Конфлікти інтересів у бізнес-моделі кредитних рейтингових агентств (CRA) були оголені під час фінансової кризи 2008 року.
Інвестори та спонсори емітентів (банки) покладаються на рейтинги Великої трійки (Fitch, Moody's Investor Services і Standard & Poor's), щоб визначити ймовірність того, що емітент облігацій вчасно поверне гроші.
Кредитний рейтинг позичальника (зазвичай компанії, а також уряду чи багатосторонньої організації) впливає на ціноутворення його боргу, особливо його облігацій, які продаються на ринку. Позичальник із потрійним рейтингом, як-от Apple, збирається платити менше за позику, ніж компанія, яка знаходиться на нижньому кінці шкали інвестиційного рівня, і набагато менше, ніж компанія, яка випускає сміттєві облігації, або високоприбуткові боргові зобов’язання.
Звучить добре, але проблема в моделі залежить від того, хто платить за рейтинг. В ідеальному світі інвестори платили б плату за незалежний рейтинг, який гарантував би, що CRA можуть вільно висловлювати чесну думку. Але галузь управління активами вирішила, що краще заощадить на комісіях в обмін на потенційно скомпрометовані рейтинги (великі фірми можуть провести власну належну обачність). Отже, індустрія CRA стягує з емітента комісію, а емітенти мають стимули платити за рейтинг, якщо він буде хорошим.
Теоретично це означає, що лише солідні компанії купують рейтинг, але криза субстандартного боргу 2008 року показала, що кредитні агентства були раді поставити потрійний рейтинг на транші пакетних позик на нерухомість, які виявилися шкідливими.
Нові моделі для DeFi
Через те, що «всі це робили», ніхто серйозно не покараний, і модель залишається недоторканою. Це також здебільшого працює добре, оскільки лише дуже великі компанії можуть дозволити собі рейтинг. Приблизно 10 відсотків зареєстрованих на біржі компаній мають кредитні рейтинги, і це дуже відомі, добре досліджені компанії.
Руйнівна сила блокчейну повільно прокладає собі дорогу у все більше куточків фінансових послуг. У міру того, як з’явиться більше протоколів кредитування, і, зрештою, у міру впровадження токенізації в реальному світі, з’явиться багато організацій, які бажають позичити у формі цифрових активів.
Фінтех-компанії з’являються, щоб надавати кредитні рейтинги в просторі DeFi. Перша хвиля технологічних компаній намагалася створювати рейтинги у формі NFT. Але тепер команда з Дубая та Гонконгу вирішує проблему з початкової точки TradFi та перетворює ці моделі на моделі, придатні для DeFi. Попутно вони переосмислюють інший набір стимулів, щоб зробити кредитні рейтинги іншими та, як вони кажуть, кращими.
«Ми надамо прогнозну ймовірність дефолту, яка буде точнішою, ніж традиційний CRA», — сказав Роберт Алкорн, співзасновник і генеральний директор у Дубаї (на фото ліворуч).
Synnax щойно зібрав 1 мільйон доларів у попередньому раунді фінансування для запуску DeFi CRA, який зараз перебуває в режимі бета-тестування, а запуск у реальному часі заплановано на літо.
Алкорн каже, що ідея виникла в його попередньому стартапі, Clearpool, протоколі DeFi для кредитування без застави. Він об’єднався з Даріо Каподічі та Алессіо Кваліні з гонконзької компанії Hex Trust, яка займається зберігачем цифрових активів, щоб запустити Synnax. Засновники мають докриптографічний досвід роботи з фіксованим доходом у міжнародних банках.
Зашифроване проти прозорого
Каподічі, який обіймає посаду головного операційного директора, каже, що модель Synnax отримує зашифровані дані від тарифних компаній і дозволяє мережі незалежних дослідників даних використовувати власні моделі машинного навчання для створення кількох рейтингів. Компанії, які отримують ставки, надають API для показу оновлених даних у режимі реального часу, таких як прибутковість і кредитне плече, але дослідники даних можуть включати власні джерела даних у свої моделі, наприклад макроінформацію чи настрої в соціальних мережах.
Мережа дослідників даних може видавати десятки чи навіть сотні різних балів, щоб визначити ймовірність того, що отримувач ставки вчасно погасить свій борг. Synnax об’єднує їх у єдиний кредитний рейтинг, який оприлюднюється, хоча дані компанії-одержувача ставок залишаються конфіденційними.
