Gayrimenkulü tokenize etmek, önce onlara hakim olarak 'kuralları' nasıl alt üst edebilir?

St. Regis Aspen tatil otelinin neredeyse beşte birinin hissesinin Colorado'daki prestijli mülkten bir pay almak isteyen yatırımcılara satıldığı dünyanın ilk emlak token arzından bu yana dört yıldan fazla zaman geçti.

179 odalı otelin hisselerinin satışı 18 milyon ABD doları topladı ve o zamanlar tartışmasız dünyanın en eski varlık sınıfını blockchain'in zenginlik yaratma potansiyeline açmanın devrim niteliğinde yeni bir yolu olarak selamlandı.

O zamandan beri, dünya çapındaki mülkler, emlak sektörünü yeniden şekillendirme potansiyeline sahip bir gelişmeyle tokenleştirildi. Ancak bu fenomen, savunucularının çoğunun umduğu ilgiyi şimdiye kadar kazanamadı. 

Dijital varlık alanının pek çok segmentinde olduğu gibi, bunun bir nedeni, çılgın değişkenliğin ortasında çok fazla ilgi kazanmış olmasına rağmen, genel kamuoyunun geniş bir kesimi tarafından pek anlaşılamayan teknolojinin karmaşıklığı olabilir. Son iki yılda kripto para piyasasının durumu.

Bunun bir nedeni, gayrimenkul tokenizasyonunun, kime sorduğunuza bağlı olarak farklı insanlar için farklı anlamlar ifade edebilmesi olabilir.

Farklı vuruşlar

Çok uluslu hukuk firması Dechert'in Hong Kong ofisinin ortağı Michael Wong, "Gayrimenkul tokenizasyonu hakkında konuştuğunuzda, bu aslında ne tür bir yapıdan bahsettiğimize bağlı" dedi. Çatal. “Eğer sadece tapu sicilini değiştirmek ve mülkiyetin kanıtı olarak bir jeton çıkarmak için blockchain teknolojisini kullanıyorsanız, o zaman bu çoğunlukla ilgili arazi kanunları kapsamında düzenlenir.

“Ancak, bir varlık alıp bu varlık tarafından desteklenen bir menkul kıymet ihraç ederek tokenizasyondan bahsediyorsanız, bu, tokenların alınması yoluyla yatırımcıların parasının bir havuzda toplandığı ve getirilerin şu temellere dayalı olduğu kolektif bir yatırım planına benzer olacaktır: Wong, bu yasanın getirdiği uyumluluk yüküne ve menkul kıymetleştirilmiş mülk tokenizasyonunun genellikle çok sayıda kısıtlama ve gereksinime tabi olan gayrimenkul yatırım ortaklıkları (GYO'lar) ile paralelliklerine dikkat çekerek, varlığın iadesinin büyük olasılıkla menkul kıymetler kanununa tabi olacağını belirtti. .

Dechert'in kıdemli bir ortağı ve Wong'un bir meslektaşı olan Jason Chan şunları söyledi: “Gayrimenkulün tokenizasyonu olsun veya olmasın, halihazırda var olan GYO'lardan veya emlak fonlarından çok farklı değil. Tokenizasyon, bunu blockchain'e koyarak bunun bir evrimidir."

Gayrimenkulde blockchain ve yapay zekaya odaklanan bağımsız bir danışmanlık firması olan ABD merkezli HeightZero Real Estate'in kurucusu Laura Pamatian şunları söyledi: Çatal sektördeki tokenizasyonun kesinlikle bir tür menkul kıymet ticareti olabileceğini ve bunun halihazırda köklü bir düzenleme çerçevesinden faydalandığını söyledi.

"Menkul kıymet tokenlarının perakende yatırımcılara hizmet etmesinin nedeni şu: Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile uyumlular" dedi. “Perakende yatırımcılara SEC nitelikli bir teklif aracılığıyla ticari bir gayrimenkul yatırımına erişim sağlamak yeni değil, yeni olan tokenizasyon yoluyla likidite seçeneğinin eklenmesidir, bunu hâlâ mevcut düzenlemelere uygun olarak yapabiliriz. Tokenizasyon aynı zamanda uyumluluğun tokenlara programlanmasına da olanak tanıyarak başka bir güvenlik ve güven katmanı ekliyor."

DeFi aracılığıyla teslimat 

Bununla birlikte, Edmonton merkezli Kanada ICI Capital Corporation'ın ipotek aracılık direktörü Alvin Ngo, tüm gayrimenkul token tekliflerinin mutlaka menkul kıymetler olmadığını ve menkul kıymet kuralları kapsamına girmeyenlerin daha yenilikçi olabileceğini ve getiri sağlayabileceğini söyledi. yatırımcıların varlıkları üzerinde daha doğrudan kontrole sahip olmaları.

“Menkul kıymetler, birlikte çalışmayı seçtiğiniz ekibe (avukatınıza, komisyoncunuza) güvenmenizi gerektirir ve bu süreçte, eğer onlar memnun olmadığınız bir şey yaparlarsa, süreç sizin istediğiniz gibi olmayabilir. hayal ettim" dedi. “Blockchain teknolojisinin vaadi kadar devrim niteliğinde değil.”

