відкрити посилання для обміну
закрити посилання для обміну
Нестабільність турбує ринки криптовалюти після краху бірж Terra Luna та FTX у 2022 році. Цього року занепокоєння тільки зросло на тлі дикі коливання цін, переконаність засновника FTX Сема Бенкмана-Фріда та майбутній вирок співзасновника Binance Чанпена Чжао.
Гері Генслер, голова Комісії з цінних паперів і бірж США, вважає, що події, що розгортаються в секторі вимагають суворіших правил. Професор фінансів MIT Sloan Антуанетт Шоар, яка досліджує цей сектор, у принципі згодна.
«Нормативна невизначеність — це завжди найгірше, особливо для гравців із добрими намірами та авторитетом», — сказав Шоар. «Вони не хочуть потрапляти в сферу, де нормативна ситуація незрозуміла, тому що вони можуть більше всього втратити, але це, в свою чергу, означає вищі бар’єри для входу».
Статті двох нових дослідницьких статей Массачусетського технологічного інституту Слоуна, співавторами яких є Schoar, демонструють уроки, отримані під час краху Terra Luna у 2022 році, показують, як роздрібні трейдери торгують криптовалютою, і демонструють, чому галузі потрібна чіткість регулювання.
Як поводяться криптоінвестори
В "Чи відрізняються криптовалюти? Докази роздрібної торгівліШоар і співавтори Шимон Коган, Ігор Макаров і Марина Нісснер хотіли краще зрозуміти, як роздрібні інвестори, «які домінують у криптовалютній торгівлі», підходять до ринку.
«Протягом тривалого часу люди як у криптографії, так і за її межами казали: «О, усі ці трейдери керуються ажіотажем і нічого не розуміють», — сказав Шоар. «Було багато суджень щодо криптотрейдерів, не маючи багато даних про те, як вони насправді торгують».
Щоб усунути цю прогалину, дослідники вивчили закономірності в торгових даних роздрібних інвесторів щодо криптовалют, акцій, товарів та інших активів на дисконтній брокерській платформі Etoro. Вони виявили наступне:
Роздрібні інвестори, які торгують криптовалютою, зберігають свої інвестиції навіть перед обличчям значних коливань цін, хоча вони більше протилежний на акції чи товари (тобто вони продають, коли ціна в минулому зростала, і купують, коли ціна знижувалася). Ця модель характерна для всіх типів криптотрейдерів, чи то молоді чоловіки (стереотипні криптотрейдери), жінки середнього віку чи хтось інший, сказав Шоар.
Дослідження також припускає, що, незважаючи на те, що криптографії пов’язані з ажіотажем, є також певні способи божевілля. Якщо інвестори вважають, що вища ціна є хорошим провісником для майбутнього криптовалюти, збільшуючи ймовірність того, що інші інвестори або навіть регулятори будуть більш прихильно дивитися на криптовалюти в майбутньому, це допомагає продовжувати рухати ціну вгору. Як наслідок, інвестори не вважають нераціональним робити ставку на імпульс або тримати свій криптовалютний портфель, коли ціна зростає.
Ці висновки надають цінну інформацію не лише учасникам ринку, а й регуляторам, які думають про фінансовий захист споживачів.
Уроки краху криптовалюти
В "Анатомія бігу: крах Terra Luna”, Шоар і співавтори Цзягенг Лю та Ігор Макаров досліджують крах Terra у травні 2022 року, яка на той час була третьою за величиною екосистемою криптовалют (після Bitcoin та Ethereum).
В центрі колапсу було використання протоколу запозичень і позик на основі блокчейну (Anchor), який обіцяв високі доходи інвесторам у стейблкоїн TerraUSD (тікер UST). Незважаючи на те, що за наступні 18 місяців криптовалютний ринок розвинувся, уроки ще більш застосовні сьогодні, сказав Шоар.
Використовуючи дані з блокчейну Terra і торгові дані з бірж, автори визначили наступне:
Напад на Terra UST був складним явищем, яке відбулося в багатьох мережах і активах.
Прозорість технології блокчейн дозволила інвесторам контролювати дії один одного та підвищила швидкість бігу.
Заможніші та досвідченіші інвестори першими виходили й зазнавали набагато менших втрат, тоді як бідніші та менш досвідчені інвестори бігли пізніше й зафіксували більші втрати.
Криптокрах має наслідки для решти сектору — а також для інших частин економіки. Розглядаючи конкретно крах Terra, Шоар сказав, що він різко вплинув на криптопростір, знизивши ціну на біткойни та Ethereum, а також призвів до закриття таких великих установ, як Celsius, Voyager і, зрештою, FTX.
