Geleneksel finansal verilere dayanan çoklu değerleme modelleri, bitcoin'in sabit gelirli yatırımcılar için portföy sigortası olduğunu göstermektedir.
Editörün notu: Bu makale, bir derginin üçüncü makalesidir. üç parçalı dizi. Düz metin Greg Foss'un yazısını temsil ederken, italik metin Jason Sansone'un yazısını temsil eder.
Bu dizinin ilk iki bölümünde, hem “normal” zamanlarda hem de bulaşma sırasında kredi piyasalarını anlamak için gerekli temel kavramların birçoğunu gözden geçirdik. Bu seriyi bitirmek için, bitcoin için bir değerlemeye ulaşılabilecek birkaç yöntemi keşfetmek istiyoruz. Bunlar dinamik hesaplamalar olacak ve kuşkusuz biraz öznel olacak; bununla birlikte, aynı zamanda, kripto para kullanmayanlar tarafından bitcoin'in temel bir değeri olmadığı yönündeki sıklıkla önerilen iddiaya karşı birçok çürütücüden biri olacaklar.
Bunu yapmadan önce, tezimizin altında yatan beş temel ilkeyi belirtmek istiyoruz:
- Bitcoin = matematik + kod = gerçek
- Asla açık kaynaklı platformlara karşı bahis oynamayın
- Para her zaman bugün yaptığımız iş/enerji/zaman harcamalarımızı yarın tüketime hazır hale getiren teknoloji olmuştur.
- Bitcoin programlanabilir parasal enerjidir… Dünyanın en güçlü bilgisayar ağında aktarılabilen bir değer deposu
- Fiat'lar değer kaybetmeye programlandı
Değerleme Yöntemi Bir: Dayanak Endeksi
Bitcoin'in “fiat karşıtı” olduğuna inanıyorum. Bu nedenle, egemen/fiat para birimlerinden oluşan bir sepette varsayılan sigorta olarak düşünülebilir. Bu kavram oldukça kolay hesaplanabilen bir değere sahiptir. Bu hesaplamayı “dayanak noktası endeksi” olarak adlandırdık ve G20 egemen ülkelerinden oluşan bir sepet üzerindeki kredi temerrüt takası (CDS) sigortasının kümülatif değerini, ilgili fonlanan ve fonlanmayan yükümlülükleriyle çarpılarak gösteriyor. Bu dinamik hesaplama, bitcoin için geçerli bir değerleme yönteminin temelini oluşturur.
Bitcoin neden “fiat karşıtı”? Basitçe söylemek gerekirse, değeri düşürülemez. Mutlak arz sabittir. Sonsuza kadar. Bu, mevcut küresel itibari para birimi rejiminin tam tersidir. O halde, egemenler/fiat para birimlerinden oluşan bir sepet için nasıl “temerrüt sigortası” olarak kabul edilebilir? Temel olarak, risk arttıkça sigorta sözleşmesi değeri artar ve fiat basımı devam ettikçe (kredi) riski artar.
ABD'yi örnek bir hesaplama olarak kullanalım. Federal hükümetin ödenmemiş borcu 30 trilyon doların üzerinde. Buna göre usdebtclock.org, bu yazının yazıldığı tarihte ayrıca Medicare ve Medicaid yükümlülüklerinde 164 trilyon dolarlık fonlanmamış borcu vardır. Böylece, fonlanan ve fonlanmayan yükümlülüklerin toplamı 194 trilyon dolardır. Bu, temerrüt durumunda sigortalanması gereken fiat miktarıdır.
Bu yazının yazıldığı sırada, ABD için beş yıllık CDS primi %0.12 olarak fiyatlandırılır (12 baz puan veya bps). Bunu toplam borç yükümlülükleriyle (194 trilyon dolar) çarparak, CDS temerrüt sigortasının 232 milyar dolarlık değerine ulaşılır. Diğer bir deyişle, CDS piyasasından elde edilen verilere dayanarak, küresel yatırımcıların kümülatif toplamının önümüzdeki beş yıl içinde ABD'de temerrüt koruması satın almak için harcaması gereken fiat miktarıdır.
