Підвищення ставок спонукає ринки знизити рівень аналізу даних PlatoBlockchain. Вертикальний пошук. Ai.

Підвищення ставок знижує ринки

Підвищення ставок знижує ринки

Цього тижня ринки зазнали високої волатильності та подальшого падіння, оскільки ринок відреагував на рішення Федеральної резервної системи підвищити ставки на 0.5%. Ринки спочатку добре відреагували на новини в середу, коли біткойн піднявся до тижневого максимуму в 39,881 13.8 долар. Однак позитивна динаміка була недовгою: у четвер на ринках почалися сильні розпродажі, а біткойн впав на -33,890% і закрив тиждень на рівні XNUMX XNUMX доларів.

У цьому випуску ми спочатку оцінимо стан прибутковості мережі та те, як вона змінилася порівняно з тематичним дослідженням «ведмежого порогу болю», який ми запропонували минулого тижня. Потім ми візьмемо цілісне уявлення та поспостерігаємо за реакцією ринку на нещодавню слабкість цін у низці ринкових секторів:

  • Простір транзакцій у мережі та терміновість у мемпулі.
  • Обмінний приплив і відтік як вимірювач потоків капіталу.
  • Ринки ф'ючерсів та ліквідації для оцінки ризику зменшення заборгованості.
  • Фонд надходить у біржові ETF в Канаді.
  • Перше значне скорочення пропозиції стабільних монет за останні роки.
Підвищення ставок знижує ринки

У реальному часі

Цей тиждень On-chain зараз перекладається на іспанська, італійська, китайський, японський, турецька, французька, португальська та Фарсі.

Інформаційна панель тижня Onchain

Інформаційний бюлетень Week Onchain містить живу інформаційну панель з усіма представленими діаграмами можна ознайомитися тут. Ця інформаційна панель і всі охоплені показники детальніше досліджуються в нашому відеозвіті, який виходить у вівторок кожного тижня. Відвідайте та підпишіться на наш Youtube Channel, та відвідайте наш Відеопортал для отримання додаткового відео-вмісту та навчальних посібників.


Біткойн-бики під тиском

Оскільки ціни на біткойни знижуються, бики залишаються під серйозним тиском, щоб встановити нижню межу підтримки, оскільки прибутковість мережі продовжує падати. Ринок біткойнів зараз на -49.5% нижче історичного максимуму листопада.

Незважаючи на те, що це значне зниження, воно залишається скромним у порівнянні з кінцевими мінімумами попередніх ведмежих ринків біткойнів. Липень 2021 року досяг падіння на -54.2%, а ведмежі ринки 2015, 2018 і березня 2020 капітулювали на мінімумах від -77.2% до -85.5% від ATH.

Підвищення ставок знижує ринки
Діаграма в реальному часі

У випуску минулих тижнів, ми розробили потенційний приклад для подальшого зниження загальної прибутковості мережі на 10% (що визначається як падіння прибутку відсотка адрес, організацій та/або пропозиції). У цьому тематичному дослідженні ми підрахували, що ціни повинні впасти приблизно до 33.6 тис. доларів, щоб досягти подібного «порогу болю» до попередніх ведмежих ринків і знизити загальну прибутковість до приблизно 60% мережі.

Оскільки ціни досягли 33.8 тисячі доларів за тиждень, ми бачимо, як цей сценарій в основному розігрується, і додаткові 10% мережі біткойн справді потрапили в нереалізований збиток. Прибуток за всіма трьома показниками знизився з ~72% до 60–62%. Ці рівні збігаються з прибутковістю, яка спостерігається на ведмежих ринках кінця 2018 року та кінця 2019-20 років. Однак слід зазначити, що обидва випадки були до остаточної події капітуляції.

Таким чином, подальше зниження залишається ризиком і буде в межах показників історичного циклу.

Підвищення ставок знижує ринки
Жива діаграма Workbench

Враховуючи, що ці три показники мають тенденцію рухатися в тандемі, ми можемо обчислити просту зміну середньої прибутковості мережі за 30 днів. Це дає нам інформацію про швидкість зміни «фінансового стресу» для інвесторів у біткойн. За останній місяць відсоток мережі Bitcoin, яка потрапила в нереалізований збиток, становить в середньому 15.5%.

Це падіння прибутковості є четвертим за величиною за останні 3 роки. Це порівняно з липнем і груднем 2021 року, коли прибутковість впала на -18.1% до -19.1%. Березень 2020 року залишається найзначнішим у новітній історії: -35.4% мережі біткойн впали в мінус лише за кілька днів.

Підвищення ставок знижує ринки
Жива діаграма Workbench

Ланцюгова реакція

Останніми роками ринки біткойнів стають дедалі динамічнішими, і зараз для цілісного аналізу потрібен огляд руху монет у ланцюжку, пов’язаних з обміном обсягів, механізмів інвестування поза ланцюгом (наприклад, ETF, ETP), ринків деривативів і стейблкойнів. Маючи це на увазі, ми зараз оцінимо реакцію ринку на цих різних майданчиках.

