Plato tarafından yeniden yayınlandı

İzleyiciler: 0

Düşen Domino: Her Yerde Kapitülasyonlar

Bitcoin piyasası bu hafta büyük bir kaldıraç azaltma olayının ardından sarsıldı. Zincir içi DeFi pazarları ve borsalar, borç verenler ve zincir dışı hedge fonları iflas etmiş, likit olmayan veya tasfiye edilmiş hale gelmek. Piyasa, 2017 Haziran'da 20 18 $ ATH'nin altında satış yaparak gerçekten dikkat çekici bir düşük seviye olan 17,708 $'a ulaştı. Ancak fiyatlar Pazar günü 20 bin dolar seviyesine yükseldi.

Hafta sonu boyunca ticareti yapılabilen tek enstrümanların Bitcoin ve dijital varlıklar olmasıyla birlikte, makro korkular ve dolar likiditesi talebi ortadan kalkmış gibi görünüyor. Bu aşırı kaldıraç azaltma olayının bir sonucu olarak, madenciler, Uzun vadeli sahipler ve toplam piyasa da dahil olmak üzere birçok kuruluşta kapitülasyon sinyalleri görmeye başladık.

Bu baskıda, maksimum ağrıya ulaşılıp ulaşılmadığını değerlendirmek için bu çeşitli sektörleri inceleyeceğiz.

Çeviriler

Bu Hafta On-chain şu anda şu dile çevriliyor: İspanyolca, İtalyan, Çince, Japonca, Türkce, Fransızca, Portekizce, Farsça, Lehçe, İbranice ve Yunan.

Hafta Zinciri Kontrol Paneli

Week Onchain Haber Bülteni, tüm özellikli çizelgeleri içeren canlı bir gösterge panosuna sahiptir. burada bulabilirsiniz. Bu kontrol paneli ve kapsanan tüm ölçümler, her hafta Salı günleri yayınlanan Video Raporumuzda daha ayrıntılı olarak incelenmektedir. Ziyaret edin ve abone olun Youtube Channelve ziyaret edin Video Portalı daha fazla video içeriği ve metrik öğreticiler için.

En Dibe Dönen Kârlılık

Piyasanın 20 dolarlık 2017 ATH'nin altında işlem görmesi nedeniyle yatırımcı inancı ve piyasa karlılığı zorlu bir teste tabi tutuldu.

Gerçekleşen Kayıp metriği, daha yüksek fiyatlardan satın alınan kripto paralar ile bunların daha sonra zincirde harcandığı fiyat arasındaki toplam değer deltasını ölçer. Gerçekleşen kayıplar, tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve art arda üç gün boyunca piyasa genelinde gerçekleşen kayıplar günde 2.4 milyar doların üzerine çıkarak toplam 7.325 milyar dolara ulaştı. Yukarıda belirtilen kârlılık stresinin yatırımcıların zarara uğramasında etkili olduğu görülüyor.

Ayrıca belirli yatırımcı gruplarının kârlılığını, gerçekleşen fiyatlarına göre araştırabiliriz; bu, tüm kripto paraların zincir üzerinde en son ne zaman hareket ettiklerine dayalı ortalama fiyatıdır. Aşağıdaki grafik, üç Bitcoin grubu (tüm pazar, STH'ler ve LTH'ler) için MVRV Oranlarını sunuyor; bu da hepsinin şu anda zararda olduğunu ve koinleri ortalama olarak maliyet bazının altında tuttuğunu gösteriyor.

Her üç grubun da gerçekleşmemiş zararda olduğu önceki örnekler, yalnızca son aşamadaki ayı piyasası kapitülasyonlarıyla çakıştı ve yukarıdaki karlılık ölçümleriyle birleşim sağladı.

kapladığımız gibi Hafta 23Ayı piyasasının genişlemesini takip etmek için güçlü bir araç, arz ve cüzdan bazlı ölçümlerde azalan karlılıktır. Aradığımız şey, önceki döngülerde satıcıları yoran yatırımcıların nihai mali sıkıntılarının eşikleri.

Arzdaki bu maksimum ağrı eşikleri farklı boyutlarda incelenebilir:

