Тиждень Onchain (Тиждень 50, 2021)

Перевидано Платоном

читають: 0

Тиждень Onchain (Тиждень 50, 2021)

Ринок біткойн спробував відновити свої позиції після бурхливої та нестабільної ситуації подія щодо зменшення заборгованості минулого тижня. Ціни на біткойн були в основному обмежені діапазоном, відкриваючись на рівні 49,368 51,900 доларів США і торгувалися від максимуму в 46,942 XNUMX доларів США до мінімуму в XNUMX XNUMX доларів США.

Після значної волатильності ринку, як-от подія зменшення боргу минулого тижня, важливо оцінити широку реакцію інвесторів, зміни в моделях витрат і настроях, а також нові тенденції, які можна спостерігати в онлайн-ланцюжках і похідних даних. Щоб досягти цієї мети, цьоготижневий інформаційний бюлетень проведе порівняння між нещодавнім зменшенням заборгованості та структурою ринку з травня по липень.

Обговорення наведених вище пунктів має на меті надати контекст для поточного стану ринків біткойнів і того, де ми знаходимося в грі накопичення та розподілу біткойн.

Тиждень Onchain (Тиждень 50, 2021) — Діаграма в реальному часі

Тижнева інформаційна панель

Інтернет-бюлетень "Тиждень" тепер має жива інформаційна панель для всіх графіків тут. Ми також розпочали виробництво для Тижневий аналіз відео ланцюга щоб глибше зануритися у тези та логіку кожного тижневого аналізу. Відвідайте та підпишіться на наш YouTube канал, та відвідайте наш Відеопортал щоб переглянути наш відеовміст.

Реалізація прибутків і збитків

Після значного падіння ціни для деяких власників природно усвідомлювати збитки через побоювання, що ринок може стати причиною подальшого зниження, або капітуляції також нижче базової вартості власника.

Наразі ми спостерігаємо прискорення реалізованих збитків серед власників, тенденція вище $ 1 мільярд щодня двічі протягом цієї корекції. У той час як реалізовані втрати лише безпосередньо показують наявність підводного постачання витрачено, ми зазвичай припускаємо, що це відображає верхню межу величини нового тиску на продаж, оскільки монети повертаються в ліквідний обіг.

Якщо порівняти нинішнє зменшення боргу з травневим, то можна побачити:

Просадка травень-липень 2021р показує уповільнення реалізованих збитків після початкової події капітуляції, оскільки найбільші покупці перевели монети на біржі для продажу.
Просадка за жовтень-грудень 2021 року показує прискорення реалізованих збитків, що вказує на більш сприятливий і обережний підхід ринку, що потенційно може вказувати на нервозність щодо подальшого зниження.

Однак ключову різницю між цими двома подіями можна побачити в чистих потоках обміну та впливі на загальні баланси обміну. У травні-липні біржі спостерігали величезний приплив близько +168 тис. BTC в мережі за три місяці. Під час поточної корекції в жовтні-грудні ми спостерігали загалом 49 тисяч BTC, що витікають з бірж, що створює досить контраст.

Розглядаючи обсяги обміну чистих потоків (на основі 7D EMA), ми бачимо, що поточний ринок твердо перебуває в режимі чистих відтоків, із звичайними щоденними відтоками від 3 до 5 тисяч BTC. Загалом, хоча значні збитки, безсумнівно, реалізуються в ланцюжку, вони зустрічаються із значним і, мабуть, величезним попитом.

Ми також можемо дивитися на імпульс ринку за допомогою 28-денного ринкового реалізованого градієнта (MRG). Цей інструмент вимірює відносний імпульс між ціновою діяльністю (ринкова капіталізація) і потоками капіталу в мережі (реалізована капіталізація). Високі або спадні значення історично служили сигналом до обережності, а низькі або зростаючі значення історично служили сигналом для більш ризикованого підходу.

Поточні значення MRG показують, що біткойн знаходиться в стані перепроданості з історично низькими значеннями MRG. Однак метрика ще не повністю вирівнялась і не досягла плато, що вказує на те, що потоки цін і капіталу все ще намагаються відновити здорову рівновагу. Раннє підтвердження буде знайдено на технічному прориві вище, а повне підтвердження з проривом назад вище нульової межі.

