USD/JPY: стійкий ведмежий тренд JPY незмінний, незважаючи на зростаючий ризик інтервенції

Перевидано Платоном

читають: 0

Базова інфляція в Токіо за квітень склала 1.8% у річному обчисленні, що є найповільнішим темпом зростання з вересня 2022 року та нижче цільового рівня інфляції Банку Японії у 2%.
Останній набір більш м'яких, ніж очікувалося, ІСЦ Токіо може відкласти час наступного підвищення процентної ставки Банком Японії.
Розширення премії до прибутковості казначейських облігацій США-JGB, ймовірно, підтримає подальше потенційне зростання курсу USD/JPY.
Поточний ріст курсу USD/JPY із середини березня 2024 року супроводжувався нижчими умовами волатильності порівняно з більш різкими підйомами, які спостерігалися з липня 2022 року по вересень 2022 року, що спричинило фактичну валютну інтервенцію з боку Мінфіну в жовтні 2022 року.

Це подальший аналіз нашого попереднього звіту, «Технічні показники USD/JPY: зростання спредів прибутковості казначейства США та JGB переважує ризик інтервенції Банку Японії» опубліковано 11 квітня 2024 р. Натисніть тут для підсумку.

Цінові дії USD/JPY продовжили свій невпинний підйом угору та перевищили психологічний рівень 155.00 у середу, 24 квітня, і піднялися вище максимуму коливання в червні 1990 року 155.10. Долар США зріс на +0.2% по відношенню до єни до кінця вчорашньої сесії, 25 квітня, і досяг нового 52-тижневого максимуму в 155.75.

Наразі курс USD/JPY зріс приблизно на +660 пунктів (+4.4%) у порівнянні з історичним рішенням Банку Японії (BoJ) про монетарну політику від 19 березня 2024 року про припинення восьмирічної політики короткострокової негативної процентної ставки, підвищеної відсоткову ставку овернайт колл до 0-0.1% вперше за 17 років і скасував програму контролю прибутковості 10-річних державних облігацій Японії (JGB).

На сьогоднішній ранній азіатській сесії курс USD/JPY торгувався в бік у вузькому діапазоні 10 пунктів, оскільки учасники ринку чекають останнього рішення щодо монетарної політики та випуску звіту про економічні прогнози від Банку Японії сьогодні близько 0300:XNUMX GMT.

Консенсус очікує, що відсоткова ставка овернайт колл не зміниться, а середня прогнозована базова інфляція (без урахування свіжих продуктів харчування та енергоносіїв) в Японії буде незначно переглянута до 2% з 1.9% на 2024 фінансовий рік. і 2025.

Терміни наступного підвищення Банку Японії затьмарені м’яким базовим ІСЦ Токіо

Однак терміни наступного підвищення процентної ставки Банком Японії можуть стати трохи «складнішими», оскільки останні дані про інфляцію в Токіо за квітень (опубліковані раніше сьогодні) сповільнилися порівняно з попереднім місяцем і виявилися нижчими за очікування. Базовий рівень інфляції в Токіо (без урахування свіжих продуктів харчування та енергоносіїв) у квітні знизився до 1.8% р/р з 2.9% р/р, надрукованих у березні, нижче консенсусу в 2.7% р/р, найповільніший темп зростання з вересня 2022 рік.

Вважається великим сюрпризом те, що базова інфляційна тенденція в Токіо, яку часто називають провідним індикатором загальнонаціонального ІСЦ Японії, опустилася нижче цільового показника інфляції Банком Японії в 2%, де офіційні особи протягом останніх двох місяців висловлювали «високу впевненість», що Японія економіці вдалося вийти з дефляційної спіралі, яка тривала більше десяти років, зі стабільним зростанням інфляції на рівні близько 2% у майбутньому.

Таким чином, прес-конференція голови Банку Японії Уеди пізніше сьогодні після закриття сесії японського фондового ринку, ймовірно, буде ключовою, оскільки його, ймовірно, «запитають», чи є м’який показник ІСЦ у Токіо початком нової тенденції чи просто викидом. Його вказівки щодо того, наскільки впевнений погляд Банку Японії на інфляційну тенденцію в Японії в світлі цього нового набору даних, можуть пролити світло на те, чи цей липень ще «живий» для наступного підвищення процентної ставки Банком Японії.

