У центрі уваги зосереджено Alameda, оскільки інвестори стурбовані тим, що угода Binance не є відповіддю на Stricken FTX

Оскільки інвестори та користувачі криптовалюти вважають, що наслідки шокуючої дії Binance поглинання FTX ясно одне: цей епізод став катастрофою для галузі, що розвивається.

«Ці події швидко призвели до загону широкого ринку, посиливши тиск на ціни криптовалют», — сказав Боббі Онг, співзасновник CoinGecko, The Defiant. «Такі крахи лише підривають довіру користувачів і широкої громадськості до галузі та можуть стати перешкодою для зростання впровадження».

Питання в тому, наскільки це погано і як довго це триватиме? 

Уражений суперник

Куди б ви не глянули після оголошення Binance у вівторок про те, що її попросили «допомогти» своєму постраждалому супернику, була бійня. За останні два дні ефір впав на 27% і торгується на рівні 1,140 доларів, тоді як біткойн опустився до 17,300 17 доларів і впав на XNUMX%, згідно з даними. Зухвалий термінал. 

А Solana, яка має тісні зв’язки з FTX завдяки інвестиціям біржі деривативів у мережу блокчейн, за останні 43 години впала на 24%. Багато активів DeFi досягли місячних мінімумів.

Але їхні втрати блідні в порівнянні з FTT, домашнім жетоном, який лежить в основі бізнес-моделі FTX і наріжним каменем фінансів Alameda Research, тісно пов’язаного з біржею криптохедж-фонду. Коли минулого тижня з’явилася новина про те, що комбінат FTX-Alameda залежить від промислового активу, а не від незалежного, такого як біткойн або долар США, довіра швидко впала. 

Це тому, що було можливо, що FTX штучно зміцнював торговий портфель Alameda своєю власною валютою. 

У вівторок Лукас Нуцці, керівник відділу досліджень і розробок CoinMetrics, твір що потоки FTT у мережі свідчать про те, що FTX міг виручити Alameda у вересні.

Nuzzi ідентифікував 173 мільйони FTT вартістю 4.2 мільярда доларів США, які були передані з контракту на володіння токенами FTX до Alameda, які потім були негайно відправлені назад до смарт-контрактів для токенів FTX. 

«Ось що, на мою думку, сталося: Аламеда вибухнула у другому кварталі разом з іншими 2AC+», — написав Нуцці. «Він вижив ЛИШЕ завдяки тому, що зміг отримати фінансування від FTX, використовуючи як «заставу» 3 млн. FTT, які були гарантовано отримані через 172 місяці».

FTX не відразу відповіла на запити про коментарі. 

Носивний

Тим часом FTT різко впав на 79% з вівторка, викликавши стільки запитів на зняття коштів від інвесторів. Сем Бенкман-Фрід, засновник FTX, був змушений вибачитися за затримки.

«Наші команди працюють над усуненням відставання від виведення коштів», — сказав Бенкмен-Фрід твір у вівторок. «Це одна з головних причин, чому ми попросили Binance прийти». 

З 48 мільярдами доларів щоденного обсягу торгів Binance п’ять років є криптобіржею №1 у світі. Тепер він також виглядає його кредитором останньої інстанції.

Чанпен Чжао, мільярдер, генеральний директор Binance, відомий як CZ, швидко підкреслив слабкі сторони бізнес-моделі FTX. «Два великих уроки», Чжао розміщені як розгорталися новини. «1: Ніколи не використовуйте створений вами токен як заставу. 2: Не позичайте, якщо ви ведете криптовалютний бізнес… Майте великий резерв».

Саме Binance спровокувало скупчення резервів FTX, коли CZ заявив, що його біржа планує продати позицію FTT потенційно на 500 мільйонів доларів США токенів. Він припустив, що у нього не було вибору після того, як минулого тижня CoinDesk повідомила, що 40% балансу Alameda Research складається з FTT.

