Пол Тюдор Джонс і Пауелл йдуть на війну

Пол Тюдор Джонс, макроінвестор, названий Reuters «одним із гігантів» після того, як нібито передбачив крах світового фондового ринку в 1987 році, зробив попереджувальний постріл Джерому Пауеллу та іншим представникам перед дводенною нарадою з питань політики.

«Якщо вони скажуть: «Ми на шляху, все добре», я б просто встав олл-ін на інфляційні операції. Я, ймовірно, купив би товари, купив криптовалюту, купив би золото», – сказав Джонс в інтерв’ю CNBC.

Це пов’язано з занепокоєнням щодо інфляції, яка в США досягла 5%, а в Європі – майже 2%.

Минулого року Пауелл оголосив про політику терпимого ставлення до інфляції вище 2% на деякий час після такого періоду, як наш, коли інфляція була нижче 2% протягом значного періоду часу.

Це, мабуть, для того, щоб відштовхнути економіку від низької інфляції шляхом посилення жорсткості, коли з’явиться достатній простір для того, що ми стверджуємо як потенційну неправильне управління політикою, тоді як вони стверджують, що для потенційного маневру взагалі.

Наразі у ФРС закінчилися боєприпаси, як би вони не заперечували, окрім прямого друку через викуп боргів. Наприкінці інфляції ФРС у повному озброєнні. Тому вони не бояться інфляції. Чого вони, ймовірно, бояться, так це досягти тонкого балансу затягування, але не зруйнувати.

Їхня робота в основному така ж, як у Джонса. У той час як Джонс хоче продати долар бикам до того, як вони стануть ведмедями, і, таким чином, є великий апетит до купівлі долара, або дійсно хоче купувати у біткойн/золотих ведмедів, перш ніж вони стануть биками, ФРС хоче видалити долар, фактично видаливши його шляхом продажу облігацій або підвищення процентних ставок для зростаючої армії биків, але не надихаючи ведмедів.

Якщо Джонс піде не так, то в найгіршому випадку активи, що знаходяться під управлінням його багатьох компаній, оцінюються в 44 мільярди доларів, будуть спалені.

Якщо ФРС піде не так, трильйони будуть спалені. Особливо на такому ринку, який, як би деякі стверджували, є захопленим ринком, оскільки ФРС, можливо, зараз не має місця для руху.

«Якщо вони підійдуть правильно, якщо вони скажуть: «У нас є вхідні дані, ми виконали свою місію або ми дуже швидко йдемо до виконання нашої місії щодо працевлаштування», тоді ви отримаєте зниження істерика», — сказав Джонс. «Ви отримаєте розпродажу з фіксованим доходом. Ви отримаєте поправку в акціях. Це не обов’язково означає, що все закінчилося».

Точно. Ось чому Fed не збирається цього говорити. Ми знаємо, що ФРС збирається робити, тому що вони сказали, що будуть робити.

4%, 5% або навіть вища інфляція на деякий час не викликає занепокоєння, тому що у нас є інструменти для боротьби з інфляцією, як стверджує ФРС.

Ми хочемо, щоб інфляція досягла вищого рівня, ніж ціль у 2%, і залишилася там деякий час, це те, що вони сказали, і ми не знаємо, чи досягли вони цього, тому що один-два місяці, очевидно, не «деякий час». І досягнення їх нової цілі в 4% або 5%, очевидно, не є приводом для тривоги, тому що вони до цього прагнули.

Що є причиною для тривоги і скільки часу? Журналісти намагалися отримати відповідь, але, вочевидь, без особливих успіхів, причому найкращою відповіддю, мабуть, буде те, що розумна людина вважає приводом для тривоги і надовго.

Один місяць на рівні 5%, в той час як Європа на рівні 2%, теж ні. Сім місяців чи два роки, можливо. Стрибок до 10%, а потім, можливо, залишитися там. 5% на травень – це саме те, на що вони прагнули.

Тож якщо вони не збираються підбадьорити таких, як Джонс, їм, мабуть, доведеться тримати курс, можливо, трохи повозитися, щоб кинути кістки маленьким ведмедикам, щоб бики відчували себе комфортно.

Я люблю біткойн, це математика, — сказав Джонс. 2+2 дорівнює 4 сьогодні і буде 4 через 2000 років. Він придбав деякі у травні 2020 року, коли біткойн становив 13,000 XNUMX доларів. Тепер він каже:

«Єдине, що я знаю напевно, це те, що я хочу мати 5% у золоті, 5% у біткойнах, 5% у готівці, 5% у товарах, інші 80% я не знаю» згідно з інфляційною моделлю.

Його особистий статок оцінюється в понад 5 мільярдів доларів, тому, чи він купив 250 мільйонів доларів у біткойнах, не зрозуміло, але цей розподіл 80/20 певною мірою очевидно говорить про те, що він бик, оскільки ці 80, ймовірно, підуть на акції, бо де ще вони будуть витягніть товари, криптовалюти та готівку.

Джонс, мабуть, не грає в середині, коли біжать бики чи ведмеді. Він грає під час зміни варти, намагаючись обстукати верхи та низи.

Один із способів підняти вершини — це, можливо, спровокувати їх. Потужіть Пауелла до помилки, яка руйнує ринок, але якщо ми віримо йому на слово щодо цього розподілу 80/20, він сам, можливо, не думає, що досягне успіху.

Тим не менш, він підкреслює складне становище, в якому зараз опинився хтось, як Пауелл, але з макроперспективи не зрозуміло, що ця припущення про більш високий, ніж зазвичай, період інфляції обов’язково є помилковою.

Ми знаємо, що гігантські компанії мають трильйони готівки, а заробітна плата насправді не встигає, оскільки економіка до пандемії не дуже вражена крахом 2008 року.

Примусове збільшення швидкості обігу грошей, дозволяючи інфляції зростати на деякий час, може бути одним із способів змінити охорону, у цьому випадку, сподіваємося, з потенційно зростаючого ведмедя на бика, який утримує домінування.

Теоретично це ризикує стати незламним звіром із високою інфляцією, але, мабуть, саме в цьому і з’являється хитрість «деякого часу».

Нестримна інфляція починається лише тоді, коли загальні очікування стають постійно зростаючими або постійно високою інфляцією. Якщо натомість це буде деякий час, то може і ні.

Щоб зробити це «на деякий час», «Fed» може стати більш імпозантним, коли «деякий час», оскільки він має величезний арсенал зброї, включаючи спалювання грошей, які він створив, так само швидко, як і їх друк.

Тому необхідно розрізняти Федеральну Федерацію та приватного чи інституційного інвестора. Останні зацікавлені в хеджуванні біткойнами або товарами на всякий випадок, зберігаючи при цьому кран ФРС через акції. ФРС зацікавлена ​​у зрівнянні всього ринку, що неодмінно означає вибір переможців і переможених. Переможцями в цьому випадку є заощаджувачі грошей – будь то корпоративні чи інші – а переможці – інвестори.

Навряд чи ця політика зміниться найближчим часом, тому що без боєприпасів, які годуються, обов’язково потрібні боєприпаси, і вони не можуть отримати їх без інфляції.

Джерело: https://www.trustnodes.com/2021/06/14/paul-tudor-jones-and-powell-go-to-war