За її словами, крах мав хвилевий ефект і «показав, як швидко він може мати наслідки для решти економіки». Наприклад, такі банки, як Silver Lake, які займалися криптовалютою були негайно вражені. «Це показує вам, що насправді криптовалютний крах може дуже легко вплинути на решту економіки», — сказав Шоар.
Природа Crypto 24/7 посилює існуючі ризики
Terra Luna обвалилася протягом трьох днів у травні 2022 року, знищивши оцінку на 50 мільярдів доларів. Дослідження Schoar показали, що дрібніші, менш поінформовані роздрібні інвестори зберігали свої криптовалютні інвестиції навіть в умовах різких коливань цін.
Фінансовий захист споживачів справді дуже важливий у світі, де є багато необізнаних роздрібних інвесторів.
Антуанетта Шоар
Професор Массачусетського технологічного інституту Слоун
«Багато людей — малих хлопців — мали готовність триматися, і я думаю, що, на жаль, це свідчить про те, що серед дрібних інвесторів було багато таких, які просто не розуміли, як ця система працює», — сказав Шоар. «Вони чомусь подумали: «О, це як акція, яка падає. Дозвольте мені продовжувати тримати, тому що це відновиться, коли всі перестануть боятися». Але, звичайно, не тоді, коли є пробіжка».
Цілодобова природа блокчейну лише погіршила ситуацію. У більш традиційному середовищі торгівля припиняється, а банки закривають свої двері в кінці робочого дня, навіть якщо вони цифрові, тоді як блокчейн ніколи не закривається. А у випадку з традиційним банком FDIC захищатиме дрібних трейдерів, які мають страхування депозитів, тому вони часто не відчувають такої швидкої втечі. Але в криптовалюті не існує жодної з цих гарантій.
«Усе онлайн і працює цілодобово, без вихідних», — сказав Шоар. «Ми не бачимо жодних фізичних перешкод у криптопросторі, але все ж той факт, що багатьом дрібним трейдерам просто бракує людського капіталу або коштів для торгівлі, навіть якщо вони могли б торгувати, показує, що фінансовий захист споживачів дійсно дуже важливий у у світі, де є багато необізнаних роздрібних інвесторів».
Прозорість криптоплатформи має свої межі
Шоар сказав, що лише тому, що дані про транзакції доступні в блокчейні, це не робить їх на 100% прозорими та не створює рівні умови для всіх інвесторів.
Наприклад, основним джерелом даних авторів у своїй роботі Terra Luna був власний блокчейн Terra, який був значно складнішим, ніж біткойн, який записує лише перекази біткойнів з одного рахунку на інший.
Статті по темі
Структура блокчейну Terra, однак, не передбачає простої передачі токенів, а включає вхідні та вихідні дані смарт-контрактів, що ще складніше, оскільки кожен смарт-контракт має власну структуру даних, кажуть автори.
«Потрібно багато зусиль, щоб обробити ці дані, і це нелегко зробити», — сказала Шоар, яка працювала шість місяців над обробкою даних для свого дослідження Terra. «Звичайний роздрібний продавець може не мати на це ні часу, ні знань, тому це, очевидно, є перешкодою».
Навіть співробітники Terraform Labs, компанії, яка заснувала Terra Luna, зробили багато помилок. Незважаючи на те, що вони, ймовірно, обробляли та відстежували інформацію в режимі реального часу, ймовірно, навіть краще, ніж ми, ви можете побачити помилки, які вони зробили», – сказав Шоар. Наприклад, «оскільки вони дозволили видавати так багато ЄСВ, вони фактично зробили систему набагато крихкішою та більш схильною до запуску».
«Можливо, вони не збиралися робити це навмисно, тому що не в їхніх інтересах руйнувати власну репутацію цими поганими рішеннями», — сказав Шоар. «Але коли було так багато галасу і вартість різко зросла, вони не змогли впоратися з ризиками та повністю зрозуміти динаміку системи. Навіть відносно досвідченим гравцям все ще залишається багато складності».
Галузь потребує нормативної бази, а не регулювання через суд
Шоар сказав, що для законодавців має сенс «проактивно регулювати», а не подавати до суду на фірми, які зробили щось не так після факту. По-перше, вирішення судових процесів може тривати неймовірно довго. Шоар сказав, що організації люблять Coinbase та Binance які мають багато грошей, мають стимул тягнути позов. І часто штрафи невеликі порівняно з прибутком, отриманим під час ухилення від правил.
«Комісія з цінних паперів і бірж і Міністерство фінансів вживають примусових заходів, подавши до суду на Voyager, Coinbase, Binance та інші організації, і я вважаю, що це насправді трохи неоптимально», — сказав Шоар. «Це було б набагато краще для Конгрес викласти закони та забезпечити нормативну базу, тому що судове регулювання є доволі випадковим».
