Чи загрожує біткойн втратити 30 тис. Доларів за рахунок розблокування великого GBTC у Grayscale за два тижні?

Чи потенційний розпродаж акцій, пов’язаний з багатомільярдним біткойном (БТД) інвестиційний фонд може обвалити спотові ціни на криптовалюту, що стало темою для гарячих обговорень серед аналітиків у космосі.

Премія Grayscale залишається від’ємною протягом місяців 

Аргумент стосується Grayscale Bitcoin Trust, найбільшого у світі менеджера цифрових активів, який дозволяє інституційним інвесторам отримати непрямий доступ до ринку біткойнів через свій продукт GBTC. Інвестори купують акції GBTC безпосередньо через Grayscale у щоденних приватних розміщеннях, сплачуючи біткойнами або доларами США.

Тим не менш, інвестори можуть продати свої акції GBTC іншим сторонам лише після шестимісячного періоду блокування на вторинних ринках. Тому вони очікують ліквідації з премією, коли ринкова ціна на момент продажу перевищить власну вартість активів (NAV).

З іншого боку, ліквідація акцій GBTC, коли ринкова ціна впала нижче NAV, приносить збитки. Отже, якщо інвестори вирішать відмовитися від своїх активів GBTC, їм доведеться це зробити, щоб отримати фінансову втрату. Це пов’язано з тим, що з 24 лютого 2021 року акція торгується з дисконтом, тобто нижче її ВЧА.

Деякі аналітики, у тому числі стратеги JPMorgan, вважають, що акредитовані інвестори продадуть принаймні частину своїх активів GBTC після липневого періоду розблокування, таким чином ще більше вплинувши на поточний спадний тренд на ринку біткойнів.

«Незважаючи на корекцію цього тижня, ми не хочемо відмовлятися від нашого негативного прогнозу щодо ринків біткойнів і криптовалюти в цілому. Тож, незважаючи на певне покращення, наші сигнали в цілому залишаються зниженими», — сказав Ніколас Панігірцоглу, провідний стратег JPMorgan, у примітці для клієнтів.

Тим не менш, вважають інші аналітики що ця подія відштовхне продавців від ринку в липні, відкривши як волатильність, так і бичачий потенціал для досягнення нових історичних максимумів.

Чи пов’язана ціна біткойна з датами розблокування відтінків сірого? 

Саме акції GBTC були придбані інвесторами з премією приблизно в 40% у грудні 2020 року, пояснив Панігірцоглу. За місяць Grayscale Bitcoin Trust отримав привабливі надходження в розмірі 2 мільярдів доларів, а в січні – 1.7 мільярда доларів.

Це означає, що до кінця липня буде розблоковано близько 140,000 139,000 біткойнів. Близько 65,000 28,800 біткойнів уже було випущено з середини квітня до середини червня, період, який також збігся з обвалом спотового курсу BTC/USD з приблизно XNUMX XNUMX доларів до XNUMX XNUMX доларів.

Лін Олден, засновник Lyn Alden Investment Strategy, відзначив зв’язок між обвалом спотової ціни біткойна та періодами розблокування GBTC Grayscale, зазначивши, що те саме може статися, якщо в липні буде розблоковано більше акцій.

Олден натякнув, що кореляція вказує на уповільнення «нейтральної арбітражної торгівлі» Grayscale.

В арбітражній торгівлі інституційні інвестори (наприклад, хедж-фонди) позичають біткойни для придбання акцій GBTC. Потім, після закінчення терміну блокування, ці інвестори продають акції GBTC на вторинних ринках роздрібним інвесторам, як правило, за надбавку. Потім вони повертають позичені біткойни своїм кредиторам і кладуть різницю в кишеню.

«Частиною підйому у другій половині 2020 року було спричинено нейтральною арбітражною торгівлею Grayscale, яка поглинула тонну біткойнів», — написав Алден у Твіттері ввечері в понеділок, додавши:

«Коли ETF та інші нові способи доступу до біткойнів зробили GBTC менш унікальним, премія зникла, тож нейтральна торгівля арбами зникла».

Але, за словами Девіда Ліфчіца з ExoAlpha, арбітражна стратегія могла сприяти, але не спричинити падіння ціни біткойна.

Головний інвестиційний директор зазначив, що справжня стратегія арбітражної торгівлі GBTC призначена для інвесторів з глибокими кишенями. Це пов’язано з тим, що їм знадобиться утримувати коротку позицію біткойна протягом періоду блокування GBTC — витрати на понаднормову роботу ризикують компенсувати різницю в ціні, яка була від арбітражу.

«А для простих покупців акцій GBTC зі знижкою порівняно з BTC, які не продали короткі BTC проти, їхній прибуток залежить від ціни, за якою вони купили GBTC: якщо вони купили від $40K до $60K, вони знаходяться в червоний сьогодні… і, можливо, поки що не захочуть продавати й зафіксувати свої втрати», — сказав він Cointelegraph.

Майкл Зонненшайн, виконавчий директор Grayscale, сказав Баррон що інвестори купують акції GBTC із середньо- та довгостроковою перспективою. Тож вони, можливо, не захочуть кидати свої активи одразу після його розблокування.

Зонненшайн додав:

«Загалом я б сказав, що інвестори, безсумнівно, подумають про те, де знаходиться ціна акцій відносно вартості чистих активів або відносно біткойна, перш ніж вони подумають про отримання будь-якої ліквідності». 

Висловлені тут погляди та думки є виключно висловлюваннями автора та не обов'язково відображають погляди Cointelegraph.com. Кожен інвестиційний та торговий хід передбачає ризик, ви повинні проводити власне дослідження, приймаючи рішення.

Джерело: https://cointelegraph.com/news/is-bitcoin-in-danger-of-losing-30k-with-grayscale-s-big-gbtc-unlocking-in-two-weeks