Індикатор тенденції накопичення біткойнів спостерігався помітно менший місяць, повертаючи значення менше 0.2 із середини квітня. Це, як правило, сигналізує про більшу розподільну поведінку, і менше накопичення було в грі, і це збігається з нижчими ринковими цінами.

Підвищення ставок знижує ринки
Діаграма в реальному часі

Ми можемо далі розділити це на когорти гаманців, де ми побачимо, що загалом більшість когорт гаманців, від креветок до китів, значно пом’якшили свої тенденції накопичення в мережі. Дуже великі об’єкти із залишками > 10 тис. були особливо важливою розподільчою силою протягом останніх кількох тижнів, як можна побачити за великими поверненими червоними значеннями. Менші інвестори (< 1 BTC) є найсильнішими накопичувачами, однак їх накопичення помітно слабше, ніж це було в лютому та березні.

Підвищення ставок знижує ринки
Неопублікована метрика від Glassnode Engine Room

Під час нестабільності та стресу на ринку типово спостерігати наплив «термінових» транзакцій, які потрапляють у біткойн-мемпул, оскільки інвестори прагнуть зменшити ризики, продати або повторно забезпечити свої маржинальні позиції. Оскільки цього тижня ринок розпродався, ми побачили сплеск 42.8 тис. транзакцій, які увійшли до мемпулу біткойнів. Це найвищий приплив транзакційної активності з середини жовтня 2021 року (коли ми почали відстежувати активність mempool).

Підвищення ставок знижує ринки
Діаграма в реальному часі

Ми також бачимо, що з цими транзакціями був пов’язаний високий ступінь терміновості, оскільки загальна вартість усіх сплачених комісій за транзакції в мережі досягла 3.07 BTC. Це вище, ніж під час подій зі скорочення боргу 4 грудня, коли ринок впав на -34.5% за один день (охоплено на 49 тижні 2021 року), і це знову найбільше значення в нашому наборі даних на сьогодні.

Підвищення ставок знижує ринки
Діаграма в реальному часі

Домінування комісій за транзакції в ланцюжку, пов’язане з обмінними депозитами, також свідчить про терміновість, досягнувши другого найвищого значення в історії. Це додатково підтверджує тезу, що інвестори в біткойни прагнули зменшити ризик, продати та/або додати заставу до маржі у відповідь на нестабільність ринку.

15.2% усіх сплачених комісій за транзакції в ланцюжку було пов’язано з транзакціями біржових депозитів, що вище, ніж на піку зростання в 2017 році (12.1%), і перевищило лише розпродаж у травні 2021 року (16.8%) .

Підвищення ставок знижує ринки
Діаграма в реальному часі

У будь-який день великі обсяги BTC надходять як на біржі, так і з них. Обмінні потоки, що перевищують 750 мільйонів доларів (в обох напрямках, загалом понад 1.5 мільярда доларів) є типовою нижньою межею для ринкового циклу 2021-22 років.

Під час розпродажу цього тижня на біржі або з бірж пройшло понад 3.15 мільярда доларів США з чистим ухилом у бік надходжень, що склало 1.60 мільярда доларів (50.8%). Це найбільший пік сукупного обсягу, пов’язаного з обміном, відколи ринок досяг історичних максимумів у жовтні-листопаді минулого року. Це також еквівалентно рівням притоку/відтоку на піку бичачого ринку 2017 року.

Масштаб нещодавньої історії, якщо порівнювати з минулим циклом, демонструє, наскільки більшими є типові потоки капіталу, деномінованого в доларах США, через мережу біткойн.

Підвищення ставок знижує ринки
Жива діаграма Workbench

Оцінка реакції поза ланцюгом

Як зазначалося вище, ринок біткойнів стає дедалі динамічнішим, що потребує перегляду динаміки як у ланцюзі, так і поза ним, щоб визначити ймовірні чинники цінових рухів, ринкової динаміки та настроїв інвесторів.

За останні два роки на ринок вийшли численні спотові ETF-продукти, три з яких торгуються на канадських біржах. Хоча приплив на ці продукти загалом був високим з листопада, за останні два тижні ця тенденція значно змінилася.

З огляду на 7-денну зміну, понад 6.66 тис. BTC витікало з цих інструментів на тиждень, що значною мірою відповідає нещодавньому зниженню ціни.

Підвищення ставок знижує ринки
Жива діаграма Workbench

У сфері похідних фінансових інструментів ф’ючерси Open Interest були відносно тихими, враховуючи величину волатильності цього тижня. За кілька днів до того, як Федеральна резервна система оголосила про підвищення ставок, на ринки ф’ючерсів на біткойни вийшло приблизно 1 мільярд доларів США відкритого відсотка.

Однак більша частина цього кредитного плеча була швидко закрита, і загальний відкритий інтерес фактично стабілізувався після розпродажу в четвер і тримався на рівні близько 14.3 мільярда доларів.