Beş yıllık CDS primi 30 bps'ye genişlerse (Kanada ile eşleşmek için Bu yazının yazıldığı tarihte), değer 570 milyar dolara çıkıyor. Not: Bu hesaplama, sabit beş yıllık bir süreyi kullanır. Bununla birlikte, Medicare ve Medicaid nedeniyle ödenmemiş ağırlıklı ortalama yükümlülük beş yıldan uzundur ve sonuç olarak 20 yıllık bir süreye karar vermeye karar verdik. Bir vade hesaplaması kullanıldığında, ABD için zımni 20 yıllık CDS primi 65 bps'dir. Başka bir deyişle, ABD'yi G20 sepetindeki bir bileşen olarak kullanarak, 194 trilyon dolar çarpı 65 bps = 1.26 trilyon dolar değerinde bir değerlememiz var.
Şimdi daha geniş bir bakış açısıyla genişlersek, mevcut G20 dayanak noktası endeksi hesaplamamız 4.5 trilyon doların üzerindedir.
Ne olursa olsun, bu metodolojiye göre, bitcoin için adil bir değer, bitcoin başına yaklaşık 215,000 $'dır. bugün. Not: Bu dinamik bir hesaplamadır (giriş değişkenleri sürekli değiştiği için). Biraz özneldir, ancak açıkça gözlemlenen diğer CDS pazarlarını kullanan geçerli kıyaslamalara dayanmaktadır.
Bitcoin başına yaklaşık 40,000$'lık bir mevcut fiyatta, dayanak noktası endeksi, bitcoin'in gerçeğe uygun değere göre çok ucuz olduğunu gösterecektir. Bu nedenle, her sabit gelir portföyünün devlet temerrüt riskine maruz kaldığı göz önüne alındığında, her sabit gelirli yatırımcının bu portföyde varsayılan sigorta olarak bitcoin'e sahip olması mantıklı olacaktır. Benim görüşüm, egemen CDS primleri arttıkça (artan temerrüt riskini yansıtır) bitcoin'in gerçek değerinin artacağıdır. Bu, dayanak noktası endeksinin bitcoin'i sürekli olarak yeniden değerlendirmesini sağlayan dinamik olacaktır.
Değerleme Yöntemi İki: Bitcoin Vs. Fiziksel Altın
Bitcoin, bazıları tarafından “Gold 2.0” olarak adlandırıldı. Bunun argümanı bu makalenin kapsamı dışındadır. Ne olursa olsun, fiziksel altının piyasa değeri yaklaşık 10 trilyon dolar. Bu miktarı 21 milyon sabit sınırlanmış bitcoin arzına bölersek, sonuç bitcoin başına yaklaşık 475,000 dolar olur.
Değerleme Yöntemi Üç: Küresel Varlıkların Yüzdesi Olarak Bitcoin
Hatırladığıma göre, Uluslararası Finans Enstitüsü 2017 yılında gayrimenkul dahil toplam küresel finansal varlıkları 900 trilyon dolar olarak tahmin etmişti. Bitcoin bu pazarın %5'ini ele geçirecek olsaydı, bugünün dolarında bitcoin başına 45 milyon dolarlık bir değer bulmak için 21 trilyon doları 2.14 milyona bölerek hesaplayabilirdik. %10 pazar payında, bitcoin başına 4 milyon doların üzerindedir.
Değerleme Yöntemi Dört: Beklenen Değer Analizi
Beklenen değer bazında, bitcoin de ucuzdur ve Bitcoin ağının hayatta kaldığı her gün, sağ taraftaki asimetri korunurken olasılık dağılımının sol tarafı (sıfıra doğru) azalmaya devam eder. Yukarıda hesaplanan sayıları kullanarak basit bir analiz yapalım. Rastgele atanmış olasılıklarla, yalnızca beş sonucu olan bir dağılım formüle edeceğiz.
Bu örnekten beklenen değer sonucu, bitcoin başına 150,000 doların üzerindedir.
Bitcoin'in son fiyat seviyeleri göz önüne alındığında, bunun uyumlu olduğuna inanıyorsanız, senin Beklenen değer hesaplaması, iki elinizle satın alıyor olacaksınız. Tabii ki haklı olduğumdan emin değilim. Ve bu bitmek ve bitcoin satın almak için finansal bir tavsiye değildir. Ben sadece 32 yıllık kariyerimde bana iyi hizmet eden bir değerleme metodolojisi sunuyorum. Yapmak. Sizin. Sahip olmak. Araştırma.
