Нове оновлення флеш-ботів може революціонізувати крипторинки після злиття

Знайти традиційну фінансову паралель для Flashbots важко. І це тому, що вони являють собою радикальний відхід від культури та практики фінансів на Уолл-стріт. Вони не є провідними інформаторами і не є високочастотними трейдерами (HFT).

Ця гонитва за котом і мишкою була сфальсифікована за темною завісою технологічних інновацій — де високочастотна торгівля завжди була на два кроки попереду інформатора та регулятора.

Творці Flashbots побачили подібну закономірність у тому, як трейдери використовували максимальну витягнуту вартість (MEV). Але замість того, щоб викликати окремих акторів, запалили світло. Це не обов'язково зупинить лідерство "витівки", як висловлюється її співзасновник Філ Даян, але це допоможе спільноті отримати вигоду від цієї торгової діяльності.     

В результаті оновлення MEV Boost Figment, провідний постачальник інституційних ставок, оцінює, що винагорода валідатора зросте до 50% після злиття. Ми зустрілися з Figment, щоб дізнатися більше про цю зміну парадигми. Але перш ніж ми пояснимо, як працює ця нова модель, нам потрібно зрозуміти, де стара зазнала невдачі.

Стара парадигма: культура секретності

Роберт Еллісон, керівник відділу стейкинг-маркетингу компанії Figment, назвав лідерство на Уолл-стріт у 2009 році як паралельний приклад деяких сьогоднішніх практик. Ретельний аналіз боротьби між тими фаворитами та їхніми викривачами показує, чому і як традиційна парадигма була хибною. 

У 2009 році Річард Ґейтс повідомив WSJ про передові практики компаній HFT, а в 2010 році – офіційно до SEC. У той час компанії розміщували сервери поруч із біржами та використовували стратегічно розміщені волоконно-оптичні кабелі Spread Network для виконання найшвидших операцій. торги. Ця конкурентна перевага дала трейдерам можливість маніпулювати ринком у великих масштабах. Незважаючи на те, що цю практику використовували лише 2% фірм, на неї припадало 73% обсягу замовлень на акції.

У 2010 році Гейтс заявив SEC, що став жертвою такої практики. Він стверджував, що Credit Suisse, оператор темного пулу під назвою Crossfinder, навмисно надавав несправедливі переваги трейдерам HFT перед роздрібними торговцями, як він сам. У своїй скарзі він поділився чутками про те, що Credit Suisse буде продавати свій пул цим трейдерам, сказавши: «У нас є вівці в кошарі. Все, що вам потрібно зробити, це прийти і зарізати їх».

У 2015 році Гейтс подав заявку на винагороду для інформаторів, яка давала б йому від 10% до 30% від суми врегулювання SEC проти Credit Suisse. Пізніше того ж року Credit Suisse погодилася сплатити 84.3 мільйона доларів штрафу. 

Але на той час високочастотні трейдери та біржі перейшли до нових стратегій. Наприклад, NYSE використовувала секретні типи ордерів що дозволяє жменьці або фірмам випередити інших торговців. З’явилися нові викривачі, такі як Хаїм Бодек, і були подані скарги. 

А на момент подання Гейтсом заявки на винагороду за інформаторів його власна компанія Powhatan Energy зіткнулася зі своїми скаргами — на суму 26 мільйонів доларів штрафу. Вони стверджували, що компанія навмисно використала лазівку в Ринки PJM Interconnection LLC. 

Цей приклад показує, що стимули SEC для інформаторів надто вразливі для експлуатації, а її бюрократія надто повільна, щоб вносити значущі зміни. Система отримання максимальної вартості (MEV) з транзакцій Ethereum наражає мережу на дуже схожі типи первинних операцій, і, як і трейдери на Уолл-стріт, вони постійно розробляють нові тактики. Але, як ви побачите, Flashbots пропонує рішення, яке філософськи протилежне старій парадигмі.

Роз’яснення передового MEV

На відміну від традиційних бірж, усі угоди в Ethereum, як і звичайні транзакції, мають розраховуватися в ланцюжку, а не в розрахунковій палаті. Але до того, як вони будуть розрахунки в ланцюжку, майже всі угоди потрапляють в mempool, де в протоколі підтвердження роботи (PoW) майнери віддають перевагу транзакціям з більшою комісією за газ над транзакціями з нижчою комісією. Валідатори візьмуть на себе цю відповідальність після злиття.

Згідно з Ethereum.org, «максимальне витягуване значення (MEV) означає максимальну цінність, яку можна отримати з виробництва блоків, що перевищує стандартну винагороду за блок і комісію за газ, шляхом включення, виключення та зміни порядку транзакцій у блоці». 

Треті сторони, які називаються шукачами MEV, розробили алгоритми, які шукають можливості MEV у пулі транзакцій. Майнери, які обирають свої можливості, потім діляться частиною прибутку. Лідери розробили власні алгоритми, які систематично використовують дані в книгах публічних порядків і пам’ятних фондах, щоб вирізатися в черзі. 