Kârlı Tedarik 🔵 Piyasanın 49.0 bin dolara düşmesiyle arzın yarısından fazlasının gerçekleşmemiş bir kayba uğramasıyla sadece %17.6'a düştü. Tarihsel ayı piyasası tabanları kârda arzın %40 ila %45'i arasında dibe vurdu.
Kazançtaki Adresler 🟠 bireysel cüzdanlar arasındaki karlılığı değerlendirir ve kâr arzına benzer sonuçlar verir. Bu ölçüm şu anda 10-2018 ayı piyasasındaki ve COVID çöküşündeki en düşük seviyesinden sadece %2019 daha yüksek, bu da bu diplere göre çok az daha az acıya işaret ediyor.
UTXO'lar Kâr Ediyor 🟢 harcanmamış tüm çıktılara dayalı olarak pazar karlılığını ölçmemize olanak tanır. Bu ölçüm, harcanmamış tüm işlem çıktılarının (UTXO) %26.7'sinin zararda olduğunu gösteriyor. Tarihsel olarak ayı piyasalarının en altında yer alan tüm UTXO'ların %50.2 ila %81.1'i zarardaydı.
LTH-Arzı Kâr Ediyor 🔴 Bitcoin'in en güçlü yatırımcıları üzerindeki stresin ciddiyetinin bir ölçüsü olarak uzun vadeli sahiplerin kârlılığını izliyor. Şu anda LTH Arzının %35'i zararda. Bu, LTH'lerin kayıpta arzlarının %42 ila %51'ini elinde tuttuğu geçmiş ayı piyasalarına kıyasla bu grubun hâlâ daha az acıya katlandığı anlamına geliyor.

Madeni paralar zamanla kaybolduğundan ve derin HODL'lara tutulduğundan, bu ölçümlerin tabanında beklenen doğal bir kayma var. Bu nedenle, hafta sonu yaşanan satışların kârlılığı ve yatırımcıları tarihsel olarak anlamlı derecede mali sıkıntıya sürüklediği düşünülebilir.

Madenci Kapitülasyonu Gerçek Zamanlı Olarak Gerçekleşiyor

Bitcoin'in dijital bir emtia olarak kabul edilmesi için güçlü bir argüman yapılabilir ve birçok emtia gibi, üretim maliyetiyle de bir ilişkisi vardır. Zorluk ve Piyasa Değeri arasında bir log-log regresyon modeli çalıştırarak, çıkarılan BTC için genel olarak sürdürülebilir bir maliyet tahmin edebiliriz.

Üretim modelinin bu maliyeti şu anda 17,600 dolardan işlem görüyor ve ilginç bir şekilde bu fiyat hafta sonu düşüktü.

Bizim soruşturmamız Zincir Üzerindeki 23. Hafta düşen gelirler ve artan üretim maliyetleri nedeniyle madencilerin gelirleri üzerindeki baskıyı ortaya çıkardı. Madenci davranışları artık devam eden bir madenci teslimiyet aşamasının devam ettiğini doğruluyor. İlk kanıt, hashrate'in ATH'de %10 oranında düşmesi ve madencilik ASIC platformlarının çevrimdışı hale geldiğini göstermesi nedeniyle artık ters çevrilmiş olan hash-şeritleridir.

İki araç kullanarak madenci stresinin devrede olduğunu daha da doğrulayabiliriz:

Puell Çoklu madencinin ABD doları cinsinden gelirini takip eden bir osilatördür ve şu anda toplam gelirin yıllık ortalamadan %61 daha düşük olduğunu göstermektedir. Madenci gelirlerinin azalmasından madenci stresinin muhtemel olduğunu ima edebiliriz.
Zorluk Şeridi Sıkıştırması (normalleştirilmiş) daha sonra karma şeritler gibi teçhizatların gerçekten çevrimdışı olup olmadığını izleyen açık bir madenci stres modeli sağlar. Son zamanlarda zorlukta bir yükseliş eğilimi gördüğümüz göz önüne alındığında, BTC'nin üretim maliyetinin arttığını da tespit edebiliriz.

Bu iki modele göre devam eden madenci geliri daralması, Mayıs-Temmuz 2021'deki Büyük Göç'ten daha kötü. Ancak madenciler, Puell Çoklu'nun 2018'e (%2019) ulaştığı 2014-2015 ve 0.31-69 ayı piyasalarında daha kötü günlerle karşılaştı. yıllık ortalamaya göre gelir düşüşü).

Madencinin kapitülasyon olasılığını değerlendirmek için, Puell Çoklu < 0.6 ile Zor Şerit Sıkıştırma < 0.06 arasında bir kesişme noktası arayarak bu iki ölçümü birleştirebiliriz. Madenci Kapitülasyon Aracı (aşağıda sarı bölgelerle gösterilmiştir).

Bu iddiayı daha da güçlendirerek şunu da tahmin edebiliriz: Madenciler için Gerçekleşen Fiyat (Patoshi madeni paraları hariç) mayınlı bakiye maliyet bazının göstergesi olarak şu anda 26,170 $ seviyesinde.

İlginç bir şekilde, vurgulanan kapitülasyon bölgeleri, piyasa fiyatının tahmin edilen fiyatın altında işlem gördüğü dönemlerle birçok kez çakıştı. Madenciler için Gerçekleşen Fiyat. Piyasanın 17.6 bin dolara düştüğü son dönemde bu örtüşen yapı, COVID çöküşünden bu yana ilk kez fark ediliyor.

