Ринок біткойнів повернувся до більш покірного стану після спричиненого страхом падіння Тиждень 2. Схоже, що інвестори та трейдери перетравлюють макроможливості в рамках цього нового інфляційного режиму, на який увійшли ринки, а також Федеральна резервна система, що стає все більш нахабною. Ця зміна в мелодії сколихнула ринок біткойнів у короткостроковій перспективі та ризикувала взяти під контроль його середньострокові перспективи.
Ціна на початку тижня склала 41,718 39,821 доларів, ненадовго встановивши нові мінімуми корекції до 40 44,252 доларів, перш ніж відновити психологічно значущий рівень у XNUMX тисяч доларів. Залишок тижневої ціни був більш життєрадісним, досягнувши максимуму в XNUMX XNUMX долари.
Інформаційний бюлетень цього тижня охоплюватиме поточну невизначеність, яка нависла над ринком біткойнів, і психологію його учасників, які намагаються відновити свої позиції в таких сферах:
- Прибуток HODLer знаходиться на ключових історичних рівнях і загальна реакція інвесторів, що спостерігається
- Зменшено динаміку пропозиції та поведінку витрат серед короткострокових і довгострокових власників, а також те, що це вказує на настрої інвесторів у середньо- та довгостроковій перспективі
- Діяльність похідних інструментів і що це може означати щодо короткострокових очікувань щодо цінової дії біткойн
Інформаційна панель тижня Onchain
Інформаційний бюлетень Week Onchain містить живу інформаційну панель з усіма представленими діаграмами можна ознайомитися тут. Ця інформаційна панель і всі охоплені показники детальніше досліджуються в нашому відеозвіті, який виходить щовівторка щотижня. Заходьте та підписуйтесь на нашу Youtube Channel, та відвідайте наш Відеопортал для отримання додаткового відео-вмісту та навчальних посібників.
Прибуток HODLers в облозі
На даний момент ціна біткойна знижується ~ 35% від ATH, встановленого в листопаді 2021 року. Оскільки просадка погіршується, все більш значний обсяг пропозиції BTC впав у нереалізовані збитки. Приблизно 5.7 мільйона BTC зараз знаходяться під водою (~30% оборотних запасів).
Поки ведмеді чинять тиск на когорту прибуткових власників, бики біткойнів захищають історично значущий рівень показника відсотка пропозиції в прибутку. Ця величина «найбільшої потужної пропозиції» захищалася у двох випадках за останні кілька років:
- Травень 2020 - липень 2020, період тихого відновлення після екстремального спаду від паніки, пов’язаної з Covid.
- Травень 2021 - липень 2021, непостійний і накопичувальний період після історичної події зменшення заборгованості.
Реакція цього рівня, ймовірно, дасть уявлення про середньостроковий напрямок розвитку ринку біткойн. Подальша слабкість може спонукати цих підводних продавців нарешті капітулювати, тоді як сильний бичачий імпульс може запропонувати так необхідне психологічне полегшення і повернути більше монет у нереалізований прибуток.
Ми можемо оцінити психологію всього ринку, спостерігаючи, хто розлучається зі своїми монетами, чому і коли ці витрати відбуваються. На діаграмі «Відсоток обсягу переказу в прибутку» відображається частка монет, витрачених на ланцюжку, які востаннє були переміщені за нижчими цінами, як показник страху та жадібності макросів.
- Відсоток від обсягу переказів у прибутку > 65% сигналізує про те, що велика кількість монет витрачається на прибуток. Історично це відбувається під час бичачих імпульсів, оскільки власники користуються силою ринку.
- Відсоток обсягу переказів у прибутку < 40% сигналізує про те, що в ланцюжках переважають монети, придбані за вищими цінами. Історично це відбувається при ринкових тенденціях і особливо в подіях капітуляції.
Розпродаж на цьому тижні принесла менше 40% витраченого обсягу прибутку, досягнувши рівнів, які історично збігаються з подіями капітуляції. Попередні випадки на цьому рівні передували бичачого розвороту та періоду загальної поведінки ризику.