Ефір перетворює чисту дефляцію після злиття

Сплеск мережевої активності: за минулу добу було спалено майже 3,000 ETH

У вівторок CZ довелося керувати ризиком, але він також, здавалося, вдарив по Бенкман-Фріду за його роль самозваного посла криптовалюти у Вашингтоні, округ Колумбія. Минулого місяця SBF очолив зусилля з розробки «довідник з галузевих норм» і потрапив під критику за те, що нібито підтримує законопроект, який, як боялися багато підприємців, зашкодить DeFi. 

«Ліквідація нашого FTT — це лише управління ризиками після виходу, яке ми вчилися в LUNA», — написав у Twitter CZ, маючи на увазі токен, що лежить в основі невдалої екосистеми Terra. «Ми підтримували раніше, але не будемо прикидатися, що займаємося коханням після розлучення. Ми не проти когось. Але ми не будемо підтримувати людей, які лобіюють проти інших гравців галузі за їхніми спинами. Вперед».

Відчуття полегшення

Шкода, завдана цим епізодом, виходить за рамки падіння цін на токени чи сварки криптомільярдерів. 

Кобі, криптоінфлюенсер із 753,000 XNUMX фоловерів у Twitter, висловив страх, який багато хто відчував, коли вони поглинули новину про те, що FTX, джаггернаут, який довгий час вважався непохитним джерелом сили в нестабільній індустрії, був перебитий менше ніж за тиждень.

«За моє десятиліття криптовалюти я вважаю, що ця біржа є найгіршою за всю історію», — Кобі твір. «Майже немає часу на реакцію, і це вплинуло на багато довгострокових і розумних криптографічних людей».

Тим не менш, криптоінвестори можуть відчути полегшення від того, що Binance була готова стабілізувати FTX і запобігти його краху. Такий розвиток подій був би набагато більш згубним, ніж невдача Celsius на початку цього року — FTX оцінили в 32 мільярди доларів після раунду збору коштів у січні та регулярно обробляли 10 мільярдів доларів щоденного обсягу торгів. 

Порятунок ще далеко не завершений. У вівторок Binance оголосила про «Лист про наміри» щодо придбання FTX, але жодних умов не було розголошено, і цілком можливо, що вони перебувають у стадії переговорів. Скептики кажуть, що угода може ніколи не відбутися. 

«Я вважаю, що шанси — це прогулянки Binance», твір Адам Кокрейн із Synthetix. «Чув із багатьох вторинних джерел, яким я цілком довіряю… мені здається, що на 70%-80% цього не відбувається».

Хоча вчора Бенкман-Фрід заявив, що американські підрозділи FTX не будуть продані Binance, угода може підлягати перевірці антимонопольного законодавства регуляторами, стурбованими концентрацією двох провідних гравців на ринку криптовалют. 

Антимонопольні питання

Тібо Шрепель, професор права VU Amsterdam, сказав, що CZ, можливо, помилився, написавши у Twitter про угоду передчасно. 

«Перевірте відповідність вашого твіту антимонопольному законодавству перед публікацією», — Шрепель твір «На даному етапі я б не здивувався, якщо б знайшов цей твіт у майбутньому судовому документі/антимонопольному процесі».

Крім того, виникає проблема концентрованого ризику. Тімо Лехес, співзасновник Swarm, платформи для криптотрейдингу та стекінгу, сказав, що Binance буде «занадто великим, щоб зазнати краху», якщо придбає FTX. А регуляторам це не подобається.

«Їхній успіх зараз має вирішальне значення для системних операцій криптоіндустрії, враховуючи, що більше половини глобальних спотових угод і великий шматок криптовалютних деривативів здійснюються на обох біржах», — сказав Лехес. «Якщо угода відбудеться, консолідація такого розміру буде безпрецедентною в криптопросторі».

Криза почалася минулих вихідних, коли CoinDesk повідомила, що 40% балансу Alameda становили 5.8 мільярда доларів США FTT станом на 30 червня, у тому числі 2.2 мільярда доларів США, виділених як заставу для деяких із позик у розмірі 7.4 мільярда доларів США.

