Яка доля фінтехів у Південно-Східній Азії, якщо електронна комерція зазнає краху?

Бліблі, ан
Індонезійська компанія електронної комерції виходить на свою внутрішню біржу. Аналітики
є ведмежими. Якщо IPO буде поганим, це матиме згубний вплив на Азію
фінтех історія.

Ця історія
пов’язані з електронною комерцією та обслуговують цифрову економіку.

Blibli робить
не називати себе фінтех-компанією так помітно, як Sea Limited (ShopeePay),
Grab, GoTo або навіть більш чиста комерція грає як Bukalapak. Він не ламається
доходи від фінтех діяльності.

Але Бліблі
має внутрішній відділ фінтех для багатьох цілей, включаючи платежі, оплату
пізніше (вид кредитування), кобрендові кредитні картки, цифровий банкінг, шахрайство
системи виявлення та внутрішні фінансові системи.

Бліблі є
також намагається створити супердодаток. У 2021 році запустила інтегрований банкінг
послуги з BCA Digital, цифровим підрозділом Bank Central Asia, і Cermati
Fintech Group, система пошуку та порівняння споживчих фінансів, яку підтримує венчурний капітал. The
тріо керує платформою «банкінг як послуга» під назвою Blu для індонезійських торговців.

Відповідно до прес-релізу компанії, «користувачі Blibli можуть насолоджуватися повним набором цифрових банківських послуг Blu BCA, від відкриття рахунку, переказу коштів, платежів у додатку тощо, використовуючи все в межах зручності додатка Blibli без необхідності завантажувати або перейдіть до інших програм».

Імператив електронної комерції

Індонезія є
найвідоміший ринок, де фінтех поєднується з електронною комерцією, хоча
така ж картина спостерігається в інших країнах Південно-Східної Азії та Індії, яка, у свою чергу
були натхненні досягненнями Alibaba та Tencent у Китаї.

Підйом Росії
Електронна комерція фінансується приватними інвесторами, включаючи фонди венчурного капіталу
і місцеві магнати. Як і більшість інтернет-технічних ігор, це був продукт макросу
середовище, яке винагороджувало компанії залишатися приватними довше в міру розвитку
оцінки, які зазвичай були виправдані через швидке зростання кількості користувачів.

Рано
інвестори використовували ці раунди фінансування для виведення готівки, тоді як пізніше інвестори використовували
щоб підняти мегаоцінку, яку вони могли б перетворити на велике IPO.

Цей спосіб
ведення бізнесу перестало працювати цього року через підвищення процентних ставок. Кінець до
вільні гроші завдали шкоди публічним фондовим ринкам (зробивши IPO важкими або непривабливими) і
зробив кредитне плече небезпечно дорогим. Але напис був на стіні вже, с
низка провалів IPO у США та Азії: Uber, WeWork, Grab (через SPAC), Bukalapak.

Навіть GoTo, який зареєстрований на Індонезійській фондовій біржі та, здавалося, добре торгувався, побачив свій резерв акцій протягом літа.

Тепер Blibli має
розпочав підготовку книги для внутрішнього IPO в надії залучити Idr8.2 трлн.
($530 млн), розміщення акцій заплановано на 7 листопада. Планується продати 15 відсотків
акцій своєї материнської компанії, PT Global Digital Niaga, в діапазоні 410 інд.
до 460; у верхній частині, що оцінить компанію в 3.5 мільярда доларів США
оцінка в 2 мільярди доларів, отримана під час останнього раунду приватного фінансування в жовтні
2022.

Збільшення
його оцінка була б успішною, враховуючи поточний складний ринок
умовах.

IPO Blibli: причини для оптимізму

Існує
деякі причини для оптимізму. Blibli — провідний ринок свіжих продуктів,
онлайн-подорожі та побутова електроніка. Він також надає товари та послуги
багатонаціональних компаній, у тому числі керуючих фізичною мережею магазинів для
Samsung Electronics

Компанія рекламує оптимістичний звіт консультантів Frost & Sullivan і Euromonitor, який свідчить про те, що вони можуть вирости до загального доступного ринку в 436 мільярдів доларів завдяки великій кількості населення Індонезії та зростаючому багатству споживачів.

---

---

Blibli має
виросли за рахунок продажу більш цінних продуктів, оскільки Індонезія вийшла з COVID
блокування, і його клієнти витрачають більше на платформу. Це відлучення
сам відмовляється від знижок (фінансованих своїми інвесторами), продаючи більше за кордоном
фірмові товари.

