Аналіз Coinbase щодо коротких продажів: думка експерта Девіда Дуонга

Перевидано Платоном

читають: 0

Аналіз Coinbase щодо коротких продажів: експерт Девіда Дуонга візьме PlatoBlockchain Data Intelligence. Вертикальний пошук. Ai.

Вступ

У нещодавно опублікованій дослідницькій статті Девід Дуонг, CFA, керівник інституційних досліджень Coinbase, пояснює, що короткі продажі — це механізм отримання прибутку від зниження цін. У криптопросторі це передбачає запозичення токенів, їх продаж і подальший викуп за зниженою ціною, щоб повернути кредитору, фіксуючи різницю в ціні. Дуонг зазначає, що окрім простих спекуляцій щодо ціни, такі організації, як майнери біткойнів, можуть використовувати короткі продажі для таких цілей, як хеджування або забезпечення попередньої ліквідності. Незважаючи на своїх противників, Дуонг підкреслює, що короткі продажі можуть запропонувати такі переваги, як зниження волатильності, підвищення ліквідності та покращення визначення ціни. Однак він також зазначає, що активний ринок укорочення цифрових активів все ще перебуває в зародковому стані.

Можливість чи експлуатація?

Duong основний момент що короткі продажі кидають виклик традиційній стратегії «купуй дешево, продавай дорого», дозволяючи учасникам ринку визначати переоцінені активи. Без цього механізму ринки могли б переважно відображати позитивні настрої, потенційно підштовхуючи ціни за межі їхньої внутрішньої вартості та призводячи до різких корекцій. Дуонг припускає, що відсутність зрілого ринку коротких продажів цифрових активів може сприяти його історичній волатильності. Він вважає, що двосторонні ринки можуть привести до ефективного виявлення цін, потенційно зменшуючи волатильність у класі криптоактивів. Окрім простих спекуляцій щодо цін, Дуонг обговорює корисність коротких продажів для хеджування, особливо для зацікавлених сторін, таких як майнери криптовалюти, які стикаються з коливаннями ринку та операційними витратами.

Недоліки короткого продажу

<!–

Не використовується

-> <!–

Не використовується

Дуонг визнає невід'ємні ризики коротких продажів. Потенційні втрати можуть бути безмежними, особливо на криптовалютних ринках, де деякі токени можуть зазнати експоненціального зростання. Існує також занепокоєння, як зазначає Дуонг, що короткі продавці можуть поширювати оманливу інформацію про свої цільові компанії. Однак він також посилається на дослідження, які показують, що більшість неправдивих претензій часто походять від цільових компаній, а не від коротких продавців. Дуонг вважає, що короткі продажі можуть сприяти кращому аналізу проектів, виявленню потенційних ризиків і перешкоджанню безгосподарності.

Надзвичайні терміни та заходи

Дуонг обговорює критику щодо того, що короткі продажі можуть посилити низхідний рух цін у періоди значного кризу на ринку. Він посилається на такі випадки, як фінансова криза 2008 року та пандемія COVID-19, коли побоювання щодо коротких продажів призвели до заборони коротких продажів певних акцій у багатьох країнах. Однак Дуонг цитує дослідження, які свідчать про те, що кореляція між короткими продажами та рухом цін є слабкою. Він зазначає, що заборона коротких продажів може навіть збільшити витрати на ліквідність і волатильність.

Доведення контрфакту

Дуонг підкреслює, що дані про короткі продажі на криптовалютних ринках є рідкісними. Він згадує про відсутність централізованої бази даних для коротких продажів основних криптовалют, таких як біткойн. Duong посилається на індекс BTCUSD Shorts, який відстежує кількість біткойнів, проданих на біржі Bitfinex. Аналіз із січня 2020 року по липень 2023 року показує мінімальну чутливість цін на біткойни до відкритих коротких позицій. Однак протягом конкретного періоду з 6 листопада 2022 року по 10 січня 2023 року Дуонг відзначає дещо вищу чутливість цін на біткойн до короткого відсотка, потенційно через крах криптовалютної біржі FTX. Проте Дуонг робить висновок, що немає переконливих доказів того, що короткі продажі суттєво вплинули на ціни біткойнів протягом цього періоду.