З огляду на те, що оборотні пропозиції FTT становили 3.3 мільярда доларів того самого дня, холдинги Alameda FTT надто великі, щоб їх можна було ліквідувати без обвалу ринку, що ставить під сумнів здатність фірми погасити свої борги.

Ліквідні активи

Користувачі FTX відреагували масовим вилученням своїх коштів з платформи. Відповідно до дані від Dune Analytics, біржі запаси впали на понад 1 мільярд доларів за сім днів. Лише за останні 600 години користувачі зняли 24 мільйонів доларів.

Криза ліквідності спонукала Alameda спрямувати сотні мільйонів у FTX, що посилило занепокоєння щодо того, що фінансові проблеми Alameda можуть бути тісно пов’язані з FTX, і прискорення запитів на зняття коштів. — почав Аламеда збір кошти з будь-якого місця, що погіршувало ситуацію, оскільки глядачі припускали, що у фірми закінчуються ліквідні активи.

Розвиток протверезіння

Цей епізод є витверезним подією для деяких із найповажніших імен у сфері інвестування, які придбали частки акцій у FTX, щоб досліджувати криптовалюту. Серед них: BlackRock, глобальний менеджер активів №1, Tiger Global, хедж-фонд під керівництвом мільярдера Чейза Коулмана, і Temasek, суверенний інвестиційний фонд Сінгапуру. А провідні компанії венчурного капіталу — Sequoia, Lightspeed, Paradigm — також зазнають серйозних збитків, якщо FTX продадуть Binance за ціною розпродажу. 

Що стосується користувачів FTX, то, здається, багато хто стурбований своїми балансами.

«Я знаю когось, хто зацікавлений у продажу свого балансу FTX за 93 центи за долар», твір Твіттер-інфлюенсер Харалабоб.

Ран Нойнер, інший інфлюенсер, сказав: «Пам’ятайте, що cz_binance може вийти з угоди FTX на будь-якому етапі. Я б все одно отримав свої кошти від FTX, про всяк випадок».

Інвестори також поставили під сумнів платоспроможність Alameda та особу її кредиторів.

Схованка Alameda у розмірі 5.8 мільярда доларів FTT сьогодні коштувала б приблизно 1.4 мільярда доларів, що становитиме дві третини вартості її активів, враховуючи 40% застави кредиту, зареєстрованої 30 червня. 

Інвестори кількісного хедж-фонду хочуть знати, хто є контрагентами Alameda з іншого боку його угод, і як ці позиції структуровані та забезпечені заставою? Чи хвиля маржинальних вимог потопить фонд через кратер FTT?

«Найголовніше питання, яке наразі залишається без відповіді, полягає в тому, як зараз живуть кредитори», — сказав Маріус Чуботаріу, розробник Solana. «Боїмося, що це може призвести до того, що кредити впадуть, як кісточки доміно, на ринку криптовалют».

«Наслідки будуть тривалими і непомітними», твір Аві Фелман, керівник відділу торгівлі цифровими активами · GoldenTree Asset Management. «Існують, ймовірно, додаткові втрати, які ще не виявлені, бюро кредитування тощо».

«Таємно неплатоспроможний»

Як не дивно, SBF попередили у червні, що деякі криптовалютні біржі продовжували працювати, незважаючи на те, що вони були «таємно неплатоспроможними» на тлі краху централізованого криптокредитора Цельсія і Екосистема блокчейн Terra.

Зараз, коли ситуація з FTX стає все більш важливою, ринок стикається з реальністю, що одна з його найвпливовіших інституцій, можливо, не застосовувала те, що вона проповідувала. ", - сказав Кирил Ніколов, менеджер з продажу Nexo, криптоінвестиційної компанії з активами в управлінні 15 млрд доларів. «Як одна з головних рушійних сил, які підштовхнули весь простір вперед під час зростання, викуп FTX має потенційні наслідки для десятків тисяч користувачів і сотень проектів».

— За підтримки Олександра Гілберта