«Децентралізація виявляється ілюзією», каже BIS

Недавній колапс Terra LUNA і Обмеження Цельсія на зняття коштів викликали побоювання щодо кризи криптокредитування. Економісти в Банк міжнародних розрахунків (BIS) зазначив, що хоча застава в ланцюжку кредитування DeFi долає асиметричну інформацію, це не робить простір захищеним від епізодів буму та падіння, що ускладнюються спіралями ліквідації. 

Відповідно до бюлетеня установи, опублікованого цього тижня, платформи кредитування криптовалюти, де позичальники можуть вносити криптовалюту як заставу для забезпечення позики від кредиторів, є критично важливими для екосистеми DeFi (децентралізованого фінансування). Однак економісти BIS виявили, що інституційні особливості цих платформ здебільшого «сприяють спекуляціям криптовалютними активами», а не «кредитуванню реальної економіки». 

«Смарт-контракти призначають кожному типу застави стрижку або маржу, яка визначає мінімальну заставу, яку позичальники повинні взяти під заставу, щоб отримати кредит на певну суму. Висока волатильність цін на криптоактиви означає наявність надмірної застави: необхідна застава, як правило, набагато перевищує розмір позики», — йдеться в бюлетені. 

«Оскільки позики DeFi виплачуються в криптоактивах і забезпечені крипто-заставою, наразі вони не фінансують реальну економічну діяльність», — додали в ньому. 

Тим часом економісти BIS вважають, що потреба в заставі блокує фундаментальну мету DeFi: «демократизацію фінансів». Тих, хто не має настільки багатих активів, часто виключають, коли справа доходить до доступу до фінансових послуг. 

«Через анонімність позичальників надлишкова застава широко поширена в кредитуванні DeFi», — йдеться у звіті. «Покладення на заставу також обмежує доступ до кредиту для позичальників, які вже мають багаті активи, зводячи нанівець переваги фінансової доступності».

Оскільки високі доходи приваблюють інвесторів, загальна вартість, зафіксована в протоколах кредитування DeFi, сягнула 50 мільярдів доларів на початку 2022 року порівняно з майже нульовим показником наприкінці 2020 року, згідно з BIS. 

Тепер ця тенденція змінилася — загальна вартість заблокована різко впав разом із цінами на активи.

Проблема в заставі чи непрозорості?

Не дивно, що прихильник центральних банків відкинув би концепцію децентралізації. Але Чейз Девенс, дослідницький аналітик Messari, стверджує, що централізація значною мірою відповідальна за поточний безлад, зазначивши, що саме погане управління ризиками, змішане з відсутністю розуміння функцій активів і протоколів, таких як Terra і stETH, залишило великих централізованих гравців. наприклад Цельсій у пошуках ліквідності. 

«Падаючі кісточки доміно були викликані відсутністю прозорості щодо того, скільки важелів було накопичено в системі», — сказав Девенс.

«Як ми знаємо, стан DeFi підлягає публічній перевірці та дозволяє оцінювати працездатність системи в режимі реального часу. Однак [позабіржові] угоди та кредитне плече поза ланцюгом можуть накопичуватися за межами цієї екосистеми та викликати несподівані ліквідаційні каскади, коли їх розкривають». 

Якщо кредитування DeFi хоче вийти в економіку реального світу, економісти BIS припустили, що воно має брати участь у «широкомасштабній токенізації реальних активів» і менше покладатися на крипто-заставу. Однак «розвиток здатності збирати інформацію про позичальників» зрештою призведе систему до «тяжіння до більшої централізації».  

«Подібність між DeFi і застарілими посередниками зростає, що має два важливі наслідки», — йдеться у звіті. «Перший полягає в тому, що елементи DeFi, головним чином смарт-контракти та можливість компонування, можуть знайти свій шлях до традиційних фінансів. Другий висновок полягає в тому, що децентралізація знову виявляється ілюзією». 

Девенс погодився, що широкомасштабна токенізація завжди була метою DeFi. Тим не менш, він вважає, що відмова від анонімності та покладання на централізацію може бути не найкращою стратегією в довгостроковій перспективі, оскільки «централізовані організації виявилися непрозорими та створюють власні вузькі місця», — сказав він, ще раз вказуючи на Цельсій. 

«Хоча особи позичальників (здебільшого) невідомі, ми точно знаємо, які рівні цін спричинять ліквідацію через протоколи онлайн-кредитування, такі як Maker або Aave», — сказав він. 

«Оскільки технології з нульовими знаннями продовжуватимуть удосконалюватися в найближчі роки, системи кредитування на основі ідентифікації та репутації матимуть можливість процвітати».

Такі протоколи, як MakerDAO спеціально зосереджуючись щодо впровадження активів реального світу для розширення бази застави DAI і, як наслідок, усього DeFi.

«Еволюція криптографії триватиме протягом багатьох наступних років і, зрештою, призведе до створення антикрипкої системи, яка базується на децентралізації в своїй основі», — додав він.

---

Щовечора на вашу скриньку вхідних повідомлень надходять найпопулярніші крипто-новини та ідеї. Підпишіться на безкоштовну розсилку Blockworks зараз.

---

Повідомлення «Децентралізація виявляється ілюзією», каже BIS вперше з'явився на Блокверки.

• Coinsmart. Найкраща в Європі біржа біткойн та криптовалют.
• Платоблокчейн. Web3 Metaverse Intelligence. Розширені знання. БЕЗКОШТОВНИЙ ДОСТУП.
• CryptoHawk. Альткойн Радар. Безкоштовне випробування.
• Джерело: https://blockworks.co/decentralization-proves-to-be-an-illusion-bis-says/