US Russell 2000: Під загрозою спаду через кредитну кризу

• За останні два тижні банківський системний ризик США зменшився.
• Ризик корпоративної кредитної кризи в США все ще актуальний.
• Розширення кредитного спреду високоприбуткових корпоративних облігацій США може спровокувати спад акцій малої капіталізації в США (Russell 2000).

Минув місяць після епізоду мінімального ризику, який сколихнув міжнародні фінансові ринки, викликаний безладдям у регіональних банках США через неправильне управління ризиком дюрації в їхніх відповідних балансах.

Наразі будь-який спалах системного ризику в банківській системі США вщух, як вказує індикатор системного ризику ФРС Клівленда, отриманий на основі настроїв учасників ринку, відображених у цінах опціонів.

Як ми інтерпретуємо індикатор систематичного ризику?

Коротко підсумовуючи; цей показник ризику має три компоненти: (1) середню відстань до дефолту (ADD) вибірки з приблизно 100 банків США, (2) відстань портфеля до дефолту (PDD) тих самих банків вибірки та ( 3) спред або різниця між ADD і PDD.

ADD фіксує середні ризики неплатоспроможності, падіння значення ADD (виміряного в стандартних відхиленнях) вказує на те, що сприйняття ринку середнього ризику неплатоспроможності зростає.

ПТД фіксує ризик неплатоспроможності для зваженого портфеля тих самих вибіркових банків. Зниження PDD (вимірюється у стандартних відхиленнях) є ще одним свідченням зростання середнього ризику неплатоспроможності.

Спред (ADD – PDD) є найбільш корисним показником; Звуження спреду при збіжності PDD до ADD вказує на стрес у банківській системі.

Дані з 2000 року до теперішнього часу вказують на те, що коли спред (ADD – PDD) становить менше 0.1 протягом більше двох днів, це вказує на стрес, а якщо він залишається нижче 0.5 протягом тривалого періоду часу, це вказує на те, що ринки сигналізують про серйозні зміни. стрес щодо банківської системи.

Рисунок 1: Індикатор системного ризику ФРС Клівленда станом на 12 квітня 2023 р. (Джерело: Федеральний резервний банк Клівленда, клацніть, щоб збільшити діаграму)

Як видно з наведеної вище діаграми, спред (ADD – PDD) індикатора системного ризику ФРС Клівленда станом на 12 квітня 2023 року збільшився до 0.5 з 0.0, надрукованого 15 березня.

Стислий кредитний спред високоприбуткових корпоративних облігацій США під загрозою розширення

Малюнок 2: Індекс високої прибутковості США ICE BofA з поправкою на спред опціонів і субіндекс кредитного плеча ФРС Чикаго NFCI станом на 21 та 14 квітня 2023 р.

(Джерело: TradingView, натисніть, щоб збільшити діаграму)

Коригований спред опціонів ICE BofA US High Yield Index (проксі кредитного спреду високоприбуткових корпоративних облігацій США) почав знижуватися до 4.46 після того, як він досяг максимуму в 5.17 протягом тижня 13 березня 2023 року на початку банківська криза, з якою зіткнулися регіональні банки США; Silicon Valley Bank і Signature Bank.

Підвищення спреду ICE BofA US High Yield Index з поправкою на опціони означає розширення кредитного спреду (прибутковість корпоративних облігацій – прибутковість казначейства США), що вказує на збільшення ризику дефолту для високоприбуткових корпоративних облігацій США, і навпаки для звуження кредитного спреду, де ризик дефолту зменшується.

Незважаючи на те, що системний ризик у банківському секторі США зменшився, як було зазначено раніше, ризик зростаючої кредитної кризи все ще є «живою подією», коли банки скорочують кредити, що, у свою чергу, викликає негативний вплив на економіку та зростання прибутку. для корпоративів.

Одним із способів вимірювання ризику кредитної кризи є використання індикаторів фінансових умов, таких як індекс національних фінансових умов ФРС Чикаго, де його субіндекс левериджу складається з показників боргу та капіталу, він почав зростати до 0.67 на основі поточних даних для тижня, що закінчився 14 квітня 2023 року, що перевищило попередній пік 0.46, надрукований 11 липня 2022 року.

Цікаво, що останнє спостереження за підіндексом левериджу національних фінансових умов ФРС Чикаго передувало значному розширенню ICE BofA US High Yield Index скоригованого спреду після цього в періоди 11 травня 1998 р., 26 лютого та 9 грудня 2012 р. Таким чином, ми не можемо виключити можливість того, що подібне неминуче розширення кредитного спреду високоприбуткових корпоративних облігацій США може статися на цьому етапі.

Чому це важливо для акцій США з малою капіталізацією?  

