Усі в крипто-ЗМІ радіють TerraUSD (UST), стейблкоїну, який наразі виплачує 20% відсоткових ставок. Ви правильно прочитали. Цей стейблкоїн виплачує у 300 разів вищі процентні ставки традиційних банків.
Запам’ятайте наші два практичних правила криптопроцентні ставки:
- Якщо це здається занадто гарним, щоб бути правдою, зазвичай так і є.
- Більша винагорода зазвичай супроводжується набагато більшим ризиком.
Ми тут не для того, щоб рекламувати, ми тут, щоб допомогти. У цьому матеріалі ми допоможемо вам, розумному криптоінвестору, зрозуміти, чому Terra (і її супутниковий токен Luna) є більш ризикованими інвестиціями, і чому ви, можливо, захочете уникати наслідування цього натовпу.
Терра і Луна: як вони працюють
Terra — це сімейство стейблкойнів, призначених для збереження їх вартості по відношенню до традиційних валют (якщо ви новачок, прочитайте наш Путівник по найкращим стейблкойнам).
На відміну від більшості стейблкойнів, які прив’язані до долара США, Terra прагне створити стейблкойни для всіх світових валют. Отже, існує не лише TerraUSD (що дорівнює 1 долару США), але й TerraEUR (1 євро), TerraCNY (1 юань) та багато інших.
Флагманський стейблкойн — TerraSDR, прив’язаний до спеціальних прав запозичення Міжнародного валютного фонду. Це бажане нововведення, оскільки СПЗ є найближчим до глобальних грошей.
Отже, з одного боку, ми маємо сімейство стейблкойнів Terra, які розроблені як стабільні або приземлені на Землю (звідси і назва). Вони врівноважуються ще одним токеном під назвою Luna, названим на честь Місяця, куди кожен криптобратан хоче направити свої інвестиції.
Luna представляє силу майнінгу в мережі Terra: як аналогія, якби ви володіли 10% усіх Luna, це було б схоже на володіння 10% усіх комп’ютерів, які видобувають біткойни. Тримаючи більше Luna, ви отримуєте більше «нагород за майнінг», що робить його цінним.
Терра і Місяць мають щось на зразок відношення штовхання/тягнення, як Земля і Місяць. Як Терра білий папір пояснює це:
- Коли ціна TerraSDR < 1 SDR, користувачі та арбітри можуть надіслати 1 TerraSDR в систему та отримати Luna на суму 1 SDR.
- Коли ціна TerraSDR > 1 SDR, користувачі та арбітри можуть надіслати в систему Luna на суму 1 SDR і отримати 1 TerraSDR.
Ось як більшість алгоритмічних стейблкойнів підтримують свою прив’язку: через інший токен, який діє як «балансир». (Ввічливість The Tie Research)
Наразі це в основному спрацювало. Після кількох хитких стартів TerraUSD (американський варіант сімейства стейблкойнів Terra) утримався дуже близько до 1.00 долара:
Тим часом токен LUNA справді відправився на Місяць:
Але це стає краще, тому що окрім утримання Luna, ви також можете помістити свою Terra на високоприбутковий ощадний рахунок за допомогою програми Web3 під назвою Якірний протокол, і отримуйте 20% APY.
Це звучить занадто добре, щоб бути правдою. А в криптовалюті, якщо це звучить занадто добре, щоб бути правдою, зазвичай так і є.
Terra та Luna пов’язані з трьома великими ризиками.
Ризик Terra/Luna №1: алгоритмічні стейблкойни
Усі стейблкойни чимось «підкріплені». У «сховищі» щось є, чи то справжні долари (добре), інша криптовалюта (ризиковано) чи якась комбінація речей (навіть ризикованіша).
З алгоритмічними стейблкойнами, такими як Terra, «підтримка» постає у вигляді комп’ютерного коду. Сама система — за допомогою людей-торговців — налаштовує Терру та Місяць для підтримки рівноваги.
Це чудово виглядає на папері (і біла книга це справді елегантно), але коротка історія криптовалюти всіяна тілами невдалих алгоритмічних стейблкойнів.
Наприклад, ось STEEM доларів, невдалий алгоритмічний стейблкойн, який передував падінню мережі Steem у 2017 році:
Ви навіть можете спостерігати за цією грою в режимі реального часу за допомогою NeutrinoUSD, алгоритмічного стейблкоїна, побудованого на блокчейні Waves, який, здається, зараз втрачає прив’язку:
Алгоритмічні стейблкойни є найризикованішими з усіх стейблкойнів, оскільки вони «підкріплені» лише вірою в код.
Дуже рекомендую чудовий папір Створений на збій: притаманна крихкість алгоритмічних стейблкойнів професор права Райан Клементс. Версія TLDR:
- Будь-який алгоритмічний стейблкоїн, який передбачає базовий рівень попиту, зазнає краху, якщо попит впаде.
- Будь-який алгоритмічний стейблкоїн, який покладається на арбітражних трейдерів для підтримки прив’язки, може зруйнуватися під час кризи.
- У періоди паніки алгоритмічні стейблкойни мають інформаційну асиметрію: навіть криптографічні «оракули» можуть зламатися, тому ніхто не знає справжньої ціни.
У документі детально описано провал Iron Finance у 2021 році, алгоритмічного стейблкоіна, який працював так само, як Terra та Luna (тільки вони називали свої IRON і TITAN).
У разі збою алгоритму стейблкойна одна частина системи виходить з ладу, що спричиняє «петлю негативного зворотного зв’язку» до інших частин системи, що призводить до «спіралі смерті».
Іншими словами, якщо Луна збожеволіє, Терра впаде на Землю.