Madenciler üzerindeki bu yoğun mali baskıyla birlikte hazinelerinden çıkış hacimleri ayda 5 bin ile 8 bin BTC arasında oranlara ulaştı. Bu artık 2018-2019 ayı piyasası kapitülasyon olayıyla karşılaştırılabilir. Dikkat çekici bir şekilde, Bitcoin devam eden konsolidasyonun düşük bandını (28 bin dolar) tutamadıktan sonra madenciler harcamayı bıraktı ve bakiyelerin ayda 2.2 bin BTC oranında arttığını gördü.

Yeni Glassnode Araştırması: Büyük DeFi Kaldıraç Kaldırma

Ethereum DeFi piyasası, yalnızca altı haftada 124 milyar doların üzerinde sermayenin tükenmesiyle dramatik bir kaldıraç kaybı yaşıyor. Ethereum yatırımcı tabanı şu anda spot pozisyonlarda yoğun bir şekilde su altında ve tarihsel olarak büyük gerçekleşmiş kayıplara kilitleniyor.

En son araştırma yazımızı buradan okuyun.

Uzun Vadeli Sahipler: Teslimiyetin Eşiğinde

Mevcut ayı piyasasının düşen domino taşları yeni bir aşamaya doğru ilerliyor. Madencilerin yanı sıra Uzun Vadeli Sahipler de artık baskıyı hissetmeye başlıyor ve birçoğunu giderek artan bir oranda satış yapmaya zorluyor. Uzun Vadeli Sahip Arzı geçen hafta 178 bin BTC azaldı, bu da toplam varlıkların %1.31'ine denk geliyor.

1 yıldan fazla süredir yeniden canlanan arz, eski kripto paralara yapılan harcamaların günde 20 bin ila 36 bin BTC oranlarına yükseldiğini doğruluyor. Bu, Bitcoin'in daha güçlü el kohortunda bile bir korku ve panik akışını yansıtıyor.

Uzun Vadeli Sahipler üzerindeki motive edici finansal stresi, Piyasa fiyatı ile LTH-Gerçekleşen fiyat arasındaki LTH-MVRV oranını kullanarak haritalandırabiliriz. Piyasanın 17.6 bin dolara düşmesi, bu ölçüyü 0.85'e itti; bu da LTH'lerin ortalama olarak %15'lik gerçekleşmemiş bir kayıp tuttuğu anlamına geliyor. Bu, COVID çöküşü sırasında belirlenenden daha derin bir düşük seviye ve 2018-2019 ayı piyasası kapitülasyon tabanının biraz üzerinde.

Uzun Vadeli Sahipler olarak gerçekleşmemiş kayıplar artar ve bu satış zararının yoğunluğu LTH-SOPR tarafından izlenebilir. Bu ölçüm, piyasa fiyatını LTH'nin her gün harcadığı coinlerin maliyet esasıyla karşılaştırır.

Bu ölçüm 1'in altında işlem gördüğünde LTH'lerin geçmişte kapitülasyonları meydana geldi, bu da LTH'lerin uzun tutma sürelerinden sonra kayıplar yaşadığını gösteriyor. Ayı piyasasının en düşük seviyelerinde bu ölçü daha önce 0.4 ila 0.6 aralığına düşmüştü ve bu da %40 ila %60 kayıp anlamına geliyordu.

Bu nedenle, LTH'lerin kayıplar aldığı mevcut harcama davranışı Mart 2020'ye denk geliyor ancak 2015 veya 2018 ayı piyasasının en düşük seviyeleri kadar şiddetli değil.

Göreceli satış tarafı aktivitesini değerlendirmek için LTH'lerin 30 günlük süre boyunca net madeni para dağılımını da takip edebiliriz. Burada, bu yatırımcıların önceki ayı piyasalarındaki davranışlarına ilişkin karşılaştırmalı bir genel bakış elde etmek için değerleri toplam LTH arzına göre normalleştiriyoruz.

Son dönemde yaşanan keskin düşüş sırasında, LTH yatırımcıları aylık arzlarının %1'inden biraz fazlasını harcadılar; bu oran, Aralık 2021'deki COVID çöküşü ve ATH sonrası düzeltmeyle örtüşüyor. Bu seviye, 2018'deki seviyenin neredeyse iki katı. 2019 ayı piyasasında maksimum çıkış.

Maksimum LTH çıkışının aslında ayı piyasalarından (deneyimli yatırımcıların paniğe kapılması ve zarar alması) ziyade boğa piyasalarıyla (kar alma) ilişkili olduğunu unutmayın.

Değişimde Acının İzini Sürmek

Borsalar, Bitcoin için birincil ticaret alanı olmaya devam ediyor ve bu nedenle, gelen madeni para akışlarını karakterize etmek, piyasanın volatiliteye ve düşüşlere verdiği tepkiye ilişkin gözlemlerimizi hassaslaştırabilir. Aşağıdaki şekil yalnızca (kırmızı) veya (yeşil) borsalardan gelen haftalık net akışın Toplam Döviz Bakiyelerinin %1'ini aştığı durumları göstermektedir.