Kayıt için, temel durumum bundan çok daha yüksek, çünkü bitcoin'in küresel ekonominin rezerv varlığı haline gelmesi için gerçek bir şans olduğuna inanıyorum. Bu olayın devrilme noktası, bitcoin'in enerji ürünleri ticareti için küresel bir hesap birimi olarak kabul edilmesidir. Değersiz fiat karşılığında değerli enerji kaynaklarını satan ülkelerin ABD dolarından bitcoin'e geçmesinin mantıklı olduğuna inanıyorum. İlginç bir şekilde, Henry Ford bunu önceden haber verdi. uzun zaman önce ilan edildi paranın temeli olarak altını değiştireceğini ve onun yerine dünyanın bozulmaz doğal zenginliğini koyacağını söyledi. Ford, Bitcoin var olmadan önce bir Bitcoinciydi.
Dünyanın dört bir yanındaki elektrik şebekelerine güç sağlamak için enerji karşılığında dünyanın en büyük ve en güvenli bilgisayar ağında depolanan dijital parasal enerji, termodinamiğin birinci yasasına dayanan doğal bir evrimdir: enerjinin korunumu.
Sonuç
Bunlar çok büyük rakamlar ve bitcoin fiyat eğrisinin asimetrik getiri olanaklarını açıkça gösteriyorlar. Gerçekte, olasılık/fiyat dağılımı süreklidir, sağda çok uzun bir kuyrukla sıfırla sınırlıdır. Asimetrik getiri dağılımı göz önüne alındığında, bitcoin'e sıfır maruz kalmanın %5 portföy pozisyonuna sahip olmaktan daha riskli olduğuna inanıyorum. Uzun bitcoin değilseniz, sorumsuzca kısasınız.
Bugün sabit getirili bir yatırımcıysanız, matematik sizin lehinize değil. “Yüksek verim” endeksindeki mevcut vadeye kadar getiri, yaklaşık 5.5%. Beklenen ve beklenmeyen kayıpları hesaba katarsanız (varsayılan nedeniyle), bir yönetim gider oranı ekler ve ardından enflasyonu hesaba katarsanız, negatif bir reel getiri ile kalırsınız. Basitçe söylemek gerekirse, riskinizden uygun bir getiri elde etmiyorsunuz. Yüksek getirili tahvil piyasası büyük bir hesaplaşmaya gidiyor.
Bunu fazla düşünme. Zaman tercihinizi azaltın. Bitcoin, parasal enerjinin en saf şeklidir ve tüm sabit gelirli yatırımcılar için portföy sigortasıdır. Benim düşünceme göre, çoğu rasyonel beklenen değer sonuçlarında ucuzdur. Ama yine de asla %100 emin olamazsınız. Kesin olan tek şey:
- Ölüm
- Vergiler
- Devam eden fiat değer kaybı
- 21 milyon bitcoin sabit arzı
Matematik adamlarını inceleyin… ya da aptal oyunlar oynayın ve aptal ödüller kazanın. Risk hızlı gerçekleşir. Bitcoin bir hedge.
Sonuç bölümü
Görünüşe göre herkes, hükümetlerimizin ve ülkelerimizin üzerinde çalıştığı krediye dayalı para sisteminin temellerini anlamalı. Demokratik bir cumhuriyetin ideallerini destekleyeceksek (olduğu gibi) Lincoln ilan etti: “…halkın, halk tarafından, halk için hükümeti”), o zaman aramızdan lider olarak seçtiğimiz kişilerden şeffaflık ve dürüstlük talep etmeliyiz. Vatandaş olarak görevimiz bu: liderliğimizi sorumlu tutmak.
Ama en başta ne yaptıklarını anlamazsak bunu yapamayız. Gerçekten de, bugün dünyada finansal okuryazarlık ciddi şekilde eksiktir. Ne yazık ki, bunun tasarım gereği olduğu anlaşılıyor. Halk eğitim sistemimizin öğretmek için 12 yılı var ve bu nedenle, eleştirel düşünmemizi ve statükoyu sorgulamamızı sağlıyor. Daha iyi bir gelecek için çabaladığımız ve birlikte başardığımız bu toplumsal güçlendirme süreci aracılığıyladır.
