Derin Dalış - Kripto Küresel Hisse Fiyatlarını Nasıl Etkiler?

HodlX Misafir Postası  Gönderinizi Gönderin

 

Bitcoin ve Ethereum şu anda dünyanın en çok işlem gören 20 varlığı arasında yer alıyor. Ve piyasa değerleri, en büyük şirketlerinden bazılarını aşıyor. Pandemi sırasında büyümeleri, kripto ekosisteminin popülaritesinde ve katılımında önemli bir artışı yansıtıyor. Ancak tüm kripto çılgınlığıyla, bu merkezi olmayan pazarlar geleneksel olanları nasıl etkiliyor? Yeni bir araştırmaya göre, anahtar korelasyonlarda. IMF çalışma kağıdı.

• Yeni bir IMF çalışma belgesi, pandemi sırasında merkezi olmayan varlıkların piyasa değerindeki yirmi kat artışın ardından kripto ve hisse senedi piyasaları arasındaki bağlantıyı araştırıyor.
• Bitcoin'in günlük getirilerinde dalgalanmalar buluyorlar ve Tether, pandemi öncesi sadece yüzde bir olan günlük S&P500 getirilerindeki varyasyonun altıda birini açıklayabilir.
• İki kripto varlığındaki birleşik oynaklık, EM hisse senedi piyasalarındaki günlük fiyat hareketinin beşte birini de açıklayabilir.

Pandeminin en azından ilk yarısına kadar birçok kişi Bitcoin'in kıtlığının onun enflasyondan korunma amaçlı bir varlık haline gelmesine yardımcı olacağını düşündü. Ancak Mayıs 2021'de enflasyon yükselmeye başladığında fikirler değişti. Bitcoin, risk piyasalarında başka bir oyun haline geliyordu. - en çok ABD ve Çin hisse senetleriyle ilişkiliydi. IMF raporunun dikkate aldığı hisse senedi piyasaları ile bu bağlantı, çünkü 3 trilyon dolarlık kripto piyasasının muhtemelen en büyük etkiye sahip olacağı yer burası. Kağıt aşağıdakileri bulur.

• Bitcoin fiyat oynaklığı ile S&P500'deki oynaklık arasındaki korelasyon, pandemi öncesinden sonrasına dört kat arttı.
• Bitcoin şu anda ABD hisse senedi fiyatlarındaki günlük oynaklığın %17'sinden sorumlu.
• Kripto varlıkları da giderek artan bir şekilde EM hisse senetleri ile bağlantılıdır.
• Bitcoin ve Tether, günlük MSCI gelişen piyasa (EM) fiyatlarındaki dalgalanmaların neredeyse %20'sini açıklayabilir. Karşılaştırma için, S&P500 %30'u açıklıyor.

Basit korelasyonlar

Pandeminin başlangıcından bu yana, kriptolar ve hisse senetleri arasındaki korelasyonlar fırladı. İki büyük kripto varlığının gün içi fiyat oynaklığı - Bitcoin ve Ethereum - şimdi ana ABD hisse senedi piyasası endekslerinin (S&P 500, Nasdaq ve Russell 2000) oynaklığı ile 2017-19'a kıyasla (grafik bir) yaklaşık dört ila sekiz kat daha fazla ilişkilidir. Benzer bir model, MSCI EM endeksi tarafından yakalanan yükselen piyasa ekonomilerindeki hisse senedi piyasaları ile korelasyon için de geçerlidir.

Gün içi getiriler de daha ilişkili hale geldi - artış özellikle Bitcoin için belirgin olsa da (grafik iki). Tether ile hisse senetleri arasındaki korelasyon da güçlenirken, pandemi sırasında negatife döndü. - insanların bunu o dönemde bir risk çeşitlendirme varlığı olarak kullandığını ima ediyor.

Kripto varlıkları ve hisse senetleri arasındaki korelasyonlardaki artış, 10 yıllık ABD Hazinesi ETF, altın ve seçilmiş para birimleri (euro, renminbi ve ABD doları) gibi diğer önemli varlık sınıflarından çok daha büyük oldu.

Bununla birlikte, Bitcoin getirileri ile yüksek getirili tahviller (HY CDX) ve yatırım dereceli tahviller (IG CDX) arasındaki korelasyon önemli ölçüde güçlendi. - riskli varlık sınıflarında olduğu gibi. Bu arada, Tether için tersi geçerlidir ve yine risk çeşitlendirmesini ima eder (grafik üç).

Daha karmaşık korelasyonlar

Yazarlar, kriptonun varlık piyasalarıyla olan bağlantısını resmi olarak ölçmek için iki yönlü korelasyonları yakalamak için bir VAR modeli çalıştırıyor. Bu korelasyonlara 'yayılma' diyorlar. Yine, portföy bağlantısının kapsamını ve varlık sınıfları arasında zaman içinde çeşitlendirme stratejilerinin kapsamını ölçmek için günlük getirileri ve oynaklığı analiz ederler.