Son zamanlardaki dikkate değer olayların gözden geçirilmesi:

2018-2019 ayı piyasası Toplam döviz dengesinin >%1'inden fazla haftalık giriş rejiminin bir aydan uzun süre devam ettiği görüldü.
LUNA kazası Net girişlerde toplam döviz bakiyesinin +%4'üne ulaştı.
Mevcut pazar Bu ölçüm, COVID sonrası çıkışlara benzer şekilde -%2.8'lik bir net çıkış döndürüyor.

Böylelikle, ağır aşağı yönlü fiyat hareketlerine rağmen döviz bakiyelerinde bu hafta toplamın %2.8'i oranında net bakiye kaybı görüldü.

Daha sonra, borsalara girişlerin karlılığını, gerçekleşen kar ve zararın derecesine göre karakterize edebiliriz. Geçtiğimiz aydaki döviz girişlerinde gerçekleşen kayıplar hakim oldu ve toplam büyüklük piyasa değerinin %1.5'ini aştı.

Bu, Mayıs-Temmuz 2021'deki satışları aşıyor, ancak 2018-2019 ayı piyasasındaki aşırı düşüklerin ve COVID çöküşünün yaklaşık yarısı kadar şiddetli.

Özet ve sonuç

Bitcoin piyasası, Kasım 2021'deki ATH'den bu yana iki farklı teslimiyet aşaması yaşadı. İlk aşama, Luna Foundation Guard gücünün 80 binin üzerinde BTC'sini satmasıyla tetiklendi ve ikincisi bu hafta hem açık hem de kapalı olmak üzere sektör çapında devasa bir kaldıraç azaltma yoluyla tetiklendi. -zincir.

BTC ticaretinin tahmini üretim maliyetine yakın olması, gelirlerin yıllık ortalamanın oldukça altında olması ve hash oranının ATH'lerden gözle görülür şekilde düşmesi nedeniyle madenciler artık önemli bir mali stres altında. Toplam piyasa bu hafta 7 Milyar Doların üzerinde kayıp gerçekleştirdi ve Uzun Vadeli Sahipler ek satış tarafında 178 bin BTC'ye katkıda bulundu.

Geçtiğimiz haftalarda tartıştığımız gibi (23 ve 24), Bitcoin piyasasının tüm katılımcıları tarihsel olarak yüksek mali sıkıntı eşiklerinde veya buna çok yakın. Zorunlu satıcıların son dönemdeki satış tarafının çoğunu yönlendirdiği göz önüne alındığında, piyasa önümüzdeki haftalarda ve aylarda satıcıların tükenme sinyallerinin ortaya çıkıp çıkmadığını izlemeye başlayabilir.

Yeni Ürün Lansmanı: Eğitim Kontrol Panelleri

Glassnode kullanıcılarının Bitcoin'den başlayarak zincir üstü konseptleri keşfetmesine ve becerilerini geliştirmesine yardımcı olmak için tasarlanmış dört yeni önceden ayarlanmış gösterge tablosunu, video kılavuzunu ve Yazılı notu yayınlamaktan mutluluk duyuyoruz.

Ürün Güncellemeleri

Tüm ürün güncellemeleri, iyileştirmeler ve metriklere ve verilere yapılan manuel güncellemeler, bizim değişiklik günlüğümüz referans için.

Kontrol Panellerindeki İyileştirmeler: Video modülü, metin kutusu kaydırma özelliği, yeniden biçimlendirilmiş boyutlandırma

Bizi takip edin ve bize ulaşın Twitter
Bizim katılın Telegram kanal
Türkiye Dental Sosyal Medya Hesaplarından bizi takip edebilirsiniz. Cam Düğüm Forumu uzun biçimli tartışmalar ve analizler için.
Zincir içi ölçümler ve aktivite grafikleri için şu adresi ziyaret edin: Glassnode Studio
Temel zincir üstü metrikler ve borsalardaki faaliyetler hakkında otomatik uyarılar için şu adresi ziyaret edin: Glassnode Uyarıları Twitter

Sorumluluk Reddi: Bu rapor herhangi bir yatırım tavsiyesi sağlamaz. Tüm veriler yalnızca bilgi amaçlı sağlanmıştır. Hiçbir yatırım kararı burada verilen bilgilere dayanmayacaktır ve kendi yatırım kararlarınızdan yalnızca siz sorumlusunuz.

Zaman Damgası: Haziran 20, 2022

Zaman Damgası: Haziran 28, 2021

Plato tarafından yeniden yayınlandı

Hakkımızda

Dikey Arama ve Ai

Platform

Bağlı Kal

Hesap