Ризик Terra/Luna №2: високопродуктивні APY
Давайте залишимо в стороні алгоритми і просто скористаємося здоровим глуздом. Якщо ви купуєте Terra, зафіксуйте її в Anchor Protocol і почніть заробляти свої 20% APY, звідки ті гроші?
У традиційному банку ми всі розуміємо, що банк «використовує» ваші гроші, надаючи позики та ділячись з вами невеликою частиною відсотків, які вони стягують зі своїх позичальників.
Як вони фіксують гарантований 20% APY?
Команда Якір білий папір описує свій протокол як «золотий стандарт пасивного доходу на блокчейні». (Червоний прапор: не існує такого поняття, як пасивний дохід. Усі потоки доходу вимагають активного обслуговування.)
Anchor — це похідний продукт DeFi, де трейдери вкладають ETH і отримують токени bETH, які вони можуть використовувати, щоб позичити ще більше ETH тощо. Він підтримується UST від Terra, тому це багаторівнева похідна схема, заснована на алгоритмічному стейблкоіні.
Якщо це здається занадто гарним, щоб бути правдою, зазвичай так і є. Звичайно, команда управління Terra нещодавно проголосувала за те, щоб видалити «заблоковані» 20% APY, ухваливши нову пропозицію зробити процентну ставку «змінною».
Тим часом ці «гарантовані» 20% APY виплачуються через резерви Terra. Коли гроші закінчаться, APY повернуться на Землю.
Terra/Luna Risk №3: нові блокчейни
Пам’ятайте: Terra не побудована на Ethereum, як більшість проектів DeFi. Це окремий блокчейн, що означає, що він не має мережеві ефекти що ми постійно проповідуємо.
Без багатої екосистеми програм, розробників та інвесторів Terra справляється сама. Як зазначив Ліам Келлі у своєму нещодавньому Розшифровка DeFi інформаційного бюлетеня, більше 72% ЄСВ тепер депонується в Anchor.
Іншими словами, Якір став величезним системним ризиком для Terra. Якщо інвестори раптом вирішать злити свої кошти з Anchor, це більша частина екосистеми Terra. Це було б як набіг на гігантський банк, який становив ¾ національної економіки.
Це ризик інвестування в нові блокчейни, де екосистема не має розміру та масштабу, щоб впоратися з такими потрясіннями.
Висновок: ризики переважують винагороди
Інвестори в стейблкоїни Terra (і, відповідно, токени LUNA) беруть на себе три рівні ризику:
- Ризик алгоритмічних стейблкойнів, які часто виходять з ладу;
- Ризик високопродуктивних APY, які зазвичай падають на Землю;
- Ризик нового блокчейну, який є молодим і неперевіреним.
Інвесторам краще отримувати 20% APY за весь цей додатковий ризик.
Тим часом розумні криптоінвестори можуть задовольнятися нашим 6% APY якісні стейблкойни …що, до речі, все ще в 100 разів перевищує процентну ставку традиційних банків.
Повідомлення Посібник для інвестора на Террі та Луні вперше з'явився на Журнал ринку біткойнів.
- 2021
- МЕНЮ
- рахунки
- активний
- доповнення
- Додатковий
- алгоритмічний
- алгоритми
- ВСІ
- Інший
- додаток
- застосування
- арбітраж
- навколо
- Банк
- Банки
- ставати
- Біт
- Біткойн
- blockchain
- блокчейни
- ламається
- будувати
- купити
- Причини
- заряд
- код
- Монета
- поєднання
- Приходити
- майбутній
- загальний
- комп'ютер
- комп'ютери
- постійно
- зміст
- створювати
- криза
- крипто
- валюти
- В даний час
- Defi
- Попит
- призначений
- деталь
- розробників
- Долар
- доларів
- вниз
- малювання
- заробляти
- нарахування
- земля
- економіка
- екосистема
- ETH
- Ефіріума
- євро
- приклад
- відмінно
- Провал
- сім'я
- зворотний зв'язок
- фінансування
- Перший
- після
- форма
- фонд
- засоби
- отримання
- Глобальний
- буде
- золото
- добре
- управління
- великий
- гарантований
- керівництво
- допомога
- тут
- дуже
- історія
- тримати
- проведення
- Як
- HTTPS
- величезний
- людина
- ідея
- В інших
- Дохід
- інформація
- інновація
- інтерес
- Процентні ставки
- Міжнародне покриття
- інвестування
- інвестиції
- інвестиції
- інвестор
- Інвестори
- IT
- сам
- закон
- рівень
- Лінія
- трохи
- Кредити
- замкнений
- made
- підтримувати
- Більшість
- Робить
- ринок
- Медіа
- Mining
- гроші
- Moon
- більше
- найбільш
- National
- негативний
- мережу
- Інформаційний бюлетень
- Інше
- яка перебуває у власності
- оплачувану
- Паніка
- Папір
- Проходження
- періодів
- частина
- Play
- це можливо
- влада
- price
- Product
- проектів
- протокол
- ставки
- RE
- отримати
- рекомендувати
- відносини
- представляє
- вимагати
- Нагороди
- Risk
- ризики
- Ризикований
- Правила
- прогін
- шкала
- схема
- сенс
- комплект
- поділ
- Короткий
- Розмір
- розумний
- So
- деякі
- що в сім'ї щось
- спеціальний
- стабільний конус
- Стабільні козини
- standard
- старт
- починається
- Steem
- система
- взяття
- команда
- Земля
- через
- TIE
- Зв'язаний
- час
- знак
- Жетони
- топ
- Traders
- традиційний
- розуміти
- us
- Американський долар
- використання
- користувачі
- зазвичай
- значення
- склеп
- годинник
- хвилі
- Web3
- ласкаво просимо
- Чи
- слова
- працював
- вартість
- б
- юань