Що стояло на шляху чистого біткойнського ETF?

Ходять чутки, що регуляторні органи незабаром приймуть чистий біткойн (БТД), що підтримується біржовим фондом, важливо зрозуміти шлях деяких із перших ETF на основі криптовалюти, які нещодавно були схвалені урядовими установами.

Комісія США з цінних паперів та бірж схвалив суміжний з біткойнами ETF, що дає інвесторам можливість отримати доступ до біткойнів через фондові ринки та останнє прийняття був ETF ProShares Bitcoin Strategy, які почали торгуватися на NYSE Arca 19 жовтня.

Важливо зазначити, що вищезазначені біржові фонди не є суто криптовалютними ETF і лише відстежують акції компаній, пов’язаних із криптовалютою, або ф’ючерсні контракти.

SEC ще не схвалила чистий криптовалютний ETF, на відміну від Канади ще навесні коли регулятори схвалили три Ефір (ETHETF на основі ) від трьох різних фірм: Purpose Investments, Evolve ETFs і CI Global Asset Management.

Незважаючи на хороші новини про те, що регулятори почали приймати крипто ETF, залишається багато питань про те, чому виникло так багато проблем з їх лістингом. Цієї осені було багато очікувань і спекуляцій навколо того, що саме таке ETF і як вони можуть стимулювати — або перешкоджати — крипторинку в цілому. Ось проблеми, проблеми та можливе майбутнє біржових фондів із підтримкою криптовалюти.

Нормативна невідповідність

Біржові фонди, як правило, є інвестиційними фондами, які відстежують кошик активів на фондовому ринку і можуть торгуватися так само, як і звичайні акції.

Хоча існують ETF майже для будь-якого активу, проблема з криптовалютою полягає в тому, що серед регуляторів все ще існує невизначеність щодо як визначити біткойн та інші криптовалютиі як захистити споживачів від ризику. Ці проблеми можуть стати проблемою, оскільки чисті криптовалютні ETF починають з’являтися на фондових ринках, оскільки відсутність нормативної чіткості може спричинити проблеми з регулюванням у різних національних органах і в усьому світі.

Наприклад, різні фінансові регуляторні агентства Сполучених Штатів мають різні — часом суперечливі — погляди про те, що таке криптовалюти, особливо коли йдеться про оподаткування та торгівлю.

У 2020 році головний фінансовий регулятор Франції, Autorite des Marches Financiers (AMF), відреагував на вказівки Європейської комісії. щодо так званих «криптоактивів», заявивши, що ще занадто рано давати їм чітке визначення. Прес-секретар сказав тоді Cointelegraph:

«AMF вважає, що надання точної класифікації криптоактивам може бути передчасним на даному етапі. Лише після надійного зворотного зв’язку ми зможемо судити про відповідність точної класифікації (наприклад, «корисні токени», «токени безпеки», «платіжні токени», «стейблкойни» тощо)».

Французький менеджер фонду Меланіон мав своє ETF, суміжний з біткойнами, нещодавно схвалений, сподіваючись, що його акції відстежуватимуть ціну біткойна спочатку на французькому ринку, а незабаром і на багатьох інших ринках Європи.

Cointelegraph звернувся до Джада Комейра, засновника та головного інформаційного директора Melanion, який зазначив, що оскільки на європейському ринку неможливо безпосередньо надати інвесторам доступ до біткойнів через систему колективних інвестицій у переказні цінні папери (UCITS), яка є « формат, який використовують 99% ETF, зареєстрованих у Європі» — фірмі довелося проявити розум і створити «унікальну в світі методологію побудови індексів, яка вимірює ризики компаній у біткойнах».

Це означає, що ETF відстежує акції компаній, які інвестують у біткойни, видобувають біткойни або іншим чином беруть участь у крипторинку, але він не містить сам біткойн. «Індекс вибирає компанії, які найбільше схильні до біткоіну, і зважує їх відповідно до їхньої історичної кореляції (бета-версії) з ефективністю біткоіну», — сказав Комейр.

Страхи проти ризиків?

Існують ризики, пов’язані з дуже мінливими активами, такими як криптовалюти, особливо з біткойн ETF, забезпеченим ф’ючерсами.

Ф'ючерсні ETF на біткойн відстежують кошик ф'ючерсних контрактів, а не сам біткойн. Оскільки ф’ючерсна ціна біткойна може відрізнятися від спотової ціни, існує ймовірність того, що ETF може неточно відстежувати ціну біткойна, піддаючи власника ETF певному ризику.

Термін «контанго» означає, коли ф’ючерсна ціна вища за спотову ціну, тоді як «беквордація» означає, коли ф’ючерсна ціна нижча за спотову ціну.

За темою: Крипто долає бар’єр ETF Уолл-стріт: переломний момент чи зупинка?

Крім того, така висока волатильність означає, що регулятори можуть перейти до впровадження більшого захисту інвесторів, особливо після того, як ми побачили стрибки, які зазнав крипторинок за останні шість місяців. Це породжує запитання:

Чи може біржовий фонд допомогти зменшити ризики, пов’язані з волатильністю?

Завдяки новому прийняттю та впровадженню криптовалютних ф’ючерсів ETF — це найновіша модель зараз торгується на Нью-Йоркській фондовій біржі — це може «відкрити двері для «справжніх» грошей, оскільки на даний момент існуючі продукти біткойн підходять для невеликих інвестицій, а сам біткойн дуже складно у звичайний портфель», – заявив Комейр. Більш серйозний вплив на ринки, навіть якщо через компанії, що інвестують у біткойни, може підштовхнути ринок до вибуху та/або стабільності.

Цілком можливо, що зміни на крипторинку можуть підштовхнути до більшого прийняття ETF, оскільки фондовий ринок навчиться взаємодіяти з крипторинком — і навпаки. Оскільки ETF відстежують компанії, що інвестують у криптовалюту, і поява крипто ETF на основі ф’ючерсів, чи може це призвести до більш широкого впровадження криптоінвестування в цілому?

Джерело: https://cointelegraph.com/news/what-has-been-standing-in-the-way-of-a-pure-bitcoin-etf