Технологічні компанії та інвестиції в стартапи продовжують розвиватися, незважаючи на ринкові потрясіння (Марина Черненко)

Незважаючи на глобальні ринкові потрясіння в першому півріччі 1 року, попит інвесторів на технологічні стартапи не демонструє ознак зменшення. У першому півріччі 2022 року у всьому світі було залучено 1 мільярди доларів США венчурного капіталу. Враховуючи, що загальна сума, зібрана у 2022 році, становила 133 мільярдів доларів США,
рекордного рівня з 2000 року, 2022 рік, здається, стане ще одним рекордним роком. 

Ми також спостерігали активну активність венчурного інвестування на Кіпрі. The
кількість венчурних угод станом на серпень з початку року 2022 року вже досягло 2021 року, із шістьма угодами, включаючи три початкові угоди, одну угоду серії B, одну додаткову угоду та один невизначений раунд.

У Європі Директива ЄС/2011/61 про керуючих фондами альтернативних інвестицій (AIFMD) забезпечує основу для управління та маркетингу AIF (альтернативних інвестиційних фондів), що включає фонди венчурного капіталу. Для залучення та управління фондами венчурного капіталу,
КАІФи повинні отримати дозвіл відповідно до AIFMD. Правила мають на меті підвищити прозорість галузі та дозволити менеджерам фондів легше продавати кошти в ЄС за допомогою єдиного паспорта внутрішнього ринку.

Проблеми інвестування в стартапи для AIFM 

Незважаючи на привабливість інвестування в стартапи, КАІФ та АІФи під управлінням стикаються з кількома проблемами та ризиками. Ми класифікуємо їх як інвестиційні ризики, ризики безпеки та бізнес-ризики.

По-перше, в умовах інвестиційних ризиків АІФи можуть зіткнутися з повною втратою капіталу, коли стартапи на ранніх стадіях повністю зазнають краху. Навіть в епоху «безкоштовних грошей» останнього десятиліття ми бачили багато стартапів, які з’являлися і зникали. У США,
Адміністрація малого бізнесу повідомляє, що лише 80% стартапів вижили через рік. Для КАІФів ускладнюється фінансова звітність та інші традиційні фінансові показники
компанії на ранній стадії, як правило, не мають сенсу.

По-друге, діапазон доходів, яких може досягти АІФ, також дуже різний. Досвідчені венчурні капіталісти знають про степеневий закон, який стверджує, що успіх фонду зазвичай визначається однією або двома власними інвестиціями (наприклад, 100-кратний прибуток).
Такі переможці потрібні в портфоліо, щоб компенсувати повну втрату багатьох інших невдалих стартап-інвестицій.

По-третє, АІФи, інвестовані в стартапи, повинні брати на себе дуже високий ризик ліквідності. Ми бачили, як компанії залишаються приватними від семи до десяти років, перш ніж стати публічними. Навіть якщо ви можете знайти вторинного покупця для продажу ваших приватних акцій, конкретно
пункти та обмеження можуть перешкодити вам продати чи передати свої акції.

Наступна категорія ризиків включає ризики, пов’язані з цінним папером (наприклад, привілейований капітал, звичайний капітал або конвертовані векселі). Як правило, усі інвестори стикаються з ризиком розмивання та ризиком оцінки (тобто ціна акцій визначається емітентом, а не ринком).
Деякі КАІФи можуть звести нанівець ці ризики, якщо вони достатньо великі, щоб мати вплив на портфельну компанію та забезпечити пільгові умови.

Останньою категорією ризиків є бізнес-ризики (наприклад, доходи, витрати тощо). Компанії на ранній стадії стають особливо вразливими, коли потрапляють у «долину смерті», де діяльність розпочалася, але не приносить доходів. Чим довше залишається стартап
у долині, тим більша ймовірність того, що стартап зіткнеться з готівковою кризою. Окрім операційного ризику, стартапи, як правило, непрозорі, а відсутність розкриття інформації означає, що ризики шахрайства вищі, ніж у публічних компаніях. КАІФам слід їх враховувати і
уважно стежити за ними.

Як КАІФи можуть досягти успіху в інвестуванні стартапів

Для успішного інвестування стартапу є кілька складових. По-перше, КАІФи повинні мати можливість побудувати власний канал пошуку угод. Щодня у всьому світі відкриваються сотні й тисячі нових компаній, і ці компанії мають багато джерел фінансування
виберіть з. Серед найуспішніших КАІФів, яким вдалося отримати доступ до найкращих стартапів, ми бачили, як вони невпинно працюють над розбудовою тісних відносин з іншими сторонами, такими як інвестори-ангели, акселератори, інкубатори та бізнес-мережі.
принесення цінності всій екосистемі.

Далі настає етап належної обачливості, і з нашого досвіду можна зробити висновок, що AIFM має критично оцінити ряд пунктів: i) план розвитку компанії, ii) пакет технологій, iii) унікальність рішення, iv) аналіз ринку та v) хімія команди,
досвід і можливості. Залежно від стадії стартапу потенційний прибуток також має бути достатньо високим, щоб компенсувати інші потенційно невдалі інвестиції в AIF.

Майбутнє інвестування стартапів

Незважаючи на підвищення процентних ставок у всьому світі, яке віщує кінець епохи легких грошей, ми вважаємо, що фонди венчурного капіталу та КАІФи, які інвестують у технологічні компанії на ранній стадії, відіграватимуть вирішальну роль. У світі вищих процентних ставок і вартості
інфляції, існує гостра потреба в технологічному прогресі для стимулювання зростання продуктивності. Сьогодні ми знаходимося на порозі з появою 5G, штучного інтелекту, машинного навчання та Інтернету речей. Однак підручник з інвестування в стартапи це
працював за останнє десятиліття змінився, і КАІФам доведеться адаптуватися до часу.