کیا ڈی فائی کے پاس کم ناکام منصوبے ہوں گے اگر اس میں بہتر ضابطہ ہوتا؟ (رائے)

وکندریقرت مالیاتی صنعت نے واقعات میں اپنا منصفانہ حصہ دیکھا ہے، یا تو انسانی غلطی کی وجہ سے یا دوسری صورت میں۔ نتیجے کے طور پر، ضابطے کے لیے آواز کبھی بلند نہیں ہوئی، چاہے اس کا متوقع نتیجہ ہی کیوں نہ ہو۔ 

غور کرنے کی ایک مثال

جن لوگوں نے ڈی فائی اسپیس پر قریبی ٹیب رکھے ہیں وہ جان لیں گے کہ پروٹوکول پلک جھپکتے ہی آتے اور جا سکتے ہیں۔ اگرچہ متعدد ہیکس، چوری، اور فشنگ کی کوششیں موجود ہیں، کچھ منصوبے مختلف وجوہات کی بنا پر بند ہو جاتے ہیں۔ ایک مثال Fei پروٹوکول ہے، جس کی قیمت اب بھی FEI stablecoin کے ذریعے $47 ملین ہے۔ وہ نمبرز ایک صحت مند پروجیکٹ سے وابستہ ہوں گے، حالانکہ چیزیں اتنی سیاہ اور سفید نہیں ہیں جتنی کہ وہ لگتی ہیں۔

ایک ڈی فائی پروٹوکول جس کی قیمت $47 ملین ہے خاص طور پر موجودہ معاشی حالات میں کافی شاندار ہے۔ تاہم، Fei Labs – Fei پروٹوکول کے پیچھے والی ٹیم – تولیہ پھینکنا بہتر سمجھتی ہے۔

گروپ پر غور کرنا چاہیے۔ 1.3 بلین ڈالر اکٹھے کیے۔ اپنے وکندریقرت سٹیبل کوائن بنانے کے لیے ایتھر میں۔ یہاں تک کہ موجودہ ویلیوایشن پر بھی، اس پروجیکٹ کی قیمت جمع کی گئی رقم سے بہت کم ہے۔ فنڈز کو اس کے FEI stablecoin کے لیے ضمانت کے طور پر استعمال کیا گیا، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ یہ سب کچھ کسی نہ کسی طریقے سے پروجیکٹ میں ڈال دیا گیا تھا۔ 

تاہم، FEI DAI کی طرح نہیں ہے، مقامی Ethereum stablecoin۔ مختلف کرپٹو اثاثے ہر FEI کو واپس کرتے ہیں، لیکن Fei پروٹوکول ان اثاثوں کا مالک ہے۔ صارفین اعلی کولیٹرلائزیشن ریشوز کے ذریعے اپنے اثاثوں کے خلاف قرض لینے کے بجائے ایک مستحکم کوائن حاصل کرنے کے لیے اپنا کرپٹو مؤثر طریقے سے فروخت کرتے ہیں۔

حاصل کردہ تمام کرپٹو اثاثے پروٹوکول میں جاتے ہیں۔ پروٹوکول کنٹرولڈ ویلیو (PCV) "والٹ۔" یہ نقطہ نظر ایک فائدہ پیدا کرتا ہے، کیونکہ PCV میں موجود اثاثوں کو یا تو FEI کے پیگ کو $1 تک برقرار رکھنے، فارم کی پیداوار یا FEI کے لیے افادیت پیدا کرنے کے لیے استعمال کیا جا سکتا ہے۔ 

ابھی تک کسی بھی چیز کا ذکر کیا گیا ہے جو کسی کو یہ سوچنے پر مجبور نہیں کرے گا کہ Fei Labs یا اس کا پروٹوکول فوری طور پر خطرے میں ہے۔ یہ سچ ہے کہ مارکیٹ کیپ بمقابلہ فنڈز اکٹھا ہونے کا تناسب شاندار نہیں ہے، لیکن یہ ناقابل تسخیر بھی نہیں ہے۔ مزید برآں، Fei پروٹوکول دسمبر 2021 میں Rari Capital کے ساتھ ضم ہو گیا جو DAO-on-DAO کے اب تک کے سب سے بڑے انضمام میں ہے۔ ایک اور مضبوط اقدام، ابھی کچھ ہی دیر بعد معاملات کھلنا شروع ہو گئے ہیں۔

ناکام ہونے کے لئے بہت بڑا بننا؟

Rari Capital کے ساتھ انضمام نے FEI کے لیے مزید افادیت متعارف کرائی۔ Rari Capital بغیر اجازت قرض دینے والے تالابوں کی تخلیق کے قابل بناتا ہے، جسے فیوز پولز کہتے ہیں۔ یہ ایک مقبول تصور تھا، کیونکہ یہ نئے DeFi منصوبوں کے لیے بوٹسٹریپ لیکویڈیٹی میں مدد کرے گا، اور FEI ابتدائی لیکویڈیٹی کے لیے ایک مستحکم اثاثہ فراہم کرے گا۔