«Ми збираємо дані та зважуємо аналітиків на основі того, чия модель є найточнішою», — сказав Каподічі. «Це забезпечує єдине представлення, але засноване на сотнях алгоритмів, з оновленнями в реальному часі. Це відрізняється від традиційних CRA, рейтинг яких є точкою зору одного аналітика або моделі, і який змінюється лише тоді, коли компанія публікує свою останню фінансову звітність».
Це не тільки надає більшої ваги кінцевому об’єднанню, але й відіграє певну роль у моделі комісії.
Потоки доходів
Synnax створює три джерела доходу. По-перше, тарифні компанії дійсно платять на основі щоквартальної підписки. По-друге, користувачі (хедж-фонди, брокери) платять за підписку, щоб зазирнути під капот – за самим рейтингом є багато нюансів у моделях. По-третє, банки, андеррайтери, кредитори або фінтех-компанії можуть купувати дані для запуску власних моделей, щоб допомогти їм оцінити борг DeFi для своїх клієнтів.
Гроші також витікають до дослідників даних. Вони отримують винагороду на основі їх ваги, яка базується на тому, наскільки прогнозовані їхні моделі, на основі ставок за замовчуванням, а також інших показників, таких як прогнозування спредів або обсягів торгів.
Оскільки це криптовалюта, спеціалісти з обробки даних отримуватимуть оплату в токені управління Synax Synai, який ще належить викарбувати. Клієнти оплачуватимуть послуги і в цьому форматі. Synnax керуватиме казначейством із вікном знижок для торгівлі Synai на біржах віртуальних активів. Synnax також нагороджуватиме своїх користувачів Synai за те, що вони відповідатимуть на опитування або беруть участь у змаганнях зі створення нових моделей ШІ.
Synnax і світ DeFi загалом не збираються змінювати традиційну модель CRA, яка призначена для обслуговування великих компаній, зареєстрованих на біржі. Засновники кажуть, що він спрямований на приватні компанії, які зацікавлені у фінансуванні на основі блокчейну.
Але ці два світи можуть впливати один на одного.
Вплив DeFi на TradFi
Алкорн каже, що сподівається, що традиційні CRA стануть клієнтами, використовуючи дані Synnax для розширення своєї роботи. Synnax має намір виставити рейтинги приблизно 2,000 компаніям, включаючи великі державні корпорації. Це забезпечить альтернативний рейтинг, навіть якщо компанії не входять до простору DeFi.
Щоб спростити ситуацію, Synnax вирішила дотримуватися рейтингової системи TradFi (потрійний А і нижче), але буде цікаво побачити, як з часом її рейтинги відрізнятимуться або відповідатимуть рейтингам традиційних CRA.
Рейтинги DeFi також мають регулярно змінюватися. Компанії-рейтингувальники побачать, що їхні бали покращаться, якщо вони стануть більш прозорими. Це означає надання більше даних, а також гарантію, що дані ввімкнено через API, а не завантажуються вручну. Це також створить новий погляд на кредитоспроможність компаній.
Існує гібридна модель ціноутворення, яка може вплинути на остаточний рейтинг, якщо в бізнес-моделі статус-кво справді є упередження.
Ця модель для CRA також вплине на те, як інвестиційні банки та кредитори підходять до випуску боргових зобов’язань. Це залежить від способу обробки даних і капіталу.
У TradFi андеррайтингові банки мають людей у своїх командах із ринку боргового капіталу, які працюють з клієнтами, щоб покращити їхні кредитні рейтинги за допомогою фінансового інжинірингу та того, як компанії звітують про податки та звітність. Подібні речі не будуть ефективними в умовах DeFi, тому що банкіри (теоретично) не зможуть впливати на всіх цих децентралізованих дослідників даних.
«Науковці даних не сприймуть підроблені дані за чисту монету», — сказав Алкорн.
Каподічі додає, що рейтинги TradFi розроблені, щоб мінімізувати витрати на капітал банків. Згідно з правилами Банку міжнародних розрахунків, банки віддають перевагу комісіям, які не несуть капітальних витрат. Але кредитування робить. Так само як і андеррайтинг акцій (оскільки акції ненадовго перебувають на балансі банку).
