Банки продовжують надавати кредити ФРС

Проблеми на банківських ринках зменшилися, оскільки спекулятивна атака на Deutsche Bank минулого тижня змусила багатьох вказати, що банк насправді був дуже прибутковим.

Але тимчасова програма Федерального резервного банку може стати набагато більш постійною, оскільки банки, здається, не поспішають погашати свої позики.

Дещо 400 млрд доларів було надано ФРС комерційним банкам через РЕПО та позики, 354 мільярди доларів з них у рамках програми строкового фінансування банків (BTFP), яка оцінює активи за ціною придбання, а не за поточною ціною.

Баланс ФРС, оприлюднений у четвер, показує, що банки все ще тримають приблизно стільки ж, лише 10 мільярдів доларів, виплачених за кредитами, що зменшило їх до 342 мільярдів доларів.

Те, що суми не збільшуються, може бути полегшенням, але ми повинні вірити багатьом цим даним. Немає жодного аудиту ФРС, жодного публічного блокчейну, де ми можемо бути впевнені у фактах. Після ретельного вивчення цього балансу не можна скидати з рахунків бухгалтерський масаж.

Однак якщо прийняти їх за чисту монету, хоча гостра частина кризи може наразі закінчитися, можливо, розвивається хронічна стадія, оскільки комерційні банки можуть покладатися на те, що в кінцевому підсумку є громадськістю, щоб взяти на себе ризик – і жодну з переваг – утримання нестабільні активи, такі як облігації.

BTFP призначений для того, щоб дозволити комерційним банкам зберігати казначейські облігації США до погашення, після чого вони погашаються за номінальною вартістю.

Простіше кажучи, якщо ви позичили уряду 1,000 доларів на умовах погашення через десять років, то ви отримаєте 1,000 доларів через десять років.

Те, що ринок зараз оцінює цю облігацію в 500 доларів, не має значення через десять років, тому що ви все одно отримаєте 1,000 доларів. І тому ФРС зараз оцінює облігацію в 1,000 доларів, а не за ринковою ставкою в 500 доларів.

Виходячи з цієї оцінки, банки можуть отримувати позики в розмірі 1,000 доларів США, виплачувати вкладникам за потреби, і тому в бухгалтерському обліку облігація сьогодні коштує 1,000 доларів США, а не 500 доларів, як говорить ринок.

Гарна абстракція, якщо ви отримаєте до неї доступ, чого, звичайно, немає у громадськості, але керівники комерційних банків сидять у Федеральній резервній системі, тож вони встановлюють власні правила, яким байдуже до ринку.

І якщо нічого не йде не так, тоді все має працювати, але, звичайно, існує ризик, що якщо воно стає хронічним і збільшується в розмірах, тоді це накопичує та концентрує ризик.

Щоб пристосуватися до цього, ми, ймовірно, отримаємо ще один масаж, але можна задатися питанням, чи в якийсь момент абстракція стане надто неприв’язаною до реальності.

Крім того, є питання справедливості. Якщо комерційні банки отримають доступ до цього, вони повинні сприяти тому ж для населення через свої банківські рахунки.

Ми також можемо просто позбутися вторинного ринку облігацій, за винятком того, що тут, звичайно, є заковика, оскільки це борг.

Ці позики мають бути повернуті ФРС з відсотками. Якщо ринок облігацій упертий, то чи можуть ці комерційні банки дозволити собі відсотки роками до погашення?

І для багатьох із цих активів ринок облігацій буде впертим, тому що хто на землі хоче позику уряду під 1% на рік протягом десяти років, коли новий уряд випускає боргові зобов’язання, платить 4%.

Порушуючи питання, чи працює цей BTFP лише в короткостроковій перспективі, щоб виграти час і вирішити проблеми з довірою, оскільки як у середньостроковій, так і в довгостроковій перспективі ця облігація насправді коштує 500 доларів.

Жодні хитрощі не можуть змінити цей факт, навіть якщо на перший погляд так здається.

• Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
• Платоблокчейн. Web3 Metaverse Intelligence. Розширені знання. Доступ тут.
• джерело: https://www.trustnodes.com/2023/03/31/banks-keep-rolling-fed-loans