Merkezi olmayan finans (DeFi) token tekliflerini, düzenlenmiş menkul kıymetler içeren tekliflerle karşılaştırdı ve merkezi finansın (CeFi) bir ürünü olarak "paranızı sizin yerinize başka birinin tutması" anlamına geldiğini söyledi.

"CeFi'den DeFi'ye ilerledikçe model, fonlar ve varlıklar için kendi kendini saklamayı teşvik ediyor; bu da bir GYO'ya benzeyen merkezi tokenizasyondan farklı olarak kendi paranızın kontrolünün sizde olduğu anlamına geliyor."

Ngo, menkul kıymetler kanununa tabi olmayan (şu ana kadar az bulunan) DeFi gayrimenkul tokenlarının yine de tam pazar potansiyeline ulaşmak için yeni ve özel bir düzenleyici çerçeveye ihtiyaç duyacağını söyledi.

"İlk vakıf, herhangi bir bireysel yatırımcı veya proje katılımcısı için bir gayrimenkul parçasının mülkiyetini sağlamalıdır" dedi. “İkinci parça geri alınabilirlik üzerine inşa edilmeli; böylece sahip olduğunuz unvanın gerçekten geri alınabileceğinden emin olabilirsiniz. Üçüncüsü ise çalıştırılabilir olmasını sağlamalıdır.

“İnsanların gönül rahatlığı içinde olabilmeleri, anlayabilmeleri ve benimseyebilmeleri için bu üç sütun etrafında dönen uluslararası hukuk sisteminin bir parçasını oluşturması gerekiyor ve aslında insanların yatırım yapabileceği yeni bir yatırım alternatifi olarak görülebilir. geleneksel gayrimenkul güvenliği veya GYO gibi.

Doğru düzenleme

Buna karşılık Pamatian, düzenlemelerin bu kadar kapsamlı bir şekilde yeniden düşünülmesini savunmadı ve ABD'deki menkul kıymetler düzenleme sisteminin, emlak tokenizasyon piyasasını yönetmek için zaten yeterli olduğunu söyledi.

“Menkul kıymetler etrafında zaten çok geçerli bir çerçeve var ve gayrimenkulün tokenize edildiğini gerçekten hissediyorum; yani blockchain üzerindeki paylaşımları yazmak, takip etmek, yönetmek, blockchain teknolojisinin alandaki en pratik uygulamasıdır” dedi ve şöyle devam etti: “Güvenlik tokenlarını uyumlu bir şekilde kullanmak söz konusu olduğunda zaten orada bir çerçevemiz var. Bu aslında sadece bir eğitim meselesi ve insanlar gayrimenkul yatırımları için tokenizasyonun ne anlama geldiğini gerçekten anladıklarında, bunun sadece emlak sahibine değil aynı zamanda yatırımcıya da ne kadar fayda sağladığını görecekler. Bu bir kazan-kazan durumu.

Hong Kong merkezli yatırım holding şirketi BOA Financial Group'un kurumsal finansman başkanı ve kar amacı gütmeyen PropTech Enstitüsü'nün kurucu başkan yardımcısı Andy Yiu, DeFi'nin mi yoksa CeFi'nin mi sektör için en iyi model olacağı konusunda bir nevi agnostikti: bunun yerine onu destekleyecek bir ekosistemin gelişimini teşvik etmenin önemini vurgulamak.

"Piyasaya gelen yeni bir teknoloji olarak gayrimenkul tokenizasyonu, risk almaya istekli erken benimseyenler gerektirir" dedi. Çatal. “Birincisi, ekosistemin birlikte büyümesine ihtiyacımız var, bu nedenle satamama veya başarılı olamama riskine rağmen denemeye istekli girişimciler ve ev sahiplerinin olması gerekiyor. 

“İkincisi, ev sahiplerine örneğin Ethereum'dan daha iyi, daha ucuz blok zincirleri kullanmak gibi gerçek çözümler sunan menkul kıymet token listeleme platformlarına ihtiyacımız var ve ürünlerin pazarlanmasına yardımcı olmak için teşvik edilen aracılara ve emlakçılara ihtiyacımız var. ”

Yiu, belirli yargı bölgelerindeki menkul kıymet düzenlemelerinin sıradan perakende yatırımcıları tokenize mülk tekliflerinden uzak tuttuğunu ve piyasanın gelişimini engellediğini söyledi.

"Gayrimenkul tokenizasyonunun büyümesine yardımcı olacak bir değişiklik, tokenlerin perakende yatırımcılara satılmasına izin vermek olacaktır, bu da onları yalnızca profesyonel yatırımcılara ayıran kısıtlamaların kaldırılması gerektiği anlamına gelir" dedi ve net değer ve gelir gereksinimlerine atıfta bulundu. bir dizi yargı yetkisi. 

"Gayrimenkul tokenizasyonunun başlaması için hükümetlerin orta ölçekli yatırımcıların serbestçe katılımına izin vermesi gerekiyor çünkü piyasanın olduğu yer orası" dedi. "Eğer pazarınız yoksa kimse teknolojinize yatırım yapmaz ve hiçbir ihraççı da buna yaklaşma zahmetine girmez."

• SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
• Plato blok zinciri. Web3 Metaverse Zekası. Bilgi Güçlendirildi. Buradan Erişin.
• Kaynak: https://forkast.news/real-estate-tokenizing-rules-regulation/