Таким чином, банки хочуть здійснювати андеррайтинг лише для своїх найбільших клієнтів, від яких вони очікують отримувати значні доходи на основі комісій іншими способами (банківські операції, FX, управління капіталом тощо). Це одна з причин, чому лише найбільші корпорації отримують кредитний рейтинг: малі та приватні гравці заблоковані на традиційних ринках капіталу.
Ринки приватного капіталу
Однак можливо, що такі компанії можуть брати позики на ринках DeFi, і вони зможуть отримати доступний кредитний рейтинг для підтримки своїх казначейських потреб.
Алкорн сказав: «Ми очікуємо переміщення приватного кредиту в ланцюг, оскільки це набагато ефективніше, але ми також вважаємо, що капітал цифрових активів іноді захоче здійснювати транзакції поза ланцюгом, коли є різниця в доходах».
Передпосівне фінансування очолювало No Limits Holdings. Серед інших інвесторів – Edessa Capital, Kenetic Capital, Bitscale, Ryze Capital, MH Ventures, Hex Trust, Moonvault, GameFi Ventures, Typhon Ventures, Ausvic Capital, Drops Ventures і Everstake Ventures.
- Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Додайте собі сили. Доступ тут.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Розширення знань. Доступ тут.
- ПлатонЕСГ. вуглець, CleanTech, Енергія, Навколишнє середовище, Сонячна, Поводження з відходами. Доступ тут.
- PlatoHealth. Розвідка про біотехнології та клінічні випробування. Доступ тут.
- джерело: https://www.digfingroup.com/synnax/
- : має
- :є
- : ні
- $ 1 мільйонів
- $UP
- 000
- 10
- 2008
- 2008 Фінансова криза
- 7
- a
- Здатний
- МЕНЮ
- Рахунки
- точний
- Додає
- доступний
- агентства
- агентство
- сукупність
- агрегація
- AI
- Моделі AI
- спрямований
- ака
- алгоритми
- ВСІ
- дозволяє
- по
- Також
- альтернатива
- хоча
- an
- аналітик
- аналітики
- та
- Інтерфейси
- Apple
- підхід
- ЕСТЬ
- навколо
- AS
- активи
- Активи
- At
- збільшення
- назад
- фони
- Balance
- Баланс
- Банк
- банкіри
- Banking
- Банки
- заснований
- BE
- оскільки
- ставати
- за
- буття
- під
- Краще
- упередження
- Великий
- найбільший
- бітовий масштаб
- blockchain
- на основі блокчейна
- облігація
- Bonds
- запозичувати
- позичальника
- коротко
- брокери
- будувати
- Створюємо
- в комплекті
- бізнес
- бізнес-модель
- підприємства
- але
- купити
- by
- CAN
- капітал
- Ринки капіталу
- Генеральний директор
- зміна
- Зміни
- вантажі
- ясно
- клієнтів
- Співзасновник
- Приходити
- Компанії
- компанія
- Компанії
- Змагання
- Компрометація
- Конфлікти
- перетворення
- воркувати
- кути
- корпорації
- витрати
- може
- CRA
- створювати
- кредит
- credit rating
- криза
- крипто
- В даний час
- зберігач
- дані
- Борг
- Децентралізований
- вирішене
- дефолт
- Defi
- ПРОТОКОЛ DEFI
- залежить
- призначений
- Визначати
- відрізняються
- різний
- цифровий
- Цифровий актив
- Цифрові активи
- старанність
- Знижка
- руйнівний
- do
- робить
- справи
- Не знаю
- вниз
- безліч
- краплі
- Дубай
- два
- кожен
- Ефективний
- ефективний
- з'являтися
- зашифрованих
- кінець
- Машинобудування
- забезпечувати
- забезпечення
- юридичні особи
- капітал
- особливо
- і т.д.
