Ринкові цикли біткойна

Біткойн — це вільний ринок експоненціальної цифрової монетарної технології. Він привернув інтерес з боку різноманітних інвесторів, починаючи від окремих осіб і закінчуючи глобальними установами. Технологія Number go up викликала як спекуляції, так і переконання інвесторів, оскільки теза про цифрові надійні гроші перевіряється, оскаржується та в кінцевому підсумку підтверджується ціновими характеристиками та впровадженням.

У цьому контексті біткойн довів, що він є циклічним активом із екстремальним зростанням ціни та тривалим і значним падінням. На всіх етапах цих циклів існують групи людей, які купують, продають, тримають, здійснюють транзакції та майнінг у мережі Bitcoin. Щоб повністю зрозуміти психологію та характеристики цих ринкових циклів, існує кілька наборів даних, які більше підходять для вивчення, ніж сама книга біткойнів.

У цій статті ми розглянемо деякі вибрані метрики в ланцюжку, які дають уявлення про настрої та макровитрати ходлерів, спекулянтів і майнерів. Мета полягає в тому, щоб озброїти читачів інструментами, необхідними для оцінки прогресу та моделей даних, які стосуються поточного бичачого ринку.

Персонаж у мережі

На ведмежих ринках інтерес до біткойн-протоколу зазвичай падає, і до кінця цього залишаються лише біткойнери, розумні гроші та майнери. Це покупці останньої інстанції, і всі вони мають одну мету: накопичити якомога більше біткойнів до того, як це розрахують усі.

Що стосується даних у ланцюзі, моделі та фрактали, які ми спостерігаємо під час ведмежих ринків, значною мірою керуються цими акумуляторами низьких часових переваг. На діаграмі нижче показано накопичення пропозиції довгостроковими власниками та те, як воно постійно досягає піку в найтемніші часи.

З іншого боку, бичачі ринки — зовсім інший звір. Динаміка між попитом і пропозицією в ланцюжку постійно змінюється, оскільки нові спекулянти та старі власники конкурують за блок-простір, прибутковість і випробовують свою рішучість пройти через епічні зростання цін. Старі руки зазвичай починають розподіляти в биках, передаючи свої дорогі монети в руки нових спекулянтів (які повертають послугу в ведмедях, продаючи дешеві монети в збиток ходлерам).

Коли інвестори входять на цей ринок і виходять з нього, вони залишають сліди в ланцюжку, які фіксують загальні переконання та моделі витрат. Завдяки вивченню циклів біткойнів ми можемо створити набори припущень і фракталів для опису балансу між попитом і пропозицією. Розуміючи ринкові цикли та те, як зазвичай поводяться різні сторони, ми можемо використовувати ці закономірності, щоб краще оцінити розвиток як бичачого, так і ведмежого ринків.

Біткойнери та розумні гроші

Біткойнери та «розумні гроші», як правило, мають схожий спосіб роботи. Їхнім стимулом є накопичення Sats якомога дешевше та отримання прибутку наприкінці циклу зростання (якщо взагалі). Таким чином, їхні загальні запаси зростають під час ведмежих ринків, оскільки сати, складені та виведені в холодне зберігання.

Ми можемо спостерігати це в Хвилі HODL метрики, оскільки старші вікові смуги (холодні кольори) збільшуються в товщину, припускаючи, що монети дозрівають і їх тримають сильні руки. Чим товщі стають ці круті смуги, тим більше пропозиції належать довгостроковим власникам.

І навпаки, коли старі монети витрачаються, вони перекласифікуються як молоді монети (теплі кольори) із відповідним збільшенням до молодої товщини хвилі HODL. Як правило, розумні грошові монети витрачаються лише на пізніх стадіях бичачого ринку, і коли молоді вікові групи починають збільшуватися, це може вказувати на те, що в настроях макроекономіки відбуваються зміни. Зверніть увагу, монети старше 5-6 місяців зазвичай вважаються монетами HODLed.