Візьмемо випадок Binance. Генеральний директор і засновник компанії нещодавно визнав себе винним у порушенні вимог США щодо боротьби з відмиванням грошей у суді Сіетла. Хоча штраф у розмірі понад 4 мільярди доларів може здатися високим за номінальною вартістю, він тьмяний у порівнянні з прибутками, які вдалося отримати Binance. «Це показує вам, що нам справді потрібна нормативна база, а не просто регулювання через позов», — сказав Шоар.
Читайте далі: Децентралізовані фінанси — 4 виклики, які варто розглянути
#крипто #інвестори #поводяться #індустрія #регулювання #MIT #Sloan
- Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Додайте собі сили. Доступ тут.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Розширення знань. Доступ тут.
- ПлатонЕСГ. вуглець, CleanTech, Енергія, Навколишнє середовище, Сонячна, Поводження з відходами. Доступ тут.
- PlatoHealth. Розвідка про біотехнології та клінічні випробування. Доступ тут.
- джерело: https://cryptoinfonet.com/regulation/how-crypto-investors-behave-and-why-the-industry-needs-regulation-mit-sloan/
- : має
- :є
- : ні
- :де
- $UP
- 2022
- 7
- a
- Здатний
- МЕНЮ
- Про Crypto
- рахунки
- через
- дію
- дії
- насправді
- Ad
- адреса
- впливати
- постраждалих
- боїться
- після
- ВСІ
- дозволено
- Також
- хоча
- завжди
- серед
- Посилений
- посилюється
- an
- Якір
- та
- Інший
- більше
- будь
- все
- застосовно
- підхід
- ЕСТЬ
- ПЛОЩА
- AS
- Активи
- At
- authors
- доступний
- назад
- поганий
- Банк
- Банкмен-Смажений
- Банки
- бар'єр
- бар'єри
- В основному
- BE
- оскільки
- було
- вважає,
- Парі
- Краще
- Мільярд
- бінанду
- Біт
- Біткойн
- біткойн та ефіріум
- blockchain
- Технологія блокчейна
- на основі блокчейна
- Запозичення
- брокерський
- бізнес
- але
- купити
- by
- CAN
- капітал
- випадок
- Цельсія
- Центр
- Генеральний директор
- Генеральний директор та засновник
- ланцюга
- Крісло
- проблеми
- Чанпенг
- Чанпэн Чжао
- ясність
- ясно
- очевидно
- Закривається
- CNBC
- Співзасновник
- coinbase
- колапс
- звалилися
- Приходити
- комісія
- Commodities
- компанія
- Компанії
- порівняння
- комплекс
- складність
- складний
- Занепокоєння
- споживач
- продовжувати
- контракт
- контрактів
- може
- Курс
- Суд
- Крах
- крипто
- криптовалюта
- криптові інвестиції
- Крипто інвестори
- Крипто Маркет
- крипто-платформа
- крипто портфоліо
- крипто простір
- криптовалюти
- cryptocurrencies
- криптовалюта
- криптовалютна екосистема
- криптовалютні ринки
- КриптоІнфонет
- Криптос
- дані
- Структура даних
- день
- Днів
- угода
- справу
- Децентралізований
- Децентралізовані фінанси
- рішення
- заглиблюватися
- демонструвати
- відділ
- депозит
- СТРАХУВАННЯ ДЕПОЗИТІВ
- знищити
- певний
- DID
- різний
- цифровий
- Знижка
- do
- робить
- Ні
- Домінувати
- зроблений
- Не знаю
- Двері
- вниз
- різко
- управляти
- керований
- динамічний
- кожен
- легко
- легко
- економіка
- екосистема
- ефекти
- зусилля
- ще
- співробітників
- кінець
- примус
- запис
- Навколишнє середовище
- особливо
- Ефіріума
- Etoro
- Навіть
- Події
- докази
- еволюціонували
- приклад
- обмін
- Біржі
- існуючий
- існує
- вихід
- досвід
- досвідчений
- Face
- факт
- довіра
- поле
- фінансування
- фінансовий
- Фінансовий захист
- кінець
- кінець
- фірми
- Перший
- після
- для
- Forbes
- Вперед
- знайдений
- засновник
- Рамки
- від
- FTX
- повністю
- майбутнє
- розрив
- Генслера
- йде
- буде
- пішов
- винний
- було
- сталося
- Мати
- має
- Герой
- допомагає
- її
- Високий
- вище
- тримати
- проведення
- тримає
- Як
- Однак
- HTML
- HTTPS
- людина
- обман
- i
- if
- негайно
- наслідки
- важливо
- in
- Стимул
- об'єднує
- збільшений
- неймовірно
- промисловість
- інформація
- повідомив
- витрати
- всередині
- розуміння
- установи
- страхування
- інтерес
- в
- інвестиції
- Investopedia
- Інвестори
- залучати
- Випущений
- IT
- ЙОГО
- просто
- тримати
- знання
- Labs
- відсутність
- озеро
- великий
- більше
- пізніше
- Законодавство
- позов
- судові процеси
- лежати
- вчений
- Led
- законодавців
- кредитування
- протокол кредитування
- менше
- Уроки
- Уроки, витягнуті
- дозволяти
- рівень
- як
- Ймовірно
- LINK
- Довго
- багато часу
- подивитися
- шукати
- втрачати
- втрати
- серія
- багато
- Місяць
- made
- зробити
- РОБОТИ
- Робить
- управляти
- багато
- марина
- ринок
- ринки
- Може..
