Огляд крос-валютного свопу 2022

З огляду на те, що блоги Cross Currency Swap щороку продовжують показувати хороші результати в блозі Clarus, давайте подивимося, чим торгували протягом 2022 року.

SDRView показує місячні обсяги угод міжвалютних свопів. Це, загалом, ванільний міжбанківський тип перехресних валютних свопів.

Показ;

• Щомісячні обсяги свопів XCCY Basis за останні два роки. Будь ласка, перевірте наш попередній Міжвалютний блог щоб побачити важливі історії 2021 року!
• У 2022 році на міжвалютних ринках була жива сезонність.
• Традиційні «сезони емісії» – січень, близько Великодня та вересень/жовтень – показали найбільші обсяги у 2022 році.
• Велика транскордонна емісія, ймовірно, є основним чинником попиту.
• Перший квартал 1 року був періодом найбільшого обсягу, з ризиком події стимулювання репозиціонування ризику.
• Порівнюючи два роки, минулого року обсяги були приблизно на 15% вищими в еквіваленті доларів США, ніж у 2021 році.
• EURUSD спостерігав найбільше збільшення обсягів, приблизно на 30% зростання, тоді як обсяги AUD зменшилися приблизно на 20%.

SDRView також показано DV01 перехресних валютних свопів:

Загальна структура обсягів дещо схожа між двома графіками у 2022 році. Січень справді є місяцем великого ризику для бази XCCY, а березень став справжнім піком ризику – це було не лише короткочасне перепозиціонування. Падіння в грудні також було ще більш помітним на основі DV01.

Поєднання двох діаграм із кількістю угод, здійснених щомісяця, дає нам деяке уявлення про «стандартні» угоди на ринках своп XCCY у 2022 році.

По-перше, середні розміри торгівлі в еквіваленті мільйонів доларів для кожної валютної пари:

Показуючи, що середній розмір торгівлі за рік коливався від 85 мільйонів доларів у JPYUSD до 125 мільйонів доларів у EURUSD. Однак середні показники значно відрізнялися щомісяця - наприклад, незважаючи на низькі обсяги, середній розмір торгівлі становив 158 мільйонів доларів США в EURUSD у грудні.

І наступне середнє значення DV01 торгується в тисячах доларів для кожної валюти:

Тепер кожна з цих таблиць підпадає під порогові значення блокових звітів, тому вони, безперечно, занижені, представляючи більше «середнє» значення, ніж «середнє». Щомісяця від 3% до 10% угод XCCY перевищували порогове значення блокування:

Припускаючи, що блокові угоди рівномірно розподіляються між усіма термінами погашення (це справедливо?), ми можемо стверджувати, що:

• У EURUSD середній розмір угоди перевищує 125 мільйонів доларів США, що становить принаймні 40 тисяч доларів DV01 ризику. Це передбачає середній термін погашення приблизно 3.4 року (тобто 125 мільйонів доларів США за 3.4 роки еквівалентно 40 тисячам доларів США ризику DV01).
• У фунтах стерлінгів/долар США умовні розміри менші й становлять 105 мільйонів доларів США в еквіваленті, але в середньому дорівнюють 40 тисячам доларів США DV01. Це означає довший середній термін погашення 4.1 року.
• JPYUSD є меншим ринком. Середній умовний розмір становить лише 85 мільйонів доларів США та 26 тисяч доларів DV01, що передбачає середній термін погашення 3.1 року.
• Нарешті, цифри AUDUSD свідчать про напрочуд значний середній розмір угоди. При розмірі 102 мільйони доларів він відповідає GBPUSD, але середній DV01 набагато нижчий і становить лише 21 тисячу доларів. Це створює середній термін погашення лише 2.2 року – що здається низьким? Я знаю, що довготривалий курс AUDUSD протягом приблизно 15 років справді бореться за ліквідність, але я здивований, що середнє значення вийшло таким коротким.

Ці середні значення також можна додатково уточнити, розділивши дані між блоковими угодами та «звичайними» угодами – повідомте нам, якщо ви зацікавлені в такому аналізі. Я також маю це підкреслити у першому кварталі 1 року буде змінено порогові значення блокування – перегляньте мій старий блог, щоб дізнатися більше про це:

SEF Trading

З точки зору торгівлі SEF на базі ванільного XCCY, частка торгівлі SEF за кількістю угод була досить стабільною в кожному місяці 2022 року. Лише 24-32% угод були зареєстровані як поза SEF:

Нагадуємо, що це не охоплює весь світовий ринок, тому важко сказати, чи отримала SEF торгівля в XCCY особливу користь від, наприклад, Brexit. Нам знадобляться європейські (або британські!) дані про прозорість, щоб винести остаточне рішення.

Над на SEFView, ми маємо загальну статистику частки ринку для крос-валютних свопів на SEF за 2022 рік:

Показ;

• Лише 4 SEF повідомили про обсяги в міжвалютній основі в наших чотирьох валютних парах минулого року.
• В умовному вираженні Tulletts повідомила про найбільшу ринкову частку – 47%.
• Традиція була другою з 25% за рік.
• BGC на третьому місці з 20%.

З цими даними слід звернути увагу на дві речі:

• Столи Tulletts і ICAP XCCY повинні надсилати всі свої угоди SEF в одне місце.
• Ці дані не обов’язково є репрезентативними для всього ринку, а лише для його частини, що торгується на SEF.

Для тієї частини ринку, яка торгується на SEF, ми тепер маємо прозорість на рівні торгівлі щодо того, де торгувався своп. Відповідно до наведеного нижче блогу Аміра, який розглядав свопи доларів США:

З 5 грудня ми можемо побачити, на яких платформах торгуються міжвалютні свопи:

Показ;

• Умовні обсяги для XCCY Basis повідомлені як «ON SEF» на платформу з 5 грудня.
• Платформи ідентифікуються так званими кодами «MIC». Простою англійською ми маємо:
  • TPSE, IMRD, TPIR = Tulletts SEF, TP ICAP UK MTF і TP ICAP Europe MTF.
  • TSEF і TCDS = Trads SEF і Trads OTF.
  • ISWV = голос ICAP
  • BGCD і BGCO = BGC
  • XYIE = Yieldbroker (австралійський брокер)

Це дозволяє нам відстежувати угоди в режимі реального часу, коли вони надходять на кожен SEF через SDRView Professional, істотна зміна того, як ми могли використовувати дані раніше. Це також дозволяє нам контролювати частку ринку за допомогою:

• Торгівля
• Умовна
• DV01
• Блокові угоди
• Тенор

Наприклад:

Досить цікаві дані для всіх, хто працює на ринках, і приємно бачити покращення прозорості даних у США.

У Резюме

• У 15 році обсяг міжвалютного свопу зріс на 2022%.
• Зокрема, обсяги EURUSD зросли на 30%.
• Середній розмір торгівлі коливається від $25K до $40K DV01, залежно від валютної пари.
• Згідно з даними США, близько чверті угод XCCY здійснюється за межами SEF.
• Тепер у нас є прозорість на рівні торгівлі для 75% угод на SEF завдяки вдосконаленню загальнодоступних даних.
• У першому кварталі 1 року ми також побачимо зміни в порогових значеннях блокування.

• Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
• Платоблокчейн. Web3 Metaverse Intelligence. Розширені знання. Доступ тут.
• джерело: https://www.clarusft.com/cross-currency-swap-review-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cross-currency-swap-review-2022