компанія
була заснована в 2011 році китайсько-індонезійською родиною Хартоно, чия
десятимільярдного виробництва тютюну та сигарет з гвоздикою, а також частки в
Банк Середня Азія.

Цифрове відділення BCA, BCA Digital, є фінтех-партнером Blibli. BCA Sekuritas є спільним организатором IPO Blibli разом із BRI Danareksa Sekuritas.

Причини для хвилювання

Незважаючи на
Ці переваги незалежні аналітики скептично ставляться до IPO. По-перше, вони
подивіться на список однолітків Blibli і побачите лише погані новини. По-друге, вони не бачать Blibli
досягнення прибутковості. По-третє, вони не знають, чи продовжать інвестори
підтримати масове спалювання готівки компанії.

Арун Джордж дослідження глобального капіталу, написання на Smartkarma, каже: «Надійний шлях до прибутковості залишається нездійсненною мрією». Компанія надто прив’язана до бізнес-моделі досягнення операційної ефективності завдяки масовому зростанню кількості користувачів і додаванню нових бізнес-напрямків – стратегія масштабування, розроблена в епоху вільних грошей.

Великі знижки та перехід у звичайні магазини притупили здатність компанії покращувати свою маржу. Зараз споживачі звикли до субсидованих цін, що ускладнює реструктуризацію компаній електронної комерції. Від’ємний Ebitda Blibli (прибуток до сплати відсотків, податків, амортизації та амортизації) відрізняється від зобов’язань таких компаній, як Bukalapak, Sea та Grab, стати прибутковими до 2023 або 2024 років.

Важкий борг і легкий капітал

Ошадхі Кумарасірі, аналітик акцій LightStream Research, пише далі Smartkarma, каже, що у Blibli є більша проблема: важкий борговий тягар. Витрати вільного грошового потоку в річному вимірі наразі перевищують суму готівки на балансі, що свідчить про те, що компанії бракує довгострокового фінансування.

Відсутність
підтримка капіталу більших аналогів (Sea, Grab, GoTo та Bukalapak – усіх досягнуто).
великих раундів акціонерного фінансування перед виходом на біржу), Blibli почав покладатися на банк
позики. Це могло бути доцільним в епоху вільних грошей, але швидких
підвищення відсоткових ставок зробить це фінансування дорогим, можливо, непомірно високим
так.

Тому
компанії, швидше за все, доведеться скоротити витрати, як це зробили її більші конкуренти
зроблено.

"Дивлячись на
Боротьба Шопі минулого року та швидке падіння Букалапака після
IPO, ми вважаємо, що інвестори навряд чи будуть зацікавлені в IPO Blibli», — Кумарасірі
сказав

«Це може
означає, що дні компанії Blibli пораховані, оскільки вона покладає всі надії на IPO
фінансувати свої короткострокові зобов’язання з погашення кредиту».

Гірше того, компанія має намір використати до 75 відсотків доходів від IPO для погашення боргів, залишаючи невелику суму для покриття операційних збитків, каже Кумарасірі.

Fintech в Азії: небезпеки попереду

Хоча Бліблі
виклики є своїми, це частина хвилі компаній електронної комерції з
значні фінтех-операції – усі вони тепер кинуті під сумнів новим режимом
підвищення процентних ставок. Інфляція в Індонезії була нижче 2 відсотків протягом десятиліть,
але цього року він досяг 6 відсотків.

Навіть
лідери країни, такі як GoTo, борються, незважаючи на те, що вилили величезні ресурси
у розвиток цифрової економіки. Вони користуються щедрою підтримкою венчурних капіталів та
глобальними технологічними компаніями, з Alibaba, Tencent, Facebook, PayPal та іншими
головних інвесторів у секторі.

це
та ж історія в решті Південно-Східної Азії, де багато місцевих технологічних груп розширюються
на сусідні ринки. Так само, як платежі перетворили на Alibaba та Tencent
супердодатки, фінтех – платежі, кредитування, банківські та допоміжні послуги, такі як страхування
– поєднується з електронною комерцією в Південно-Східній Азії.

IPO Blibli є першим в Індонезії з часів нового макрорежиму, який не був добрим до акцій аналогів. Ті компанії, які здатні реструктуризуватися до стійких бізнес-моделей, можуть вижити, але доля швидко змінилася, заставши багато компаній неготовими.

Навіть якщо IPO Blibli буде успішним – що буде добре для інвесторів – немає впевненості в тому, що Blibli досягне прибутковості або навіть зможе обслуговувати свої борги. У регіоні є десятки інших компаній, подібних до Blibli, і якщо електронна комерція зазнає удару, то й фінтех теж.