Перспективи глобального регулювання криптовалют (Микита Гречина)

Нещодавно Європейський парламент і Європейська комісія попередньо погодили проект регулювання, спрямований на ринок криптовалют під назвою «Регулювання ринків криптовалют» (Слюда). Вже зараз можна помітити певні принципи, за якими
відповідні органи влади в усьому світі, швидше за все, регулюватимуть проекти криптоактивів. MiCA — це перший майбутній міжнародний нормативний акт на найбільшому єдиному ринку на планеті, спрямований на криптовалютний бізнес.

Європейський Союз (ЄС) готовий стати світовим піонером у встановленні стандартів комплексного регулювання криптографії, яке багато інших юрисдикцій можуть інтегрувати у своє власне криптовалютне законодавство або принаймні використовувати MiCA як еталон. Заплановані стейблкойни
регулювання в Сполучених Штатах (США) відкладено. Однак існує велика ймовірність того, що регулювання США може вивести певні принципи з MiCA, щоб принаймні частково гармонізувати таку міжнародну індустрію, як криптовалюта. Тому важливо розуміти
логіка того, як європейські законодавці хочуть ставитися до крипто-бізнесу.

Сьогодні ми вже можемо помітити та виділити критичні тенденції, за якими дуже ймовірно відбуватиметься міжнародне регулювання криптовалюти.

1. Постачальники послуг криптовалютних активів (CASP) буде регулюватися так само, як і фінансові установи. Визнання постачальників криптовалюти особливим типом фінансової установи спричинить за собою кілька спеціальних вимог, які підприємства повинні прийняти.
Такі умови включатимуть:

• значний статутний капітал;
• суворі правила захисту коштів клієнтів (включаючи юридичну відповідальність компанії за втрату таких коштів);
• певні процедури відповідності лістингу криптовалютної біржі;
• підтримка надійних систем кібербезпеки;
• хороша ділова репутація вищого керівництва компанії;
• регулярне навчання співробітників;
• Страхування директорів і посадових осіб (D&O) та/або професійної відповідальності (PI);
• запобігання практикам зловживань ринком (wash-трейдинг, інсайдерська торгівля, «накачування» та «звалища» тощо) на платформах для торгівлі криптовалютою;
• дотримання правил політики щодо конфлікту інтересів щодо співробітників і керівництва CASP;
• регулярне надання клієнтам виписок по рахунку;
• запис усіх транзакцій клієнта (включаючи угоди) на блокчейні.

2. Криптовалюта буде розділено на чотири типи з різними правилами, що застосовуються до конкретного типу маркера:

• стейблкойни (також звані «токени електронних грошей») (прив’язані до однієї фіатної валюти);
• корисні токени (токени, випущені для фінансування розробки криптопроекту, які також можуть бути використані для придбання продукту чи послуги, що пропонується емітентом такого токена);
• токени, пов’язані з активами (прив’язані до кошика валют, товарів або криптоактивів);
• токени безпеки (криптографічні токени, які мають характеристики інструменту безпеки).

3. Стабільні козини буде регулюватися подібно до електронних грошей, з вимогою до емітентів мати певну суму власного капіталу, відокремлювати кошти клієнтів і дотримуватися правил інвестування резервного капіталу (буде дозволено
розподіляйте такий капітал лише у високоліквідні та низькоризикові активи). Існує також висока ймовірність того, що законодавці можуть ввести максимальне обмеження на обсяг щоденних транзакцій з використанням стейблкойнів (як це вже робить MiCA), оскільки такі токени цілком можуть представляти
загроза національним валютам. Такі особливості стейблкойнів, як низькі комісії за транзакції, цілодобова доступність мережі та відсутність банківського фінансового моніторингу вхідних і вихідних транзакцій, є суттєвими перевагами перед використанням традиційних
фіатні гроші, якими оперують через жорстко регульовані фінансові установи. Цей ризик деякі національні уряди вже розуміють, тому вони почали працювати над власними цифровими валютами, відомими як
Цифрові валюти Центрального банку (CBDC). Побачимо, як розгортатиметься це суперництво; однак майже напевно, що в майбутньому на стейблкойни буде чинитися регулятивний тиск, що зробить їх менш гнучкими та ліквідними.