Інша сторона рівняння onchain — це інвестори, які отримують прибуток, які найчастіше є довгостроковими власниками. Розмір реалізованого прибутку так само знизився, як і в першій половині 2021 року, що свідчить про те, що в міру корекції витрачається менше прибуткових монет. Частково це пов’язано з нижчими цінами, але також сигналізує про те, що власники прибутків не настільки зацікавлені у витратах на поточному рівні.

Однак зниження реалізованого прибутку в січні-травні відбулося разом із зростанням цінової моделі, що свідчить про зниження попиту з плином часу. Зменшення реалізованого прибутку під час корекції, як це спостерігалося в травні-липні, і в даний час, ймовірно, вказує на повернення переконань і зменшення бажання відмовитися від інвестицій за такими цінами.

Однак значне повернення до підвищених значень цього показника, особливо якщо це супроводжується слабкістю цін, може викликати занепокоєння, оскільки це, ймовірно, вказуватиме на погіршення переконань серед прибуткової когорти та побоювання подальшого зниження.

Наслідки зменшення боргу

У міру того, як ринок біткойнів розвивається, похідні продукти стають дедалі важливішим впливом на цінову динаміку. Після події зменшення боргу також важливо оцінити, чи додає ринок більше левериджу, оскільки трейдери «довго провалюються», чи ринок залишається обережним у відповідь на волатильність.

Цей вплив ф’ючерсних ринків на ціну є особливо домінуючим у періоди, коли ф’ючерсні відкриті інтереси піднімаються вище рівня 380 тис. BTC. Це стає особливо занепокоєним після сильного зростання ціни та тривалого періоду відбитків реалізованого прибутку, які ми спостерігали раніше, як:

Сильні руки та трейдери передають монети новим власникам, які мають більш високу вартість і більш чутливі до волатильності.
Високі ф'ючерсні відкриті відсотки забезпечують паливо для нестабільних рухів, керованих ф'ючерсами.

Ці фактори переважали в травневому та листопадовому топах, що призвело до очищення ф’ючерсних відкритих відсотків до ~340 тис. BTC. Однак зауважте, що за останній тиждень Open Interest зріс приблизно на 5 тисяч BTC. Ключовим показником, на який слід стежити з цього моменту, є те, чи починає агресивно зростати відкритий інтерес. Це вказує на більш високу ймовірність того, що рівні ліквідації та стоп-лосси згрупуються навколо поточного торгового діапазону, а також збільшення очікувань волатильності, викликаної деривативами.

Безстрокові ф’ючерсні ставки фінансування є основною точкою даних для оцінки спрямованості ринків. Ставки фінансування допомагають прив’язати ціну цих ф’ючерсів якомога ближче до спотової ціни біткойна за допомогою:

Змусити довгі позиції платити короткі (зелені), коли Безстрокова ф'ючерсна ціна > спотова ціна
Змусити шорти платити за довгі (червоні), коли спотова ціна > безстрокова ф'ючерсна ціна

Екстремальні значення ставок фінансування історично сигналізували про пік ейфорії або нещастя для учасників ринку, що часто корелювало з максимумами та мінімумами місцевого ринку відповідно. Перед падінням минулого тижня ми були свідками місцевої ейфорії, очевидною у значному відносному сплеску ставок фінансування, майже саме на ринку ATH. На мінімумах тижня ми відчули протилежне: перший негативний відбиток після мінімумів у 40 тисяч доларів у жовтні.

Хоча частково це пов’язано зі скороченням боргу, варто звернути увагу на дві речі:

Трейдери з кредитним плечем були змушені закрити свої позиції, усунувши стоп-лосс і рівень ліквідації до 45 тис. доларів (а на деяких біржах навіть нижче).
Показники фінансування наразі лише трохи позитивні та не зростають суттєво. Це додає додаткові докази того, що значна більшість «надмірного» левериджу була очищена з ринку. Подібно до Open Interest, це показник, на який варто звернути увагу.

Обсяг ф’ючерсів також різко підвищився під час події, яка історично забезпечувала помітні опорні точки в ціновій дії. Під час останнього імпульсу загальний обсяг ф’ючерсів становив ~2 мільйони BTC.

Хоча ця сума в обсязі ф’ючерсів є значною, вона залишається відносно невеликою порівняно з просадками у травні та вересні 2021 року. Крім того, це є частиною послідовного зниження загального обсягу, яке спостерігається з травня.

Це здається нелогічним, оскільки ціна з тих пір зросла більш ніж удвічі до ATH, а підвищення цін здається доречним поєднанням із збільшенням обсягів торгів. Зауважте також, що обсяги також зменшилися в розрахунку на долари США порівняно з початком 2021 року, тому це не є функцією вищих цін, що прирівнюється до меншої кількості торгів BTC.