Команда Витрачені вікові діапазони випуску надати перегляд розподілу за віком усіх монет, витрачених цього дня. Графік нижче було відфільтровано, щоб показати лише монети старше 1 року, що вказує на ходлерів. Ми бачимо, що ці старі монети, як правило, витрачаються в основному в періоди високої волатильності, зокрема:

• На бичачих ринках оскільки старі монети розподіляються на силу ринку.
• На ведмежих ринках під час подій капітуляції та ведмежих акцій.

Зверніть увагу також на те, як на нинішньому зростаючому ринку витрати старих монет останнім часом сповільнилися. Це говорить про те, що менше старих монет рухається і що переконання тримати залишається сильним.

Чим старша монета, тим більше монет-днів вона накопичить, і коли вона витрачається, ці монети-дні «знищуються». Знищені дні монет (CDD) відстежує загальну суму монето-днів, знищених кожного дня. Ми можемо використовувати цей показник, щоб спостерігати за моделями макровитрат і змінами в поведінці довгострокових власників.

Коли біткойнери накопичуються, витрачається мало старих монет, а CDD, як правило, низький. На пізній стадії бичачого ринку старі монети все більше витрачаються на отримання прибутку, що призводить до різкого зростання CDD. Застосування довгострокового ковзного середнього (наприклад, 90DMA) може допомогти згладити шум і визначити ці макрозрушення та навіть приблизно визначити вершини та падіння ринку.

Короткострокові спекулянти

Загальновідомо, що волатильність біткойна спеціалізується на тому, щоб трясти слабкі руки. Ринок часто винагороджує довгострокових власників, які проявляють терпіння, і карає більш недосвідчених учасників ринку та пізніх учасників бичачого циклу. Довгострокові власники визнають це і, як правило, чекають піку ринкового ажіотажу, перш ніж отримати прибуток на дорогих монетах.

Це створює циклічну передачу багатства Bitcoin.

У міру того як ходлери роздають монети в нові руки, пропозиція молодих монет зростатиме. The Реалізовано Cap HODL хвилі є ідеальним інструментом для відстеження цього переміщення багатства через розширення пропозиції молодих монет. На графіку нижче ми можемо побачити, що на пізніх стадіях бичачих ринків у 2013 та 2017 роках висота смуг молодих монет (теплі кольори) підскочила в трьох різних випадках. Ці піки загалом відповідали основним підйомам і корекціям.

На нинішньому «бичачому» ринку ми спостерігали перший великий сплеск пропозиції молодих монет. Що цікаво, найтепліші кольори (наймолодші монети) не підскочили настільки високо в цьому циклі. Ймовірно, це відображає два явища:

1. Зростає переконання власників монет (включаючи нових інституційних покупців), оскільки теза про біткойн перевірена та доведена на макросцені.
2. Ширший доступ для спекуляцій через деривативи поза ланцюгом, що призводить до того, що молоді монети мають менший слід у ланцюзі.

Маючи на увазі цю передачу багатства, ми можемо спостерігати пропорцію старої пропозиції монет (1-2 роки, синій) і порівняти її з пропозицією молодих монет (1w-1m, помаранчевий).

• Наприкінці ведмежих ринків (зелені зони): запас монет на 1-2 роки є максимальним, а запас монет на 1w-1m – мінімальним. Це накопичення ходлера, яке ми обговорювали раніше.
• Наприкінці бичачих ринків (червоні зони): пропозиція монет 1w-1m є відносно високою (оскільки з’являється більше нових спекулянтів), тоді як пропозиція монет 1w-2y значно скоротилася через те, що старі монети продаються, щоб досягти сили ринку.

Використовуючи це спостереження, ми можемо побудувати Реалізований коефіцієнт HODL метрика (RHODL), яка бере співвідношення між хвилями 1y-2y і 1w R.HODL і створює циклічний осцилятор, який точно відстежує макроринок.