Компанії з малою капіталізацією в США, зареєстровані на біржі, представлені еталонним фондовим індексом Russell 2000, як правило, мають нижчу цінову силу, нижчу маржу та гірший баланс порівняно з їхніми аналогами з великою капіталізацією, що призводить до невигідних умов перед обличчям розширення Кредитний спред для високоприбуткових корпоративних облігацій США, який передбачає підвищення ризику дефолту компаній з малою капіталізацією, оскільки більшість із цих фірм мають схожі кредитні рейтинги, нижчі за інвестиційний рівень.

Крім того, ці компанії з малою капіталізацією, зареєстровані на біржі, стикаються з вищим ризиком зниження вартості своїх акцій, оскільки 12-місячне форвардне співвідношення ціни та прибутку (PE) Russell 2000 набагато «вище/багатше» порівняно з S&P 500 на рівні 22.00 проти 18.2 на основі даних Yardeni Research станом на 24 квітня 2023 року.

Таким чином, Russell 2000 стикається з вищим ризиком зниження ефективності порівняно з S&P 500, якщо кредитний спред за високоприбутковими корпоративними облігаціями США почне значно розширюватися через неправильне ціноутворення та надмірний оптимізм ФРС щодо нового циклу зниження процентної ставки, який розпочнеться в 2023 рік.

Технічний аналіз US Russell 2000 – розглядає можливе повторне тестування підтримки основного діапазону

Мал. 3: Тенденція US Russell 2000 станом на 25 квітня 2023 р. (Джерело: TradingView, натисніть, щоб збільшити діаграму)

З моменту коливання 16 червня 2022 року 1,640 Індекс US Russ 2000 (проксі для ф’ючерсів Russell 2000) почав розвиватися в основну конфігурацію діапазону «Симетричний трикутник», який передбачає своєрідний бічний діапазон дихання після його попередньої основної фази спадного тренду, яка відбулася з 8 листопада 2021 року за весь час від 2,464 до 16 червня. 2022 рік низький.

Недавній незначний відскок 24 березня 2023 року від нижньої межі/підтримки «симетричного трикутника» не зміг зробити жодного прориву щодо ключової 200-денної ковзної середньої, яка діє на рівні опору близько 1,835.

Крім того, осцилятор RSI щойно подолав відповідну підтримку на рівні 50%, що свідчить про слабкість цінових дій індексу. Якщо ключовий середньостроковий базовий опір 1,835 не буде перевищений у бік зростання, індекс може побачити повторний тест на «основному діапазоні підтримки симетричного трикутника» на 1,706. Однак кліренс вище 1,835 нівелює короткостроковий ведмежий тон із наступним опором, який варто спостерігати, на рівні 2,000 (верхня межа «симетричного трикутника» та висока зона коливань 2 лютого 2023 року).

Вміст призначений лише для загальної інформації. Це не інвестиційна порада чи рішення щодо купівлі чи продажу цінних паперів. Думки авторів; не обов’язково компанії OANDA Business Information & Services, Inc. або будь-яких її філій, дочірніх компаній, посадових осіб або директорів. Якщо ви хочете відтворити або розповсюдити будь-який вміст, знайдений на MarketPulse, відзначеному нагородами службі аналізу форексу, товарів і глобальних індексів, а також службі новин, створеній OANDA Business Information & Services, Inc., будь ласка, перейдіть до каналу RSS або зв’яжіться з нами за адресою info@marketpulse.com. Візит https://www.marketpulse.com/ щоб дізнатися більше про ритм глобальних ринків. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Келвін Вонг, який проживає в Сінгапурі, є добре зарекомендував себе старшим глобальним макростратегом із понад 15-річним досвідом торгівлі та проведення ринкових досліджень валютних, фондових ринків і товарів. Кельвін Вонг, захоплений тим, щоб поєднати точки на фінансових ринках і поділитися перспективами щодо торгівлі та інвестицій, є експертом у використанні унікальної комбінації фундаментального та технічного аналізу, що спеціалізується на хвилі Елліотта та позиціонуванні потоків коштів, щоб точно визначити ключові рівні розвороту у фінансових ринки. Крім того, протягом останніх десяти років Кельвін провів численні семінари з огляду ринку та торгівлі, а також навчальні курси з технічного аналізу для тисяч роздрібних торговців.

Останні дописи Кельвіна Вонга (подивитися всі)

• Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
• Платоблокчейн. Web3 Metaverse Intelligence. Розширені знання. Доступ тут.
• Карбування майбутнього з Адріенн Ешлі. Доступ тут.
• джерело: https://www.marketpulse.com/indices/us-russell-2000-at-risk-of-downturn-from-credit-crunch/kwong