Делікатна рівновага PlatoBlockchain Data Intelligence. Вертикальний пошук. Ai.

Делікатна рівновага

Делікатна рівновага

Ціни на біткойн торгувалися в межах мінливого діапазону консолідації на цьому тижні, відкривши щотижневий мінімум у 37,333 45,039 доларів, піднявшись до максимуму в 39,220 XNUMX доларів, а потім повернувши більшість прибутків, закрившись на рівні XNUMX XNUMX доларів. Оскільки глобальна макро- та геополітична сцена продовжує створювати невизначеність на ринках, бики біткойн намагаються встановити мінімальну ціну. Бики поглинають скромний, але стійкий тиск з боку продавців уже більше двох місяців, в основному завдяки короткостроковому вилученню власників.

У зв’язку з тим, що ціни останніми тижнями торгуються боком, було встановлено відносну рівновагу. Однак, враховуючи обмежений надхідний свіжий попит, цей тонкий баланс може бути порушений будь-яким значним ступенем виснаження продавця або, навпаки, відновленням активності продавців.

Таким чином, питання, на яке потрібно відповісти, полягає в тому, чи буде достатньо капітальної підтримки, яку надають бики, щоб утримати ведмедів у страху. Таким чином, у цьому виданні ми оцінимо поточний простір обсягів у ланцюжку, зосередившись на потоках на біржі. Це має на меті якнайкраще відобразити величину тиску з боку продавців та вилучення інвесторів.

Делікатна рівновага

У реальному часі

Цей тиждень On-chain зараз перекладається на іспанська, італійська, китайський, японський, турецька, французька та португальська.

Інформаційна панель тижня Onchain

Інформаційний бюлетень Week Onchain містить живу інформаційну панель з усіма представленими діаграмами можна ознайомитися тут. Ця інформаційна панель і всі охоплені показники детальніше досліджуються в нашому відеозвіті, який виходить щовівторка щотижня. Заходьте та підписуйтесь на нашу Youtube Channel, та відвідайте наш Відеопортал для отримання додаткового відео-вмісту та навчальних посібників.


Повість про два обміни

Моніторинг активності обміну є потужною стратегією в рамках аналізу в ланцюжку, хоча він вимагає оцінки мінливості даних (висвітлено тут). Відстеження сукупних потоків обміну, особливо протягом більш тривалих періодів часу (місяців), дає корисне розуміння балансу попиту та пропозиції.

Для початку ми звернемо увагу на наступні нюанси високого рівня для інтерпретації метрик обмінного балансу:

  • Bitcoin HODLers (усіх розмірів гаманців) як правило, досить релігійні щодо самоохорони, і, таким чином, вони, швидше за все, виведуть свої монети.
  • Нові учасники ринку роздрібної торгівлі вони набагато рідше знімають монети, віддаючи перевагу простим рішенням зберігання та торговим опціям, які надають біржі.
  • Інституційні казначейства з такою ж вірогідністю скористаються рішеннями зберігання обміну або подібними), віддаючи перевагу досвіду та управлінню ризиками, які пропонують такі фірми. Ці монети також частіше торгуються через позабіржові столи та зберігаються в спеціалізованих угодах із кількома підписами.
  • З поширенням ринку деривативівs, одиниці біткойн також можна використовувати як заставу, і, отже, обмінні надходження також можуть бути результатом надання додаткової маржі монет.

Зауважте, що 3 із 4 із наведених вище характеристик мають перекіс у бік обмінних потоків. Частково це робить загальний відтік 575,876 3.655 ​​BTC з бірж (2020% пропозиції) з моменту розпродажу в березні 2021 року таким вражаючим. Зверніть увагу також на те, як відносна рівновага встановилася з вересня XNUMX року.

Делікатна рівновага
Діаграма в реальному часі

Під час надзвичайно мінливих макро- та геополітичних подій останніх кількох тижнів чисті обсяги обміну також є достатньо стабільними, незважаючи на незначне упередження щодо припливу цього тижня. Близько 1 тисячі BTC на день чистого надходження на біржі цього тижня, причому Bitfinex і FTX отримують левову частку.

Ця величина припускає, що пропозиція з боку продавця залишається досить скромною, особливо з огляду на глобальний макроконтекст.

Делікатна рівновага
Діаграма в реальному часі

Зокрема, протягом останнього року біржі більш-менш розділилися на два домінуючі табори на основі зміни балансу: Чисті надходження, а ті з Стабільні баланси до чистих відтоків.

