Para Politikası Dürtüleri Kriptoların Fiyat Düşüşünü Artırıyor mu?

2022'de görülen değişken enflasyon rakamları, dünya genelinde haneleri artan gıda, kira ve enerji fiyatlarıyla mücadele etmeye zorladı. İnatçı enflasyon birçok merkez bankasını daraltıcı para politikaları benimsemeye zorladı. Makroekonomik araç, para arzını (nakit para ve nakit paraya çevrilebilir fonların ülkedeki dolaşımını) azaltmayı hedefliyor. 

Öncelikle Federal Reserve (Fed) ve Bank of England (BoE) gibi merkez bankalarının çoğunluğu, borçlanmayı borçlular için pahalı hale getirerek enflasyonu körükleyen talebi soğutmak için faiz oranlarını artırdı. Enflasyonu düşürmeye yönelik uygulanan şahin politika, riskli varlıkların fiyatlamasında etkili oldu.

Kripto para varlıkları, özellikle önde gelen risk ve belirsizlik göstergelerinden sürekli olarak ayrı kaldıktan sonra, agresif para politikasına verilen tepkiden muaf değil. Küresel kripto pazarındaki fiyat hareketleri, Fed ve BoE'nin enflasyonu dizginlemek için açıkladığı her faiz artışına gözlemlenebilir bir tepki gösterdi.

Yüksek riskli varlıkların yatırımcıları, yüksek faiz oranlarının, kripto varlıkları gibi yüksek getirili varlıklara yönelik iştahın azaldığı anlamına geldiğini düşünüyor. Kripto para piyasasının hisse senetleriyle giderek daha fazla ilişkilendirilmesiyle birlikte, 2022'de kripto paranın sergilediği düşüş eğilimi, kötüleşen makroekonomik görünümün bir sonucudur. 

Faiz Artışlarının Kripto Piyasasına Etkisi

Kripto pazarındaki son düşüş trendine bakıldığında, faiz artışlarının etkisi ortaya çıkıyor. Özellikle, 26 Ocak'taki Federal Reserve toplantısı, Bitcoin'in (BTC) fiyatını bir günde %6 oranında 38,000 dolarlık destek seviyesinden 35,600 dolara düşürdü. Fed'in sıkı para politikasının olumsuz etkisi, 14 Ocak 15'de yayınlanan 5-2022 Aralık FOMC tutanaklarına kadar uzanıyor. Yayın, CoinMarketCap verilerine göre en büyük kripto varlığı olan BTC'nin fiyatını 3200 dolar aşındırarak saatler içinde 43200 dolardan işlem gördü. Faiz oranı artışına verilen tepki, birkaç gün sonra BTC fiyatını %10 düşürerek 41,500 dolara düşürdü.  

FOMC'nin bu yılın başlarında yayınlanmasından bu yana BTC, diğer kripto varlıklarını daha uzun vadeli bir kan gölüne sürükledi. Aşağıdaki Şekil 797'de gösterilen CoinGecko verilerine göre, küresel kripto para piyasası değeri bir yıl öncesine göre toplam değerde %75.36 kayıpla 1 Milyar Dolar oldu. 

Yukarıda gösterilen aşağı yönlü sarmal, Fed'in artan şahin tavrının birikimli bir etkisi olup, kripto yatırımcılarına depresif bir piyasa hissi yaşatıyor. Fed'in 2022'de sergilediği şahin duruş, riskli varlıklarda yaşanan düşüşlerin itici gücü oldu ve 2022'yi küresel kripto piyasası için düşüş yılı haline getirdi.

Fed'in 25 Mart 16'de federal gösterge faiz oranını 2022 baz puan artırarak %0.25-%0.50 hedef aralığına yükseltme kararı, kripto piyasası üzerinde güç sağladı ve toplam değeri 1.788 trilyon dolara düştü. Hedef aralığını %1.286 ve %4'e çıkarmak ve hazine ve ipoteğe dayalı menkul kıymet satışı yoluyla bilançosunu azaltmak için 0.75 Mayıs'ta yapılan duyuruda piyasa değeri 1 trilyon dolara geriledi.

Yüksek enflasyon, 75 Haziran'da 15 baz puanlık artışa yol açarak hedef aralığını %1.5-%1.75'e yükseltti. Kripto piyasası, Fed'in yüksek fon oranına 411 milyar dolarlık düşüşle toplam 875.772 milyar dolarlık değere tepki gösterdi. 

Tüketici Fiyatları Endeksi'nin 27 Temmuz tarihli incelemesi enflasyonun %9.1'e yükseldiğini gösterdi. Bu durum Fed'i %0.75 ve %1.5 hedef aralığına %1.75 oranında artış duyurmaya zorladı. Bu, BoE'nin son 50 yılın en yüksek faiz oranını 27 baz puan artırmasıyla aynı zamana denk geldi. En büyük iki tek oranlı artış, toplam kripto piyasa değerini 899.752 milyar dolara sınırlayan yaygın sonuçlar doğurdu.

Kripto piyasası, Fed'in Temmuz ayındaki %21'lik önceki artışı tekrarlayarak hedef aralığını %0.75 – %2.25'e ittiği 2.5 Eylül duyurusunun ardından düşüş eğilimi kazandı. Benzer şekilde BoE, diğer büyük ekonomileri geride bırakan artan enflasyonist baskıyı durdurmak için Temmuz ayında yarım puanlık artışı tekrarlayarak %2.25'lik gösterge faiz oranını hedefledi. Bu durum, büyük miktarda kripto varlığının aşınmasıyla başgösteren durgunluk tehditlerinin öngörülmesine yol açtı.

Geleceğe Bakan Vizyon

Büyük ekonomilerde görülen yüksek enflasyon oranları, sıkı para politikalarına meydan okuyor. Özellikle BoE, Ulusal İstatistik Ofisi (ONS) tarafından TÜFE okuması sırasında enflasyonun %10.1'e yükseldiğini belirten kötüleşen ekonomik görünümden endişe duyuyor. Çift haneli enflasyonun yeniden ortaya çıkması, BoE'nin güvercin para politikası uygulayacağı umutlarını boşa çıkarıyor.

Geleceğe bakıldığında, BoE başkanı Andrew Bailey önemli bir faiz artışının yakın olduğunu ve kışın yüksek enerji faturaları nedeniyle enflasyonun düşme ihtimalinin düşük olduğunu itiraf etti. Federal Reserve, Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından açıklanan %8.2'lik artışa işaret eden Eylül ayı TÜFE okumasından dolayı büyük bir baskı altında. İngiltere ve ABD'de bildirilen yüksek enflasyon, yüksek riskli yatırımlar üzerinde yaygın sonuçlar doğuracak ardı ardına daha sıkı para politikalarına zemin oluşturuyor. Fed ve BoE'nin oran belirleme duyurularındaki daha yüksek gösterge faiz oranları, son çeyrekte kripto erimesini daha da hızlandıracak ve 2022'yi düşüş yılı haline getirecek.