Скромна підкладка для фондових ринків Китаю та Гонконгу – MarketPulse

• ІСЦ Китаю продовжив дефляцію в січні до -0.8% р/р з -0.3% р/р у грудні 2023 року, тоді як темп скорочення дещо сповільнився в ІЦВ (ціни на заводі) до -2.5% р/р з -2.7% р/р у грудні.
• Розкид ІЦВ над ІСЦ розширився, що, у свою чергу, може призвести до зміни поточних негативних темпів зростання прибутковості промислових підприємств Китаю.
• Технічний аналіз припускає, що незначне протитрендове зростання індексу Hang Seng може продовжитися.

Це подальший аналіз нашого попереднього звіту, «Голубине керівництво ФРС може не змінити крах фондових ринків Китаю та Гонконгу» від 31 січня 2024 р. Натисніть тут для підсумку.

З початку цього тижня фондові ринки Китаю та Гонконгу підвищилися після того, як один із еталонних фондових індексів Китаю впав до 5-річного мінімуму через більш жорсткі заходи, які припиняли короткі продажі та особисту діяльність президента Сі зустрічі з Комісією з регулювання цінних паперів Китаю, яка призвела до проміжної заміни голови регуляторної партії вчора, 7 лютого.

Участь президента Сі, вершини вищих політиків Китаю, у спробі зупинити розгром, який знищив майже 7 трильйонів доларів США ринкової капіталізації фондових ринків Китаю та Гонконгу з моменту максимуму в 2021 році; надіслала ринкам потенційний сигнал про те, що стабілізаційний фонд фондового ринку, ймовірно, буде оголошено незабаром після того, як два тижні тому було оприлюднено ідею про його підтримку розміром фонду розміром 278 мільярдів доларів США з офшорних рахунків китайських державних підприємств.

Еталонний індекс CSI 300 зріс на +4.6% за тиждень до поточної дати станом на 8 лютого на момент написання статті; аналогічні позитивні рухи спостерігаються в еталонних фондових індексах Гонконгу також за той самий період; Hang Seng Index (+2.6%), Hang Seng TECH Index (4.5%) та Hang Seng China Enterprises Index (+3.1%).

Попередні спроби зміцнити довіру інвесторів протягом останніх 12 місяців за допомогою часткових стимулів і політики не спромоглися запровадити стійкі бичачі рухи еталонних фондових індексів Китаю та Гонконгу, за винятком кількох нападів «відскоків дохлого кота».

Срібна підкладка серед дефляційних сил

Рис. 1: Спред PPI/CPI у Китаї з загальним прибутком промислових підприємств станом на січень 2024 р. (Джерело: MacroMicro, натисніть, щоб збільшити діаграму)

Чи може цей час бути іншим? Відповідь полягає в суті проблеми — у посиленні спіралі дефляційного ризику через знищення ефекту багатства від незмінно слабкого ринку нерухомості в Китаї.

Безсумнівно, останні дані вказують на подальше зниження споживчих цін, коли місячний рівень інфляції ІСЦ за січень уповільнився на негативній території до -0.8% р/р з -0.3% р/р у грудні 2023 року, найдовшого періоду за цей період. скорочення з жовтня 2009 року та нижче консенсусу на -0.5% р/р.

Трохи позитивним є те, що ціни виробників Китаю продовжують падати протягом 16 років^th місяць поспіль, але повільнішими темпами, де PPI за січень склав -2.5% р/р, перевищив -2.7% р/р у грудні та консенсус на -2.6% р/р, зафіксувавши найм’якше падіння за чотири місяці.

Враховуючи повільніші темпи скорочення ІЦВ, спред між ІЦВ та ІСЦ значно розширився за останні шість місяців до -1.70 у січні з -3.10, надрукованих у серпні 2023 року.

Цей спред можна використовувати як проксі для вимірювання прибутковості промислових підприємств Китаю. Розширення спреду нижче нуля, ймовірно, вказує на певну форму відновлення або зміну поточного негативного зростання прибутковості промислових підприємств. Сукупний загальний прибуток промислових підприємств у порівнянні з минулим роком справді демонструє помірні ознаки відновлення протягом останніх шести місяців; покращившись із -15.50% р/р, зафіксованих у липні 2023 р., до -2.30% р/р у грудні 2023 р. (див. рис. 1).

Якщо розкид PPI та CPI продовжуватиме розширюватися, це може зменшити поточний спалах дефляційних сил, які, у свою чергу, розпалюють довіру до фондового ринку, що потенційно призведе до більш виражених протитрендових ралі.

Тим не менш, споживчі та ділові настрої в Китаї також потребують значного покращення, щоб надихнути основні багатомісячні тенденції зростання на фондових ринках Китаю та Гонконгу, де необхідними каталізаторами є прямі заходи фіскального стимулювання для збільшення витрат, яких бракує на цьому етапі. .

Незначне протитрендове зростання індексу Hang Seng може тривати

Малюнок 2: Короткостроковий тренд Hong Kong 33 станом на 8 лютого 2024 р. (Джерело: TradingView, натисніть, щоб збільшити діаграму)

Цінові дії Індекс Гонконгу 33 (проксі-ф’ючерси на індекс Hang Seng) впали на -3.5% за минулу сесію з внутрішньоденного максимуму в 16,420 7, надрукованого вчора, XNUMX лютого.

Є ще кілька позитивних короткострокових технічних елементів, які слід відзначити; поточна цінова дія Індексу все ще коливається вище свого 20-денного ковзного середнього, а погодинний індикатор тренду MACD опустився, щоб повторно перевірити свою висхідну підтримку, що, у свою чергу, може призвести до бичачого перегину для цінових дій.

Спостерігайте за ключовою короткостроковою опорною підтримкою 15,640 20 (близько до 61.8-денної ковзної середньої та 5% корекцією Фібоначчі попереднього незначного підвищення від мінімуму 7 лютого до максимуму 16,250 лютого) і кліренсом вище короткострокового опору 50 16,525 (також 16,725-денне ковзне середнє) може побачити наступний проміжний опір на рівні 22 4/5 XNUMX (верхня межа незначного висхідного каналу від мінімуму XNUMX січня та області незначних максимумів коливань XNUMX/XNUMX січня).

Однак нездатність утриматися на 15,640 15,300 робить недійсним бичачий тон для подальшого ковзання, щоб виявити наступну проміжну підтримку на 15,300 14,600. Нездатність утриматися на рівні XNUMX XNUMX збільшує ризик повторного тестування основної підтримки XNUMX XNUMX.

Вміст призначений лише для загальної інформації. Це не інвестиційна порада чи рішення щодо купівлі чи продажу цінних паперів. Думки авторів; не обов’язково компанії OANDA Business Information & Services, Inc. або будь-яких її філій, дочірніх компаній, посадових осіб або директорів. Якщо ви хочете відтворити або розповсюдити будь-який вміст, знайдений на MarketPulse, відзначеному нагородами службі аналізу форексу, товарів і глобальних індексів, а також службі новин, створеній OANDA Business Information & Services, Inc., будь ласка, перейдіть до каналу RSS або зв’яжіться з нами за адресою info@marketpulse.com. Візит https://www.marketpulse.com/ щоб дізнатися більше про ритм глобальних ринків. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.