Потенційні шляхи розвитку Grayscale Bitcoin Trust

Нижче наведено уривок із останнього випуску Bitcoin Magazine PRO, Журнал Bitcoin інформаційний бюлетень преміум-маркетів. Щоб бути одним із перших, хто отримає ці ідеї та інший аналіз ринку біткойнів у мережі прямо на свою скриньку, Підпишіться зараз.

Хоча здається, що це було ціле життя тому, минуло лише два місяці з того часу, як Genesis оголосила про потребу в ін’єкції ліквідності в розмірі 1 мільярда доларів після падіння FTX і Alameda. Протягом тижнів тягнулися без рішення, деталі історії ставали все більш оприлюдненими, що призвело до звинувачень у шахрайстві проти Digital Currency Group (DCG), про які оголосив співзасновник і президент Gemini Кемерон Вінклвосс. Gemini все ще намагається повернути активи Genesis на суму 900 мільйонів доларів, які були використані для отримання прибутку для їхніх клієнтів Earn.

Залишені невирішеними та лише зростаючими, проблеми DCG та Genesis тяжіють над ринком біткойнів, оскільки існує багато необхідних відповідей та різноманітні можливі результати, які ще мають відбутися.

Найбільше питання полягає в тому, що станеться з Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) і як ці проблеми потенційно вплинуть на ціну біткойна. GBTC був кращим засобом для отримання регульованого ризику для біткойнів, а також був живильним середовищем для спекулятивних арбітражних стратегій протягом попередніх коливань від премії до дисконту до вартості чистих активів (NAV). Схвалений спотовий ETF для біткойнів у Сполучених Штатах, ймовірно, вирішив би ці проблеми, але ми ще далекі від цього.

Найлегше почати з акцій GBTC на балансі DCG, які, за оцінками, становлять близько 9.67% всієї пропозиції. У випадку, якщо DCG знадобиться зібрати готівку або стане банкрутом відповідно до глави 11, продаж цих акцій є потенційним варіантом. Продаж на і без того неліквідному ринку чинить більший тиск на історично низьку знижку GBTC. DCG володіє приблизно 67 мільйонами акцій на ринку, де торгується менше 4 мільйонів акцій на день. Однак більш важливим фактором є те, що за законом DCG може продати не більше 1% акцій в обігу кожен квартал. Їм знадобилося близько 2.5 років постійних продажів, щоб продати всю свою частку.

Інший шлях — найбільш вірогідний — полягає в тому, що GBTC разом з іншими трастами Grayscale потрапляє в руки нового спонсора та менеджера. Валькірія вже запропонувала щоб зробити саме це:

• Надайте інвесторам можливість викупити акції за ВЧА через подання запиту за Регламентом M (хоча незрозуміло, що запит за Регламентом M буде схвалено SEC).
• Знизьте комісії з 200 базисних пунктів до 75.
• Спробуйте запропонувати інвесторам викуп готівкою та спотовими біткойнами.

Опція для нового менеджера дає інвесторам можливість вийти з інвестицій на NAV.

Продукт GBTC все ще є дойною коровою для Grayscale та DCG, забираючи 2% комісії за управління — назавжди. У всіх основних трастових продуктах Grayscale збирає понад 300 мільйонів доларів цього року лише за рахунок комісій за управління. Замість того, щоб ліквідувати весь траст у найгіршому випадку, буде багато охочих покупців, які візьмуть на себе управління транспортним засобом без наявного на ринку американського спотового біткойн-ETF.

Однак ліквідація не є відмінною від нуля можливістю. У разі неплатоспроможності або банкрутства Grayscale, може бути проведена добровільна ліквідація якщо 50% акцій не проголосують за передачу новому спонсору. Ліквідація довірчого фонду DCG має позитивні сторони, оскільки можна заробити гроші на їхніх акціях, що закриються до NAV, але це, ймовірно, призведе до продажу біткойнів на відкритому ринку. Ніхто не хоче, щоб 632,000 3.3 біткойнів — приблизно XNUMX% поточної пропозиції — стали тиском продажів на ринку. У малоймовірному сценарії, коли повна ліквідація трасту здійснюється з поверненням готівки в доларах США акціонерам, можна припустити, що значна частина продажу буде поглинена через позабіржові угоди із зацікавленими інвесторами. На даний момент це суто гіпотетично.

З’являється нова інформація, яка потенційно може змінити надбудову щодо динаміки між Grayscale та акціонерами продуктів Grayscale. Ми продовжимо писати про розвиток подій у найближчі тижні.

---

Подобається цей вміст? Підпишись зараз щоб отримувати статті PRO прямо на вашу поштову скриньку.

Відповідні статті:

• Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
• Платоблокчейн. Web3 Metaverse Intelligence. Розширені знання. Доступ тут.
• джерело: https://bitcoinmagazine.com/markets/potential-paths-forward-for-gbtc