Basit korelasyonlar gibi, salgın sırasında yayılmalar da arttı - yani, kriptodan hisse senedi fiyatlarına ve tam tersi. Örneğin, Bitcoin fiyatlarındaki oynaklık şimdi S&P17'deki oynaklığın %500'sini açıklıyor (dördüncü grafik). Ancak S&P500 fiyatlarındaki oynaklık da artık Bitcoin fiyatlarındaki oynaklığın %15'ini açıklıyor. Bu, güçlenen bir çift yönlü korelasyonu gösterir. - yani, artan yayılmalar.

Ayrıca, pandeminin başlangıcından bu yana Bitcoin ve Tether arasındaki bağlantı arttı. Bitcoin fiyatlarındaki oynaklık, Tether fiyat oynaklığının dörtte birinden fazlasını açıklıyor. Öte yandan, Tether, Bitcoin'in oynaklığı üzerinde yalnızca sınırlı bir etkiye sahiptir (%12). Ayrıca S&P500'deki oynaklığın yalnızca yüzde altısını açıklayabilir.

Salgın sırasında geri dönüş yayılmaları da arttı. Modeller, oynaklık yayılmalarına genel olarak benzer, ancak daha küçüktür. En çarpıcı sonuç, Bitcoin ve Tether'in günlük getirilerinin günlük S&P500 getirilerindeki varyasyonun altıda birini açıklamasıdır. Ayrıca Russell 15 getirilerindeki değişimin %2000'ini açıklıyorlar. Bu, pandemiden önce katkılarının neredeyse hiç olmadığı göz önüne alındığında dikkat çekici ve kripto varlıklarının hisse senedi piyasalarını ne kadar etkilediğini gösteriyor.

Kriptolar ve hisse senetleri arasındaki büyüyen bağlantı ABD'nin ötesine uzanıyor. Bitcoin, 14-2020 döneminde MSCI EM endeksindeki oynaklığın %21'ünü ve getiri varyasyonunun %12'ini açıklıyor. Bunlar pandemi öncesine göre sırasıyla 7.5 puan ve 20 puan arttı. Tether ile birleştiğinde, iki kripto varlığı MSCI EM endeksindeki günlük fiyat hareketinin neredeyse %500'sini açıklıyor (grafik altı). Nispeten, S&P30 günlük MSCI EM fiyat oynaklığının %XNUMX'unu açıklıyor.

Bitirmek için, yazarlar bu yayılmaları piyasa stresi dönemlerinde inceliyorlar. Genel olarak, piyasa oynaklığı yüksek olduğunda yayılmalar daha büyüktür. Örneğin, Mart 2020 pazarındaki çöküş, kripto ve hisse senedi piyasaları arasındaki çift yönlü oynaklık yayılmalarında belirgin ve nispeten uzun süreli bir artışa yol açtı.

Alt satır

Salgının makroekonomik etkileri çok büyük oldu. İşgücü piyasalarında, mal ve hizmetlerde, tüketim alışkanlıklarında, enflasyonda ve daha fazlasında on yıllık eğilimleri değiştirdiler.

Bu makalenin gösterdiği gibi, pandemi aynı zamanda merkezi olmayan pazarların merkezileştirilmiş pazarlara entegrasyonunu da hızlandırmış görünüyor. Bu nedenle, yatırımcılar, düzenleyiciler ve politika yapıcılar artık küresel makro manzara içinde kriptonun önemini önemsizleştiremezler. Kriptodaki olaylar artık hisse senedi piyasalarındaki olaylardır ve bunun tersi de geçerlidir. - bunun değişme hızı şaşırtıcı.

Feragatname

Yukarıdaki maddede yer alan yorum, bir yatırımın uygulanması veya tasfiyesi veya başka herhangi bir işlemin yapılması için bir teklif veya talep veya tavsiye teşkil etmez. Herhangi bir yatırım kararı veya başka bir karar için temel olarak kullanılmamalıdır. Herhangi bir yatırım kararı, ihtiyaçlarınıza özel uygun profesyonel tavsiyelere dayanmalıdır.

---

Sam van de Schootbrugge, bir makro araştırma analistidir. makro kovanşu anda uluslararası finans alanında doktorasını tamamlıyor. Cambridge Üniversitesi'nden ekonomik araştırma alanında yüksek lisans derecesine sahiptir ve hem kamu hem de özel sektörde üç yılı aşkın süredir araştırma görevlerinde bulunmuştur.

 

Öne Çıkan Görsel: Shutterstock/solarseven/Andy Chipus

Sonrası Derin Dalış - Kripto Küresel Hisse Fiyatlarını Nasıl Etkiler? İlk çıktı Günlük Hodl.

Kaynak: https://dailyhodl.com/2022/01/25/deep-dive-how-crypto-impacts-global-equity-prices/