Інтервенція для зміцнення JPY може бути неефективною на цьому етапі

Рис. 1. Середньострокові тенденції спредів доходності казначейських облігацій США/JGB станом на 26 квітня 2024 р. (Джерело: TradingView, клацніть, щоб збільшити діаграму)

За останні два тижні офіційні особи Міністерства фінансів Японії зробили низку словесних інтервенцій, щоб знизити курс долара США, оскільки USD/JPY перевищив попередній рівень 151.95, на якому 21 жовтня японська влада запровадила фактичну валютну інтервенцію. 2022 року та витратив близько 60 мільярдів доларів США на продаж долара США проти JPY.

У той момент, наприкінці жовтня 2022 року, темпи зростання прибутковості казначейських облігацій США почали сповільнюватися, що зменшило їх надбавку до доходності над прибутковістю JGB. Таким чином, це підвищило ефективність валютної інтервенції Японії, яка знизила курс USD/JPY на -16% за три місяці до мінімуму 127.22 16 січня 2023 року.

У поточному контексті, незважаючи на те, що прибутковість JGB значно зросла після останнього засідання Банку Японії щодо монетарної політики в березні, коли прибутковість 2-річних JGB підскочила до 0.3% на момент написання статті, що є максимумом за 34 роки з майже 0% на початку року.

Проте дохідність казначейських облігацій США зростала швидше, ніж дохідність JGB, через набагато більш жорстку та підвищену інфляційну тенденцію в США, яка зруйнувала попередню довгоочікувану ідею ФРС, яку підтримали учасники ринку на початку 2024 року.

Премія прибутковості між 2-річними та 10-річними казначейськими облігаціями США порівняно з JGB зросла приблизно на 40 базисних пунктів (б/с) з 11 березня 2024 року, що, у свою чергу, підтримує слабшу іену порівняно з доларом США (див. рис. 1).

Нижча волатильність курсу USD/JPY за останні 5 тижнів

Рис. 2: Основний тренд USD/JPY станом на 26 квітня 2024 р. (Джерело: TradingView, натисніть, щоб збільшити діаграму)

Нещодавні словесні виступи офіційних осіб Міністерства фінансів Японії були зосереджені на моніторингу волатильності на валютних ринках для будь-якої форми «небажаних рухів, які означали, що фактичне втручання може прийняти форму, якщо рух USD/JPY стане різким.

Цікаво, що підвищення курсу USD/JPY з тижня 11 березня 2024 року супроводжувалося відносно нижчими умовами волатильності, виміряними 4-тижневим ковзним середнім його тижневого діапазону (найвища та найнижча ціни).

Навпаки, 4-тижневий тижневий діапазон USD/JPY значно збільшився протягом періоду з липня 2022 року по вересень 2022 року до того, як у жовтні 2022 року відбулася фактична валютна інтервенція (див. рис. 2).

Таким чином, Міністерство фінансів може не втручатися у валютний ринок, враховуючи таку низьку волатильність, яка супроводжувала поточну основну фазу висхідного тренду USD/JPY.

Вміст призначений лише для загальної інформації. Це не інвестиційна порада чи рішення щодо купівлі чи продажу цінних паперів. Думки авторів; не обов’язково компанії OANDA Business Information & Services, Inc. або будь-яких її філій, дочірніх компаній, посадових осіб або директорів. Якщо ви хочете відтворити або розповсюдити будь-який вміст, знайдений на MarketPulse, відзначеному нагородами службі аналізу форексу, товарів і глобальних індексів, а також службі новин, створеній OANDA Business Information & Services, Inc., будь ласка, перейдіть до каналу RSS або зв’яжіться з нами за адресою info@marketpulse.com. Візит https://www.marketpulse.com/ щоб дізнатися більше про ритм глобальних ринків. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Келвін Вонг, який проживає в Сінгапурі, є добре зарекомендував себе старшим глобальним макростратегом із понад 15-річним досвідом торгівлі та проведення ринкових досліджень валютних, фондових ринків і товарів.

Кельвін Вонг, захоплений тим, щоб поєднати точки на фінансових ринках і поділитися перспективами щодо торгівлі та інвестицій, є експертом у використанні унікальної комбінації фундаментального та технічного аналізу, що спеціалізується на хвилі Елліотта та позиціонуванні потоків коштів, щоб точно визначити ключові рівні розвороту у фінансових ринки.

Крім того, протягом останніх десяти років Кельвін провів численні семінари з огляду ринку та торгівлі, а також навчальні курси з технічного аналізу для тисяч роздрібних торговців.