- Навіть
- врешті-решт
- Біржі
- очікувати
- Face
- плата
- Інформація про оплату
- остаточний
- фінансовий
- фінансова криза
- фінансові послуги
- фінансування
- фініки
- фірми
- Перший
- fitch
- Потоки
- для
- форма
- формат
- перспективний
- засновники
- Безкоштовна
- від
- фінансування
- Раунд фінансування
- засоби
- FX
- gamefi
- Загальне
- породжувати
- отримати
- Давати
- буде
- добре
- є
- управління
- Токен управління
- Уряд
- щасливий
- Мати
- he
- хедж
- Хедж-фонди
- допомога
- HEX
- Hex Trust
- прихований
- його
- Авуари
- чесний
- Гонконг
- капот
- сподівається,
- Як
- Однак
- HTTPS
- Сотні
- гібрид
- ідея
- ідеальний
- if
- Impact
- Вплив
- удосконалювати
- in
- В інших
- стимули
- заохочений
- включати
- У тому числі
- включати
- дійсно
- незалежний
- промисловість
- вплив
- інформація
- наміри
- інтерес
- зацікавлений
- цікавий
- Міжнародне покриття
- в
- інвестиції
- інвестиційні банки
- інвестор
- Інвестори
- Випущений
- Емітент
- емітенти
- питання
- видачі
- IT
- ЙОГО
- сам
- просто
- тримати
- відомий
- закладені
- великий
- останній
- запуск
- Led
- залишити
- кредитори
- кредитування
- менше
- Важіль
- як
- ймовірність
- рамки
- Перераховані
- жити
- Кредити
- замкнений
- подивитися
- шукати
- серія
- знизити
- Macro
- made
- зробити
- Робить
- управління
- вручну
- ринок
- ринки
- Може..
- засоби
- означав
- Медіа
- Метрика
- міграція
- мільйона
- мінімізувати
- карбувати
- режим
- модель
- Моделі
- гроші
- більше
- більш ефективний
- найбільш
- в основному
- переміщення
- багато
- багатосторонній
- множинний
- потреби
- мережу
- Нові
- NFT
- немає
- зараз
- Nuance
- of
- Oriental Culture Holding Ltd.
- добре
- on
- Onchain
- ONE
- ті,
- тільки
- працювати
- Думка
- or
- Інше
- з
- над
- власний
- оплачувану
- частина
- участь
- Платити
- платіж
- країна
- Люди
- відсотків
- plato
- Інформація про дані Платона
- PlatoData
- гравці
- відіграє
- Plenty
- точка
- опитування
- це можливо
- потенційно
- влада
- попередньо посівний
- прогнозування
- надавати перевагу
- попередній
- price
- ціни без прихованих комісій
- модель ціноутворення
- приватний
- Приватні компанії
- Проблема
- виробляти
- рентабельність
- протокол
- протоколи
- забезпечувати
- забезпечує
- забезпечення
- громадськість
- put
- щоквартальний
- піднятий
- ставки
- швидше
- рейтинг
- Рейтингові агентства
- рейтинги
- Реальний світ
- реального часу
- причина
- регулярно
- переосмислює
- Релізи
- покладатися
- залишається
- звітом
- відповідаючи
- повертати
- revenue
- надходження
- Винагороджувати
- винагороджені
- РОБЕРТ
- корінь
- круглий
- Правила
- прогін
- Зазначений
- зберегти
- say
- говорить
- шкала
- Вчені
- другий
- побачити
- настрій
- серйозно
- служити
- служить
- Послуги
- комплект
- установка
- поселення
- лист
- Показувати
- простий
- один
- сидить
- Повільно
- невеликий
- So
- соціальна
- соціальні медіа
- solid
- Джерела
- Простір
- Спонсори
- Спреди
- standard
- Починаючи
- введення в експлуатацію
- заяви
- стебла
- акції
- потоки
- Матеріали
- передплата
- такі
- підходящий
- літо
- підтримка
- система
- вирішення проблем
- Приймати
- приймає
- податок
- команда
- об'єдналися
- команди
- ніж
- Що
- Команда
- Капітал
- їх
- Їх
- теорія
- Там.
- Ці
- вони
- річ
- речі
- третій
- це
- ті
- три
- через
- час
- times
- до
- знак
- Токенізація
- занадто
- торгувати
- TradeFi
- торгові площі
- обсяги торгів
- традиційний
- трансакцію
- угода
- прозорий
- скарбниця
- лікування
- намагався
- Довіряйте
- Опинився
- два
- без застави
- при
- що лежить в основі
- андеррайтинг
- Updates
- завантажено
- використання
- користувачі
- використання
- зазвичай
- значення
- Підприємства
- дуже
- через
- вид
- Обсяги
- vs
- хотіти
- було
- хвиля
- шлях..
- способи
- we
- Багатство
- управління активами
- важать
- вага
- ДОБРЕ
- були
- коли
- який
- в той час як
- ВООЗ
- чий
- чому
- волі
- вікно
- з
- в
- Work
- працює
- світ
- світі
- б
- ще
- вихід
- зефірнет