Що таке оборотна пропозиція криптовалюти?

Пропозиція криптовалюти в обігу еквівалентна акціям публічної компанії. Цей показник підраховує кількість монет, доступних для торгівлі, на відміну від максимальної пропозиції монет.

Обігова пропозиція допомагає нам розрахувати ринкову капіталізацію кожної монети. Крім того, регулювання дефіциту зменшує попит і впливає на ціну монети. Криптовалюти відрізняються у своїх підходах до обігу, тому важливо розуміти ці концепції.

Розглянуто циркуляційне постачання криптовалюти

Припустімо, ви хочете купити монети ADA для стекінгу Cardano. На всіх централізованих і децентралізованих біржах доступно 33.75 млрд ADA. Це циркулюючий запас ADA, як 75% від його максимального запасу 45B ADA. У свою чергу, ми можемо розрахувати ринкову капіталізацію ADA, помноживши пропозицію в обігу на ціну кожної монети ADA.

33.75 млрд ADA (пропозиція в обігу) x 0.45 $ (за ADA) = ринкова капіталізація Cardano (ADA) 15 млрд $

Подібним чином, якщо ми помножимо максимальну пропозицію ADA на ціну кожного токена ADA, ми отримаємо ринкову вартість усіх токенів ADA, які коли-небудь існуватимуть, у 20 мільярдів доларів. Це не враховує оборотну пропозицію, тому ми називаємо це повністю розведена ринкова капіталізація.

У традиційних фінансах повністю розбавлена ​​ринкова капіталізація компанії враховувала б усі розбавляючі цінні папери, такі як варранти чи опціони, які можна конвертувати в акції. Таким чином, як на крипторинках, так і на фондових ринках, повністю розбавлена ​​ринкова капіталізація вимірює максимальний потенціал активу.

Обігова пропозиція вимірює поточну вартість активу. Однак слід пам’ятати, що активи блокчейну мають інші правила. Наприклад, якщо користувач втрачає свої приватні ключі до гаманця, ці кошти потім відключаються від торгівлі всіма.

Оборотне постачання: більше, ніж бачиться на перший погляд

Усім відомо, що загальна максимальна пропозиція біткойна становить 21 млн BTC. З моменту запуску біткойнів у 2009 році майнери поступово отримують біткойни під час обробки транзакцій, тобто додають їх як нові блоки даних у блокчейні. Отримуючи ці винагороди, майнери випустили в обіг більше BTC.

Спочатку вони отримували 50 BTC за транзакцію. Після трьох подій, пов’язаних з удвоєнням, їх винагорода тепер становить лише 6.25 BTC. Це спосіб біткойна зменшити попит, ретельно керуючи його циркулюючою пропозицією. У традиційних економіках центральні банки контролюють пропозицію таких валют, як долар США, шляхом друку банкнот і процентних ставок. 

Пропозиція в обігу, будь то фіатні гроші чи криптовалюта, виконує важливу функцію контролю над інфляцією. У випадку з біткойнами було видобуто 19.1 млн BTC, що становить близько 91% від його загальної пропозиції в 21 млн. Однак чи означає це, що всі ці 19.1 млн BTC доступні для торгівлі?

Ні. Крипто-гаманці представляють доступ до блокчейн-мереж, оскільки вони містять закриті ключі, щоб розблокувати ці двері. З втратою ключів втрачається доступ. У свою чергу ці кошти безповоротні. У 2017 році звіт Chainalysis оцінив, що до 3.79 млн ​​BTC втрачаються, переважно забуті на давно неіснуючих жорстких дисках.

Крім того, за оцінками, Сатоші Накамото (творець біткойна) володіє приблизно 1 мільйоном BTC, який ніколи не переміщувався на гаманець/біржу. Загалом це становитиме фактичну пропозицію біткойна в обігу на рівні 14.3 млн. У свою чергу, це дає криптокитам величезну силу впливати на ціну біткойна.

Якщо Накамото або хтось, хто отримує втрачений приватний ключ, раптово випустить 1 мільйон BTC в обіг, ціна токена впаде. Це тому, що на ринку буде більше біткойнів, ніж буде попит.