Цей показник описує циклічний характер подій передачі багатства.

• Вершини бичачого ринку відбуваються там, де старі руки мають передані велика частина їхнього багатства в нові руки, збільшуючи пропозицію ліквідності (максимум нових власників, високий RHODL).
• Днища ведмежого ринку відбуваються там, де старі руки мають накопичені велика частина монет з нових рук, зменшуючи запас рідини (макс. сильні руки, низький RHODL).

шахтарі

Нарешті, ми розглянемо майнери Proof-of-Work. Майнери є одними з найбільших биків у космосі, вклавши великі суми капіталу в апаратне забезпечення ASIC, логістичні налаштування та енергоспоживання. Їхній обов’язковий продаж монет вимагає розподілу для покриття витрат, які зазвичай виражені у фіатних валютах.

Таким чином, спостереження за доходами майнерів і залишеними балансами часто є корисним для визначення їх настроїв і переконань. На діаграмі нижче показано баланс майнерських монет з 2016 року, і ми можемо побачити три типові фази:

1. розподіл та зменшення залишків у пізно бичачий ринок оскільки шахтарі перераховують прибуток на міцність ринку.
2. Зменшене поширення В Ведмежий ринок оскільки майнери скорочують витрати, вимикають ASIC або капітулюють, залишаючи місце для сильніших майнерів отримати більшу частку хеш-потужності.
3. Накопичення із збільшенням залишків в ранні бичачі ринки коли шахтарі повертаються до прибутковості, ціни підвищуються, і на ринку з’являється ширший ажіотаж навколо уполовини.

Нарешті, ми можемо проаналізувати дохідну частину рівняння майнера, шукаючи періоди прибутковості або стресу в доходах. Майнери, як правило, працюють з тривалими часовими горизонтами. Враховуючи волатильність ціни монети, майнери оцінюватимуть потоки доходів, використовуючи довгострокові середні значення для прийняття економічних рішень.

Команда Puell Кілька це показник, який базується на цьому спостереженні, беручи співвідношення між поточним доходом майнера та його середнім показником за 365 днів. Це створює осцилятор на основі сукупної прибутковості майнера.

• Висока прибутковість виникає, коли поточний дохід значний вище середньорічного показника (високий Puell Multiple). У цьому випадку майнери накопичують монети набагато дешевше, ніж ринкова ціна, і мають стимул продавати з вищою нормою прибутку, вивільняючи додаткову пропозицію на ринок.
• Низька рентабельність виникає, коли поточний дохід значний нижче середньорічного (низький Puell Multiple). У цьому випадку майнери працюють в умовах відносного стресу доходів і повинні врешті-решт вимкнути установки ASIC. Це, як правило, призводить до капітуляції та формування ведмежих ринкових низів.

Підсумки

Баланс попиту та пропозиції на ринку біткойнів є надзвичайно динамічною системою, незважаючи на циклічний характер. Незважаючи на те, що програмні цикли зменшення вдвічі можуть здаватися «очевидними», все ще важко точно визначити, на якій стадії бичачого ринку ми перебуваємо. Метрики в ланцюжку надають інструменти та аналізують макрозміни в моделях витрат і переконаннях ходлерів, спекулянтів і майнерів. .

Коли мова йде про бичачі ринки, існує безліч показників і корисних індикаторів, але важливо звернути увагу на кілька моделей:

• ХОДЛери (старі монети), які розподіляють свої багатства,
• Нові спекулянти (молоді монети), що збільшують свої позиції,
• Майнер досягає піку прибутковості.

Усі ринкові цикли унікальні, але людська реакція на прибуток, збитки та стимули може бути дивно передбачуваною. Хитрість полягає в тому, щоб знати, що шукати в даних у ланцюжку.

Джерело: https://insights.glassnode.com/bitcoin-onchain-market-cycles/