Примітка редактора: Доктор Майк Волден є почесним професором Рейнольдса в Університеті штату Північна Кароліна.
+ + +
РАЛІ – З номером ВВП сьогодні негативний, загальне визначення рецесії виконано. Згідно з правилом, рецесія настає, коли два квартали поспіль мають негативне зростання реального (з поправкою на інфляцію) ВВП.
Хоча це емпіричне правило широко використовується, «офіційне» визначення рецесії зроблено економістами Національного бюро економічних досліджень (NBER), мозкового центру зі столітньою історією. Їхнє визначення рецесії інше: «рецесія позначається, коли відбувається загальне зниження економічної активності протягом кількох місяців».
Ключовим тут є «широкий», тобто NBER розглядатиме багато заходів, а не лише один.
Хоча NBER не буде зважувати останні цифри протягом кількох місяців, я вважаю, що однією з причин зупинитися на оголошеннях рецесії є те, що ми ще не спостерігали суттєвого погіршення на ринку праці. Дійсно, кількість робочих місць зростає стабільно, а рівень безробіття не зростає. Хоча це може змінитися в найближчі місяці, найгірше, що можна сказати про ринок праці, це те, що зростання робочих місць, хоча й відбувається, демонструє ознаки сповільнення.
Економіка знову скорочується у другому кварталі – чи настала рецесія?
Моя суть така: Ми перебуваємо в умовах уповільнення економіки – саме те, чого хоче Федеральна резервна система (ФРС). Якщо ФРС продовжить підвищувати відсоткові ставки – а я думаю, що так і буде – економіка сповільниться далі, і ми цілком можемо спостерігати загальну втрату робочих місць і зростання рівня безробіття.
Я припускаю, що NBER НЕ оголошуватиме рецесію на основі падіння ВВП у першому та другому кварталах. Однак, якщо ми побачимо відкат на ринку праці в 3-му або 4-му кварталах – або в обох – то я прогнозую, що NBER оголосить рецесію.
Останнє цікаве зауваження: Щоб NBER оголосив про рецесію, квартальні падіння економіки не обов’язково мають відбуватися кварталами поспіль. Наприклад, якщо показник ВВП за третій квартал додатний, а показник ВВП за четвертий квартал — від’ємний, NBER все одно може визначити спад у 2022 році.