اس میں ایک مضبوط شراکت داری کے تمام آثار تھے جو وکندریقرت مالیات کو اگلی سطح تک لے جا سکتے تھے، حالانکہ چیزیں منصوبہ بندی کے مطابق نہیں چلی تھیں۔ 

تقریباً 2 بلین ڈالر کی لیکویڈیٹی کے باوجود – ابتدائی طور پر Fei Labs سے کہیں زیادہ – مختلف استعمال کے پولز کو ہیک کا سامنا کرنا پڑا۔ یہ اندازہ لگایا گیا ہے کہ خالص نقصان $80 ملین کے قریب ہے، جو مشکل ہے، لیکن کل لیکویڈیٹی کے مقابلے میں ایک چھوٹی سی رقم ہے۔ کافی مقدار میں لیکویڈیٹی کے ساتھ، "خراب قرض" ادا کیا جا سکتا ہے، اور متاثرہ صارفین کو مکمل کر دیا جائے گا۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ، TRIBE کے حاملین – Fei پروٹوکول کو کنٹرول کرنے والا اثاثہ – PCV کے ذریعے متاثرہ صارفین کو معاوضہ دینے کے خلاف ووٹ دیا۔ 

9/ ہیک کے بعد، RI آزمائش ہولڈرز نے ہیک شکار کی ادائیگی کے لیے PCV استعمال کرنے کے خلاف ووٹ دیا۔

جون میں Rari Capital کے CEO نے اعلان کیا کہ وہ مستعفی ہو جائیں گے۔https://t.co/tJ5bdBTazK

- اگناس | ڈی فائی ریسرچ (@DefiIgnas) اگست 20، 2022

اگرچہ اس طرح کی تجویز کے خلاف ووٹ دینا کمیونٹی کا استحقاق ہے، DAO نے ایک ماہ قبل صارفین کو پورا کرنے کے حق میں ووٹ دیا۔ اس تفاوت نے کافی الجھن پیدا کر دی اور Rari Capital کے CEO جئے بھونانی کو استعفیٰ دینے پر مجبور کر دیا۔ یہ اپنے آپ میں کافی دلچسپ تھا، حالانکہ اس فیصلے سے قبل TRIBE ہولڈرز Rari Capital سے تنگ آچکے تھے۔ انہوں نے تجاویز بھی پیش کیں۔ Rari سے شراکت داروں کے لیے بنیان دینا بند کریں، Fei پروٹوکول کے ساتھ اتحاد کو زبردست دباؤ میں ڈالنا۔

راری کے سی ای او کا الوداعی خطhttps://t.co/08mj6xpYhT

- بانٹگ (@ بینک) جون 12، 2022

آج تک تیزی سے آگے بڑھیں، اور فیوز ہیک ان وجوہات میں سے ایک ہے جس کی وجہ سے Fei پروٹوکول بند ہو جائے گا۔ تاہم، ٹیم "چیلنج کرنے والے میکرو-ماحولیاتی عوامل" اور "بڑھتے ہوئے تکنیکی، مالی، اور مستقبل کے ریگولیٹری خطرات" کی طرف بھی اشارہ کرتی ہے۔ اس کے باوجود، PCV میں ابھی بھی کافی مقدار میں کرپٹو اثاثہ جات کی قیمت موجود ہے، اور فیوز ہیک کے متاثرین اب بھی اپنی رقم کا انتظار کر رہے ہیں۔

ڈھیلے سروں کو باندھنا

TRIBE DAO کے اراکین کے پاس اہم فیصلے کرنے ہیں۔ اے تجویز فیوز کو تمام بقایا FEI کو چھڑانے کی اجازت دی ہے جو DAI کے لیے قابل واپسی بن جاتی ہے۔ مزید برآں، پروٹوکول کنٹرول ویلیو اب کاشتکاری کی حکمت عملیوں میں مشغول نہیں رہے گی، اور TRIBE ہولڈرز کو مختلف اثاثوں میں ان کا مناسب حصہ ملے گا۔

بڑا سوال یہ ہے کہ کیا پی سی وی فنڈز - یہ فرض کرتے ہوئے کہ اسے ٹرائب ڈی اے او کے ممبران میں تقسیم کیا گیا ہے - مارکیٹ میں پھینک دیا جائے گا یا نہیں۔ یہ تقریباً 115 ملین ETH اور چند ملین دیگر اثاثوں کی نمائندگی کرے گا۔ 