Підвищення ставок знижує ринки
Діаграма в реальному часі

Ми можемо спостерігати перші дії, що призвели до оголошення Федеральної резервної системи, у 1-денній зміні ф’ючерсних відкритих відсотків. Відкритий інтерес зріс загалом на 30.4 тис. BTC 3 травня, перш ніж 25.48 тис. BTC було закрито наступного дня.

Хоча ці значення є нетривіальними за розміром, вони залишаються відносно невеликими порівняно з основними подіями, пов’язаними зі скороченням боргу за останні 12 місяців. Таким чином, здається менш імовірним, що надмірне кредитне плече ф’ючерсів було основною рушійною силою цінових дій цього тижня.

Підвищення ставок знижує ринки
Діаграма в реальному часі

Ми можемо додати додаткової впевненості цій оцінці, подивившись на загальні ліквідації, що відбуваються на ф’ючерсних ринках. Загалом, ми очікуємо, що під час подій, пов’язаних із скороченням боргу на ф’ючерсному ринку, великий відносний обсяг позицій буде примусово закрито через ліквідацію.

Однак цього тижня, на піку розпродажу, максимальна вартість ф’ючерсних позицій у 135 мільйонів доларів була ліквідована. Це становить менше 0.2% від обсягу торгів ф'ючерсами. Як і очікувалося, найбільший збиток припав на довгі позиції, з домінуванням 61.5% усіх ліквідованих позицій. Загалом, схоже, що недавнє зниження ціни здебільшого спричинене поганими настроями інвесторів, відтоком капіталу та зниженням ризиків, а не зменшенням левериджів, викликаним ф’ючерсами.

Підвищення ставок знижує ринки
Діаграма в реальному часі

Нарешті, щоб визначити показник потоків капіталу на ринок, ми можемо звернутися до ринку стейблкойнів. Стайблкойни були однією з основних областей вибухового зростання в галузі за останні кілька років і є основним засобом припливу та відтоку капіталу.

З моменту розпродажу в березні 2020 року сукупні запаси основних стейблкойнів (USDT, USDC, BUSD і DAI) зросли з $5.33 млрд до понад $158.25 млрд. Це дивовижне зростання на 2,866% лише за два роки. USDT залишається домінуючим активом, на який припадає 52.6% основних поставок, а за ним йде USDC з домінуванням у 30.8%.

Однак з початку квітня загальна пропозиція стейблкойнів досягла плато і зараз скоротилася на 3.285 мільярда доларів. Це відбувається з пропозиції ATH у розмірі 161.53 мільярда доларів. Більшість погашення стейблкоїнів здійснюється USDC, який з початку березня знизився на 4.77 мільярда доларів. З іншого боку, пропозиція USDT продовжує збільшуватися, збільшившись на 2.50 мільярда доларів за той самий період.

Підвищення ставок знижує ринки
Жива діаграма Workbench

На діаграмі нижче показано 30-денну зміну сукупної пропозиції стейблкойнів (синій) разом із внеском USDC (червоний).

Можна помітити, що особливо з травня 2021 року USDC вносить значний внесок у загальне зростання пропозиції стейблкойнів. Ми також бачимо, що це нещодавнє скорочення пропозиції стейблкойнів є рідкісним явищем, коли загальне скорочення пропозиції досягає -2.9 мільярда доларів на місяць. USDC є основним активом стейблкойнів, який переживає погашення, і це сигналізує про певний відтік капіталу з індустрії криптовалюти в цілому.

Загалом існує низка сигналів чистої слабкості в цьому просторі, багато з яких вказують на те, що настрої щодо відмови від ризику залишаються основною позицією на ринку в цей час.

Підвищення ставок знижує ринки
Жива діаграма Workbench

Висновки

У міру того, як ринок біткойнів розвивається і на нього з’являється більше інституційного капіталу, стає все більш очевидним, що ринок реагує на макроекономічні шоки та жорсткіші монетарні умови. Більш широкі ринки нестабільно відреагували на оголошення Федеральної резервної системи про подальше підвищення ставок, що, хоча й очікувалося, підтверджує дедалі більш жорстку ліквідність на ринках.

Цього тижня ми намагалися отримати цілісне уявлення про ринок, оцінивши реакцію як у мережі, так і поза мережею. Схоже, що існує загальна слабкість майже в усіх секторах, однак, схоже, вона зумовлена ​​в першу чергу поганими настроями інвесторів і менталітетом ризику, а не зменшенням боргових інструментів на основі похідних інструментів. Крім того, значне скорочення пропозиції стейблкойнів, зокрема USDC, свідчить про те, що відбувається чистий відтік капіталу з космосу. Це підтримує наших нещодавнє спостереження чистого відтоку капіталу з ринків деривативів оскільки доступна дохідність зменшується до 2%-3%.

Біткойн залишається сильно пов’язаним із ширшими економічними умовами, що свідчить про те, що шлях попереду, на жаль, може бути важким, принаймні на даний момент.

Часова мітка:

Більше від Insight Glassnode