Зокрема, Binance, Bittrex, Bitfinex і FTX спостерігали нетривіальне зростання своїх резервів Bitcoin. У сукупності з кінця липня 207 року ці біржі зафіксували загальний приплив BTC у розмірі 2021 тисяч BTC, тобто зростання на 24.3%.

Делікатна рівновага
Діаграма в реальному часі

Інший табір включає решту бірж, які ми відстежуємо, і спостерігав сукупний відтік 253 тисяч BTC з кінця липня. Серед цих бірж Huobi (фіолетовий) демонструє найбільше загальне падіння, яке впало з понад 400 тис. BTC у березні 2020 року до лише 12.3 тис. BTC сьогодні. Більше половини цього зменшення балансу сталося після того, як уряд Китаю заборонив майнінг біткойнів і подальших обмежень на діяльність інвесторів у травні минулого року.

Делікатна рівновага
Діаграма в реальному часі

FTX і Binance особливо виділяються в цьому дослідженні, побачивши надзвичайне зростання домінування на ринку (вимірюється відносним балансом BTC). Зауважте, що і Binance, і FTX розміщують широкий спектр спотових і похідних продуктів, тому, ймовірно, розумна частка BTC, що утримується, використовується як маржинальна застава.

Загальний обсяг BTC, який зберігає FTX, наразі оцінюється в 103.2 тис. BTC, що є надзвичайним зростанням порівняно з лише 3 тис. BTC, які були у березні 2020 року. Це означає зростання домінуючого балансу з 0.8% у липні 2021 року до 4.0% сьогодні.

Якщо ми вилучимо BTC, якими володіє FTX, із метрики загального обмінного балансу (результат буде позначено рожевим), ми побачимо, що цей показник сукупних обмінних балансів демонструє нові багаторічні мінімуми, показуючи значний слід FTX зараз.

Делікатна рівновага
Жива діаграма Workbench

Однак Binance отримує корону за найбільш вражаючий ріст домінуючої частки ринку, яка зросла з відносно стабільних 8% балансу BTC у 2018-20 роках до понад 22.6% сьогодні. Загальний баланс на Binance зріс на 315 тис. BTC з березня 2020 року, тобто лише за два роки він збільшився на 120%.

Делікатна рівновага
Жива діаграма Workbench

Разом із зростанням балансу BTC, з грудня 2020 року домінування Binance та FTX на ф’ючерсних ринках зросло більш ніж удвічі. Частка Binance у Future OI зросла з 15% до 30%, а FTX зросла з 6.7% до понад 14.8% (a збільшення в 2.2 рази).

Делікатна рівновага
Діаграма в реальному часі

Зростання домінуючого обсягу ф’ючерсів є ще більш вражаючим, оскільки Binance тепер становить половину всього обсягу ф’ючерсів, що торгуються. FTX спостерігав таке ж вражаюче збільшення обсягів домінування, зросши в 2.5 рази з грудня 2020 року, і зараз охоплює 9.2% обсягу торгівлі ф’ючерсами.

Делікатна рівновага
Діаграма в реальному часі

Наші висновки високого рівня з цього дослідження біржової діяльності:

  • Чисті надходження залишаються відносно невеликими, враховуючи нинішній масштаб ринкової невизначеності, і загальні обмінні баланси здаються рівноважними.
  • Існує дві когорти бірж щодо зміни балансу BTC за останній рік.
  • Binance та FTX представляють біржі, які виділяються за збільшенням частки ринку за останні два роки, обидві мають відповідне збільшення домінування на ринку ф’ючерсів.
  • Це говорить про те, що інвестори віддають перевагу використанню деривативів для хеджування ризику, а не продажу спотових BTC, спостереження, яке підтверджує наш звіт від Тиждень 7.

Характеристика обсягів обмінного потоку

Дослідивши відносну рівновагу біржових балансів, тепер ми можемо дослідити профіль інвестора монет, які надсилаються на біржі. Для початку ми проаналізуємо три оцінки базових витрат інвестора (реалізовані ціни), щоб поінформувати про нашу інтерпретацію настроїв і ймовірності продажу:

  • Короткостроковий власник реалізована ціна зараз торгується на рівні 46.4 тис. дол. США, і, отже, має сукупний нереалізований збиток у 15%. Цей показник відображає всі монети, які були переміщені протягом останніх 155 днів.
  • Передбачена ціна HODLer на даний момент є беззбитковим ($39.2 тис.) і відображає оцінку «справедливої ​​вартості». Він розраховується шляхом зважування стандартної ціни реалізації за ступенем накопичення та поведінкою HODLing.
  • Реалізована ціна наразі становить 24.1 тис. доларів США, і це середня ціна всіх монет, оцінених під час їх останнього переміщення в ланцюг. Історично це був дуже надійний рівень підтримки циклу, і це свідчить про те, що сукупний ринок все ще тримає нереалізований прибуток у розмірі 63% (значно зважений довгостроковими інвесторами з нижчими витратами).
Делікатна рівновага
Діаграма в реальному часі

Одна очевидна теза з цього полягає в тому, що:

  1. Короткострокові власники (STH) найімовірніше продадуть, оскільки вони знаходяться під водою на своїй позиції.
  2. І навпаки, довгострокові власники (LTH) з більшою ймовірністю отримають прибуток і, отже, менш імовірно продадуть.

