Önemli Noktalar
- Son aylarda DeFi, "gerçek verim" üreten protokoller etrafında dönen yeni bir anlatı tarafından ele geçirildi.
- Paydaşları seyreltici jeton emisyonlarıyla teşvik etmek yerine, gerçek getiri protokolleri jeton sahiplerine ücretlerden elde edilen gelirlerle ödeme yapar.
- Likidite tedarik etmenin eski taktikleri, birçok DeFi tokeninin düşük performans göstermesine neden olduğundan, projeler artık tokenomik tasarımlarını daha sürdürülebilir modellere doğru yeniliyor.
Bu makaleyi paylaş
Merkezi olmayan finansta yüksek riskli, yüksek getiri getirileri dönemi neredeyse sona ererken, daha küçük ama daha sürdürülebilir getiriler sunan yeni bir proje trendi onun yerini almaya başladı.
DeFi'nin “Gerçek Getiri” Trendi Nedir?
Kripto ile uzaktan ilgilenen herkes, piyasanın döngüler halinde hareket ettiğini fark etti. Sözde "yükseliş" dönemleri, tipik olarak Bitcoin yarılanma olaylarını takip eder ve sonlarına doğru, piyasaya yeni girenler yutturmaca ve vaatlere yığıldıkça, genellikle fahiş proje değerlemeleriyle işaretlenir. Boğa piyasalarını karakterize eden keskin fiyat artışlarını tipik olarak daha hızlı düşüşler ve yalnızca en sağlam temellere sahip projelerin hayatta kaldığı uzun süreli “düşüş” dönemleri takip eder.
Ayrıca, her döngü tipik olarak farklı anlatılarla -mevcut piyasa yapısını tanımlamayı veya bir sonraki hakkında spekülasyon yapmayı amaçlayan yaygın hikayeler- tarafından kuşatılır. DeFi'nin ilk kaynaması 2018'de Dharma, MakerDAO ve Compound gibi projelerin ortaya çıkmasıyla gelirken, alan gerçekten 2020'nin “DeFi yazı” sırasında başladı. Bileşik Kullanıcıları likidite sağladıkları için ödüllendirmek için COMP jetonunu başlattı.
DeFi yaz, kullanıcılara getiri sağlamak için jetonlar başlatarak Compound'u taklit eden çok sayıda projenin görüldüğü bir verim çiftçiliği çılgınlığı dönemini başlattı. En uç durumlarda, likidite sağlayıcılarına kısaca beş, altı ve hatta yedi rakamı aşan yapay APY'ler teklif edildi. Bu likidite kaynak bulma modeli, gelişmekte olan endüstrinin yeniden başlatılmasına yardımcı oldu, ancak aynı zamanda uzun vadede sürdürülemez olduğunu kanıtladı. Kullanıcılar kaybolmaya başladıkça DeFi genelinde likidite kurudu ve çoğu DeFi tokeni 2021 boğa koşusu boyunca ETH'den önemli ölçüde düşük performans gösterdi.
Bu erken likidite madenciliği modeli kusurludur, çünkü organik protokol karlarını paylaşmak yerine protokollerin yerel belirteçlerinin aşırı emisyonuna dayanmaktadır. Protokoller için likidite tedariki anahtardır. Ancak, bu yaklaşımı benimsemek inanılmaz derecede pahalıdır. projeksiyonları güvence altına alınan her 1.25 dolarlık likidite için yaklaşık 1 dolar civarında bir ortalama maliyet tahmin ediliyor. Bu arada, likidite sağlayıcıları ve pay sahipleri için, nominal olarak yüksek getiri protokollerinin sunduğu, yanıltıcıdır çünkü gerçek getiri – nominal getiri eksi enflasyon olarak ölçülür – mevcut değildir.
DeFi yazından bu yana birkaç anlatıyı tükettikten sonra, kripto endüstrisi şimdi yeni bir tanesine doğru yaklaşıyor. Kendisinden önceki çoğu kişide olduğu gibi, yeni bir moda sözcükle çevrilidir: gerçek verim. Terim, ücretlerden elde edilen karları paylaşarak token sahipliğini ve likidite madenciliğini teşvik eden protokolleri ifade eder. Gerçek getiri protokolleri, genellikle USDC, ETH, geri alımlar yoluyla piyasadan çıkarılmış kendi ihraç edilmiş jetonları veya kendilerinin yayınlamadıkları diğer jetonlar üzerinden ücretler dağıtarak paydaşlara gerçek değeri döndürür.
Süre trendin arkasındaki protokollerin listesi büyüyor, beşi ortaya çıkan “gerçek verim” anlatısının meşaleleri olarak gruptan çıktı.