Випередження інших торгів на децентралізованій біржі (DEX), як-от Uniswap, дає перевагу лідеру. У так званій «сендвіч-торгівлі» лідер спочатку обчислює результуючу цінову дію угоди в черзі, щоб визначити прибутковість, виконує угоду з більшою комісією за газ, щоб перескочити вперед, і негайно продає після завершення попередньої угоди. Вони отримують прибуток лише в тому випадку, якщо зміна ціни перевищує плату за газ, яку вони заплатили, щоб стрибнути вперед. 

Ще один популярний підхід – узагальнене передавання. Він шукає прибуткові транзакції/угоди в mempool, копіює їх і збільшує плату за газ, щоб скоротити в черзі. На відміну від сендвіч-торгівлі, цей підхід отримує прибуток від MEV замість цінової дії на DEX. 

Але ця тактика непередбачувана чи послідовна.   

«Люди зрозуміли, що існують різні способи взаємодії з Ethereum. Звичайні користувачі можуть просто захотіти переказати ETH. Однак люди, які займаються MEV, більше реагують на те, що відбувається в мережі. Він ітеративний і рефлексивний. Вони спостерігають за пулом незавершених транзакцій, за тим, що роблять інші», — сказав Клейтон Менцель, керівник відділу протоколів і можливостей Figment.  

Отже, що таке Flashbots? Нова парадигма

Flashbots — це науково-дослідна організація, спрямована на зменшення негативних мережевих ефектів MEV.

Вони створили рішення з відкритим вихідним кодом, яке дозволяє майнерам на протоколі POW і валідаторам на протоколі POS ефективніше працювати з пошукачами MEV. Він проводить приватний аукціон окремо від мемпулу. Ця система не зупиняє весь попередній запуск Flashbots, але запобігає узагальненому підходу, приховуючи транзакції в черзі від загального перегляду.

У новому оновленні до MEV Boost Flashbots зробить цей аукціон більш ефективним, запровадивши третю сторону під назвою конструктор. У цій версії валідатори більше не працюватимуть безпосередньо з пошукачами MEV у виробництві блоків. Замість цього будівельники працюватимуть із пошукачами MEV, щоб створювати та виставляти на аукціон потенційні блоки для валідаторів. Кожна сторона отримає прибуток за свій внесок. І це робить процес більш ефективним і справедливим, оскільки знімає тягар з валідаторів і дозволяє більшій кількості учасників отримати вигоду. 

Блиск цієї нової парадигми полягає в тому, що вона спрямована на вирішення неефективності замість покарання за погану поведінку. Тактика лідерства в мережі Ethereum, швидше за все, існуватиме завжди. Але за допомогою правильних стимулів вони можуть спрямувати цю поведінку в прозору та демократичну систему, яка дозволить більше брати участь у ринку MEV.  

Замість того, щоб покладатися на повільних бюрократичних чиновників для покарання за погану поведінку, він реструктурує стимули, щоб зменшити негативний вплив мережі та зробити MEV більш децентралізованою. Немає гарантії, що кожен валідатор прийме Flashbots після злиття. Але якщо це збільшить прибутковість ставок і зменшить негативний мережевий вплив MEV, валідатори ризикують втратити учасників, якщо вони не залучатимуть Flashbots або альтернативне рішення MEV.     

Figment нещодавно оголосив, що так і буде інтегрувати MEV-Boost у свої валідатори Ethereum. Наразі вони успішно випробували MEV-Boost на Goerli, останній тестовій мережі, яка була проведена перед злиттям Ethereum. Наразі їхні дослідження показали, що оновлення значно збільшить дохід від ставок. Але це також дозволить клієнтам ETH Figment брати участь у MEV. 

Ще потрібна освіта 

«Освіта важлива. Flashbots робить дослідження доступними та створює відкриті рішення, де можна побачити вилучення MEV. Це допомагає вам побачити, що відбувається, пропонуючи збалансоване бачення, яке розпізнає як позитивні, так і негативні сторони. Освіта та відкрите обговорення також важливі», — сказав Еллісон. 

У цьому просторі багато шуму та мало сигналу. Оскільки ETH переходить на PoS, люди повинні приймати кращі рішення щодо того, з ким працювати, що стосується постачальників інфраструктури. Ви можете побачити негативні аспекти MEV, і тепер ви можете зробити свій власний вибір як власник токена ETH. Figment наполегливо працює, щоб допомогти людям приймати обґрунтовані рішення щодо ставок. Вони не тільки опублікували свої Попередня політика MEV Злиття, вони також приймали a Твіттер простір щоб допомогти своїй спільноті краще зрозуміти зміни. 

Наразі на майнерів немає жодного тиску щодо розподілу винагород за MEV. З іншого боку, валідатори, ймовірно, стикаються з вищим репутаційним ризиком. У результаті, як тільки валідатори займуть місце майнерів після злиття, конкуренція, швидше за все, призведе до того, що винагороди за MEV будуть розподілятися ширше, ніж сьогодні.

Цей вміст спонсорується Figment.

Щовечора на вашу скриньку вхідних повідомлень надходять найпопулярніші крипто-новини та ідеї. Підпишіться на безкоштовну розсилку Blockworks зараз.