Низькі рівні рентабельних витрат монет також очевидні на діаграмі реалізованого прибутку, яка показує прибутковість переміщених BTC на основі долара. Власники прибутку демонструють помітне небажання витрачати монети, з постійними значеннями Реалізованого прибутку нижче 1 мільярд доларів на день. Перед обличчям бурхливих і непереконливих цінових дій це сигналізує про те, що ця когорта власників терпляче чекає підвищення цін, щоб витратити відповідну пропозицію.
Зростання реалізованих прибутків, особливо вище рівня в 1 мільярд доларів, і супроводжується позитивними ціновими показниками, сигналізує про поглинання попиту на монети і є показником, який слід спостерігати в найближчі тижні.
Тим часом реалізовані збитки залишаються високими та зростають, оскільки підводні власники витрачають монети, які були придбані біля вершини ринку протягом жовтня та листопада.
У середньому щоденні значення реалізованих збитків становлять ~750 мільйонів доларів на день, поведінка, яка порівнянна з мінімумом капітуляції у травні – липні 2021 року. Послідовність подій, пов’язаних із реалізацією великих збитків, свідчить про занепокоєння на ринку, однак також відображає оцінку притоку попиту для поглинання цих витрачених монет.
Тривалі періоди великих реалізованих збитків дійсно покладають на «биків» обов’язок довести достатню підтримку попиту. Макро зниження значень реалізованих збитків було б більш обнадійливим сигналом для биків, оскільки це є ранньою ознакою виснаження на стороні продажу.
Безвихідь у грі між ціновою дією, реалізованим прибутком і реалізованим збитком видно на 28-денному ринковому реалізованому градієнті (MRG), який порівнює імпульс ринкової капіталізації (спекулятивна вартість) із реалізованим капіталом (реальний приплив капіталу).
- Позитивні значення сигналізує про те, що бичачий тренд налаштований, і зростаюча динаміка на спотових ринках зростає.
- Негативні значення сигналізує про те, що ведмежий тренд у грі, і імпульс сприяє ведмедям.
- Великі значення сигналізує про те, що біткойн, можливо, є перекупленим (позитивним) або перепроданим (негативним), оскільки ринкова оцінка відхиляється від більш фундаментального припливу або відтоку капіталу відповідно.
Тенденція та значення MRG вказують на те, що поточне ринкове ціноутворення наближається до точки рівноваги з припливом капіталу, з місячним зростанням розбіжності. Твердий прорив вище нуля вказував би на бичачий розворот, тоді як прорив вниз означав би, що імпульс прискорюється в бік зниження.
Когорти та психологія
Ми також можемо проаналізувати психологію та поведінку витрат як короткострокових власників (STH), так і довгострокових власників (LTH), дивлячись на зміни в їхніх відповідних реалізованих лімітах та динаміці пропозиції.
Наведений нижче показник розраховується як різниця між щоденною зміною реалізованих обмежень LTH і STH. Тлумачення виглядає наступним чином:
- Від'ємні значення (червоний) сигналізує про те, що STH Realized Cap щодня зростає більше, ніж LTH Realized Cap. Це відбувається під час биків, коли довгострокові власники розподіляють пропозиції на нових власників.
- Позитивні значення (зелений) сигналізує про те, що LTH Realized Cap щодня зростає більше, ніж STH Realized Cap, який виникає під час ведмежих ринків накопичення, оскільки активність STH знижується, а невитрачені монети дозрівають у когорті LTH.
Цінності наразі знаходяться біля нуля із загальною тенденцією до зростання, що свідчить про пом’якшення розподілу LTH, досягнення ринком нової рівноваги та потенційного розвороту до накопичення. Зауважте, однак, що процес встановлення подібної ринкової рівноваги та можливих макроспадів історично займав кілька місяців.
Помірний розподіл монет від LTH до STH відображається в метриці Total Supply Hold, оскільки чистий обсяг монет, що зберігаються в когорті STH, зріс за останні місяці.
