Криві дохідності, інверсія, євродолар і біткоін

З огляду на ознаки інфляції, які з’являються на горизонті, як біткойн може служити запобіжником від впливу?

• Що таке крива дохідності?
• Що це означає, коли воно перевернуте?
• Що таке контроль кривої прибутковості (YCC)?
• І як до всього цього вписується євродолар?

Надихаючий твіт:

Посилання на гілку твітів.

Як пояснює Лін Олден у цій темі: «…крива 10-2 говорить: «ми, ймовірно, наближаємось до можливої ​​рецесії, але це не підтверджено, і, ймовірно, ще через багато місяців…''

Давайте розберемо це трохи, чи не так?

Що таке крива дохідності?

Перш за все, що саме таке крива прибутковості про що останнім часом, здається, усі говорять, і як це пов’язано з інфляцією, Радою Федерального резерву та можливою рецесією?

Крива дохідності — це, по суті, діаграма, на якій відображаються всі поточні номінальні (без урахування інфляції) ставки кожної випущеної державою облігації. зрілість це термін для облігації, і Поступатися річна процентна ставка, яку облігація сплачуватиме покупцеві.

Звичайна крива прибутковості (ця з 2018 року) зазвичай виглядатиме так:

Федеральна резервна система встановлює так звану ставку федеральних фондів, і це найкоротша відсоткова ставка, яку ви можете отримати, оскільки це ставка (у річному вимірі), яку ФРС пропонує комерційним банкам позичати та позичати свої надлишкові резерви один одному на ніч. Ця ставка є орієнтиром, від якого розраховуються всі інші ставки (або приблизно так, теоретично).

Як бачите, у нормальному економічному середовищі чим коротший термін погашення облігації, тим нижча прибутковість. Це має досконалий сенс, оскільки чим коротший час виділяється на позику комусь грошей, тим менші відсотки ви стягуватимете з них за погоджений період блокування (термін). Отже, як це говорить нам про майбутні економічні спади чи можливі рецесії?

Ось де інверсія кривої прибутковості і те, що ми будемо розглядати далі.

Що це означає, коли це перевернуто?

Коли короткострокові облігації, такі як 3-місячні або 2-річні, починають відображати вищу прибутковість, ніж довгострокові облігації, 10 або навіть 30 років, тоді ми знаємо, що на горизонті очікуються проблеми. По суті, ринок говорить вам, що інвестори очікують, що ставки будуть нижчими в майбутньому через уповільнення економіки або рецесію.

Отже, коли ми бачимо щось подібне (наприклад, серпень 2019 року):

… якщо 3-місячні та 2-річні облігації приносять більший прибуток, ніж 10-річні, інвестори починають нервувати.

Ви також іноді побачите, як це виражено, як показано нижче, показуючи фактичний спред між 2-річними та 10-річними процентними ставками. Зверніть увагу на миттєву інверсію в серпні 2019 року тут:

Чому це так важливо, якщо це просто індикація і ще не реальність?

Тому що інверсія не тільки свідчить про очікуваний спад, але може насправді спричинити хаос на самих ринках кредитування та створити проблеми як для компаній, так і для споживачів.

Коли короткострокові ставки вищі за довгострокові, споживачі, які мають іпотечні кредити з регульованою відсотковою ставкою, кредитні лінії на нерухоме майно, особисті позики та борги по кредитних картках, побачать, що виплати зростуть через підвищення короткострокових ставок.

Крім того, прибутки зменшуються для компаній, які позичають за короткостроковими ставками та надають позики за довгостроковими ставками, як багато банків. Зниження спреду призводить до різкого падіння прибутку для них. Таким чином, вони менш охоче позичають із зменшеним спредом, і це лише закріплює проблеми з позиками для багатьох споживачів.

Це болюча петля зворотного зв’язку для всіх.

Що таке контроль кривої врожайності?

Не дивно, ФРС має відповідь на все це — чи не завжди? У формі того, що ми називаємо контроль кривої врожайності (YCC). По суті, це ФРС, яка встановлює цільовий рівень ставок, потім виходить на відкритий ринок і покупка короткострокові папери (зазвичай від 1 місяця до 2 років) та/або продаж довгострокові папери (облігації від 10 до 30 років).

