Щоб токенізація зросла у 2024 році, біржам необхідно зміцнити довіру

• Оскільки інвестори хочуть ліквідності та довіри, криптобіржам необхідно зміцнити довіру, щоб токенізація зросла у 2024 році.

У 2023 році ринок токенізованих бізнес-активів зріс на 16%–23% у CAGR (сукупний річний темп зростання).

Тим не менш, навіть найоптимістичніші оцінки сходяться на тому, що на даний момент токенізовані активи рахунок менше ніж на 11% від загальної вартості криптовалюти.

Хоча деякі називають токенізацію невдалою технологією, макротенденції щодо її впровадження нарешті набирають обертів.

Згідно з дослідженням DeFi Llama та Федерального резерву США, за останній рік частка реальних активів у DeFi зросла більш ніж удвічі.

Зараз Європейський інвестиційний банк випускає токенізовані облігації, тоді як KKR почав токенізувати збір коштів прямих інвестицій.

Оскільки регуляторне середовище готується до злиття між TradFi і блокчейном, саме біржі повинні створити те, що досі не вдавалося розробникам – довіру.

Див також: База випадає зі списку 10 найкращих DeFi через зниження TVL

Токенізація, призначена для фракціоналізації та вторинних ринків

Однією з початкових причин дизайну токенізованих активів було дроблення власності на активи та створення вторинних ринків для дуже неліквідних активів, таких як нерухомість, образотворче мистецтво та облігації з великою номіналом.

Надання додаткової ліквідності та відновлення уваги роздрібних інвесторів у пошуках диверсифікації портфеля є давно визнаними факторами на фондовому ринку, представленими популярністю дроблення акцій.

Загалом, фінансові ринки, як правило, розвиваються в напрямку вищої ліквідності та ефективності диверсифікації.

Роздрібні інвестори та менеджери активів переключилися на інвестиції у взаємні фонди та ETF від нагляду та відновлення балансу окремих портфелів акцій.

У 2022 році загальний обсяг торгівлі ETF у США становив 32.5% операцій на фондовому ринку країни.

Не дивно, що дослідження показують, що збільшення володіння ETF призводить до підвищення загальної ліквідності для базових акцій. Токенізація є природним кроком вперед цього тренду.

За допомогою смарт-контрактів право власності на практично будь-який токенізований актив можна розділити та перепродати через спільні пули.

Токенізація узгоджується з іншою тенденцією в традиційних фінансах – зростанням вторинних ринків.

Достатньо глибокі вторинні ринки не дозволяють інвесторам хвилюватися про витрати на ліквідацію чи великі спреди між покупцями та пропозиціями, а також забезпечують точніші показники оцінки та менші витрати на залучення капіталу.

Тим часом неліквідні активи тяжіють до вторинних ринків.

Наприклад, вторинна торгівля фондами прямих інвестицій зросла в п’ять разів з 2012 по 2022 рік, і якою б суперечливою не була роль MBS у світовій фінансовій кризі, доступність житла в США ніколи б не досягла поточного рівня, якби Fannie Mae і Freddie Mac не зробили цього. t стояти з іншого боку угоди.

Наразі створення багатьох вторинних ринків неможливе через географічну балканізацію та регулятивні блокпости.

Прикладом цього є обмеження іноземного володіння нерухомістю в багатьох юрисдикціях.

Однак траст нерухомості з токенізованими претензіями на своєму балансі, торгівля на централізованій біржі з його процедурами KYC і AML, що задовольняють місцеві правила ліцензування, обійде обидві ці проблеми дизайну.

Див також: Гарні новини! Користувачі Ethereum (ETH) тепер можуть робити ставки на весь валідатор безпосередньо з MetaMask

Революція приватного ринку

Приватні ринки чинять посилений тиск на своїх державних аналогів.

За даними BlackRock, обсяг приватного кредитування зріс у три рази з 2015 по 2023 рік, але це тьмяно в порівнянні з даними приватного капіталу.

2021 рік був надзвичайно вдалим для глобальних IPO, з 3,260 пропозиціями загальною вартістю 626.6 мільярда доларів.

Тим не менш, прямий капітал уклав 8,548 угод загальною вартістю 2.1 трильйона доларів.

З 4.1 по 2000 рік надлишковий прибуток на 2021% порівняно з показниками публічного ринку в річному вимірі активи прямих інвестицій під управлінням досягли 11.7 трильйонів доларів у 2022 році, що майже вчетверо перевищує ВВП Франції.

Поки що інвестиції LP у фонд прямих інвестицій обмежені UHNWI (особами з надвисоким капіталом) та інституційними інвесторами, оскільки мінімальні розміри інвестицій надзвичайно великі.

Тим не менш, майже 4.5 мільярда доларів приватного кредиту вже токенізовано, що дає річну відсоткову ставку 9.3%, тоді як KKR виділила частину свого нового фонду на криптовалюту.

Створення токенізованого пулу, подібного до взаємного фонду, дозволить роздрібним інвесторам отримувати прибутки від прямих інвестицій або навіть створювати ETF для фондів PE.

Централізовані біржі нарешті отримують репо

У 2023 році стався бум централізованого біржового криптовалютного кредитування. Завдяки токенізації біржі отримують надійну заставу у вигляді токенізованих казначейств.

Подібно до того, як угоди про зворотний викуп допомогли стимулювати величезне зростання фінансової системи з 1990-х років, забезпечуючи 3 трильйони доларів щоденної ліквідності лише для банків США, низькі дисконти згладять процес криптокредитування.

Уявіть собі, що ви зобов’язуєтеся біткойн інвестувати в токенізовані ф’ючерси на аргентинське зерно. Це найкращий міст між цифровими активами та активами реального світу.

Інвесторам потрібна ліквідність і довіра

З усіма перевагами токенізації ринкова капіталізація досить обмежена.

Причиною є обмежений прецедент щодо випадків використання технологій, а також низька ліквідність вторинного ринку.

Незрозуміло, як встановити міжюрисдикційні договірні вимоги щодо базових активів між тисячами інвесторів і продавців.

Проте централізовані біржі можуть робити і те, і інше.

Щоб викликати довіру інституційних і роздрібних інвесторів, біржі повинні підтримувати ліквідність і довіру до системи токенізації, діючи як брокери-дилери з наданням ліквідності – як у випадку з американськими аукціонними муніципальними облігаціями – або створюючи систему центральне зберігання, як тристороннє репо.

Оскільки ISDA зараз працює над своїми рекомендаціями щодо контрактів на цифрові активи, незабаром будуть доступні необхідні інструменти.

Крипто заслужив репутацію руйнівника традиційної фінансової індустрії, але він часто не вміє вчитися на ринкових рішеннях поза мережею.

Децентралізована технологія може творити чудеса, але вона не викликає довіри. Це залежить від централізованих бірж, щоб активізувати та подолати розрив.