Таким чином, ця зміна може бути комбінацією:

Ф’ючерсні трейдери мають нижчий апетит до ризику після історичної просадки у травні 2021 року.
Трейдери виводять свої кошти на інші ринки, такі як альткойни.
Погляд на те, що ринки біткойнів все ще перебувають у довгостроковій макроконсолідації, перетравлюючи підвищення курсу, волатильність і швидкі зміни глобальних подій, починаючи з цього часу минулого року.

Після події зменшення боргових зобов’язань типово, що спотові ринки (і, отже, дані в ланцюжку) повертаються як домінуюча примусова функція для диктування руху цін. Корисним інструментом для виявлення цього переходу між ринковою структурою на основі деривативів і спот/ончейном є перегляд відкритого інтересу безстрокових ф’ючерсів як частки ринкової капіталізації біткойнів:

Високі значення (>1.3%) сигналізують про домінування похідних
Низькі значення (<1.1%) вказують на домінування плям

Хоча ці значення не повернулися до історично низьких рівнів, таких як ті, що спостерігалися в травні, вони повернулися до набагато здоровіших рівнів, які раніше спостерігалися під час переходу наприкінці 2021 року з $30 тис. до $60 тис.+. Це додатково підтверджує те, що відбулася значуща подія зменшення боргу, і ринок, здається, реагує обережно, а не знову підвищується.

Нарешті, ми закінчимо прибутковістю для інвестора. Ми можемо використовувати чистий нереалізований прибуток/збиток (NUPL) як показник того, коли може бути активована додаткова сторона продажу, якщо ціни на біткойни впадуть або впадуть далі. Історичне поле битви між «биками» та «ведмедями» має рентабельність усієї мережі в 50%, тобто половина ринкової капіталізації біткойнів вважається нереалізованим прибутком.

У ведмежих трендах ця зона створює опір, оскільки власники все більше готові скоротити свої позиції за помірного прибутку, як можна побачити в ціновій дії з травня по липень.
У бичачих трендах ця зона забезпечує підтримку від власників, які прагнуть збільшити свої прибуткові позиції, як можна побачити з серпня по листопад.

Згідно з цим графіком, нинішнє падіння ціни схоже на корекцію в рамках більшого бичачого тренду – різкий контраст із травнем, коли NUPL чітко перерізав рівень 50%. Однак перехід між цією областю позначає різницю між запереченням віри (зелене забарвлення) та оптимізмом-тривогою (жовте забарвлення), відповідним описом настроїв поточного власника на даний момент.

Оскільки ринок біткойнів консолідується, схоже, що ринки деривативів відійшли на другий план порівняно зі спотовими ринками, і відбулося значуще подія зменшення заборгованості. Є ознаки того, що переконання повертається до спотових інвесторів, і попит залишається значним, однак ринок все ще перебуває на ключовому рівні психологічної підтримки, як видно з показника NUPL. Цілком можливо, що цей торговий діапазон визначає лінію «бик-ведмідь» на піску, і ключовим ризиком є те, чи відбудеться можливий перехід до менш сприятливих умов, якщо він не втримається.

Оновлення продукту

Статус системи Glassnode зараз доступний.

Розмістіть цей артикул на німецькій мові, щоб отримати офіційний партнер Bitcoin2Go
Слідкуйте за нами та звертайтесь Twitter
Приєднуйтесь до нашого Telegram канал
візит Форум Glassnode для тривалих дискусій та аналізу.
Щоб дізнатися про мережеві показники та графіки активності, відвідайте сторінку Студія Glassnode
Для автоматичних сповіщень про основні показники в мережі та діяльності на біржах відвідайте наш веб -сайт Сповіщення Glassnode Twitter

Застереження: Цей звіт не містить жодних інвестиційних порад. Усі дані надаються лише в інформаційних цілях. Жодне інвестиційне рішення не повинно базуватися на наданій тут інформації, і ви несете повну відповідальність за власні інвестиційні рішення.

Джерело: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-50-2021/

Часова мітка: 13 Грудня, 2021

Часова мітка: Липень 4, 2022

Перевидано Платоном

Представляємо метрики обміну Proof-of-Reserve

Вересневе оновлення продукту

Про нас

Вертикальний пошук & Ai

платформа

Залишайтеся на зв'язку

рахунки