- me
- сенс
- засоби
- метод
- може бути
- помилки
- MIT
- Імпульс
- гроші
- монітор
- місяців
- більше
- найбільш
- багато
- множинний
- кілька ланцюгів
- природа
- навігація
- Необхідність
- потреби
- ніколи
- Нові
- наступний
- немає
- ніхто
- of
- часто
- on
- один раз
- ONE
- онлайн
- тільки
- відкрити
- Відкриється
- or
- організації
- Інше
- з
- виходи
- поза
- над
- власний
- Папір
- документи
- Учасники
- частини
- Минуле
- Викрійки
- моделі
- Люди
- явище
- фізичний
- мучився
- платформа
- plato
- Інформація про дані Платона
- PlatoData
- гравці
- ігри
- портфель
- price
- ціна вгору
- первинний
- принцип
- ймовірно
- процес
- Оброблено
- прибутку
- пообіцяв
- захист
- захист
- протокол
- забезпечувати
- мета
- швидко
- досить
- швидше
- читання
- реальний
- реального часу
- насправді
- нещодавно
- записаний
- облік
- регулярний
- Регулювання
- правила
- Регулятори
- регуляторні
- відносний
- щодо
- шановний
- репутація
- Вимога
- дослідження
- Дослідники
- дослідження
- рішення
- REST
- результат
- роздрібна торгівля
- Роздрібні інвестори
- Пульсація
- ризики
- прогін
- s
- гарантії
- Зазначений
- Сем
- Сем Банкмен-Фрід
- Сіетл
- сектор
- Securities
- Комісія з цінних паперів і бірж
- побачити
- здається
- продавати
- сенс
- комплект
- Поділитись
- вона
- Шимон
- Показувати
- показав
- Шоу
- закрити
- срібло
- простий
- з
- ситуація
- SIX
- Шість місяців
- Слоан
- невеликий
- менше
- розумний
- розумний контракт
- Спритні контракти
- So
- деякі
- якось
- що в сім'ї щось
- складний
- Source
- Простір
- конкретно
- швидкість
- стабільний конус
- почалася
- Як і раніше
- акції
- Акції
- Зупиняє
- суворіші
- структура
- по суті
- такі
- пред'являти позов
- Запропонує
- Гойдалки
- система
- Приймати
- приймає
- Технологія
- Земля
- Блокчейн Terra
- Терра Краш
- Terra UST
- Terraform
- Лабораторії Terraform
- EarthUSD
- ніж
- Що
- Команда
- їх
- Там.
- Ці
- вони
- річ
- думати
- Мислення
- це
- У цьому році
- ті
- хоча?
- думка
- три
- тікер
- час
- до
- сьогодні
- Жетони
- торгувати
- торгував
- trader
- Traders
- торгові площі
- традиційний
- угода
- переклад
- переклади
- прозорість
- прозорий
- скарбниця
- Казначейство
- ПЕРЕГЛЯД
- два
- Типи
- нас
- Цінні папери США
- Комісія з цінних паперів та бірж США
- Зрештою
- не в змозі
- Невизначеність
- розуміти
- розгортання
- на жаль
- необізнаний
- вгору
- us
- ВСТАНОВИТИ
- Цінний
- Оцінка
- значення
- дуже
- Порушуючи
- Мандрівник
- хотіти
- хотів
- було
- we
- ДОБРЕ
- пішов
- були
- коли
- в той час як
- Чи
- який
- в той час як
- ВООЗ
- чому
- широкий
- волі
- Готовність
- вікно
- витирання
- з
- без
- жінки
- працював
- робочий
- світ
- гірше
- найгірше
- б
- Неправильно
- рік
- врожайність
- Ти
- молодий
- зефірнет
- Zhao