GMX (GMX)
GMX merkezi olmayan bir nokta ve sürekli değişimdir. tur yaptı Son haftalarda, yerel yönetim tokeninin devam eden ayı piyasasına rağmen tüm zamanların en yüksek fiyatına yaklaşmasından sonra (GMX Ocak ayında 62 doları aştı; 57 Eylül'de 5 doları gördü). 2021'in sonlarında piyasaya sürülmesinden bu yana GMX, hızlı bir şekilde derin likidite elde etti ve işlem hacimlerinin arttığını gördü. Görünür ürün pazarı uygunluğunun yanı sıra, başarısının büyük bir kısmı benzersiz gelir paylaşımı modeline atfedilebilir.
Projenin iki yerel belirteci vardır: GLP ve GMX. GLP, platformda işlem yapmak için mevcut varlıkların bir endeksini temsil ederken, GMX, projenin yerel yönetişim ve gelir paylaşımı simgesidir. Borsa işlem ücretlerinin %70'i, likidite sağlayıcılarına veya GLP token sahiplerine ETH şeklinde ödenir. Hakem ve AVAX on Avalanche ve kalan %30'u GMX staker'larına gidiyor. Şu anda, hak kazanma için sunulan artırılmış verimi hesaba katmadan, GMX'i stake etmek için %14 ve GLP'yi tutmak için %28 APR sunuyor.
Seyreltici belirteç emisyonları yerine organik kâr paylaşımı yoluyla güvence altına alınan bu getiri, likidite sağlayıcıları ve yönetim belirteci sahipleri için çekici olduğunu kanıtladı. Sonuç olarak, GMX Arbitrum'da en fazla likiditeyi (zincirde kilitli toplam değerde 304 milyon doların üzerinde) tahakkuk ettirdi ve toplam arzının yaklaşık %86.15'i stake edilerek varlık sınıfındaki yönetim belirteci için en yüksek stake oranlarından birine sahip. .
Sentez (SNX)
Synthetix sentetik varlıkların ve türevlerin ticareti için merkezi olmayan bir protokoldür. SNX sahiplerine gerçek getiri sağlamak için tokenomik modelini yeniledikten sonra Ethereum ekosisteminde erken başarı bulan DeFi'deki en eski protokollerden biridir. Göre Jeton Terminali Verilere göre, protokol yaklaşık 82 milyon dolarlık yıllık bir gelir oluşturuyor ve toplam tutar SNX staker'larına gidiyor. SNX'in yaklaşık 3 dolarlık fiyatı ve yaklaşık 870 milyon dolarlık tamamen seyreltilmiş piyasa değeri ile tokenin fiyat-kazanç oranı 10.47x seviyesinde bulunuyor.
SNX'i stake etmek için mevcut APR, kısmen yerel jetondaki enflasyonist stake ödüllerinden ve kısmen de sUSD stabilcoinleri biçimindeki döviz alım satım ücretlerinden gelen getiri ile yaklaşık %53 seviyesinde bulunuyor. Bazı likidite madenciliği ödülleri enflasyonist belirteç emisyonlarından geldiğinden, Synthetix saf bir gerçek getiri protokolü değildir. Yine de, piyasadaki tek taraflı stake için en yüksek karışık getirilerden birini sunan DeFi'nin en iyi gelir getirici protokollerinden biridir.
Dopeks (DPX)
dopeks kullanıcıların opsiyon sözleşmeleri alıp satmalarını ve pasif olarak gerçek getiriler kazanmalarını sağlayan Arbitrum'da merkezi olmayan bir opsiyon borsasıdır. Amiral gemisi ürünü, opsiyon alıcıları için derin likidite ve opsiyon satıcıları için otomatik, pasif gelir sağlayan Tek Bahisli Opsiyon Kasalarıdır. Dopex, SSOV'ların yanı sıra, kullanıcıların Faiz Oranı Seçenekleri aracılığıyla DeFi'deki faiz oranlarının yönüne bahis yapmalarına ve Atlantic Straddles adı verilen belirli varlıkların oynaklığına bahis yapmalarına da olanak tanır.
Tüm Dopex ürünleri, kullanıcıların belirli bir yönlü risk alarak gerçek getiriler elde etmelerini sağlarken, protokol ayrıca paydaşlara yönlendirdiği ücretler aracılığıyla gerçek gelir elde eder. Ücretlerin %70'i likidite sağlayıcılarına, %5'i delegelere, %5'i protokolün indirim belirteci rDPX'i satın alıp yakmaya ve %15'i DPX tek taraflı yönetişim paydaşlarına geri döner.
Synthetix'te olduğu gibi, DPX için bazı bahis getirileri seyreltici token emisyonlarından gelir, yani likidite madenciliği modeli karışıktır. Dopex şu anda veDPX'i stake etmek için yaklaşık %22 APY sunuyor—dört yıl boyunca kilitli kalan “oy emanetli” bir DPX.