اس کے باوجود، اس بارے میں اب بھی بہت سے سوالات موجود ہیں کہ $2 بلین لیکویڈیٹی کا بقیہ حصہ - جیسا کہ Rari Capital x Fei Protocol پارٹنرشپ کے ذریعہ فراہم کیا گیا ہے - کہاں غائب ہو گیا ہے۔ کرپٹو مارکیٹوں میں مندی کی وجہ سے اس میں سے کچھ کی قدر میں کمی ہو سکتی ہے، لیکن اس کی مکمل وضاحت نہیں ہو سکتی۔ 

کیا ریگولیشن ایک واضح تصویر پینٹ کرے گا؟

Fei پروٹوکول جیسے واقعات اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ وکندریقرت مالیات کو مزید ضابطے کی ضرورت ہو سکتی ہے۔ اگرچہ DAO کے شرکاء میں PCV تقسیم کرنے کے لیے سسٹمز کو دیکھنا اچھا ہے، یہ مساوات کا صرف ایک حصہ ہے۔ یہ معلوم کرنا کہ 1.8 بلین ڈالر کی لیکویڈیٹی کہاں غائب ہو گئی ہے ایک زیادہ اہم معاملہ ہے۔ بدقسمتی سے، کسی کے پاس بھی اس سوال کا جواب نہیں ہے، جس سے قیاس آرائیوں اور انگلی اٹھانے کی بہت زیادہ گنجائش باقی رہ گئی ہے۔ 

غیر منضبط صنعت میں جتنی کہ وکندریقرت مالیات، ڈھیلے سروں کو ہمیشہ باندھنے کی ضرورت ہوگی۔ بدقسمتی سے، یہ کرنے سے کہیں زیادہ آسان کہا جاتا ہے۔ یہ پروجیکٹ کے بانیوں کو ایک سال بعد پلگ کھینچنے سے پہلے اپنے قائم کردہ پروٹوکول سے فنڈز لینے سے روکے گا۔ اگرچہ یہ کہنا ناممکن ہے کہ آیا ایسا Fei پروٹوکول یا اس کے Rari Capital کے ساتھ اتحاد کے ساتھ ہوا ہے، لیکن یہ ایک ممکنہ نتیجہ ہے۔ بہت ساری رقم بظاہر پتلی ہوا میں غائب ہوگئی ہے، اور کسی کے پاس اس کی کوئی قابل عمل وضاحت نہیں ہے۔

مزید برآں، 2022 میں "ماؤنٹنگ ریگولیٹری پریشر" کو عذر کے طور پر پیش کرنا قابل فہم نہیں ہے۔ DeFi کے ریگولیٹری کے مطابق ہونے کے بہت سے طریقے ہیں، بشمول Phree، جو پروٹوکول کی سطح پر ریگولیٹری تعمیل کو قابل بناتا ہے۔ ہر پروجیکٹ اور پروٹوکول ڈویلپر کی اخلاقی ذمہ داری ہے کہ وہ صارفین سے فنڈز اکٹھا کرنے سے پہلے ان چیزوں کا پتہ لگا لے۔ Phree کے ساتھ، تعمیل کرنا آسان ہے اور مستقبل میں اس کے بارے میں فکر نہ کریں، کیونکہ پروٹوکول کی سطح کی تعمیل زمین کی تزئین کی ترقی کے ساتھ ہی ایڈجسٹ ہو جائے گی۔

CryptoPotato نے Phree کے شریک بانی اور سی ای او جیسن ڈینی کے ساتھ بات چیت کی۔ جیسن کے مطابق: 

"DeFi مین اسٹریم فنانس میں شامل ہونے کی صلاحیت رکھتا ہے، جو لاکھوں کم صارفین کی خدمت کرتا ہے۔ ایسا ہونے کے لیے، تاہم، DeFi 2.0 کو KYC/AML کے بنیادی معیارات، خطرے کا انکشاف، اثاثہ/لائبلٹی میچنگ، ڈیٹا پروٹیکشن، اور اسی طرح کے مزید ذمہ دار اور تعمیل کرنے کی ضرورت ہے۔ ان ٹیبل اسٹیک کے بغیر، DeFi صرف مقامی کرپٹو کمیونٹی کی خدمت کرنے تک محدود رہے گا۔

ریگولیشن ہر ممکنہ منظر نامے کو حل نہیں کرے گا، لیکن یہ ناکام DeFi منصوبوں کی تعداد کو کم کرنے میں مدد کر سکتا ہے۔ مزید یہ کہ، یہ صارفین کو مہینوں تک اندھیرے میں رکھنے کے بجائے، ہیک یا چوری ہونے کی صورت میں سہارا دے گا۔ DeFi کا مستقبل اب بھی روشن نظر آتا ہے، لیکن اہم تبدیلیاں ضروری ثابت ہوں گی۔