Камберленд: «Банкрутство FTX спричинило деякі важливі зміни в структурі ринку»

У понеділок (14 листопада 2022 р.) криптоторговельна фірма Cumberland DRW LLC, яка є дочірньою компанією приватної торгової компанії DRAW Holdings, пояснила, як крах криптобіржі FTX вплинув на структуру крипторинку. 

11 листопада 2022 року FTX випустив такий прес-реліз:

У будь-якому випадку, раніше сьогодні (14 листопада 2022 р.), Камберленд сказав:

"Минулий тиждень був найактивнішим у Камберленді. Попри хаос і вибухові обсяги, банкрутство FTX спричинило деякі важливі зміни в структурі ринку… Протягом деякого часу різні функції спотової торгівлі криптовалютою схилялися до моделі централізації платформи «все в одному»: ліквідність, кліринг, розрахунки , опіка та навіть кредитування зливалися під дуже обмеженою кількістю дахів...

"Подібна тенденція формувалася на ринку криптовалютних деривативів, де постачальники кредитного плеча були одними й тими самими, що й постачальники ліквідності… Події минулого тижня спричинили поворот ручного гальма, і, хоча ще надто рано прогнозувати, структуру криптовалютного ринку тепер, схоже, віддзеркалює FX – світ, де активи та капітал не розміщені на централізованих біржах…

"Замість цього цифрові активи будуть розташовуватися в незліченних силосах по всьому світу, а функції зберігання, кредитування, розрахунків, клірингу та [найважливіше] ліквідності будуть пропонуватися низкою посередницьких вузлів і постачальників у взаємопов’язаній, але не взаємозалежній мережі… Позабіржова торгівля є джерелом спотової валютної ліквідності, і надалі вона ставатиме все більш важливою для криптовалюти; зрештою, валюти є активами на пред’явника, як і криптовалюта…

"Таким чином, у 2023 році ми очікуємо появи різноманітних регульованих організацій, які стануть надійними постачальниками різноманітних чітко визначених ринкових послуг… Кожен займе свою нішу та стане партнером мережі інших постачальників, щоб запропонувати повну стек послуг для кінцевих користувачів, подібно до того, як банки в усьому світі зараз об’єднують позабіржову валютну ліквідність у свої механізми розрахунків і пропонують клієнтам варіанти кредитного плеча, зберігання тощо…

"Централізовані біржі мали всі стимули просувати модель «все в одному». Оглядаючись назад, деякі з цих стимулів були помилковими – FTX був радий запропонувати кредитне плече у 20 разів, оскільки це збільшило ймовірність того, що Alameda примусово ліквідує користувача за непривабливою ціною… Зрештою, ринки передбачають довіру, а події минулого тижня завдали шкоди довіра до криптоіндустрії. Тим не менш, неплатоспроможність FTX абсолютно необхідно відрізняти від життєздатності технології блокчейн…

"Хоча прикро спостерігати, як велика імперія цифрових активів розпадається на сучасне втілення Lehman/Enron/Madoff/Theranos, минулого тижня жодна відповідна мережа не припинила обробку блоків. Ці події, що визначають галузь, зазвичай є попередниками відновлення ринку."

18 жовтня 2022 р. пояснені чому, незважаючи на те, що деякі люди можуть думати, крипторинок ще далекий від смерті:

"Багато було зроблено про нещодавню приглушену цінову динаміку з вбудованим висновком, що нижча волатильність означає відсутність інтересу до простору цифрових активів.

"Однак цей аналіз є дуже проблематичним, оскільки він приховує критичну різницю між обсягами торгів і нестабільністю цін. Волатильність справді приглушена, але обсяги, незважаючи на максимальні показники року, залишаються абсолютно величезними: лінійні похідні біткойни на суму 50 мільярдів доларів США щодня продаються на біржах, і ця цифра не включає спотову активність, активність у ланцюжку та будь-які не-BTC - пов'язана торгівля. Загальна економічна активність у криптовалюті, ймовірно, досягає 100 мільярдів доларів на день, що становить приблизно 1/5 від показника для американських акцій.

"Останні занепокоєння щодо здоров’я криптопростору, викликані нестабільністю, ймовірно, випливають із порівняння з ведмежим ринком 2018 року, коли обсяги були жахливими. Цього разу все по-іншому: за цією встановленою ціною скидається величезна кількість вартості, що вказує на рівновагу для великого та зростаючого ринку, а не на структуру цін на мілковий актив у передсмертній агоні."