Düzeltilmiş Kartel (BTRFLY)
Düzeltilmiş Kartel yönetişim etkisini kullanmak ve diğer DeFi protokollerine likidite ile ilgili hizmetler sağlamak için diğer DeFi projelerinin belirteçlerini alan bir meta-yönetim protokolüdür. Şu anda üç kaynaktan gelir elde ediyor: farklı getiri üreten yönetişim belirteçlerinden oluşan hazine; Gelecekteki oylama etkinliklerinin otomatik olarak birleştirilmesine ve tokenleştirilmesine izin veren sıvı ambalajlar oluşturan bir ürün olan Pirex; ve Hidden Hand, yönetişim teşvikleri veya “rüşvetler” için bir pazar yeri.
Redacted Cartel'in gelirinin bir kısmını kazanmak için, kullanıcıların rlBTRFLY'yi alabilmek için protokolün BTRLFLY jetonunu 16 hafta boyunca “gelir kilitlemesi” gerekir. Daha sonra Hidden Hand'in gelirinin %50'sini, Pirex'in %40'ını ve hazinenin %15 ila %42.5'ini alırlar. Gerçek getiri, iki haftada bir ETH olarak ödenir. Son getiri dağıtımında protokol, gerçek gelirinden gelen rlBTRFLY başına 6.60 dolar değerinde ETH ödedi.
Kazanç Ağı (GNS)
Kazanç Ağı daimi ve kaldıraçlı ticaret platformu gTrade'in arkasındaki merkezi olmayan protokoldür. Kripto varlıkların yanı sıra gTrade, kullanıcıların hisse senetleri ve döviz para birimleri gibi sentetik varlıklarla ticaret yapmasına olanak tanır. Birçoğu onu GMX'in en güçlü rakibi olarak görüyor.
Protokol, paydaşların ticaret platformu ücretlerinden elde edilen gerçek getirileri çeşitli şekillerde kazanmalarına olanak tanır. Örneğin, kullanıcılar ücretlerden elde edilen getirileri elde etmek için GNS'yi stake edebilir veya tek taraflı DAI likiditesi sağlayabilir. Toplamda, piyasa emirlerinden alınan ücretlerin %40'ı ve limit emirlerinden %15'i, şu anda DAI stablecoin'de ödenen yaklaşık %4'lük bir bileşik yıllık getiri elde eden GNS tek taraflı staker'larına tahsis ediliyor. Öte yandan, tek taraflı DAI kasasındaki ve GNS/DAI likidite havuzlarındaki likidite sağlayıcıları, yaklaşık %6 ve %18 APY'lik reel getiri elde etmektedir.
Son Düşüncelerimiz
"Gerçek getiri" bir vızıltı yaratmış olsa da, bu likidite kaynağı modelinin mükemmel olmadığını belirtmekte fayda var. Birincisi, protokollerin paydaşlarına bir şeyler vermek için karlı olması gerekir, bu nedenle az kullanıcılı yeni projeler için fazla bir şey yapmaz. Önyükleme aşamasındaki protokoller, rekabet etmek ve yeterli likidite ve ticaret hacimlerini çekmek için hala enflasyonist likidite madenciliğine başvurmak zorundadır. Ayrıca, protokollerin gelirlerini likidite sağlayıcılarına veya jeton sahiplerine dağıtması gerekiyorsa, bu, araştırma ve geliştirme için daha az fonları olduğu anlamına gelir. Bu muhtemelen uzun vadede bazı projelere zarar verebilir.
Gerçek getiriler olsun ya da olmasın, tarih defalarca göstermiştir ki, piyasalar düşüşe geçtiğinde ve likidite kuruduğunda, yalnızca en güçlü temellere ve en iyi ürün piyasası uyumuna sahip protokoller hayatta kalır. “Gerçek verim” eğilimi yakın zamanda yakalanmış olsa da, gelecekte DeFi büyüdükçe hayatta kalanların da gelişmesi gerekiyor.
Açıklama: Yazar, ETH, rlBTRFLY ve diğer birkaç kripto para birimine sahipti.
Bu makaleyi paylaş
- analiz
- Bitcoin
- blockchain
- blockchain uyumluluğu
- blockchain konferansı
- coinbase
- zeka
- Fikir birliği
- Kripto Brifingi
- kripto konferansı
- kripto madenciliği
- cryptocurrency
- Merkezi olmayan
- Defi
- Dijital Varlıklar
- Ethereum
- makine öğrenme
- değiştirilemez jeton
- Platon
- plato yapay zekası
- Plato Veri Zekası
- Platoblok zinciri
- PlatoVeri
- plato oyunu
- Çokgen
- hissesini kanıtı
- Gerçek Verim
- W3
- zefirnet
