Чи Crypto Whale Alameda Research має фінансові проблеми?

Відповідно до нової звітності, минулого літа баланс Alameda Research в основному складався з неліквідних токенів FTT і SOL. Такий розвиток подій ставить під сумнів здатність фірми погасити непогашені борги в разі потреби.  

Підрахунок балансу Аламеди

Навіть Alameda Research постраждала від крипторинку, згідно з новими звітами, що копаються у фінансах фірми. 

Середа CoinDesk звіт із посиланням на неназване джерело заявив що кількісна торгова фірма тримала понад 14.6 мільярда доларів США в активах на 30 червня проти 7.4 мільярда доларів США у зобов’язаннях. Alameda була співзасновником криптомільярдера Сема Бенкмана-Фріда в 2017 році, за два роки до того, як він запустив свою надзвичайно успішну криптовалютну біржу FTX.

Alameda відомий як один із найбільших криптовалютних китів, але уважний погляд на цифри, наведені в CoinDesk припускає стаття що фірма може опинитися в набагато небезпечнішій ситуації, ніж очікували глядачі.

Згідно зі звітом, 14.6 мільярда доларів, які компанія володіла 30 червня, включені 3.66 мільярда доларів США у вигляді розблокованого FTT, 2.16 мільярда доларів США у вигляді застави FTT, 2 мільярди доларів США в акціях, 3.37 мільярда доларів США у вигляді «криптографії» та 134 мільйони доларів США готівкою. Це дорівнює 11.32 мільярда доларів, з яких 3.28 мільярда не враховано.  

Між тим, кредити Alameda становлять 7.4 мільярда доларів США, які включають 292 мільйони доларів у вигляді заблокованого FTT та 863 мільйони доларів у заблокованому SOL. Цікаво, CoinDesk стверджує, що Аламеда оцінила ці два зобов’язання на 50% нижче справедливої ​​ринкової ціни, оскільки токени заблоковані. Якщо розглядати їх за справедливою ринковою вартістю, то зобов'язання Alameda додадуть понад 1.1 мільярда доларів США.

Це означає, що наразі Alameda має понад 6.11 мільярда доларів FTT у своїх книгах, 5.82 мільярда доларів з яких вона вважає активами. FTT — це монета, запущена FTX, яку трейдери можуть робити, щоб розблокувати знижки (від 3% до 60%) на торгові комісії. FTT є однією з найбільших монет у крипто-екосистемі, але згідно з FTX Офіційний сайт, на даний момент в обігу знаходиться 197,091,309 XNUMX XNUMX FTT, тобто ринкова капіталізація монети становить 4.87 мільярда доларів. Це означає, що поточний ринок FTT абсолютно неліквідний, що стосується Alameda. Він зберігає токен на 5.82 мільярда доларів, який не може продати, не зменшивши його вартості. 

Є й інші моменти, які викликають занепокоєння щодо балансу компанії. Згідно зі звітом, Alameda зарахувала токени на основі Solana, такі як SOL, SRM, FIDA, MAPS і OXY, серед своїх криптоактивів на суму 3.37 мільярда доларів. Оскільки це були токени, названі в балансі, було б справедливо припустити, що вони становили найбільші холдинги Alameda. Хоча точна сума кожного токена, який утримує фірма, невідома, більшість із них показали жалюгідні результати на ведмежому ринку. SRM, FIDA, MAPS і OXY впали більш ніж на 93% від своїх піків, оскільки ринки неминуче стануть дуже неліквідними. Якщо ці токени є репрезентативними для об’єднаних криптохолдингів Alameda, фірмі буде важко заробити на своїх криптоактивах на суму 3.37 мільярда доларів, якби вона колись цього захотіла.

Криптобрифінг

Є кілька застережень щодо цього аналізу. Спочатку, Крипто-брифінг не отримали доступу до балансу Alameda—на основі цих цифр CoinDesk звітність. По-друге, навіть якби ці цифри були правильними наприкінці червня, у Alameda було чотири місяці, щоб внести зміни до своїх активів. Нарешті, фінансові звіти Alameda можуть містити невідому інформацію, яка ставить позицію фірми в набагато кращому світлі.

Тим не менш, беручи ці цифри за чисту монету, здається, що Аламеда знаходиться в складній ситуації. Фірма має зобов'язання на 7.4 мільярда доларів, але з цифр видно, що у неї недостатньо активів, щоб їх погасити. 

Звісно, ​​ситуація, ймовірно, складніша. У той час як Бенкмен-Фрід покинув посаду генерального директора Alameda деякий час тому, фірма має тісні відносини з FTX. З огляду на те, що цього року FTX пропонувала фінансову допомогу, неважко уявити, що біржа втрутиться, щоб допомогти Alameda, якщо це необхідно. 

Але очевидні фінансові труднощі фірми проливають нове світло на розважливе ставлення Бенкмана-Фріда протягом літа. Протягом травня та червня жорстока ринкова ситуація знищив крипто-хедж-фонд Three Arrows Capital, який заборгував мільярди доларів кільком великим крипто-кредиторам, у тому числі Мандрівник та BlockFi. Бенкман-Фрід швидко запропонував виручити компанії, що борються, посилаючись на необхідність підтвердити довіру інвесторів до ринків. Своїми діями Бенкмен-Фрід заслужив репутацію криптокредитора останньої інстанції; він навіть Оголошена у липні він мав понад 2 мільярди доларів, готових використати для запобігання подальшому зараженню.

Однак цей звітний баланс може розповідати іншу історію. Якщо Alameda застрягла в неліквідних токенах, коли ринок падав, існує ймовірність, що Bankman-Fried вирішив активізуватися не заради самого крипторинку, а просто щоб врятувати Alameda. У цьому сценарії стабілізація ринку, зменшення паніки та демонстрація сили могли бути стратегією, щоб заспокоїти кредиторів Alameda — і запобігти їм просити фірму повернути свої позики. 

Відмова від відповідальності: на момент написання статті автор володів BTC, ETH та кількома іншими криптоактивами.