Yine de bu, gücün merkeziliğini ortadan kaldırdığımız süreçle aynıdır. Ve bu, hiç şüpheniz olmasın, sistemin tepesinde oturanlar için bir tehdittir. Çoğu zaman, bu güç, bilgi eşitsizliği nedeniyle seçkin bir azınlığın elinde yoğunlaşır (ve bu şekilde kalır). Bu nedenle, böyle bir makalenin yazılması gerektiğini bile trajik buluyoruz… Yine de, belki de Satoshi'nin dünyaya verdiği en büyük hediye, hepimizin içindeki merak ve eleştirel düşünce ateşini yeniden alevlendirmekti. Bu yüzden biz Bitcoin'iz.
Öğrenmeyi asla bırakma. Dünya dinamiktir.
Bu, Greg Foss ve Jason Sansone'un konuk yazısıdır. İfade edilen görüşler tamamen kendilerine aittir ve BTC Inc veya Bitcoin Dergisi.
- 000
- 20 yıl
- Hakkımızda
- kesin
- Göre
- Hesap
- karşısında
- tavsiye
- Türkiye
- arasında
- miktar
- analiz
- yaklaşık olarak
- göre
- varlık
- Varlıklar
- atanmış
- mevcut
- Temeller
- temel
- Milyar
- Bitcoin
- Bitcoin Fiyatı
- BTC
- BTC Inc
- satın almak
- Bitcoin satın
- Satın alma
- sermayelendirme
- Kariyer
- kod
- bileşen
- kavram
- tüketim
- devam ediyor
- sözleşme
- olabilir
- ülkeler
- kredi
- kritik
- para birimleri
- Para birimi
- akım
- eğri
- veri
- gün
- Borç
- Talep
- göstermek
- Dizayn
- dağıtım
- Dolar
- dolar
- dinamik
- kolayca
- ekonomisini
- Eğitim
- güçlendirmek
- enerji
- arazi
- tahmini
- Etkinlikler
- herkes
- evrim
- örnek
- Genişletmek
- beklenen
- keşfetmek
- adil
- HIZLI
- Federal
- Federal hükümet
- emir
- Fiat para birimi
- maliye
- mali
- finansal Veri
- Ateş
- Ad
- sonsuza dek
- Airdrop Formu
- formlar
- finanse
- gelecek
- G20
- Games
- Küresel
- Küresel ekonomi
- Altın
- Hükümet
- Hükümetler
- En büyük
- Konuk
- Misafir Mesaj
- daha yüksek
- ambar
- Ne kadar
- HTTPS
- Kocaman
- ima edilen
- Diğer
- Dahil olmak üzere
- Gelir
- Artırmak
- artmış
- indeks
- enflasyon
- giriş
- sigorta
- bütünlük
- Uluslararası
- yatırımcı
- Yatırımcılar
- IT
- bilgi
- büyük
- Kanun
- Liderlik
- öğrenme
- Uzun
- büyük
- Yapımı
- yönetim
- pazar
- Piyasa kapitalizasyonu
- Piyasalar
- Maç
- matematik
- olgunluk
- Sağlık sigortası
- milyon
- modelleri
- çoğu
- hareket
- çarpılır
- Doğal (Madenden)
- ağ
- sayılar
- tahviller
- Görüş
- Görüşler
- Diğer
- İnsanlar
- yüzde
- belki
- fiziksel
- Nokta
- portföy
- olanakları
- güç kelimesini seçerim
- güçlü
- Premium
- fiyat
- süreç
- Ürünler
- koruma
- halka açık
- soru
- gayrimenkul
- Gerçeklik
- kayıt
- yansıtmak
- temsil
- cumhuriyet
- araştırma
- Kaynaklar
- Risk
- koşmak
- Adı geçen
- Satoshi
- güvenli
- seçilmiş
- duyu
- Dizi
- paylaş
- kısa
- Basit
- So
- Toplumsal
- geçirmek
- Eyalet
- Durum
- mağaza
- arz
- sistem
- Sistemler
- Teknoloji
- Temelleri
- Dünya
- İçinden
- zaman
- bugün
- bugünkü
- Ticaret
- geleneksel
- Şeffaflık
- bize
- anlamak
- sürdürmek
- us
- kullanım
- Değerleme
- değer
- Görüntüle
- servet
- Ne
- DSÖ
- içinde
- sözler
- Dünya
- Dünyanın en
- yazı yazıyor
- yıl
- Yol ver
- sıfır