Інші методи налаштування циркуляції

У той час як біткойн має вбудовану логіку контролю над інфляцією за допомогою механізму зменшення вдвічі, інші блокчейн-мережі є більш гнучкими, на краще чи гірше. Це стосується блокчейнів Proof-of-Stake (PoS), таких як нова версія Ethereum, Cardano або Avalanche.

Нативні монети в цих мережах виконують кілька функцій. Їх можна використовувати не тільки для оплати послуг dApp, таких як кредитування чи торгівля NFT, але також для стекінгу. Стакери PoS можуть стати валідаторами, щоб отримувати винагороди щоразу, коли їхні монети/токени використовуються для додавання транзакцій. Це механізм, за допомогою якого нові монети вводяться в обіг, як і у випадку з біткойн-майнерами.

Проте власники токенів у мережах PoS також можуть використовувати свої токени, щоб голосувати за суму винагороди, яку отримує кожен валідатор. У свою чергу, це регулює пропозицію в обігу, що впливає на ціну кожного токена. Показовий випадок, коли Ethereum представив свій Оновлення EIP-1559, базова комісія за газ ETH була спалена, а не повернута майнерам. 

Оскільки Ethereum не має максимальної пропозиції ETH, цей механізм спалювання (надсилання ETH на мертвий гаманець) регулює циркуляцію ETH, зменшуючи приплив нового ETH. У результаті в першому кварталі 1 року рівень інфляції Ethereum зріс з 2022% до 1.10%. Це суттєво відрізняється від найвищого за 0.51 років рівня інфляції в США в першому півріччі 40 року, чи не так?

Для інвесторів Ethereum це означає, що ETH отримує цінність. Зрештою, Ethereum містить тисячі dApps і має півдюжини рішень для масштабування рівня 2. Зі збільшенням корисності Ethereum зростатиме попит на ETH. Іншими словами, більш регульована обігова пропозиція Ethereum через оновлення EIP-1559 підвищує вартість ETH.

Навпаки, блокчейни PoS, які не мають механізму записування, але мають максимальний запас токенів, завжди можуть регулювати свій циркуляційний запас, змінюючи винагороду валідатора. На Avalanche (AVAX), яка обмежена 720 млн. AVAX, винагорода за ставку валідатора становить 9.02% AVAX на рік.

Якщо екосистема Avalanche отримує менше користі, власники токенів AVAX можуть проголосувати за зменшення винагороди за ставки. Це зменшило б його оборотну пропозицію, оскільки на ринок виходило б менше нових AVAX. Зробивши це, ціна монети AVAX відповідно підвищиться.

Це ще один важливий аспект циркулюючої пропозиції — ціна токена, виражена в десяткових дробах. Дослідження показали що інвестори, як правило, вибирають дешевші монети. Dogecoin є найкращим прикладом цієї динаміки.

Незважаючи на те, що пропозиція DOGE в обігу є нескінченною і складає 5.5 мільярда на рік, оскільки ціна на них настільки низька, і за допомогою Ілона Маска мемкойн DOGE має більшу ринкову капіталізацію, ніж законна інфраструктурна монета, така як AVAX, з обмеженою максимальною пропозицією.

Знайте свій показник оборотного запасу

Враховуючи ці приклади, тепер легко зрозуміти, чому оборотна пропозиція настільки важлива для кінцевої вартості токена. Якби більше людей розуміли цей показник, малоймовірно, що DOGE перевищить 1 мільйон доларів, не кажучи вже про ринкову капіталізацію в 1 мільярд доларів.

Завжди досліджуйте призначення кожної монети, як регулюється її кількість в обігу та як жетони розподіляються, щоб вплинути на пропозицію в обігу. Це ключові чинники, які визначають їх вартість, незалежно від циклів «ведмедя» та «бика».

Відмова від відповідальності серії:

Ця серія статті призначена для загальних рекомендацій та інформаційних цілей лише для початківців, які беруть участь у криптовалютах та DeFi. Зміст цієї статті не слід тлумачити як юридичні, бізнесові, інвестиційні чи податкові консультації. Вам слід проконсультуватися зі своїми радниками щодо всіх юридичних, ділових, інвестиційних та податкових наслідків та консультацій. Defiant не несе відповідальності за будь-які втрачені кошти. Будь-ласка, будь ласка, дотримуйтеся свого розсудливості та дотримуйтесь належної обачності, перш ніж взаємодіяти зі смарт-контрактами.