Постачання в цій когорті знаходиться на рівні ~3 мільйони BTC, відносний історичний мінімум, і рівень, що означає перехід до ринку, де домінує HODLer. Це діє з травня 2021 року щодо зменшення заборгованості. Низькі рівні пропозиції STH є типовими для ведмежих тенденцій, оскільки старі монети залишаються бездіяльними, а молодші монети повільно накопичуються покупцями з високою переконаністю.
Далі ми перейдемо до хвилі Realized Cap HODL, яка відображає розбивку Realized Cap за віком монети та основою вартості. Наведена нижче діаграма була відфільтрована для монет молодше 3 місяців, щоб додатково висвітлити сили, які діють у когорті власників на короткий термін.
Взагалі кажучи, нижчі значення в цьому показнику говорять про ведмежий тренд, коли старі монети сплять, а молоді монети поступово накопичуються та знімаються з ринку.
Наразі близько 40% реалізованої капіталізації зберігається в монетах віком до 3 місяців, які належать покупцям, які входять біля вершини ринку або під час поточної корекції. Діапазон 1-3м розширюється, і конструктивна точка зору призведе до того, що ці монети продовжують дозрівати в діапазоні 3m+, що призведе до чистого зниження кількості молодих монет. Більш ведмежим буде спостереження, якщо старі монети починають витрачатися, що спричиняє набухання цих смуг і означає додатковий приплив рідини, який необхідно поглинути.
Похідні Феєрверки на горизонті
На тлі зниження прибутковості власників біткойнів, але при цьому сприятливої середньо- та довгострокової динаміки пропозиції, ф’ючерсні ринки залишаються пороховою бочкою для короткострокової волатильності з Perpetual Futures Open Interest на рівні ~250 тис. BTC – історично піднесений рівень.
Починаючи з квітня 2021 року, це поєднувалося з великими поворотами цінової дії, оскільки ризик короткого або довгого стиснення збільшується, що вирішується в результаті подій зменшення заборгованості на всьому ринку.
Поряд із високим відкритим відсотком, ставки фінансування цього тижня перейшли на від’ємну територію, що вказує на те, що шорти все більше прагнуть отримати кредитне плече. Оскільки ринки безстрокових свопів були опущені нижче спотових цін, це додає додатковий упередження до потенційної надлишкової пропозиції коротких позицій у безпосередній близькості від поточної ціни.
На додаток до великих непогашених відкритих відсотків і негативних ставок фінансування, обсяг торгів продовжує падати, наразі близько 30 млрд доларів на день. Це збігається з рівнями в грудні 2020 року і відображає помітне зниження з максимумів бичачого ринку 2021 року, досягнувши значно вище 70 мільярдів доларів на день. Якщо відбудеться подія зменшення заборгованості, менші обсяги торгів можуть посилити вплив.
Оскільки Open Interest продовжує стягувати плату за великий рух, ставки фінансування падають, а обсяги ф’ючерсних контрактів скорочуються, Open Interest з крипто-маржою продовжує йти вниз у порівнянні з відкритим відсотком із грошовою маржою.
Тільки з 40% Відкритих інтересів, що знаходяться в Crypto-Margined продуктах і в переконливому спадному тренді з травня 2021 року, дані Cash-Margined Futures стають дедалі вищим сигналом і заслуговують на увагу більшої кількості учасників ринку. Зауважте, що ця тенденція в першу чергу зумовлена відносним зниженням криптовалютної маржі на біржах Binance, Bybit, Huobi та OKEx.
Підсумовуючи, є докази того, що ринок досягає певної форми рівноваги ціни та імпульсу в межах ширшої ведмежої ринкової структури. У біткойн-ведмедів, безсумнівно, перевага, проте скромні бичачі розбіжності з’являються за рядом показників та індикаторів мережі. У поєднанні з підвищеним відкритим інтересом у майбутньому та упередженістю, яка виглядає як короткий важкий ринок, ризик зменшення заборгованості до зростання залишається на столі.