalar değil, satışlar açısından hayal kırıklığına uğratacaktı. Yönetim sürekli olarak reklamlarla ilgili beklentileri azaltmak zorunda kaldı. Kullanıcı sayıları, kısmen aşırı iyimserlikten ve aynı zamanda kullanıcı tanımının sürekli değişmesinden dolayı her zaman tahminlerin altında kaldı.

JPMorgan başlangıç ​​araştırmasında aktif kullanıcı tabanının beş yıl içinde iki kattan fazla artarak 500 milyona çıkacağını tahmin etmişti; Twitter'ın raporuna göre 2018'in dördüncü çeyreği için 126 milyon günlük aktif kullanıcı. Bot sayımına ilişkin son tartışmalar bir şekilde tüm bunları gözden kaçırdı ve izleyici boyutunu hesaplamanın neredeyse tamamen anlamsız olduğu kanıtlandı.

Twitter'ın hisse fiyatı 2015 ortasında halka açık fiyat seviyesinin altına geriledi ve iki yıl daha su altında kaldı. 2017'de GAAP kârlılığının ufuk çizgisine doğru ilerlemesi ve video ve canlı yayınların yararlı yeni ürünler gibi görünmesiyle küçük bir toparlanma yaşandı. Ancak sonuçlar zayıf kaldı ve CEO Jack Dorsey'in dışmerkezlikler vardı huzursuzluğa neden olmak.

Mart 2020'de, yani Twitter'ın pandemik belirsizliklere ilişkin yönlendirmeyi kaldırmasından kısa bir süre sonra hisseler hareketlenmeye başladı. Kıyamet kaydırmanın çekiciliği, kullanıcı sayısının artması ve reklamverenlerin gerçek anlamda tutsak bir izleyici kitlesine sahip olması anlamına geliyordu. Bloomberg'den fiyat tablosu:

Yukarıdakileri Musk'un kişisel Twitter deneyiminin logaritmik perspektifiyle karşılaştırmaya değer:

Burada birkaç olası sonuç var. Bunlardan ilki ve belki de en bariz olanı Musk'ın Twitter'ı bir yayın aracı olarak kullanmasıdır. Takip ettiği hesapların iki katına çıkması beş yıl sürdü ve tekrar ikiye katlanması da beş yıl sürdü. Musk yalnızca kendisine hitap edildiğinde dinlemek istiyor ki bu da yeterince adil. Muhtemelen çok meşgul ve çok zengin.

İkinci çıkarım ise, çoğu Twitter kullanıcısının aksine, Musk'ın izleyici kitlesinin, onun çıktılarına göre katlanarak büyümesidir. Tweet toplamı yaklaşık her iki yılda bir ikiye katlanırken, takipçi sayısı da her yıl ikiye katlanıyor. Herhangi bir ilgi vampiri için bu tek başına, Twitter'ın zaman ve enerjinin iyi bir şekilde kullanılmasını sağlayan son derece olumlu bir ROCE'dir.

Her gün atılan tweetler, kuş uygulaması bağımlılığının Musk'ın kişiliğini 2019 yılına kadar kapsadığını ve ilk kez 2014 civarında sorunlu hale geldiğini gösteriyor.

Musk'un kişisel altın tweet atma çağı 2014-18'di ve bu, hisse fiyatına göre Twitter'ın en kötü yıllarına denk geliyordu. Geç gelmek Musk'ın umudu ve heyecanı kaçırdığı anlamına geliyordu. Bunun yerine, büyük ölçüde kullanıcı hedefleri ve güçlü sosyal ağ etkileri etrafında şekillenen ezici kurumsal başarısızlığı yakaladı. çoğunlukla politikti.

Bu bağlamda Musk neden Twitter'da Twitter'dan daha iyi olduğunu düşünmüyor? İzleyici kitlesinin hızlı büyümesi, ajitasyon ve vasat saçma sapan paylaşımlar, Dorsey'in yapamadığını onun yapabileceğini kanıtlıyordu.

Ancak halka açık bir şirket olarak Twitter'ın sorunlarına yanlış teşhis konuldu. Reklam ölçümleri ve aktif kullanıcı sayıları konusunda üç ayda bir yaşanan sıkıntılara rağmen, gelir artışı ilk hedeflerden çok uzakta değildi. Halka arz modellerinin yanlış olduğu nokta maliyetlerle ilgiliydi. Düşmek yerine yükseldiler çünkü reklamverenler için bir konfor bölgesini korumanın, kullanıcı tabanıyla orantılı olarak artan sürekli bir harcama olduğu ortaya çıktı.

Adil olmak gerekirse, Musk maliyet konusuna şu şekilde saldırdı: heves. Ama pek çoğu değil sağduyu. Teklif verme motivasyonları ne olursa olsun, işi yürütmeye yönelik yaklaşımı - gelişigüzel işten çıkarmalar, seyirciyi kışkırtma, reklamcıların konfor bölgesine ateş bombası atma - siteyle ilgili alışılmadık deneyiminden kaynaklanıyor.

Tarih, örneğin zengin bir adamın kendini aşağılamasını izlemek için ayda 8 dolar almanın neden hayal edilen kazanan teklif olmadığı konusunda daha net bir bakış açısı sunabilirdi. Ancak görünen o ki Musk, Twitter'ı satın almamak için umutsuzca çabaladığı aylarda, yalnızca bundan sonra ne tweet atacağını düşünüyordu.

Daha fazla okuma:

Dürüst olmak gerekirse nereden başlamalı? The Verge için Nilay Patel eşsiz bir genel bakış. FT adına Hannah Murphy ve Ian Johnston şunu söylüyor: iç parça. Ayrıca FT adına Marietje Schaake kapanışı tamamladı düzenleyici açılar. Platformer için Casey Newton ve Zoë Schiffer işten çıkarmaları inceleyin. Tocqueville21 için Megan Jones Elon'un kişiliğini inceliyor. Medium'da Dave Troy'un bir özelliği var gizli anlaşma komplo teorisi. Bloomberg için Matt Levine'in yaptığı parça başı iş. Twitter'da Andrew Gawthorpe şunları söyledi: jeopolitik komplo teorisi. Ve son olarak şu tweet var:

Bu haftaki zaman çizelgesinin muhteşemliğinin, bunun şimdiye kadarki en pahalı orta yaş krizini anlatan bir program olması, ancak spor arabanın bakış açısından anlatılmasından kaynaklandığı aklıma geldi.

— zatapatique (@zatapatique) 6 Kasım 2022

Musk'un Ters Franken GeliniTwitter Kaynak https://www.ft.com/content/5ad79fea-a453-4700-9fc8-ceb326ce0fb8'den https://www.ft.com/companies/teknoloji?format=rss aracılığıyla yayımlandı

<!–

->