Купівля знижує процентні ставки за короткостроковими облігаціями, а продаж підвищує процентні ставки за довгостроковими облігаціями, таким чином нормалізуючи криву до «здоровішого» стану.

Звичайно, все це коштує ймовірного розширення балансу ФРС і подальшого розширення грошової маси, особливо коли відкритий ринок не бере участі на рівні, необхідному для досягнення ФРС своїх цільових ставок.

Результат? Можливе загострення інфляції, навіть в умовах падіння економіки. Що ми називаємо стагфляція. Якщо контроль над кривою не допоможе запобігти рецесії, що очікується, і економічне зростання не відновиться: велике «якщо».

Що таке євродолар і як він до всього цього вписується?

Євродоларова облігація — це облігація, номінована в доларах США, випущена іноземною компанією та зберігається в іноземному банку за межами обидва США та країна походження емітента. Трохи заплутано, оскільки префікс "євро” це загальне посилання на всі іноземні, а не лише європейські компанії та банки.

Що ще важливіше, і в нашому контексті тут, євродолар ф'ючерси є процентними ф'ючерсними контрактами на євродолар із тримісячним терміном погашення.

Простіше кажучи, ці ф’ючерси будуть торгуватися на рівні ринку чекає Рівні 3-місячних процентних ставок у США будуть у майбутньому. Вони є додатковою точкою даних і індикатором того, коли ринок очікує піку процентних ставок. (Це також відомо як кінцева ставка циклу ФРС.)

Наприклад, якщо євродоларовий контракт від грудня 2023 року показує приблизну ставку 2.3%, а ставки знижуються до 2.1% у березневому контракті 2024 року, тоді очікуваний пік для ставки федеральних фондів буде наприкінці 2023 або на початку 2024 року.

Це просто ще одне місце для пошуку підказок того, що думають і очікують інвестори.

Що ви можете з цим зробити… (Так — біткойн)

Припустімо, ви уважно стежите за ставками та чуєте, що ФРС збирається почати використовувати YCC для керування кривою ставок, тим самим друкуючи більше грошей і, у свою чергу, спричиняючи більш довгострокову інфляцію. А що, якщо інфляція якимось чином вийде з-під контролю? Як захистити себе?

Немає значення, коли ви це читаєте, поки світ все ще працює в основному за допомогою фіатних грошей (випущених державою та «підкріплених») грошима, біткойн залишається захистом від інфляції та страхуванням від гіперінфляції. Я написав про це просту, але ґрунтовну тему:

Посилання на гілку твітів.

Визначити атрибути біткойна для захисту від інфляції насправді просто. Оскільки біткойн регулюється математичною формулою (а не радою директорів, генеральним директором чи засновником), кількість біткойнів абсолютно обмежена 21 мільйоном.

Більше того, завдяки справді децентралізованій мережі (комп’ютери, які спільно керують алгоритмом біткойнів, майнінгом і розрахунками за транзакціями), транзакції з розрахунками та загальна кількість біткойнів, які будуть викарбувані, ніколи не зміняться. Тому біткойн є незмінним.

Іншими словами, біткойн безпечний.

Те, чи є ціна біткойна (BTC) нестабільною в короткостроковій перспективі, не має такого значення, як той факт, що ми знаємо, що вартість долара США продовжує падати. А в довгостроковій перспективі та в цілому, оскільки долар падає, BTC дорожчає. Таким чином, це захист від довгострокової інфляції не лише долара США, але й будь-якої випущеної державою фіатної валюти.

Найкраща частина? Кожен окремий біткойн складається зі 100 мільйонів «пенсів» (насправді найменша одиниця біткойна — 0.00000001 btc — називається сатоші, або сат), тому можна купити стільки або скільки захочеться за одну транзакцію. .

5 або 500 мільйонів доларів США: як завгодно, біткойн може з цим впоратися.

Це гостьовий пост Джеймса Лавіша. Висловлені думки повністю належать їм і не обов’язково відображають думку BTC Inc Журнал Bitcoin.

• Coinsmart. Найкраща в Європі біржа біткойн та криптовалют.
• Платоблокчейн. Web3 Metaverse Intelligence. Розширені знання. БЕЗКОШТОВНИЙ ДОСТУП.
• CryptoHawk. Альткойн Радар. Безкоштовне випробування.
• Джерело: https://bitcoinmagazine.com/markets/yield-curves-inversion-eurodollar-bitcoin