4. Токени безпеки будуть торгуватися на спеціалізованих біржах і підпадають під подібні закони, що застосовуються до розміщення цінних паперів, включаючи вимоги проспекту емісії та розкриття корпоративної інформації. Швидше за все, це спеціалізована сек'юритизація
кошти виступатимуть як емітенти токенів безпеки.

5. Децентралізовані фінанси (DeFi), Децентралізована автономна організація (DAO)
та Нефункціональний маркер (NFT) секторах підпадає під дію правил боротьби з відмиванням грошей і фінансуванням тероризму (ПВК/ФТ). Поки що не зовсім зрозуміло, як на практиці ці правила застосовуватимуться до таких інноваційних сфер
криптоіндустрії. Тим не менш, європейські законодавці вже висловили намір застосувати правила протидії відмиванню коштів та фінансуванню тероризму до DAO та DeFi, які контролюються прямо чи опосередковано, зокрема через смарт-контракти чи протоколи голосування. Подібний фінансовий моніторинг
правила також можуть застосовуватися до NFT, оскільки в більшості випадків вони справді відстежуються в блокчейні, що технічно дозволяє відстежувати їх походження та торгівлю.

6. Анонімна криптовалюта вважатиметься активом із високим ризиком, який буде важко використовувати та конвертувати, оскільки регульованим криптовалютним платформам, ймовірно, буде заборонено пропонувати та торгувати нею.

7. Крипто «правило подорожей» що вимагає від постачальника послуг переказу криптовалюти розкривати особу відправника криптовалюти постачальнику послуг одержувача криптовалюти, стане нормою майже в кожній юрисдикції. Тільки одноранговий
транзакції з одного нерозміщеного гаманця (криптогаманця, над яким його користувач зберігає повний контроль) на інший нерозміщений гаманець залишатимуться відносно приватними засобами транзакції криптотокенів.

Як уже можна побачити із запропонованих методів регулювання криптографії в ЄС, законодавчому імпульсу було надано цілком зрозумілий тон запропонованих правил. Національні уряди вимагатимуть певного рівня захисту інтересів клієнтів
від постачальників криптовалютних послуг, відповідальний випуск криптотокенів (включно з його впливом на навколишнє середовище через механізми майнінгу) та аналогічне управління для токенізованих цінних паперів, як і для традиційної форми цього фінансового інструменту. мати
Контроль над стейблкойнами, які становлять загрозу державній монополії на контроль руху національних валют, також є одним із важливих аспектів цілей регулювання. Правила протидії відмиванню коштів та фінансуванню тероризму застосовуватимуться повно, в тому числі децентралізовано
продуктів. Крипто «правило подорожей» ускладнить людям і компаніям конфіденційну взаємодію з криптовалютами.

Усе вищезазначене є природним юридичним запровадженням інноваційних технологій, які потрібні промисловості, щоб зробити її безпечнішою для клієнтів і більш контрольованою для урядів. Криптовалютна індустрія може значно виграти від її широкого поширення
регулювання, оскільки це зробить його менш ризикованим і, отже, більш привабливим для інвестицій великих установ і тих, хто пізніше прийме. Альтернативним шляхом для індустрії криптовалюти була б повна урядова заборона, заборона майнінгу, транзакцій, надання послуг,
та будь-яка інша діяльність у галузі. Однак, оскільки ця галузь вже встигла досить успішно розвиватися, для національних урядів уже здається майже неможливим придушити її в зародку. Тому для законодавців у всьому світі завдання є
регулювати індустрію криптовалют, а не боротися з нею.