Наступна діаграма показує ступінь прибутку або збитку, отриманого STH від монет, надісланих на біржі. Ми бачимо, що нетривіальні щоденні втрати зазнавали більше двох місяців, що еквівалентно приблизно 0.5% ринкової капіталізації на день. Хоча втрати такого масштабу й значні, вони далеко не наближаються до екстремальних рівнів капітуляції, які спостерігалися на ведмежому ринку 2018 року, у березні 2020 року або в травні 2021 року.

Це значною мірою підтверджує наше перше спостереження про те, що STH створюють тиск з боку продажу, хоча він набагато нижчий за величиною, ніж у попередніх ведмежих циклах.

Делікатна рівновага
Неопублікована метрика з Glassnode Engine Room

Подібним чином на діаграмі нижче показано прибуток або збиток, отриманий від надсилання LTH на біржі. Ми бачимо, що рівень витрат знизився з січня 2021 року, що підтверджує наше друге спостереження про те, що LTH складають невелику частину активності на стороні продажу. Зауважте, що нам ще належить побачити значну подію капітуляції LTH, як це спостерігалося на попередніх циклічних низах.

Історично низька величина втрат як STH, так і LTH може вказувати на збільшення ймовірності сукупного виснаження продавця. Однак ризик остаточної та повної капітуляції як STH, так і LTH має залишатися на радарі, і має численні історичні прецеденти.

Делікатна рівновага
Неопублікована метрика з Glassnode Engine Room

Частка прибуткового обсягу в мережах також близька до історично низького рівня, досягнувши цього тижня 47.5%. Перевернувши це спостереження, ми можемо зробити висновок, що більше половини (52.5%) усього обсягу транзакцій наразі витрачається без збитків. Для контексту, на останніх стадіях попередніх ведмежих циклів (позначених червоним) понад 55% усього обсягу переказів було втрачено (події капітуляції).

Делікатна рівновага
Діаграма в реальному часі

На завершення ми розглядаємо 30-денну зміну реалізованої межі. Цей показник вказує на загальну величину прибутку/збитку в мережі, відображену як статистичне відхилення від довгострокового середнього (Z-показник).

Ми бачимо, що втрати інвесторів під час цього ведмежого ринку є статистично значущими, поширюючись на 1 стандартне відхилення нижче середнього. Реалізовані збитки такого масштабу збігаються з усіма значними падіннями ринку (локальними та глобальними) за останні 5 років.

Делікатна рівновага
Діаграма в реальному часі

Висновки

Поточне падіння є історично значущим за низкою показників і показників у мережі, незважаючи на те, що воно нижче (-50%), ніж минулі ведмежі ринки (-85%). Це описує характеристики, подібні до попередніх тенденцій ведмежого ринку на пізній стадії. Однак, хоча ступінь «панічних продажів» у мережах є значним на статистичних підставах, він помітно нижчий відносно розміру ринку.

Інвестори, які вилучаються, вважають за краще продавати монети, які утримуються зі збитком, і в цій діяльності домінують короткострокові власники. Тим часом сторона продажу довгострокових утримувачів продовжувала знижуватися з січня 2021 року, що є сигналом зростання переконаності в умовах високої макроневизначеності.

Із запровадженням ринків деривативів частка FTX і Binance зокрема значно збільшилася. Це додає ще одну точку даних щодо використання ринком ф’ючерсів для хеджування ризику, а не продажу спотових BTC для зменшення ризику.


Оновлення продукту

Усі оновлення продукту, покращення та ручні оновлення показників і даних записуються наш журнал змін for your reference.


Делікатна рівновага

Застереження: Цей звіт не містить жодних інвестиційних порад. Усі дані надаються лише в інформаційних цілях. Жодне інвестиційне рішення не повинно базуватися на наданій тут інформації, і ви несете повну відповідальність за власні інвестиційні рішення.

Часова мітка:

Більше від Insight Glassnode